<<
>>

4.4 Анализ целесообразности вложений финансовых средств в инвестиционную деятельность

Инвестиционная деятельность это долгосрочные вложения капитала в различные отрасли с целью получения прибыли. Различают финансовые и реальные инвестиции.

К финансовым инвестициям относятся покупка акций, облигаций и других ценных бумаг.

К реальным инвестициям относится вложение капитала в средства производства.

Инвесторами могут быть государство и частные предприниматели.

Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, займов, государственных доходов.

Источником частных инвестиций являются собственные средства инвестора или привлеченные им средства путем получения долгосрочных кредитов и выпуска ценных бумаг.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности на начальном периоде.

Для приведения разновременных затрат используется ставка дисконта r, равная приемлемой для инвестора норме дохода капитала.

Формула для определения величины дисконтированного дохода имеет

вид

р

PV = У k (4)

Г (1 + r)k , ()

где Pk - годовой доход от инвестиции в k - ом году; k - фактор времени ( количество лет); г - ставка дисконта, доли единиц.

Величина дисконтированного дохода (PV) используется в процессе принятия управленческих решений, связанных с инвестиционной деятельностью.

Рассмотрим пример определения по годам величины дисконтированных денежных доходов инвестиционного проекта по исходным данным, приведенным в таблице 8.

Таблица 8 - Исходные данные Года Годовой эффект Коэффициент (чистые денеж- дисконтирова ные поступле- ния, г, % ния) P, млн. руб. 1 2980 2 3329 19 3 3816 4 3599 5 2112 Для решения поставленной задачи воспользуемся финансовой функцией ПЗ табличного процессора MS Excel. Порядок вызова функции ПЗ показан на рисунке 27.

Синтаксис функции ПЗ имеет вид: ПЗ(Норма; Кпер; Выплата; Бс; Тип).

В данном случае:

-норма - процентная или учетная ставка.

Следует помнить, что при анализе инвестиционных проектов процентную или учетную ставку называют коэффициентом дисконтирования;

-кпер - номер конкретной периодической выплаты;

-выплата - постоянные периодические выплаты;

-бс- бедующий объем вложений в конце срока (0 - если параметр опущен);

-тип - число означающее, когда должна производится выплата (0 - если параметр опущен): 0 - в конце периода; 1 - в начале периода.

Технология задания параметров функции ПЗ, в соответствии с постановкой рассматриваемой задачи показана на рисунке 28.

Мастер Функций - шаг 1 из 2

Функция:

Дата и время Математические Статистические Ссылки и массивы Работа с базой данных Текстовые Логические

Проверка свойств и значений * I ПЗ(норма;кпер;выплата;бс;тип) НАКОПДОХОДПОГАШ НОМИНАЛ jj НОРМА НПЗ ОБЩДОХОД ОЕЩПЛАТ ОСНПЛАТ ПДОБ J ;ПЗ ^Н ПЛПРОЦ ПОЛУЧЕНО zl Категория:

110 недавно использовавшихся Полный алфавитный перечень

Финансовые

Возвращает текущий объем вклада: общая сумма всех будущих платежей,

ОК

Отмена

Л

Рисунок 27 - Окно диалога Мастера функций

Исходя из того, что требуется определить величину дисконтированных доходов, то при формировании формы записи функции ПЗ, вместо параметра Выплата устанавливается знак «;» .

Результаты решения приведены в таблице 9.

Таблица 9 - Результаты расчетов Года Чистый денежный доход,Р, млн. руб Дисконтированный доход, PV, млн. руб. 1 2980 -2 504 2 3329 -2 351 3 3816 -2 264 4 3599 -1 795 5 2112 -885

Вывод. Для того чтобы получить чистые денежные доходы в размере указанном в колонке 2 таблицы 9, достаточно вложить в инвестиционный проект суммы указанные в колонке 3, соответственно со знаком «плюс»

Следующую задачу можно поставить следующим образом. По исходным данным, приведенным в таблице 8 определить общую величину дисконтированных денежных доходов инвестиционного проекта.

Для этого можно воспользоваться технологией использования функции ПЗ, рассчитать величину дисконтированных доходов по годам и сложить полученные значения. В соответствии с таблицей 9 величина дисконтированных денежных доходов равна 9799 млн.

рублей.

Можно также решить поставленную задачу с использованием финансовой функции НПЗ. Синтаксис данной функции: НПЗ (Норма; Значение 1; Значение 2)

Технология задания параметров функции НПЗ показана на рисунке 29.

|1рР| Файл Правка Вид Вставка Формат Сервис Данные Окно Справка ? Ш> И Ц А ЧШ ш ? [>Гй1 В т >> НПЗ ' X V = =НПЗ(19%;С5:С9) НПЗ

Норма Значение1

Значение2

19% С5:С9| = 9799,240217

Возвращает чистый текущий объем вклада, вычисляемый на основе ряда последовательных поступлений (отрицательных чисел) и нормы амортизации (положительных чисел).

Значение1: значение 1;значение2;... от 1 до 29 аргументов, представляющих расходы и доходы в конце каждого периода.

ОК

Отмена

Значение: 9 799

Рисунок 29 - Окно диалога функции НПЗ

На рисунке 29 ячейки С5:С9 содержат значения чистого денежного дохода в соответствии с колонкой 2, таблицы 8. Итог расчета общей величины дисконтированных денежных доходов обозначен на рисунке 29 «Значение: 9799», что полностью согласуется с ранее полученным результатом с использованием функции ПЗ.

Вывод. Для того чтобы при инвестировании проекта получить сумму в 15836 млн. рублей (сумма по второй колонке таблицы 8), достаточно вложить в проект сумму 9799 млн. рублей.

Можно также поставит задачу следующим образом. Проект, требующий инвестиций, предполагает получение годового дохода (чистых денежных поступлений) 30000 млн. рубл. в год. Определить общую величину дисконтированных денежных доходов, если коэффициент дисконтирования равен 15%.

Данную задачу можно решить с помощью функции ПЗ. При этом запись параметров функции будет иметь вид ПЗ(15%;1;;30000). В результате расчета

получим общую величину дисконтированных денежных доходов равную 26087 млн. рублей.

Следующая задача связана с расчетом срока окупаемости инвестиций.

Математически эту задачу можно сформулировать следующим образом:

n

{Определить min k при котором Ус},

k=1

где Pk - годовой доход от инвестиций в k - ом году; k - фактор времени (количество лет); IC - величина исходной инвестиции.

Алгоритм решения задачи.

Сравниваем P1 с IC.

Если P1Z IC , то суммируем Р1 и Р2 .

Сравниваем сумму P1 и Р2 с IC. Если P1 и Р2 Z IC , то суммируем Р1, Р2 и Рз.

Сравниваем сумму P1 , Р2 и Р3 с IC и. т. д. До выполнения условия

IP ж,

k=1

Пример. Определить срок окупаемости проекта по исходным данным, приведенным в таблице 10.

Таблица 10 - Исходные данные Года Годовой эффект (чистые денеж- Требуемая сумма инве ные поступления) P, млн. руб. стиций, IC, млн. руб. 1 2980 2 3329 15000 3 3816 4 3599 5 2112 1. Решение.

Сравниваем P1 с IC. Если P1Z IC , то суммируем Р1 и Р2

2980 Z15000, тогда 2980 + 3329 = 6309.

Сравниваем сумму P1 и Р2 с IC. Если P1 и Р2 Z IC , то суммируем Р1, Р2

и Р3.

6309 Z 15000, тогда 6309 + 3816 =10125.

Сравниваем сумму P1 , Р2 и Р3 с IC и. т. д. До выполнения условия

IP w.

k=1

10125Z15000, тогда 10125 + 3599 =13724.

n

13724Z15000, тогда 13724+ 2112 = 15845 условие Yfk)1С достигнуто 15845 >

k=1

15000.

Вывод Срок окупаемости инвестиционного проекта равен пяти годам.

Пример. Проект, требующий инвестиций в размере IC = 180000 млн. руб. предполагает получение годового дохода (чистых денежных поступлений) P = 30000 млн. руб. в год. Определить срок окупаемости проекта. Решение

7 IC 180000 ,

k = — = = 6 лет.

P 30000

<< | >>
Источник: Кошевой О.С.. Разработка управленческих решений. 2005

Еще по теме 4.4 Анализ целесообразности вложений финансовых средств в инвестиционную деятельность:

  1. 3.3. Банки и управляющие компании: перспективы сотрудничества в инвестиционной деятельности
  2. Методика анализа платежеспособности
  3. 4.4 Анализ целесообразности вложений финансовых средств в инвестиционную деятельность
  4. Активизация инвестиционной деятельности банков
  5. Доходность инвестиционной деятельности.
  6. 15.3. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств
  7. 18.6. Анализ вероятности банкротства организации
  8. 2.8.1. Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом
  9. Порядок проведения мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности
  10. 1.1. Инвестиционная деятельность в системе управления компанией
  11. 8.2 Инвестиционная деятельность организаций
  12. Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии