Содержание пособия

Пособие состоит из восьми глав, посвященных анализу валютного курса. В главе 1

«Введение» обсуждается место курса в программе, а также основные понятия международных

финансах.

курсе «Международная экономика» по поводу рынка валюты. В главе 2 «Процентные паритеты»

дается представление о влиянии мирового рынка финансовых активов на динамику валютного

курса. В ней приводится несколько частных равновесных моделей, которые дают представление о

сильной взаимосвязи финансового и валютного сегментов в экономике. Глава 3 «Паритет

покупательной способности» (1111С) позволяет отследить связь рынков товаров с рынком валюты.

Оказывается, у этой древней идеи есть современная концепция, которая заставляет рассматривать

ППС и процентные паритеты не как антагонистов, а как союзников: это идея ППС эффективных

рынков. В главе 4 «Монетарные модели с гибкими ценами» мы рассмотрим долгосрочную модель

валютного курса, опирающуюся на ППС. Мы покажем, что фундаментальными факторами в

долгосрочном периоде без оговорок можно считать уровень денежной массы и объем производимого ВВП в экономике. Кроме обсуждения фундаментального валютного курса мы поговорим о пузырях - долгосрочных отклонениях фактического значения валютного курса от фундаментального. В главе 5 мы рассмотрим идею, которая в свое время (конец 70-х) грянула как гром среди ясного неба: идею Дорнбуша о перелете валютного курса. Сам перелет возникает при краткосрочной жесткости уровня цен, и изучается в классе монетарных моделей с фиксированными ценами. В главе 6 с точки зрения финансовой теории изучается формирование премии за риск на иностранные активы на рынке, а на основе проведенного анализа строится макроэкономическая модель общего равновесия. Автор идеи: Рудирег Дорнбуш (1942 - 2002). В главе 7 мы увидим как эффект накопления богатства может решающим образом повлиять на реальный валютный курс в экономике. Наконец, в главе 8 мы обратимся к такому явлению, как спекулятивная атака на фиксированный валютный курс. Для анализа этого любопытного явления нам придется сначала описать то, как функционирует экономика при фиксированном валютном курсе.

Практически весь материал посвящен изучения режима плавающего валютного курса, и лишь последняя глава анализирует режим фиксированного валютного курса. Такая асимметрия в финансовой науке наблюдается с 70-х годов, когда в 1971 году развитые страны перестали поддерживать фиксированные валютные курсы в рамках Бреттон-Вудской системы. В настоящий момент большинство развитых стран имеет плавающие валютные курсы, а многие развивающиеся страны фиксирует свои курсы относительно более твердых валют. Мы в своем курсе не стали отступать от асимметрии такого рода, тем более, что после кризиса августа 1998 года Россия также перестала фиксировать свой курс иностранной валюты, отпустив его в управляемое плавание.