Внутренняя норма доходности
ЧДД = у Д К = 0.
^ t?(1+ВНД)n
В случае если проект предполагает не единовременные капиталовложения, а последовательное инвестирование в течение ряда периодов, то формула приобретает следующий вид:
nn
ЧДД = ?„, -у K
г=1 (1 + ВНД)" f!(1 + ВНД у
Проект считается эффективным, если внутренняя норма доходности больше требуемой ставки доходности и неэффективным - в противном случае.
Данный показатель имеет два недостатка: во-первых, дает завышенную оценку высокоприбыльных проектов, поскольку при его расчете подразумевается, что положительные денежные потоки от инвестиций реинвестируются по ставке равной ВНД проекта, что представляется маловероятным.
Второй недостаток связан с тем, что решение приведенного уравнения может дать несколько значений ВНД.Эти недостатки можно устранить, воспользовавшись расчетом показателя модифицированной внутренней нормы доходности (Modified Internal Rate of Return - MIRR - МВНД), которая определяется следующим образом:
i да+r у
_ i=1
i *
=1(1 + r )n (1 + МВНД)
где
Ki - размер инвестиций;
Дi - денежный поток (выручка).