Эффективность проекта
В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных его участников и поисков источников финансирования.
В общем случае она включает социально-экономическую эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:
эффективность участия предприятий и организаций в проекте;
эффективность инвестирования в проект;
эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:
o региональную и народнохозяйственную эффективность;
o отраслевую эффективность;
o бюджетную эффективность.
В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие:
рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);
моделирование денежных потоков;
сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов одного проекта);
принцип положительности и максимума эффекта;
учет фактора времени;
учет только предстоящих затрат и поступлений;
сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;
учет всех наиболее существенных последствий проекта;
учет наличия разных участников проекта;
многоэтапность оценки;
учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;
учет влияния инфляции;
учет влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта.
Оценка эффективности проекта проводится в три этапа [137] (см.
Рис. 8).Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.
На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить к третьему этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается, в первую очередь, их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же социально-экономическая эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.
• Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и прочее).
Схема оценки эффективности проекта
Рис. 8. Схема оценки эффективности проекта
Предлагаемые в данной работе модели и методы значительно упрощают процесс оценки эффективности проекта и удовлетворяют перечисленным принципам. Наиболее целесообразно их при-менение на втором и третьем этапах оценки эффективности проекта.
В соответствии с определенной стратегией организации по каждому прогнозируемому портфелю проектов разрабатывается максимальное количество вариантов проектов.
Этап оценки эффективности проектов предшествует формированию портфеля проектов: на нем отбрасываются заведомо неэффективные проекты, и сокращается число альтернатив по каждому направлению деятельности. Альтернативные варианты проектов могут отличаться друг от друга стратегиями реализации, используемыми активами, участниками и т.д.Таким образом, задача выбора проекта из множества альтернатив сводится к задаче максимизации целевого критерия эффективности F(-). Формально эта задача может быть представлена следующим образом:
F(s) ^ max, s е S, где S - вектор возможных стратегий (см. подробное описание соответствующих моделей и методов в разделе 2.2).
Процесс выбора и оценки эффективности проектов можно условно разделить на следующие этапы (см. Рис. 9):
Применение методических рекомендаций по оценке эффективности проектов Обоснование эффективности реализации проекта Рис. 9. Этапы оценки эффективности проекта
Проведение исследований с целю сбора необходимой информации для выполнения последующих расчетов
Предварительный отбор перспективных проектов
На этапе предварительного отбора проектов отсеиваются заведомо неэффективные проекты. На данном этапе вместо критерия максимума целевой функции целесообразно использовать определенное пороговое значение критерия эффективности:
F (s) > D, s е SD ,
где D - некоторое действительное число; SD - подможество множества S .
На следующем этапе осуществляется анализ наиболее конкурентоспособных проектов.
В настоящее время существует ряд методик оценки эффективности проектов [19, 47, 79, 101], основанных принципиально на единой методологической базе и отличающихся в основном усло-виями применимости и предметными областями. Наиболее адекватной современным российским условиям методикой являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999) [101].
В [101] при оценке эффективности проектов предлагается использовать следующие характеристики:
чистый доход (Net Value - NV);
чистый дисконтированный доход (Net Present Value - NPV);
внутреннюю норму доходности (Internal Rate of Return
- IRR);
индексы доходности затрат и инвестиций;
дисконтированный срок окупаемости (Payback Period - PP).