<<
>>

Принципы классификации ценных бумаг

Любая классификация достаточно условна, и все зависит от того, с точки трения какого субъекта рынка рассматриваются те или другие ценные бумаги. Именно поэтому отнесенная не к своей группе ценная бумага приносит неоп­равданные доходы или расходы.

Различают классификации ценных бумаг и видов ценных бумаг.

Классификации видов ценных бумаг - это группировка ценных бумаг одного и того же вида, разделение видов ценных бумаг на подвиды, которые могут де­литься еще дальше. Каждая низшая классификация входит в состав той или другой высшей классификации. Например, акция - один из видов ценных бумаг. Но акция может быть простой и привилегированной. Простая акция может иметь один голос или много голосов, быть с номиналом или без номинала.

По типу использования различают инвестиционные ценные бумаги, явля­ющиеся объектом для вложения капитала, и неинвестиционные, обслуживаю­щие денежные расчеты на товарных или других рынках.

Капитальные ценные бумаги предназначены для образования или увели­чения капитала компаний, нацеленных на получение прибыли, которой они за­тем поделятся с покупателями (держателями). К числу капитальных ценных бумаг относят акции, облигации, паи кооперативов, инвестиционные сертифи­каты, закладные листы и их разновидности. Денежные ценные бумаги предна­значены для обеспечения непрерывности кругооборота промышленного, ком­мерческого и банковского капиталов. К ним относятся коммерческие и финан­совые векселя сроком до одного года, банковские акцепты, коммерческие бу­маги, эмитируемые частными компаниями на срок от 10 до 180 дней, кратко­срочные сберегательные боны и депозитные сертификаты, эмитируемые бан­ками, казначейские векселя, облигации, эмитируемые правительствами всех уровней сроком на 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Денежные ценные бумаги созданы для оформления заимствования денег на сравнительно короткие сроки, поэтому их называют долговыми ценными бума­гами.

Они позволяют банкам и иным коммерческим учреждениям вкладывать высвобожденные денежные средства на короткий срок.

Денежные обязательства, выражаемые денежными ценными бумагами, по­гашаются в течение одного года. Доход от покупки и держания таких ценных

бумаг носит разовый характер, а форма не предусматривает специальных атри­бутов, являющихся основанием для получения дохода.

Ценные бумаги денежного рынка имеют отличительные особенности:

•обычно срок их погашения не превышает 12 месяцев;

•они обладают довольно высокой ликвидностью, поскольку могут свободно продаваться и покупаться инвесторами на вторичном рынке ценных бумаг;

•как правило, они размещаются эмитентом по дисконтной цене.

Наиболее распространенным видом ценных бумаг денежного рынка явля­ется вексель - письменное долговое обязательство строго установленной фор­мы, дающее владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать с заемщика уплаты обозначенной на векселе суммы.

Различают:

•простой вексель (соло-вексель), который выписывается заемщиком и пред­ставляет собой обязательство об уплате долга кредитору;

•переводный вексель (тратта), его выписывает не заемщик, который брал в долг товары, а кредитор, который был заемщиком по отношению к другому предпринимателю.

Векселя делятся на частные и казначейские.

Казначейские векселя выпускает государство для покрытия своих расходов, они являются частью краткосрочного государственного долга. Частные векселя делятся на коммерческие (выписываются на основании реальных сделок по ку­пле-продаже товаров в кредит) и финансовые (не подкрепляются товарами и выдаются бизнесменами с целью получения денег в банках. После выдачи век­сель может оставаться у кредитора, быть передан другому лицу в уплату за то­вары либо использован для получения кредита в банке).

Требования по векселям обычно передают посредством индоссамента - специальной передаточной надписи, удостоверяющей переход прав к другому лицу. Надпись проставляют обычно на обратной стороне документа или на от­дельном листе.

Лицо, передающее вексель, называется индоссантом, а по­лучающее вексель - ремитентом.

Различают:

•полный (именной) индоссамент, указывающий, кому или по чьему приказу должен быть совершен платеж;

•бланковый индоссамент, состоящий из подписи индоссанта и не указы­вающий лицо, которому переуступается вексель;

•инкассовый индоссамент, по которому лицо, принимающее вексель, впра­ве производить только взыскание по нему.

Аваль -это специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Лицо, совершившее аваль (ава­лист), принимает ответственность за выполнение обязательств акцептантом, векселедателем или индоссантом. Авалистом может быть третье лицо или одно из лиц, подписавших вексель. Объем и характер ответственности авалиста со­ответствуют объему и ответственности лица, за которое дан аваль. Оплачивая вексель, авалист становится векселедержателем и имеет право обратного тре­

бования не только к тому, за кого он дал гарантию, но и ко всем обязанным по векселю лицам.

Корпоративные векселя - ценные бумаги, выпускаемые промышленными, транспортными и энергетическими компаниями с целью погашения задолжен­ности перед местным бюджетом и государственными внебюджетными фонда­ми. К особенностям обращения векселей относятся значительный разброс цен на рынке, ограниченный круг участников, выдвижение эмитентом в ряде слу­чаев дополнительных условий и ограничений, использование векселя как сред­ства расчета с кредиторами. К ценным бумагам денежного рынка относится чек, являющийся письменным распоряжением владельца текущего счета банку выдать или перечислить определенную сумму с этого счета. По экономической сути чек- это переводной вексель, плательщиком по которому всегда является банк, выдавший чек. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при его предъявлении в банк. Существуют следующие основные виды чеков:

• именной чек - выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не по при­казу», что означает невозможность передачи чека другому лицу;

• ордерный чек:- выписывается на конкретное лицо с оговоркой «по при­казу», означающей возможность передачи чека этому лицу;

• расчетный чек, по которому не разрешена оплата наличными деньгами;

• денежный чек, предназначенный для получения наличных денег в бан­ке.

Если чек выписан в иностранной валюте, то ее выдают чекодателю только при наличии оговорки «эффектов», при ее отсутствии чек оплачивают в мест­ной валюте по курсу для платежа.

При перевозке грузов в международном сообщении, представляющем собой ценную бумагу, удостоверяющую право владения перевозимым товаром, ис­пользуют коносамент. Коносамент -документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его по­грузку, перевозку и право на получение. Коносамент выдает перевозчик груза с указанием принятия груза к перевозке с обязательством доставить его в пункт назначения и выдать законному держателю.

Различают следующие формы коносамента:

• на предьявителя - предъявитель коносамента является владельцем гру­за.

Он составляется в нескольких экземплярах, о количестве которых делается отметка на каждом из них. При передаче груза по одному остальные теряют силу;

• именной - в нем указан получатель груза;

• ордерный - передача коносамента от одного лица другому осуществля­ется с помощью передаточной надписи на нем (индоссамента) - «приказ отпра­вителя» или «приказ получателя». Это самая распространенная форма коноса­мента.

На коносаменте не допускаются никакие изменения.

Коносамент имеет следующие реквизиты: наименования судна и фирмы- перевозчика; место приема судна; наименования отправителя и получателя гру­за; наименование груза и его главные характеристики; время и место выдачи коносамента; подпись капитана судна.

Как уже отмечалось, к наиболее распространенным капитальным ценным бумагам относятся акции и облигации.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца (ак­ционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Ак­ция является именной ценной бумагой.[16]

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определен­ной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облига­ции. Это основной вид долговых обязательств во всем мире. Основные отличия облигаций как ценных бумаг денежного рынка заключаются в следующем: практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента; срок погашения облигаций превышает один год и может составлять несколько десятков лет.

Акции принципиально отличаются от ценных бумаг с фиксированным до­ходом. Во-первых, дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Величина выплат по облигации является фиксированной, и эмитент обязан их осуще­ствлять независимо от того, имеет он прибыль или убыток. Во-вторых, для ак­ций срок погашения не устанавливается.

Как правило, все акции делят на привилегированные и обыкновенные. При­вилегированные акции сочетают отдельные черты акций и облигаций. Обыкно­венные акции являются самыми распространенными ценными бумагами. Как владелец части собственности компании обладатель обыкновенной акции имеет право голоса и преимущественное право.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги можно разделить на две группы: первичные ценные бумаги, основанные на активах, к числу которых не относятся сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, залоговые и т. п.), и вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе пер­вичных (варианты, депозитарные расписки и пр.).

Ценные бумаги делятся на следующие группы:

•долевые ценные бумаги, по которым эмитент не несет обязательств по воз­врату средств, инвестированных в его деятельность, но которые удостоверяют его участие в уставном фонде, предоставляют владельцам право на участие в

управлении делами эмитента и получение части прибыли в виде дивидендов и части имущества при ликвидации эмитента. Долевыми ценными бумагами яв­ляются акции, инвестиционные сертификаты и т. п.;

•долговые ценные бумаги, по которым эмитент несет обязательство возвра­тить в определенный срок средства, инвестированные в его деятельность, но которые не предоставляют владельцам права на участие в управлении делами эмитента. К долговым ценным бумагам относятся облигации, государственные казначейские обязательства, сберегательные (депозитные) сертификаты, вексе­ля и т. п.;

•приватизационные бумаги-документы, удостоверяющие права владельца на безвозмездное получение в процессе приватизации доли имущества государ­ственных предприятий, государственного жилого и земельного фонда;

•ипотечные ценные бумаги, выпуск которых обеспечен ипотечным покры­тием (ипотечным пулом) и которые удостоверяют право собственников на по­лучение от эмитента принадлежащих им средств. К ипотечным ценным бума­гам относят ипотечные облигации, ипотечные сертификаты, залоговые, серти­фикаты ФОН;

•товарораспорядительные ценные бумаги, предоставляющие держателю право распоряжаться имуществом, указанным в этих документах.

По выпуску в обращение выделяют эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага характеризуется следующими признаками:[17]

•закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, под­лежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюде­нием установленных законом формы и порядка;

•размещается выпусками;

•имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени ее приобретения.

Типичные представители эмиссионных ценных бумаг-акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги (депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки) не обладают совокупностью трех указанных признаков.

По форме выпуска различают документарные и бездокументарные эмисси­онные ценные бумаги. При документарной форме эмиссионных ценных бумаг владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежа­щим образом сертификата ценной бумаги, а в случае депонирования такового - на основании записи по счету депо.

Именные эмиссионные ценные бумаги выпускают только в бездокумен­тарной форме, исключение составляют случаи, предусмотренные федераль­ными законами.

На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу вы­дают сертификат. По требованию владельца может выдаваться один серти­фикат на две (и более) приобретаемые эмиссионные ценные бумаги на предъя­вителя одного выпуска.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги - документ, выпускаемый эми­тентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в нем количество ценных бумаг. В России в документарной форме выпущены облигации госу­дарственного сберегательного займа и акции некоторых акционерных обществ.

При бездокументарной форме эмиссионных ценных бумаг владелец уста­навливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, а в случае их депонирования - на основании записи по счету депо.[18] Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в до­кументарной форме.

Таким образом, ценная бумага как финансовый и денежный документ -это закрепленная на материальном носителе официальная информация эмитента, приобретение которой приводит к возникновению взаимных прав и обя­занностей между эмитентом и владельцем данного документа. Материальными носителями могут быть бумага (бумажные или сертификатные ценные бумаги) или компьютерная запись (электронные ценные бумаги).

Когда участники рынка ценных бумаг доверяют друг другу и соблюдают этические нормы, материальная форма не имеет большого значения. При на­рушении любого из этих условий предпочтительнее бумажная форма ценных бумаг. Итак, материальная форма зависит не только от технического оснаще­ния, но и от уровня культуры рыночных отношений в сфере ценных бумаг. По­следнее условие включает скорость и полноту информирования участников о ценах, соглашениях и предложениях относительно ценных бумаг, честность, взаимодоверие, приоритет интересов клиентов перед интересами профессио­нальных участников рынка и др.

Взаимные права и обязанности эмитентов и инвесторов зависят от вида ценных бумаг (простые и привилегированные акции, конвертируемые и не­конвертируемые облигации, отзывные и неотзывные казначейские долговые документы). С передачей ценных бумаг владельцу переходят все заверяемые ими права. По данному признаку (его еще называют юридическим) выделяют:

• именные ценные бумаги - права, удостоверенные ценной бумагой, при­надлежат названному в ней лицу. Информация о владельцах таких бумаг долж­на быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, перед прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обяза­тельной идентификации владельца. Именные ценные бумаги, как правило, пе­редаются путем полного индоссамента, т. е. передающей записью, удосто­веряющей переход прав по ценной бумаге к другому лицу;

•ценные бумаги на предъявителя - права принадлежат предъявителю, пе­реход прав на них и осуществление закрепленных ими прав не требуют иден­

тификации владельца. Примером подобной бумаги в России служат облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

• ордерные ценные бумаги - права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распо­ряжением (приказом) другое уполномоченное лицо. Классическим примером является вексель.

Ценные бумаги могут использоваться для осуществления расчетов, а также в виде залога для обеспечения платежей и кредитов. Оборачиваясь на фондовом рынке, ценная бумага является аналогом реального товара.

Ценные бумаги с фиксированным доходом в самом общем виде делятся на три категории: бессрочные (до востребования) и срочные депозиты; ценные бумаги денежного рынка и облигации.

Ценным бумагам с фиксированным доходом присущи три свойства:

•определенная дата погашения - день, когда заемщик должен выплатить инвестору занятую сумму, составляющую номинальную стоимость ценной бу­маги, и процент (если он предусмотрен условиями выпуска ценной бумаги);

• фиксированная или заранее определенная схема выплаты номинала и про­центов;

• как правило, котировка их цены указывается в процентах специальной ве­личины - доходности к погашению (yield to maturity - YTM).

По сроку существования различают срочные и бессрочные ценные бумаги. Первые имеют установленный при их выпуске срок существования и, как пра­вило, делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (5... 10 лет) и долго­срочные (20...30 лет). Срок обращения бессрочных ценных бумаг ничем не рег­ламентирован.

В странах с развитыми рынками ценных бумаг наиболее распространен­ными бессрочными и срочными депозитами являются чековые счета (checking accounts), сберегательные счета (saving accounts), депозитные сертификаты (сег- tificat of deposit), сертификат денежного рынка (money market investment certifi- cat), индексированные депозиты (indexed deposits) и евродолларовые депозиты (Eurodollar deposits).

В России из ценных бумаг данной категории встречаются в основном де­позитные и сберегательные сертификаты. Депозитный и сберегательный сер­тификаты - это письменное свидетельство эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика («бенефициара») или его правопре­емника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процента по нему. Депозиты могут выпускаться как в разовом по­рядке, так и сериями, бывают именными или на предъявителя. Оба депозита являются срочными: срок погашения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, а сберегательных - тремя годами. Депозитные сертификаты могут быть выданы только организации, являющейся юридическим лицом, а сбере­гательные - только физическим лицам.

В основе дальнейшей классификации ценных бумаг лежит их целевое на­значение, определяющее условия выпуска, квотирование и доходность.

2.2.

<< | >>
Источник: Асаул А. Н. и др.. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг; учебник / А. Н. Асаул, Н. А. Асаул, Р. А. Фалтинский; под ред. д-ра экон. наук, профессора А. Н. Асаула. - СПб.:,2008. - 207с.. 2008

Еще по теме Принципы классификации ценных бумаг:

  1. Г л а в а IX. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  2. 7.1. Понятие, функции и виды рынка ценных бумаг
  3. 7.3. Характеристика отдельных видов ценных бумаг
  4. Функции и инструменты рынка ценных бумаг
  5. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа Структурарынка ценных бумаг
  6. 1.1. Принятие решений по эмиссии ценных бумаг на основе учета трансакционных издержек инвесторов
  7. 52.Хеджирование. Минимизация риска. Портфель ценных бумаг
  8. Рынок ценных бумаг
  9. Виды рисков портфеля ценных бумаг
  10. Функции рынка ценных бумаг и его участники
  11. 10.3 Инструменты рынка ценных бумаг
  12. 5.4. Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий