Форвардный и спотовый валютные курсы
В зависимости от времени поставки иностранной валюты после заключения сделки различают:
Спотовый курс иностранной валюты - цена валюты в сделках, в которых поставка валюты происходит менее чем через три дня после заключения сделки.
Различают курсы TODAY (поставка сегодня), TOMMORROW (поставка завтра) и SPOT (поставка в течение 3 дней). Основные торги идут по валюте с поставкой TODAY, хотя в России сегмент TOMMORROW имеет также немалый объем продаж, так как исходя из этого курса, ЦБ рассчитывает официальный валютный курс на следующий день.Форвардный курс иностранной валюты - цена валюты в сделках, в которых поставка валюты происходит более чем через три дня после заключения сделки. Наибольший объем торговли в мире приходится на 3, 6, 9, 12 месячные сроки поставки валюты. Если форвардные контракты стандартизируются и торгуются на основных биржах, то их называют фьючерсными контрактами. Наличие форвардного сегмента валюты позволяет экономическим агентам избежать неопределенности будущего валютного курса, которая неизбежно возникает в режиме плавающих курсов.
Форвардный и спотовый курсы тесно связаны, так как некоторые агенты пытаются осуществить процентный арбитраж на форвардной разности. Арбитражем называют получение
безрисковой премии без вложения собственных средств. На развитых финансовых рынках арбитражные возможности, если и появляются, быстро исчезают в результате действий спекулянтов по эксплуатации данных арбитражных возможностей. Рынок FOREX (речь идет об основных сегментах данного рынка), являясь самым большим финансовым рынком в мире с точки зрения количества агентов и объема торгов, предоставляет очень мало арбитражных возможностей, и может считаться достаточно эффективным в этом плане рынком.
Условия отсутствия арбитражных возможностей на различных сегментах рынка изучаются с помощью паритетов международных финансов.
Основные паритеты международных финансов
Ниже мы подробно опишем каждый из данных паритетов, здесь же конспективно отметим основные идеи.
Паритет покупательной способности (Purchasing Power Parity) - запрещает получение прибыли на экспортно-импортных операциях, требуя одинаковой покупательной способности от валют в каждой из стран.
Покрытый процентный паритет (Covered Interest Parity) - запрещает получение прибыли на разности форвардной премии иностранной валюты.
Непокрытый процентный паритет (Uncovered Interest Parity) - запрещает получение прибыли на разности доходности активов и динамике спотового валютного курса.
Каждый из паритетов считается моделью частичного равновесия (partial equilibrium model) установления равновесного валютного курса, однако в современной науке паритеты используются как составные части модели общего равновесия (general equilibrium model), учитывающую динамику макроэкономических переменных, ожидания, финансовый блок действия ЦБ, правительства и т. д.
Мы начнем свое изложение материала именно с теории паритетов.