§ 38. ОПЦИОНЫ НА ВАЛЮТУ
В современной практике заключаются опционы на валюту. В качестве предмета контракта выступают такие валюты, как американский, канадский, австралийский доллар, британский фунт, французский и швейцарский франк, марка ФРГ, японская йена.
Что касается размера контракта, то он зависит от валюты. Например, один контракт на британский фунт в США дает право купить /продать 31250 фунтов, для марки ФРГ — это 62500 марок.ОЦЕНКА ПРЕМИИ ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНА
Иностранную валюту можно рассматривать как акцию, для которой известна ставка дивиденда. Иностранная валюта приносит владельцу доходность, то есть ставку дивиденда, равную ставке без риска в иностранной валюте. Поэтому для оценки премии опционов на валюту можно воспользоваться формулами Блэка-Сколеса для европейских опционов на акции с известной ставкой дивиденда, а именно:
 |
S — цена (курс) единицы иностранной валюты в национальной валюте (например, для США курс канадского доллара, выраженный в американских долларах);
rf— ставка без риска для иностранной валюты.
КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
Исполнение опционов на индексы предусматривает, как правило, взаиморасчеты между контрагентами в денежной форме.
Держатель опциона колл на фьючерсный контракт при исполнении опциона открывает длинную позицию, держатель опциона пут — короткую.
Оценка премии европейских опционов на индексы, фьючерсные контракты, облигации и валюту, а также американских опционов колл в случае, когда их досрочное исполнение не является оптимальной стратегией, осуществляется с помощью формул Блэ- ка-Сколеса. Премии американских опционов рассчитываются на основе биноминальной модели.