<<
>>

КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

Уставный капитал акционерного общества. В юридическом понимании уставный капитал - это капитал юридического лица, который в обязательном порядке указывается в его Уставе. Наличие такого капитала является обязательным условием образования юридического лица, так как без необходимых денежных и материальных ресурсов невозможно его рыночное функционирование и гарантирование принимаемых им обязательств на рынке.

В экономическом понимании уставный капитал - это капитал, формируемый за счет средств его участников. В акционерном обществе уставный капитал поделен на определенное число акций, существующих независимо от него.

Размер уставного капитала акционерного общества (Ку) есть произведение количества размещенных (т.е. приобретенных акционерами) акций (n) на их номинальную стоимость (N):

Ky = n • N.

В процессе деятельности акционерного общества его уставный капитал может как увели­чиваться, так и уменьшаться. Увеличение уставного капитала осуществляется за счет дополнительных выпусков акций (подробно вопрос увеличения уставного капитала будет рассмотрен в теме 4), при этом верхней границы размера уставного капитала не существует. Что же касается уменьшения размера уставного капитала, то согласно действующему законодательству минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества установлен в размере 100 минимальных размеров оплаты труда, а открытого акционерного общества - 1000 минимальных размеров оплаты труда.

Хотелось бы обратить внимание на то, что купля-продажа акций не всегда связана с изменением размера уставного капитала. Когда акцию продает само акционерное общество (при размещении дополнительных выпусков акций), то в этом случае происходит увеличение уставного капитала за счет средств, полученных от продажи акции. Зачастую акционерное общество продает

акции по цене выше их номинальной стоимости, в этой связи необходимо понимать, что увеличение уставного капитала происходит только на сумму, равную номинальной стоимости проданных акций, а не на всю сумму, полученную от инвестора (акционера).

Суммы, полученные от инвесторов (акционеров) сверх номинальной стоимости акции, являются эмиссионным доходом акционерного общества и не имеют никакого отношения к его уставному капиталу.

Когда акционерное общество выкупает собственные акции у акционеров, то это означает возврат вклада, входящего в уставный капитал, т.е. уменьшение последнего.

Когда акцию продает акционер акционерного общества другому инвестору (акционеру), это означает возврат вклада в уставный капитал, но таким образом, что его место автоматически занимает другой, «новый» акционер, а потому в уставном капитале акционерного общества никаких изменений не происходит.

Другими словами, купля-продажа акций связана с изменением величины уставного капитала, если одной из сторон сделки выступает само акционерное общество. Купля-продажа акций не связана с изменением величины уставного капитала, если сторонами сделки выступают любые другие участники рынка, кроме акционерного общества эмитента этих акций.

Двойственный характер уставного капитала обусловливает деление капитала акционерного общества на собственный и акционерный. Уставный капитал есть, с одной стороны, совокупность вкладов, с другой - совокупность акций (разделен а акции). Как совокупность вкладов уставный капитал принимает форму собственного капитала акционерного общества. Как совокупность акций уставный капитал получает рыночное существование в форме акционерного капитала.

Собственный капитал акционерного общества. Собственный капитал акционерного общества - это уставный капитал акционерного общества, вложенный в процесс создания прибыли, за счет присоединения части которой он постоянно возрастает. То есть собственный капитал есть сумма вкладов акционеров, но не первоначально внесенных ими при формировании уставного капитала, а как уже функционирующих капиталов, производящих доход, поэтому постоянно увеличивающихся за счет капитализации части производимого им дохода.

Количественная связь между уставным и собственным капиталом проявляется в следующем:

• уставный капитал всегда фиксирован и изменяется только скачкообразно; собственный капитал постоянно изменяется (как правило, растет) в зависимости от результатов деятельности акционерного общества;

• при учреждении акционерного общества собственный капитал всегда равен уставному капиталу, так как нельзя вложить больше капитала, чем собрано;

• изменение размеров собственного капитала при данном фиксированном размере уставного капитала зависит только от эффективности его использования и от размеров реинвестируемой прибыли: увеличиваются, если часть полученных доходов реинвестируется, капитализируется; уменьшаются, если затраты превышают выручку;

• увеличение собственного капитала возможно и за счет увеличения уставного капитала при выпуске дополнительных акций, в случае если источником оплаты дополнительных акций являются средства инвесторов (акционеров);

• величина уставного капитала находится под влияние размеров собственного капитала.

Если размеры собственного капитала превышают размеры уставного, то последний всегда может быть увеличен до размеров собственного. Если размеры собственного капитала становятся меньше размеров уставного, то последний либо уменьшается до размеров собственного капитала, либо акционерное общество прекращает свое существование (в случае если размер собственного капитала становится ниже установленного законодательством минимума уставного капитала).

Стоимость собственного капитал акционерного общества на конкретный момент времени может быть определена по формуле1:

Кс = Ку + АКу + Тр - Тру, где Ку - стоимость уставного капитала акционерного общества на момент его учреждения;

АКу - прирост стоимости уставного капитала акционерного общества в результате последующих выпусков акций;

Тр - общая сумма реинвестированной прибыли акционерного общества на данный момент времени;

Тру - общая сумма реинвестированной прибыли, на величину которой были выпущены акции к данному моменту времени.

Рис. 1.3. Изменение величины уставного капитала и собственного капитала во времени

В данном учебно-методическом комплексе приведен пример решения задачи с использо­ванием данной формулы.

Акционерный капитал акционерного общества. Объединенный в акционерном обществе уставный капитал одновременно существует в двух формах:

• в самом акционерном обществе - как его собственный капитал;

• вне акционерного общества, т.е. на рынке, как капитал отдельных акционеров в форме акций, или акционерный капитал.

Акционерный капитал - это уставный капитал акционерного общества, существующий на рынке в форме акций, принадлежащих его акционерам. Общее между уставным и акционерным капиталами заключается в том, что и тот, и другой представляют собой одинаковое количество акций данного акционерного общества.

Различия между уставным и акционерным капиталом делятся на качественные и количественные. Качественные различия приведены в табл. 1.2.

Т а б л и ц а 1.2

Качественные различия уставного и акционерного капитала

Уставный капитал Акционерный капитал
Принадлежит акционерному обществу Принадлежит акционерам
Хотя и разделен на акции, но реально существует как неделимое целое и является собственностью одного акционерного общества Принадлежит многочисленным акционерам
Является результатом централизации капиталов акционеров. Является результатом децентрализации капитала акционерного общества
Не подлежит отчуждению его собственником Свободно обращается на рынке

Количественное различие между уставным и акционерным капиталом состоит в том, что по стоимости они не равны. Общая рыночная стоимость акций, или стоимость акционерного капитала, не совпадает с размером уставного капитала акционерного общества (обычно существенно превышает). Это связано с тем, что рыночная стоимость акций со временем возрастает за счет реинвестирования и тенденции к снижению средней нормы прибыли на капитал. Уставный капитал -

величина, фиксированная в уставе акционерного общества и зависящая лишь от номинальной стоимости его акций, а не от рыночной стоимости.

Количественно уставный капитал отражает произведение числа акций (n) на их номинальную стоимость, а акционерный капитал (Как) - произведение того же числа акций, но на их рыночную стоимость (Ра):

Как = П ■ Ра .

Величину акционерного капитала акционерного общества также принято называть рыночной капитализацией акционерного общества.

Взаимосвязь собственного и акционерного капитала. Общее между ними заключается в том, что они представляют собой один и тот же уставный капитал акционерного общества. Различия между собственным и акционерным капиталом сводятся в основном к тому, что собственный капитал принадлежит самому акционерному обществу и существует в форме основных и оборотных средств, обеспечивающих его производительное применение для получения дохода, а акционерный капитал принадлежит его акционерам и существует в форме акций. С некоторыми допущениями можно сказать, что акционерный капитал - это рыночная оценка собственного капитала.

Количественные размеры акционерного и собственного капитала не совпадают, так как они оцениваются с разных сторон. Акционерный капитал оценивается на фондовом рынке, он служит рыночной стоимостью составляющих его акций, а потому отражает будущую стоимость собственного капитала. Собственный капитал оценивается как сумма имеющихся материальных и иных ресурсов акционерного общества, он отражает текущую рыночную стоимость составляющих его материальных и нематериальных активов. Теоретически собственный капитал - нижняя количественная граница акционерного капитала[1].

Заемный капитал акционерного общества. Акционирование является не единственным способом централизации капитала, а одним из них. Другим способом выступает их объединение на условиях возвратности через заранее установленный промежуток времени и выплаты определенного дохода в форме процента (в иных формах) за этот период времени.

Заемный капитал акционерного общества - капитал, привлекаемый акционерным обществом путем выпуска его долговых ценных бумаг и получения банковских ссуд.

Различие между собственным и заемным капиталом относительно акционерного общества состоит в том, что первый передается в собственность акционерного общества на весь срок его функционирования и является условно бесплатным, а второй - на ограниченный срок и, как правило, на жестких условиях платности. И собственный, и заемный капитал функционируют в акционерном обществе как единый капитал, который производит прибыль, но только на разных временных и иных условиях.

Частных причин, по которым привлекается заемный капитал, может быть очень много. Общерыночная причина одна - повышение нормы прибыли. Заемный капитал целесообразно использовать тогда, когда его применение в данном акционерном обществе позволяет получать норму прибыли выше, чем плата за него.

Акционерное общество привлекает заемный капитал в большинстве случаев на текущих рыночных условиях. Однако рыночные условия обращения ссудного капитала постоянно меняются под влиянием различных причин, а потому рыночная стоимость обязательств акционерного общества по используемому им заемному капиталу может изменяться, если они не зафиксированы на весь срок его привлечения. Однако независимо от того, меняется или нет рыночная стоимость обязательств акционерного общества, рыночная стоимость долговых обязательств на рынке, как правило, изменяется. Например, изменяются рыночные цены на облигации, векселя, процентные ставки на ссуды и депозиты и т. д.

Следовательно, аналогично тому, как имеется различие между стоимостью собственного и акционерного капитала, существует и различие между стоимостью заемного капитала, функционирующего в акционерном обществе, и рыночной стоимостью этого же заемного капитала, т.е. его стоимостью на рынке, вне акционерного общества. Так, заемный капитал, полученный от выпуска акционерным обществом определенного количества облигаций и применяемый в процессе его деятельности, не совпадает с текущей рыночной стоимостью этих же облигаций на любой момент времени до срока их погашения.

В процессе своего функционирования у акционерного общества может появиться избыточный собственный капитал. В этом случае акционерное общество может выступить в качестве поставщика капитала на рынок. Для акционерного общества этот капитал будет являться собственным, а для другого хозяйствующего субъекта, которому этот капитал будет передан, - заемным. В ряде случаев акционерное общество может быть одновременно и поставщиком капитала на финансовый рынок, и, в свою очередь, тоже использовать чужой (заемный для этого акционерного общества) капитал. Причин этому может быть много: это и различие в сроках (например, привлекается заемный капитал на длительный период, а собственный - размещается в краткосрочные финансовые активы, или наоборот), и различие процентных ставок, и ряд других причин.

1.1.

<< | >>
Источник: Алексеев Е.Е.. Корпоративные ценные бумаги: Учебно-методический комплекс. - Новосибирск: НГУЭУ,2006. - 136 с.. 2006

Еще по теме КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА:

  1. 15. АУДИТОРСКАЯ ФИРМА В ФОРМЕ ЗАКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  2. 66. АУДИТ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  3. 4.1.1. Устав акционерного общества
  4. Уставный капитал акционерного общества
  5. Капитал акционерного общества
  6. 2.2. Учет уставного капитала акционерного общества
  7. 12.6. Анализ и оценка портфеля финансовых активов акционерного общества
  8. ГЛАВА СЕДЬМАЯ. Акционерное общество.
  9. ГЛАВА 5 КОНЦЕНТРАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА И РОСТ ПРИБЫЛЕЙ КАПИТАЛИСТОВ
  10. И. СОСТАВНЫЕ ЧАСТИ, ЗАМЕНА, РЕМОНТ,НАКОПЛЕНИЕ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА
  11. 7.7 Управление капиталом организаций
  12. КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  13. ПРИБЫЛЬ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  14. УЧРЕЖДЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  15. РЕОРГАНИЗАЦИЯ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  16. СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ (НАБЛЮДАТЕЛЬНЫЙ СОВЕТ) АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  17. ЭМИССИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  18. ГЛАВА 4. АКЦИИ КАК ОСНОВНОЙ ИСТОЧНИК СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  19. 6. Исторический процесс превращения капитала-фетиша в ассоциированную собственность
  20. Тема 9. Учет собственного капитала организации