Рынок финансовых активов
Так как модель строится в дискретном времени, то каждый момент времени инвесторы принимают решение об инвестировании, руководствуясь своим горизонтом планирования, равным одному периоду.
Как обычно предположим, что агенты распределяют свое богатство Wt между денежными активами Mt и процентными активами Vt:
Wt = Mt + Vt (1)
Здесь (1) - бюджетное ограничение инвестора.
Процентные активы традиционно разделим на: отечественные B , приносящие владельцу доходность it в ЕОВ и иностранные B*, приносящие владельцу доходность i * в ЕИВ .
Vt = Bt + Bt • St (2)
Риск учитывать не будем, поэтому условием равновесия на глобальном рынке финансовых активов будет условие (3) непокрытого процентного паритета (UIP):
it - h = Ast+i (3)
Далее мы увидим, что UIP для долгосрочных моделей имеет трактовку, отличающуюся от трактовки UIP в краткосрочных моделях.
В частности, в коротком периоде считается, что равновесие на финансовом рынке достигается за счет изменения текущего валютного курса при экзогенных доходностях. В долгосрочной модели траектория изменения валютного курса зависитот динамики фундаментальных факторов, а доходности подстраиваются под данную траекторию. Разность доходностей не является независимым параметром в модели, поэтому в долгосрочном периоде ставки процента не включают в фундаментальные факторы валютного курса.