Источники и методы инвестирования в современных условиях
В мировой практике существуют три основных источника финансирования капитальных затрат: собственные средства предприятий, государственный бюджет и рынок ссудного капитала.
Собственные валовые инвестиции предприятий формируются главным образом за счет амортизации основных средств и прибыли.
Крупные корпорации могут также привлекать на нужды расширенного воспроизводства временно свободные денежные средства фирменных пенсионных, социальных и иных фондов.Бюджетные источники подразделяются на централизованные (средства федерального бюджета) и региональные (бюджеты субъектов федерации).
Рынок ссудного капитала формируется за счет кредитных ресурсов банков, инвестиционных и пенсионных фондов, капитала лизинговых, страховых компаний и иных источников. Привлечение средств с финансовых рынков предприятия осуществляют путем получения банковских кредитов или же посредством выпуска и продажи акций, облигаций, иных долговых обязательств. Дополнительным быстро растущим источником основных средств, получаемых в кредит, является лизинг[3].
Наряду с внутренними существуют международные источники инвестиций: частный капитал транснациональных корпораций, банков, фондов, государственные и межгосударственные кредиты, финансовые ресурсы международных экономических организаций,Мирового банка, Европейского банка развития, Азиатского иАфриканского банков развития и др.
В каждой стране существуют свои особенности формирования инвестиционных ресурсов.
Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:
1) собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);
2) инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, бюджетов субъектов федерации и внебюджетных фондов[4];
3) заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
4) привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
5) денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
6) иностранных инвестиций.
Основным источником финансирования капитальных вложений в последние годы являются собственные средства предприятий.
Их удельный вес (62—64 %) почти в три раза превосходит долю бюджетных ресурсов (22—25 %). За счет эмиссии ценных бумаг мобилизуется до 2 % капитальных вложений, за счет долгосрочных кредитов банков — 2—3 %, из внебюджетных фондов до 10 %, за счет средств населения — до 3 % (см. табл. 8.1).Соотношение названных источников финансирования капитальных вложений складывается под воздействием множества противоречивых факторов, существенное значение при этом имеетсостояние экономики, характер решаемых государством задач.
Таблица 8.1
Структура капитальных вложений по источникамфинансирования (в %)[5]
| Показатель | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 |
| Всего капитальных вложений | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
| в том числе за счет средств: | ||||
| – федерального бюджета | 15,9 | 19,2 | 13,4 | 11,0 |
| – бюджетов субъектовФедерации | 10,3 | 15,1 | 10,6 | 10,5 |
| – собственных средств предприятий | 69,3 | 57,4 | 64,2 | 62,5 |
| – индивидуальных застройщиков | 0,9 | 2,6 | 2,3 | 3,0 |
| – совместных предприятий и иностранных фирм | — | 2,4 | 1,7 | 2,8 |
| – бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей, централизованных внебюджетных инвестиционных фондов и других источников | 3,6 | 5,0 | 7,8 | 10,2 |