<<
>>

Денежно-кредитные факторы инфляции

Диспропорциональность и монополизм экономики выступают базовыми фак­торами инфляции со стороны ценообразования, а, следовательно, лежат в основе из­вестного механизма инфляции предложения Однако на эти две причины накладыва­ются другие факторы, связанные с особенностями денежно-кредитных отношений.

Сердцевиной денежно-кредитного механизма инфляции является идея о жесткой причинно-следственной связи между денежной массой в обращении и общим уров­нем цен.

Несмотря на общее признание подобной зависимости, среди экономистов про­шлого и особенно настоящего ведется жесткая полемика о механизмах влияния денег на инфляционный рост цен. По сути дела предмет споров сводится к нескольким по­ложениям. Во-первых, являются ли изменения в денежной массе главной причиной инфляции, или все же причины инфляции коренятся в производственной сфере Во- вторых, каков характер связи между объемами денежной массы и темпами инфляции он прямолинейный или опосредованный7 Этот вопрос распадается на ряд частей: ка­кое влияние каждою из параметров денежной массы на инфляцию; как влияет ско­рость обращения денег на инфляцию; каковы временные лаги между изменениями в денежной массе и инфляцией В-третьих, на сколько сильно влияние бюджетного де­фицита, и связанных с ним, государственных расходов и государственного долга на инфляцию. В-четвертых, каким образом кредитная природа современных денег влия­ет на инфляцию. Существует и ряд других, пока до конца не выясненных вопросов, обуславливающих инфляционные тенденции со стороны денежной сферы.

Логика влияния денежной массы на инфляцию подробно изучена в различных экономических доктринах. Наиболее яростными противниками во взглядах на дан­ную проблему традиционно считались приверженцы кейнсианских и монетаристских взглядов Содержание этих теорий достаточно известна и хорошо освещена во многих источниках, поэтому нет ни какого смысла их описывать.

Единственно на что можно обратить внимание, это то, что и в кейнсианских и в монетаристских взглядах роль влияния денег на инфляцию является определяющей. Разница лишь в том, что у мо­нетаристов изменения в денежной массе непосредственно влияют на цены; в кейнси­анской интерпретации такой механизм носит опосредованный и более сложный ха­рактер. Это обусловлено различием взглядов на функцию спроса на деньги: у кейнси­анцев она нс стабильна, у монетаристов, наоборот, стабильна.

На наш взгляд, в современных условиях избыточный рост денег в экономике высту пает вторичной причиной инфляции, является необходимым, но недостаточным условием ее происхождения. Скорее всего, колебания в объеме обращающейся де­нежной массы обуславливают, во-первых, превращение инфляции из своей потенци­альной формы, порожденной глубинными причинами, связанными с динамикой структуры экономики, в действительную форму, и. во-вторых, определяет характер ее протекать (либо высокая инфляция, либо низкая инфляция)

Монетарная версия, которая утверждает, что «...значительные изменения в ко­личестве денег являются необходимым и достаточным условием для значительных изменений общего уровня цен. . .»19, и, следовательно, инфляции, базируется на стати­стическом и математическом доказательстве подобной связи. Однако в качестве контраргументов можно привести как минимум два довода. Во-первых, уязвимым ме­стом здесь (имеются в виду модель инфляции, построенная М.Фридменом) является некоторая некорректность в математической модели Во-вторых, принципиальным моментом выступает статистическая проверка связи динамики денег и инфляции Де­ло в том, что тесная корреляционная связь между количеством денег в обращении и общим уровнем цен еще не означает, что это есть причинно-следственная связь. На это указывали многие оппоненты М.Фридмена, а так же и современные экономисты, например, К.Ф.Флскснер20 И, тем не менее, многие всплески в росте денежной мас­сы, выступают основополагающим фактором инфляции по отношению к другим сс причинам.

Такой позиции придерживается ряд отечественных ученых, например, А.Илларионов, который на страницах журнала «Вопросы экономики» и в ряде от­дельных публикаций последовательно отстаивает монетарную природу инфляции. По этому поводу состоялась интересная дискуссия между В. Маевским и А. Илларионо­вым на страницах того же журнала в 1996-1997 годах

Видимо денежные факторы выступали в качестве главной причины в XIX- на­чале XX веков. В условиях перманентной инфляции, которая, как известно, сформи­ровалось во второй половине XX века, иерархия сс причин меняется, на первый план выходят причины не денежного характера. Другими словами, меняется сам механизм инфляции. Для объяснения роли денежно-кредитных импульсов на развитие инфля­ции в настоящее время кратко проанализируем механизмы инфляций прошлого и со­временного периодов.

В течение длительной исторической эволюции типы денежных систем и форм денег менялись. Следовательно, изменялись и причинно - следственные связи, опре­деляющие инфляцию. В период господства в денежном обращении металлических денег, как известно, инфляция была нетипична (см. Приложение 1). Она возникала в подавляющем большинстве случаев в периоды нарушения законов денежного обра- щення, то есть когда происходила замена металлических денег (золота или серебра) символами - испорченными монетами или бумажными деньгами. Такие деньги вво­дились в чрезвычайных ситуациях, таких как войны, революции, стихийные бедствия и т.п Именно наличие металлических денег в обращении являлось тормозом для про­цесса обесценения денег, а, следовательно, и инфляции, поскольку номинальная стоимость золотых монет была мало подвержена колебаниям. Увеличение количества золота в обращении приводило к его оседанию в качестве сокровища (функция денег как сокровища) и не оказывало серьезного повышательного давления на цены. Таким образом, металлическое обращение играло роль своеобразного механизма «отсоса» излишних денег из обращения, что сдерживало развитие инфляционных процессов.

Со стороны ценообразоваїгия в условиях относительно свободного рынка, возникаю­щие диспропорции в отраслях экономики быстро сглаживались переливами капита­лов. Следовательно, единственной причиной инфляции оставалось увеличение коли­чества бумажных денег в обращении. Инфляция имела классический механизм, когда резкое увеличение количества именно неразменных на золото бумажных денег вы­ступало основной причиной инфляции

В условиях сформировавшейся на рубеже XIX и XX веков монополистической структуры, механизм инфляции начал претерпевать существенные изменения Преж­де всего, это выразилось в начавшемся обесценении не только бумажных денег, в следствие их чрезмерного выпуска (как это было в ходе первой мировой войны), но и в обесценении самого золота в качестве денег Причины обесценения золота заключа­лись в быстром росте золотодобычи (с 1886 года по 1915 год она выросла до 710 т. в год по сравнению с 17,7 т. в 1801-1810 гг., 56.8 т. в 1841-1850 гг , 170-200 т. в начале 1900-х юдов) 21. значительно опережавшем, относительное подорожание золота по отношению к другим товарам вследствие более медленного роста производительно­сти в золотодобыче по сравнению с другими отраслями. За период с 1900 по 1929 гг темп обесценения золота составил более 4% в год22.

Как уже известно. XX век стал рубежным веком, когда цены обнаружили пре­имущественно долгосрочную динамику к повышению Однако, существование золо­того стандарта и выполнение золотом функций денег болсс-мснсс сдерживало инфля­ционные взрывы Возникновение монополий сыграло свою роль в трансформации инфляционного механизма, он стал приобретать черты не денежного характера На-

растанис и углубление диспропорциональности экономики постепенно становилось основной причиной инфляции, в то время как влияние денежного и кредитного фак­тора приобретало подчиненную роль. Это нс означало и не означает, что динамика денежной массы и кредиты перестают высту пать причинами инфляции, без наличия этого фактора действительность инфляции невозможна.

Бурный рост НТП и активное его внедрение в производство обуславливаю усиление монопольных структур. Золотой стандарт, как отмечал Э.Роде, становится менее действенным, он порождал «денежный голод» и препятствовал расширению производства24 В конечном счете металлическое обращение постепенно ушло из сферы обслуживания товарно-денежных отношений, сначала из национальных эко­номик в сферу международных расчетов, что выразилось в создании Бреттон-Вудской валютной системы в 1945 году, а затем прекратило свое существование вообще с крушением последней в 1971 году. Золото перестало выполнять функции денег.

Уход золота из обращения и завоевание главной роди в денежном обращении кредитными деньгами означает, что последние зависят в первую очередь от процес­сов производства. В данном слу чае в качестве основной причины инфляции начинают выступать уже не денежные факторы. Длительная структурная диспропорциональ­ность в условиях монополизации экономики обуславливает перманентный характер инфляции, а динамика денежной массы формирует неравномерность инфляционных процессов во времени. В связи с этим вряд ли правомерно упрекать приверженцев монетаристских взглядов на роль денег в инфляционных процессах. Отвергать влия­ние денег на инфляцию означает пытаться опровергнуть неопровержимый факт. Дру­гое дело вести речь о характере такой взаимосвязи и роли денег в этом процессе. В условиях двухуровневых банковских систем невозможно бесконтрольное увеличение денежной массы, когда пассивы центрального банка объективно ограничены актив­ной стороной баланса. Поэтому, с этой точки зрения, деньги нс могут выступать ос­новной причиной инфляции, скорее всего они определяют темпы ее протекания. С другой стороны, структура денежной массы может так же, как ограничивать, так и ускорять инфляцию Таким образом, споры о связи денег и инфляции имеют под со­бой не столько теорегическую основу, сколько идеологическую составляющую, н, прежде всего, приверженность тем или иным взглядам на роль государственного ре­гулирования экономикой. Видимо этим объясняется и некоторая подмена понятий

Например, директор ИЭЛ Л.Илларионов, проведя анализ тесноты связи между дина­микой денежной массы и динамикой инфляции, делает следующий вывод. «В течение последней четверти века два денежных фактора (денежная эмиссия и скорость ес об­ращения) на 97,7-99,0% обусловливали динамику мировой инфляции. Следовательно, монетарная природа мировой инфляции полностью подтверждается»24. Но ведь поня­тия «обусловить динамику» и «природа инфляции» - это разные вещи. Динамика де­нег действительно обусловливает динамику инфляции, но не является основной при­чиной сс возникновения. В свою очередь динамика денег подчинена более глубинным причинам, лежащим в сфере производства, о которых речь велась выше.

Рассмотрим современный денежно-кредитный механизм инфляции, имея в ви­ду под термином «современный», механизм сформировавшийся в период принятия инфляцией перманентного характера и крушения золотого стандарта (то есть пример­но с середины - последней трети XX века)

Говоря об отношениях связи между денежной массой и инфляцией уместно вспомнить о принципиальных различиях между причинно - следственными и функ­циональными связями. Причинно-следственные связи определяют причинную обу­словленность между денежной массой и инфляцией. Если такие связи существуют, то рост денежной массы в обращении генетически порождает возникновение инфляции. Однако многие факторы говорят не в пользу этого отношения причинения

Функциональные связи отражают не причинную обусловленность, а тесноту связи между деньгами и инфляцией, поэтому судить по ним о природе и причинах инфляции некорректно. Однако установление количественных соотношений между' денежной массой и уровнем инфляции является важной процедурой с точки зрения обнаружения закономерностей в характере протекания инфляции. Например, выве­денная Л Эйнштейном формула Е=тс2, устанавливает не причинную, а важнейшую функциональную зависимость между' массой тела и энергией, что позволило на базе этой зависимости построить стройну ю теорию относительности.

В нашем случае, изрядно «поистертое» уравнение обмена И.Фишера MV-PY, подвергавшееся и подвергающееся, с одной стороны, беспощадной критике, а, с дру­гой. - не менее мощной апологетике, необходимо применять к анализу инфляции очень осторожно. Здесь необходим исторический подход Данное уравнение будет отражать различные сущности, в зависимости от того, к какому историческому не- риоду. а. следовательно, и к каким исторически сложившимся общеэкономическим условиям мы его будем применять. Если в прошлом, уравнение И.Фишера более- менее адекватно отражало причинно-следственные связи между объемами денежной массы и уровнем цен, то в эпоху современности это уравнение скорее выражает функциональные зависимости двух последних показателей. Это обусловлено законо­мерной исторической эволюцией роли денег в экономических процессах, изменением ими формы проявления своей товарной природы.

Западные ученые определяют сущность и природу денег через их функции. Вспомним, как Дж. Р Хикс определял деньги: Деньги - это то, что используется как деньги». Вместе с тем уход золота из обращения и крушение золотого стандарта, приобретение деньгами кредитной природы нс означает, что они оторвались от своей товарной основы. Тезис о том, что неизбежность инфляционного роста при чрезмер­ном выпуске бумажных денег вызывается тем обстоятельством, что бумажно­денежное обращение не обладает эластичностью в зависимости от потребностей то­варного обращения и эмиссия денег вызывает инфляцию, кажется не совсем верным. Действительно, в случае золотого обеспечения, чрезмерная эмиссия не вызывала рез­кого повышения цен в силу того, что излишние деньги, выполняя свою функцию со­кровища, уходили из обращения. Справедливо в этой связи и утверждение о том, что излишняя эмиссия банкнот неизбежно приводит к инфляции, но только в том слу чае, если эти бумажные деньги становятся неразменными на золото или серебро В дан­ном конкретно-историческом случае уравнение обмена И.Фишера адекватно выража­ет причинно - следственную связь «деньги - инфляция», где совершенно определенно, рост количества денег в обращении приводит к росту цен. Нельзя забывать, что осно­вой денег в данном случае выступает золото, которое выполняет первую важнейшую функцию денег - меры стоимости. И, несомненно, когда в таких условиях, денежная единица теряет свое золотое обеспечение, то начинается инфляционный рост цен.

В современных условиях, денежное обращение основано на кредитно- бумажной основе. Но это отнюдь не означает, что такое обращение, как это считается, лишено эласти1 тости. В этой связи следует обратить внимание на то, что современ­ные деньги, как кредитные обязательства, «гарантийные знаки», автоматически и объективно предполагают материальную (товарную) базу этой гарантии - производ­ство и обращение товаров, а рынок, в необходимых случаях «исправляет» курс денег.

определенных первоначально государством25 Следовательно, если раньше золотое обеспечение играло роль своеобразного резервуара для излишних денег, функция со­кровища, то в современную эпоху роль такого резервуара стала играть кредитная сис­тема, обеспечивающая выполнение современными деньгами функции накопления То есть функция сокровища модифицируется в функцию накопления. Таким образом, современная денежная масса уже не высту пает генетической причиной инфляционно­го роста цен, скорее всего, она сама определяется правой частью уравнения обмена, то есть процессами реального производства. Значит, данное уравнение в современных условиях, скорее всего, отражает функциональные связи, нежели причинно- следственные.

При анализе воздействия денег на цены, нельзя сводить все товарно-денежное обращение к простому обороту между наличными деньгами (как предлагает уравне­ние обмена) и товарной массой. Известно, что современная денежная масса имеет до­вольно сложную структуру, включающую в себя, помимо наличных денег и многие другие компоненты (различные депозиты, ценные бумаги, облигации, займы и т.п.) Многокомпонснтиость современных денег обусловливает различное их воздействие на цены товаров. В этой связи необходимо разграничивать, при анализе инфляции, роль каждого компонента в динамике роста цен. Здесь можно выделить два направле­ния связи «деньги - инфляция»: 1) функциональное направление (деньги - квазидснь­ги)25 и 2) направление по уровню ликвидности (наличные деньги - трансакционные депозиты - срочные депозиты - срочные займы - коммерческие ценные бумаги - го­сударственные облигации и т д.)

Анализ показывает, что по функциональному направлению степень связи денег с товарными ценами ослабевает от действительных денег к квазиденьгам Причем действительные деньги в первую очередь влияют на динамику' оптовых и потреби­тельских цен. а квазидсньги - на удорожание самого производства, то есть на цену производительного капитала. Вместе с тем, долгосрочная динамика доли действи­тельных денег в общей денежной массе свидетельствует о преимущественном ее снижении с небольшим изменением тенденции с 1990 года (См. Таблицу' 1). Так, в США доля действительных денег, то есть наличных денег и денег на вкладах до вос­требования, составила в общей денежной массе: I960 год 45,3%, 1965 год 35,4%: 1970 год - 32,2%: 1975 год - 25,2%; 1980 год - 21,0%. 1985 год - 19,7%: 1990 год 20,4%; 1995 год - 25,0%27. Доля наличных денег в общей массе денег еще ниже На 4%; 1995 год - 25,0%27. Доля наличных денег в общей массе денег еще ниже. На ко­нец 1998 года наличный денежный оборот составлял в США - всего лить 6%, в Ве­ликобритании - 8%, в Германии и Франции - 10%“я. Эти количественные показатели денежной массы свидетельствуют об утрате доминирующей роли денег в иницииро­вании инфляционных процессов и об усилении их влияния на характер динамики протекания инфляции.

В направлении по уровню ликвидности ослабление причинной связи денег с инфляцией и усиление функциональных связей прослеживается по мере перехода от высоколиквидных активов (наличных денег) к менее ликвидным (сберегательным де­позитам, акциям, облигациям и т.д ). В данном случае естественно, что дополнитель­ная эмиссия наличных денег в обращение обязательно приведет к инфляционному росту цен. Однако здесь есть два момента, существенно подрывающие позицию о мо­нетарной природе современной инфляции. Во-первых, статистика показывает, что деньги эмитированные от имени правительства в виде банкнот и монет составляют всего лишь от 3 до 10% всей обращающейся денежной массы. Например, в Велико­британии из 680 млрд, фунтов стерлингов, составляющих совокупную денежную мас­су (Мд) в 1997 году, лишь 25 млрд были эмитированы государственным казначейст­вом, что составило 3,7% всей обращающейся денежной массы29. Значит, если при­держиваться позиции, что эмиссия наличных денег - есть основная причина инфля­ции. можно заключить, что истинно монетарные причины инфляции в процентном соотношении составляют всего от 3 до 10%, а остальная доля причин (90%) прихо­дится на другие факторы, которые отражают свою динамику в оставшихся компонен­тах денежной массы. Во-вторых, если следовать монетарной версии, то нс совсем по­нятно, почему правительства в условиях мирного времени, зная о наличии причинной обусловленности между деньгами и инфляцией, а так же о тяжелых последствиях, к которым приводит инфляция, прибегают к инфляционной эмиссии.

Разрешение проблемы о том, является ли динамика денежной массы основной причиной инфляции или нет, лежит в дифференцированном подходе к выявлению причинных связей между каждым ликвидным активом и ценами, - это с одной сторо­ны, а с другой - определения причин той или иной динамики каждого денежного аг­регата Такой подход завоевывает все большее количество сторонников, как у нас в стране, так и за рубежом. Например, признанный специалист в области денежного

производства товаров и услу г.

Подобная гетерогенность, многокомпонентность денежной массы показывает необходимые, но не достаточные условия смещения «акцентов» в причинной обу­словленности инфляции от* денежных факторов к преимущественно не денежным Эта недостаточность восполняется сильной подвижностью структуры денежной мас­сы. Подвижность структуры денежной массы отражается в переходах одних форм де­нег в другие» где происходит «перераспределение» функций денег между деньгами, как средства обращения и деньгами, как средства накопления (то есть переход от на­личных денег к различным видам банковских депозитов, ценным бумагам и облига­циям). При этом переход от наличных денег к менее ликвидным активам сопровожда­ется замедлением скорости их обращения, а обратное их движение - ускорением обо­рачиваемости.

ТАБЛИЦА 1

Динамика денежной массы в СИМ (1960-1995 гг.)

В млрд, долларов.

--------- 'I ■ ' ■ " ’ 1 1 1 ■ ■ ■ *

і Годы 1.... М, ' М2 і [ vH1
1960 142,2 311,7 313,7
1965 169,6 457,9 479,1
' 1970 216,8 626.4 672,9 і
1975 295.4 1024,2 1173,7 '
1980 419.5 1635,1 1994,8
1985 і 633.5 2582,6 3215,2 ■
1990 843,7 3357,0 4126,3
1995 1150,7 3682,3 4597,1

Источник: International Finansial Statistics. - L.lMF.Vol.XLIX, 1996. P.788-789

С целью статистической проверки связи «деньги - инфляция» нами были про­ведены расчеты линейных коэффициентов корреляции (R) и детерминации (R2) меж­ду денежными агрегатами и ценами за период с 1961 по 1995 год44. В связи с боль­шим массивом данных в качестве репрезентативного материала была выбрана стати­стика США. Результаты расчетов показали, «по на временном промежутке с 1961 по 1995 годы связь между’ динамикой денежной массы и ценами в США была очень сла­бой Для анализа этой связи мы рассчитали соответствующие коэффициенты для ка­ждого денежного агрегата для потребительских цен и для оптовых цен на различных периодах, в рамках выбранного промежутка времени Период 1961-1977 гг - это вре­мя действия монетного паритета золота н период ползучей инфляции; период 1972- обращения и кредита Л.Н.Красавина указывает, что «анализ взаимосвязи и взаимоза­висимости основных компонентов закона денежного обращения служит ключом к пониманию инфляционного механизма»30. Такого же подхода придерживаются такие зарубежные экономисты» как А.Веласко, Р.Кохлан, Ф.Клейн, М.Ниемира, М Роуботам и многие другие.

Отрицать причинную связь между деньгами и инфляцией ни кто не собирается, однако определять деньги как главную причину инфляции, по крайней мерс, неос­мотрительно. В этой связи необходимо еще раз подчеркнуть некорректность выводов Л.Илларионова о преимущественно денежной природе современной инфляции Как уже упоминалось, у данного ученого причины инфляции на 97% объясняются денеж­ной эмиссией. Однако для своего анализа он брал «агрегат «широкие деньги», вклю­чающий в себя деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте»31. Действительно, если мы возьмем такой широкий денежный агрегат, то он и должен показать теснейшую связь с ценами. Однако это не значит, что главная причина инфляции лежит в денеж­ной сфере, так как по-нашему мнению, агрегаты М2, М3, а так же самый «широкий агрегат» М4 (или L) зависят главным образом от состояния воспроизводственной сферы, наличия, динамики и глубины «...диспропорций общественного воспроизвод­ства, которые в условиях товарно-денежных отношений неизбежно принимают де­нежную форму»*’4.

Следовательно, если выделять только денежные причины, то их доля в инфля­ции может ограничиться, как было показано, лишь десятью процентами, остальные причины можно отнести к не денежным факторам, причем, как пишет сам А. Илларионов, чистая доля динамики реального производства в инфляции находится в пределах от 0,3 до 0,7%" Однако «вес» этой доли самый большой, ио сравнению не только с чисто денежными факторами, но и смешанными факторами (М2 М$. МД ко­торые определяются с одной стороны динамикой денежной эмиссии, а с другой - воспроизводственными процессами. Таким образом, если брать функциональный признак, то данная функциональная связь обнаружит тесную корреляцию между де­нежной массой и инфляцией, однако причинно-следственные связи, наоборот, обна­руживают обратную тенденцию, где денежные факторы в большинстве случаев вы­ступают факторами второго порядка по отношению к причинам, лежащим в сфере 1982 гг. - характеризуется отменой монетного паритета золота и крушением Бреттон- Вудской системы золотого стандарта, а также высокими темпами роста цен; период 1983-1995 гг - это время ползучей инфляции (См таблицу 2).

Изучение данных, полученных в результате расчетов R. и R2 ’ показывает сле­дующее.

Во-первых, связь между „динамикой денежной массы и ценами усиливается в период высокой инфляции в 1972-1982 гг. Однако известно, что причиной резкого ус­корения инфляционных процессов в ПРС, в том числе и с США был энергетический кризис 1973-1975 гг Это доказывает правильность теоретического предположения о не денежной природе современной инфляции.

ТАБЛИЦА 2

Коэффициенты корреляции (R) и детерминации (R2) между денежными агрегатами и ценами в США (1961-1995 гг.)

Денежные

агрегаты

I Коэффици- |

1 енты

1 . 1

Цены J Годы и значения коэффициентов
1961- 1 1995 1961-

1971

1972-

1982

1983-

1995

р пи 0,027 ; 0.329 1 0,510 0.396
1 \,< 1 к он 0,198 j і 0.274 1 0,750 0.834
Л'1I 1 р2 ПЦ 0,0007 , , 0.108 ' 0,260 0.156
1 к ОЦ 0,039 0.075 ї і 0,563 0.695
р і ПЦ 0,182 0,191 0,479 0,006
кл о к

• 1

ОЦ . 0,101 L 0,161 t 0,682 0,242
р2 ПЦ 0,033 0,037 0.230 0.000 і
К ОЦ 6.010 0 026 Г 0.465 6.059 п
D і ПЦ 0,261 , ! 0,142 і і 0,608 0,163
К 1 ОЦ 0,274 0,189 0,510 0,159
[V] > р2 ПЦ 0,068 j і 0,020 , 0,370 0,027
К. ОЦ 0,075 0,036 0,260 ' 0,025
R 1 ПЦ 0,319 0,562 ; 0,616 0,126
1 К 1 ОЦ 0,391 0.474 0.418 0.062
L р2 1 ПЦ 0,102 0.316 0,380 0.016
1 К 1

1

ОЦ 0,153 0,225 ! 0,175 0,004

ПЦ - потребительские цены ОЦ - оптовые цены

Параметр L взят с 1967 г т.к. в статистике США он начал применяться с 1966 г

Во-вторых, теснота связи между различными денежными агрегатами и ценами неодинакова - она возрастает от М 1 к L, что свидетельствует о наличии кумулятив­ного эффекта в воздействии денежной массы на цены.

ТАБЛИЦА З

Дезагрегированная денежная масса США (млрд, долл.)

Голы М 1 | М2-М2Л11 М.\-МЗЛ12 | U-L-M3 |
I960 145.6 169.7 2J
1961 150,6 188,0 5.1
1962 152.9 212.9 8.3
1963 159.3 237.2 12.2 1
1964 166,6 261,8 17,1
1965 174.5 288,7 22.4
1966 176.9 306.8 24,9 Ю8.8
1967 188,4 339,6 32,8 108.7
1968 202.8 366,9 40,4 121,8
1969 209.4 383,0 25,8 147,7
1970 220,1 409.1 49.0 ізх,7 ;
1971 234.5 479.0 63.1 126.9
1972 256.2 549,8 80.2 137.4
1973 270.2 591.7 123,3 158.3
1974 281,9 627,7 161,5 180.5
1975 295,4 728,8 149.5 195,6
1976 514.5 850.3 149.3 205.4
1977 340.0 948,8 187,9 233.0 і
1978 368,0 1024,5 260,2 263.7
1979 393.1 ; 1108,7 308,6 312,4 1
1980 419.5 , 1215.6 359,7 336.1 і
1981 447,0 1351,5 442,9 361.8 j
1982 485,8 1474,0 490.0 408,8 !
1983 533,2 1661.7 508.4 460,8 !
19X4 564.6 1820,3 614.1 541,3 1
1985 633,5 1949.1 632.6 62 X,2
1986 740,1 2088,2 676,3 642,3
1987 765.9 21634 757.4 662,3
1988 803.8 2286,5 836.2 759,6
1989 811,5 2433,6 821.3 839.6
1990 843.7 2513.3 769.3 860.2
1991 916.0 2556.7 716.7 824.Х
1992 1046,0 2487,6 667,8 897.7
1993 1153,7 2452,4 660,0 923.0
1994 1174.2 2355,6 811,7 991.7
1995 1150.7 2531.6 914.8 1117.9

Рассчитано по:International Financial Statistics -L. IMF. Vol XLIX. 1996. P 788-89

В-третьих, в различные периоды теснота связи между' денежными агрегатами и ценами изменяется она относительно усиливается между М 1 и ценами в периоды не­устойчивой конъюнктуры, а между L и ценами ослабевает Особенно ярко эта дина­мика прослеживается по оптовым ценам.

В-четвертых, вклад в инфляционный рост цен денежного фактора в целом не­велик Гак. если рассматривать весь период с 1961 по 1995 годы, то инфляция лишь на 10,2% объяснялась динамикой денежной массы в потребительском секторе и на

15,3% по оптовым ценам и ценам производителей Однако разбивка данного времен­ного промежутка на отдельные периоды высвечивает тот факт, что на определенных этапах, роль денег в динамике инфляции то усиливается, то ослабевает Так, до 1971 года основная доля в динамике инфляционных процессов принадлежала наиболее широкому денежному агрегату L (R:=0,225). С 1972 года роли между' денежными аг­регатами в развитии инфляционных процессов перераспределялись в пользу' налич­ных денег, депозитов до востребования и прочих чековых депозитов (R2=O,563). Од­нако роль более широких компонентов денежной массы отнюдь не уменьшается, а в отдельные периоды даже усиливается.

Данный анализ позволяет заключить, что в условиях перманентности инфля­ции денежно-кредитный механизм в инфляционных процессах изменился: из инициа­тора инфляции он превратился в ее «сателлита». Это выводит на неоднократно уже звучавшую мысль об эндогенном характере денег в современной экономике

Многочисленные современные исследования свидетельствуют не только о су­ществовании, но и преобладании обратной причинно-следственной связи между деньгами и уровнем цен, выражающееся в логической цепочке: рост издержек - рост цен рост предложения кредитов рост депозитов рост денежных агрега­тов Этот вывод совпадает с исследованиями, проведенными отечественными эконо­мистами Н.Ноздранем и И.Березиным55, которые отмечали, что данный феномен свя­зан с двумя основными причинами трансформацией сущности и структуры денежной массы и монополизацией экономики, в частности доминировании в современной эко­номике олигополистических структур. Олигополия позволяет избежать войны цен. Цены устанавливаются преимущественно путем суммирования целевой прибыли и единицы ожидаемых затрат. Именно этот метод суммирования отражает сдвиг в ха­рактере конкуренции, явившийся одной из важнейших причин изменения исходной точки классической логической цепочки и возможный лишь при наличии развитой системы эластичных кредитных денег.

Современная денежная масса базируется преиму щественно на различных видах задолженности в экономике, когда коммерческие банки в условиях долгосрочного роста спроса на кредиты, минуя центральный банк (ФРС) порождают различные формы частных денег (соглашения об обратном выкупе, займы в евродолларах, акции взаимных фондов в денежных рынках итп.) По сути дела это есть тс денежные аїре- гаты. которые принято называть квазидсньгами Квазидсньги. таким образом, эндогс- низируют денежную массу, что намного усложняет сколько-нибудь эффективное влияние на се параметры с помощью известных инструментов денежно-кредитной политики.

Важным аспектом эндогенного характера сегодняшних денег является цикли­ческая природа частных денег. Создание частных банковских денег определяется мо­тивами прибыльности Они возникают, если банкам выгодно ссужать излишек своих ресурсов, а заемщикам - покупать эти средства. Зависимость от указанного мотива ставит банковский сектор перед выбором между’ прибыльностью и надежностью, в результате которого они достигают компромисса в форме, зависящей от циклических колебаний в экономике. В фазе подъема банки, разделяя оптимистические ожидания, ссужают достаточно большие средства, делают рискованные инвестиции. При дости­жении циклического пика ожидания меняются, растут мотивы и стремления к надеж­ности, что приводит к снижению предоставления кредитов и рецессии. Следователь­но, можно сделать ешс один вывод: динамика инфляции отчасти связана с цикличе­ским характером экономического развития, механизмом которой служит динамика структуры денежной массы.

Характеризуя связь инфляции с циклами развития экономики, мы обратились к исследованиям, проведенным С.Румянцевой56, которые подкрепили собственными расчетами Для анализа влияния каждого компонента денежной массы на уровень цен, выделялись так называемые «фракции» денежных агрегатов Для этого применя­лась процедура вычитания значений агрегатов более низких порядков из значений аг­регатов более высоких порядков. Значения дезагрегированной денежной массы США приводится в таблице 3. Затем были вычислены темпы прироста дезагрегированных компонентов денежной массы (таблица 4) и удельный вес дезагрегированных компо­нентов в общей денежной массе (таблица 5). После этих процедур нами были по­строены графики динамики дезагрегированных М 1. М 2. М 3 и L, которые сопостав­лялись с динамикой инфляции и фазами деловых циклов в США на выбранном вре­менном промежутке.

Темпы прироста дезагрегированных компонентов денежной массы США (в % к предыдущему году), рассчитанные по данным таблицы 3

годы м і Г М2л ’ М 3< ! L. Ч
19сИ> - І -
1961 зл ю.х SX.9 ! і
1962 1.5 13,2 62.7 1 -
196? 4.2 И.4 47.0 , -
1964 4.6 10.4 40.2
1965 4.7 10.3 31.0 ,
1966 м 6.3 11.2
1967 6.5 10.7 31.7 ‘ 0.0 ;
1968 76 Х.О 1 .73.2 (.. . І 2.0 ,
1969 Ї2 4.4 -36.1 . 21.3
1970 5.1 6.Х 89,9 І -6.1 '
1971 6.5 17,1 28.8 -8,5 ,
1972 9.2 14.Х 27.1 ! х.з
197? 5.5 7.6 1 5 V - -і- 15,2 *
і 1974 4.3 6.1 ! 31,0 : і4.о :
г 1975 4.8 16.1 I -7.4 1 8.4
1976 6.5 16.7 А1 5.0 ;
1977 J | 8.1 Н,6 | 25.8 ! 13.4
1978 і 8.2 8,0 , 13,2
1979 і 6.Х ».г ' 1 18,6 18.5
1940 6.7 9,6 ! 16,6 j 7.6
1941 . - 6,6 П.2 ! 23.1 ’ 7.6 і
19X2 8.7 9.1 і 10.6 13.0 і
19X3 9.8 и 7 : 3,8 12.7
19S4 5,9 і 9,5 1 20.8 і 17.5
19X5 12.2 - -1 3,0 г. 16.0
19X6 16.Х 7.1 6.9 2.2
19X7 3.5 3.6 і 12.0 3.1
19X8 5.0 ’ 5.7 , 10,4 14.7
19X9 ___________ , - А І- 6.4 ! -1.8 10.5
1990 4.0 1 з.з -6,3 2.4
1991 1 S-6 - 1 1.7 І -6.8 -4.1
1992 14.2 ’ -2.7 І -6.8 х.х
1997 10,3 -1,4 ' -1,2 2,8
1994 1.Х -4.0 1 23.0 7 4
1995 і... ч? 7.5 і 12.7 12.7

.Анализ проведенных расчетов и построений показал, что. во-первых, до 1982 года темпы прироста денежной массы по М I, М 2 и I. росли, причем рост низко лик­видных фракций (М 2 и L) превышал темпы прироста М 1. Во-вторых, с 1961 по 1995 гг. средние приросты М 1 были самыми низкими по сравнению с остальными дезагре­гированными агрегатами (Ml - 6,2%, М2=8.1%; МЗ=20.7%, L=8,6%). В - третьих, до 1971 года в денежной массе происходили качественные изменения; низкие темпы прироста М1 (4.43%) компенсировались резким ускорением темпов роста М3 (38.1%). В-четвертьгх, динамика низко ликвидных денежных агрегатов, как правило, развива­ется в противофазе к Ml, где периодами максимальных темпов прироста квазиденег (М3 и L) соответствуют периоды минимального роста Ml, а также М2 (1961-1965 гг., 1969-1971 гг., 1973-1975 гг., 1978-1980 гг., 1991-1992 гг.) В-пятых, общая динамика денежной массы определялась низко ликвидными агрегатами: до 1982 г. - агрегатом М3, после 1982 г. - агрегатом L.

Т/\БЛИЦА 5

Удельный вес дезагрегированных компонентов в обшей денежной массе США (в %)

(рассчитано по данным таблицы 3 и источникам к этой таблице)

Годы [ М 1 М2* М3* ~Г"’ ь . ,
I960 45.8 53.4 0.8
1961 43.8 54.7 1.5 -
1962 40,9 56.9 2,2 -
1963 39,0 58.0 3,0 -
1964 37,4 58.8 3,* -
1965 35,9 59,4 4,7 -
1966 28,6 49.7 4,0 17,7
1967 28.1 50,7 4.9 16,3
1968 27.7 50.1 5.5 16.7
1969 27.3 50.0 3.4 19.3
1970 26.9 50,1 6,0 17.0
1971 25,9 53,0 7,0 14.1
1972 25.0 53.7 7.8 13,5
197? 23.6 51.8 10.» 13,8
1974 22.5 50,2 12,9 " 14.4
1975 21.6 53.2 10.9 14,3
1976 20.7 56.0 9.8 13.5
1977 19,9 55,5 11,0 13.6
1978 19,2 53.5 13,6 13,7
1979 л.м 52.2 1±5. 14.8
1980 18,0 52.2 14,4
1981 17.2 51.9 17,0 і 3.9
1982 17.0 51.6 17,1 14,3
1983 16,8 52.5 16,1 14.6
1984 15,9 51,4 17,3 15.4
1985 16,5 50.7 16,5 16,3
1986 17.» 50.4 16,3 15,5
1987 17.6 49.7 17.4 15.3
_ 1988______ 17,2 48,8 17,» 16.2
1989 16,5 49.6 16,7 17.2
1990 16.9 50.4 15.4 17.3
1991 18.3 51.0 14.3 16.4
! 1992 20.5 48.8 13.1 17.6
1993 22.2 47.3 12,7 17.8
1994 22.0 44.2 15,2 18.6
1995 20.1 44.3 16,0 19.6

В - шестых, в периоды ускорения и замедления инфляции происходит перерас­пределение удельного веса дезагрегированных компонентов денежной массы в се общем объеме: в периоды ускорения инфляции до 1985 года наблюдалось в среднем относительное уменьшение доли низко ликвидных агрегатов и увеличение доли Ml, в периоды замедления темпов роста цен наблюдалась обратная картина. Однако с 1985 года подобная динамика движения структуры денежном массы нарушается Периодом высокой инфляции начинают соответствовать периоды в среднем относительного со­кращения доли М1 и увеличения доли М2, М3 и L (см. таблицу’ 6).

Таблица 6 показывает еще одну тенденцию, а именно относительное сокраще­ние доли Ml и увеличение доли квазидснсг в фазах ускорения инфляции. Данный анализ подчеркивает правильность утверждений об эндогенной природе современных денег, и, следовательно, относительного уменьшения роли денежного фактора в по­рождении инфляционных процессов. Введение в анализ циклической динамики эко­номики подтверждает тезис о том, что динамика инфляции связана с фазами эконо­мического цикла, а денежная масса оказывает в этом случае внутренним связующим механизмом между инфляцией и цикличностью экономики. В частности в периоды экономических кризисов (1970, 1974, 1975, 1980, 1982, 1990 гг) наблюдалось сниже­ние доли М1 и увеличение доли М2, М3 или L. В то же время кризисные годы рас­сматриваемого периода были отмечены ускоряющимися темпами инфляции.

ТАБЛИЦА 6

Динамика движения структуры денежной массы с США по дезагрегированным компонентам в фазах инфляции

Фазы ускорения инфляции Фазы замедления инфляции
Годы 1 М1(%) I M2+M3+L(%) Годы ! М1(%) | М2*МЗ*Ц%)
1963-1967 1 28.4 1 71.6 1967-1968 27.9 ! 72.1 '
1У68-1971 27,0 | 73,1 1971-1973 24.Х 75.1 ;
1973-1975 22.6 77.4 1975-1977 207 793
1977-19X1 18.6 81.5 1981-1984 16.7 — 83У
19X4-19X5 16.2 83.7 1985-1987 17.3 82.7
19X7-1991 17,3 82.7 1991-1995 20.6 79.4 j

В-седьмых, эндогенный характер денег в современной экономике приводит к изменению роли государственного регулирования экономики. Манипуляция про­центными ставками со стороны правительства с целью сглаживания циклических ко­лебаний деловой активности, - с одной стороны, и борьбы с инфляцией - с другой, во многом обусловлены объективными экономическими процессами. Происходит свое­образная эндогенизация государственного регулирования. Не останавливаясь подроб­но на анализе динамики процентных ставок, заметим, что движение ссудного процен­та в основном повторяет рисунок экономического цикла с небольшим запаздываю­щим лагом, что указывает на обусловленность действий правительства экономиче­ским циклом В свою очередь, динамика процентных ставок достаточно тесно связана с инфляцией. Так по расчетам Е.Беляновой и М. Бойко коэффициент корреляции меж­ду инфляцией и процентом колебался от 0.65 до 0.96 с 1960 года до начала 90-х го­дов’’. Причем эта связь носит двусторонний характер. С одной стороны, правительст­ва с целью борьбы с инфляцией через инструменты денежно-кредитной политики увеличивают ставку ссудного процента, что приводит к удорожанию кредита и росту издержек. Это прямо ведет к инфляционному рост\' цен. С другой стороны, сама ин­фляция воздействует на номинальные ставки процента в сторону их повышения, что так же, при необходимых условиях, влечет раскручивание инфляционной спирали.

Таким образом, проведенный анализ денежно-кредитного механизма инфляции показывает, что деньги в современной инфляции стали играть подчиненную роль в инициации инфляции, по сравнению с факторами, лежащими на стороне производст­ва Однако роль денег этим не преуменьшается. Прежде всего, денежное обращение выступает недостающим фактором в развитии инфляции и главным образом влияет не на порождение инфляции, а на ее проявление и динамику. Другим важным аспек­том денежно-кредитного механизма инфляции выступает эндогенная природа совре­менных денег, тесно связанная с циклическим характером воспроизводственных про­цессов. Факт, что темпы прироста квазиденсг в большинстве случаев превышают темпы прироста Ml, приводит к появлению двух феноменов. С одной стороны, это выступает дополнительным фактором перманентности инфляции, а, с другой, - к ее неравномерному развитию во времени, в силу сильной подвижности структуры де­нежной массы в периоды экономической неустойчивости. Кроме этого, необходимо упомянуть, что относительное сокращение Ml, частично компенсируется увеличени­ем скорости обращения денег (СОД). Проведенные нами расчеты скорости обраще­ния показали, что при снижении М1 скорость обращения денег возрастает, а при сни­жении, наоборот, надает. Однако, вклад этого фактора в развертывание инфляции от­носительно не велик (R2=0.181). Несмотря на невысокий показатель коэффициента детерминации, влияние СОД на инфляцию имеет важное значение, подчеркивая тот факі, чю даже в ПРС спрос на деньги не является стабильной функцией и, следова­тельно, деньги не всегда (а в современных условиях преимущественно) являются ос­новной причиной инфляции.

1.3 Производные факторы инфляции

Рассмотренные причины инфляции в их последовательности условно можно отнести к факторам первого, второго и третьего порядка Поэтому им было уделено достаточно большое внимание в проводимом исследовании. Однако, как известно, развитие инфляционных процессов нс ограничивается рассмотрением выше фактора­ми. Современная теория выделяет еще целый ряд причин, обуславливающих характер протекания инфляции. Однако на наш взгляд эти причины выступают производными от более глубинных процессов, о которых шла речь. Поэтому', не останавливаясь под­робно на этих условиях, перечислим их с небольшими пояснениями, важными, на наш взгляд, д;ю основных целей работы

Дефицит государственного бюджета

Дефицит госбюджета, как основная, и даже конечная причина, по мнению фис­кальных монетаристов, сегодня остается предметом спора среди экономистов. С точ­ки зрения нсокейнсианцсв существует связь между дефицитом, полной занятостью и инфляцией, а не между фактическим дефицитом и инфляцией. Речь идет о том, что фактический дефицит может быть результатом либо спада экономической активно­сти, когда существует недостаточность совокупного спроса, либо итогом высоких со­вокупных расходов, когда экономическая система находится в условиях близких к полной заня гости. В первом случае увеличение государственных расходов, равно как и рост денежного предложения с неокейнсианских позиций, не являются однозначно инфляционными факторами. Во втором случае, дефицит бюджета можно рассматри­вать как инфляционный фактор, однако, с большими оговорками. Как уже отмеча­лось, в последнее время, когда экономики ПРС теоретически (да и практически) близ­ки к состоянию полной занятости, наблюдаются достаточно высокие размеры бюд­жетных дефицитов Так в отдельные периоды 80-х и 90-х годов бюджетные дефициты составляли: в Германии - 7% ВВП. в Великобритании - 9%, в США - 11,6%, в Япо­нии - 15.6%: в Бельгии - 25,1%'*, и это при учете того, что по расчетам МВФ бюд­жетный дефицит нс должен превышать 2,5-3% ВВП. Тем не менее, в перечисленных странах, темпы инфляции были одними из самых низких в послевоенные годы. Нско- торые экономисты в качестве объяснения этого явления приводят тот довод, что Цен­тральный Банк не подчиняется правительству, и денежно-кредитная политика нс на­ходится в зависимости от последствий фискальной политики'9.

Тем не менее, дефицит госбюджета оказывает косвенное влияние на характер протекания инфляции Во-первых, опасность заключается в эффекте вытеснения, ко­гда рост дефицита в условиях полной занятости в результате чрезмерных государст­венных расходов вытесняет частные инвестиции. Однако известно, что государствен­ные инвестиционные программы менее эффективны, чем частные, а так же, любые государственные программы не увеличивают по сути масштабы задействованных ин­вестиционных ресурсов, а только перераспределяют их между государством и фир­мами. Во-вторых, в результате роста бюджетного дефицита, как из-за сокращения на­логовых посту плений, так и из-за увеличения государственных расходов, возрастает совокупный спрос, что приводит к росту' цен и инфляции. При условии, что денежная масса остается неизменной, реальная стоимость денежных остатков падает, а про­центная ставка повышается. Частные инвестиции огижаются под воздействием эф­фекта реальных кассовых остатков и вытеснения их государственными инвестицион­ными расходами Для предотвращения роста процентных ставок ЦБ (ФРС) может пойти на покупку ценных государственных бумаг, что означает выброс денег в обра­щение. Л это в свою очередь может повлиять на ускорение инфляции.

Налоги

Ситуация в налогообложении так же может влиять на протекание инфляции. В частности известен эффект Олхвера-Таици, согласно которому, существование лага времени между начислением налогов, их поступлением в бюджет и осуществлением государственных расходов в условиях высокой инфляция приводит к снижению ре­альной стоимости доходов государства от налогообложения и ухудшает фискальный баланс государства. Этот эффект .меняет причинно-следственные связи между инфля­цией и бюджетным дефицитом, то есть нс бюджетный дефицит является причиной инфляции, а инфляция через обесценение реальных доходов государства приводит к обострению проблемы бюджетного дефицита.

В условиях высокой инфляции возникает так называемый инфляционный на­лог, то есть те издержки, которые несут владельцы денег в результате снижения ре­альной стоимости денежных остатков. Это своего рода налог на наличные деньги.

Это те же доходы правительства, только формируемые путем печатания денег и яв- .тяюшисся вычетом из потребления. Теория инфляционного налоіа (сеньората) доста- точно хорошо освещена в экономической литературе \ однако трактовка этого поня­тия представляется несколько односторонней. Действительно, это есть разность меж­ду номинальной стоимостью денег и издержками эмиссии. Но, с другой стороны, в условиях роста инфляционного налога у экономических агентов возникает желание избежать его любыми способами. Это желание выражается в уменьшении наличных денег, то есть их отвержение, перевод в другие активы Это, в свою очередь вызывает сокращение базы для инфляционного налога. Таким образом, ускорение инфляции порождает две противоположные тенденции одна, связанная с ростом ставки инфля­ционного налога, действует в направлении увеличения фискальных доходов, вторая, обусловленная суждением базы инфляционного налога, способствует их сокращению. Достаточно подробный анализ взаимосвязи инфляции и налогов был проведен Л Павловой41

Инфляция и фискальная система

Кроме описанного взаимодействия инфляции с бюджетным дефицитом и нало­гами, в самой фискальной системе происходят принципиальные изменения, меняю­щие механизм ее функционирования:

- невозможность увеличить государственные доходы вследствие высоких на­логов (результат инфляции), либо несовершенства налоговой системы, либо неэффек­тивности методов их сбора;

- размягчение бюджета. Заинтересованные группы борются не между собой за долю в государственных расходах, а непосредственно оказывают давление на пра­вительство с требованием увеличить ассигнования. Здесь важное значение в усилении влияния фискальных факторов на инфляцию принимают различные непроизводст­венные расходы, в частности, связанные с милитаризацией экономики. Военные ас­сигнования создают дополнительный платежеспособный спрос, что ведет к подталки­ванию цен на товары потребительского назначения и одновременное увеличение ин­фляционной диспропорциональности цен;

- потеря управляемости внутренними и внешними рынками государственных обязательств. Финансирование бюджетных дефицитов за счет займов увеличивает долговое бремя через рост процентных ставок, что приводит к раскручиванию ин­фляционной цепочки в следующей последовательности: рост государственного долга рост Оенежной массы рост инфляции.

Психологические факторы

Психологические факторы связанные первоначально с ожиданием экономиче­ских изменений в рамках циклических сдвигов может вызывать ускорение инфляции. Причем, это может произойти и при отсутствии каких-либо изменений в монетарной политике правительства или уровне государственных расходов

Импорт инфляции и валютные курсы

Валютная составляющая инфляционного процесса, или так называемая «им­портируемая» инфляция, имеет два основных канала проникновения в национальную экономику. Первый источник инфляционных импульсов - это понижение валютного ку рса национальной денежной единицы, что стимулирует рост рыночных цен импор­тируемых потребительских товаров и услуг. Удорожание в национальной валюте им­портного сырья и полуфабрикатов увеличивает стоимость товаров, производимых с их помощью внутри страны, приводя в действие механизм инфляции издержек. Вто­рой тип инфляционного воздействия извне - это расширение национальной денежной массы в результате крупного и устойчивого активного сальдо платежного баланса по текущим операциям либо массированного притока капиталов и масштабных внешних заимствований. При этом начинает развиваться классическая форма инфляции - ин­фляция спроса.

Однако возможен и третий вариант, основанный на том предположении, что валютный курс может быть управляем правительством. Правительство, в данном слу­чае, устанавливает валютный курс, исходя из его предшествующего значения и раз­ницы в темпах инфляции внутри страны и за рубежом. Эта политика направлена на предотвращение падения конкурентоспособности отечественных товаров в условиях высокой инфляции Л.Лсйдсрман в этой связи отмечал, что взаимодействие между инфляцией и валютным курсом зависит от валютного режима. При фиксированных курсах наблюдается тесная связь в направлении от инфляции к снижению валютного курса Причем, одним из факторов, вынуждающих проведение девальвации, является увеличение спекулятивных потоков иностранной валюты В условиях плавающих курсов обнаруживается двусторонняя связь - не только инфляция является причиной девальвации, но и колебания валютного курса вызывают инфляционные колебания

Это объясняется тем, что в условиях плавающего курса он превращается в цену одно­го из активов с относительно большими колебаниями. Внутренние цены становятся чувствительными к этим колебаниям. Подобная зависимость, например, была зафик­сирована в экономике Израиля, когда в 1977 году произошел переход к политике пла­вающего валютного курса42.

Политические факторы

Воздействие на инфляционные процессы оказывают и различные внеэкономи­ческие факторы Частично, в начале параграфа этот вопрос затрагивался. Вместе с тем, необходимо отмстить, что наиболее наблюдаемыми являются влияния политиче­ских событий на инфляционные тенденции

Во-первых, это изменения политических приоритетов, как в экономической сфере, так и в социальной. Так, один из выдающихся теоретиков новой классической школы Т Сарджент отмечал, что политика правительства США после Второй миро­вой войны проводилась в режиме «стой-иди», когда правігтельство попеременно бо­ролось то с безработицей, то с инфляцией (известная зависимость между инфляцией и безработицей, выраженная в кривой Филлипса)43.

Во-вторых, в ряде исследований проводились попытки обосновать теорию ус­корения инфляции политическим циклом, основанным перевыборами правительст­венных кругов. Так, М.Ниемира и Ф.Клейн выявили, что наибольший рост цен в США приходится на третий год после президентских выборов44 Однако следует об­ратить внимание, что политическая деятельность во многом обусловлена объектив­ными экономическими факторами и в меньшей мере подвержена субъективным, что выражается в эндогенизаци подобной практики. Поэтому, влияние политического цикла на инфляционные процессы требует дополнительной теоретической и эмпири­ческой проверки.

На основе изложенных результатов исследования причинной обусловленности инфляционных процессов можно сделать следующие вывода. Во-первых, инфляция как многофакторное социально - экономическое явление имеет сложную социальную природу, в значительной степени относящуюся к внеэкономической сфере. Она есть, прежде всего, результат социального конфликта между различными группами и стра­тами общества по поводу производства, распределения, обмена и потребления обще­ственного продукта Во-вторых, первоисточник инфляции порождает ее потенциаль-

s?

ную форму, которая реализуется в сфере действительности при наличии определен­ной иерархии экономических условий. В качестве основной, специфицирующей при­чины инфляции выступают структурные диспропорции общественного воспроизвод­ства. порожденные противоречиями воспроизводства самого социума. В качестве кондициональиых причин второго и более высокого порядков выступают такие фак­торы. как монополизм экономики, денежно- кредитные факторы, государственное ре­гулирование, бюджетные дефициты, налоги, милитаризм, психологические факторы (инфляционные ожидания) и т.п. В-трстъих, долговременный характер инфляции обу­словлен диспропорциями общественного воспроизводства, наличием монополистиче­ских и олигополистических структур, а так же изменением природы современной де­нежной массы, сс эндогенязации. В-четвертых, господствующие рыночные структу­ры и динамика структуры денежной массы во многом обусловливают не только пер­манентный характер инфляции, но и неравномерность ее развития во времени. В- пятых, в современной инфляции изменился и сам тип механизма сс возникновения: классический механизм инфляции спроса трансформировался в механизм инфляции издержек, который сегодня преобладает в большинстве развитых стран Это говорит о том, что современная инфляция носит преимущественно нс денежный характер, а де­нежные факторы исполняют роль тех условий, без которых невозможно проявление этого феномена.

Видимо сегодня идея о структурной инфляции, как одной из форм сс проявле­ния. и изменения ее природы в современных условиях, порожденной структурными диспропорциями и эндогенностью денег, имеет значительно большее значение, чем об этом думают.

<< | >>
Источник: Протасов Александр Юрьевич. ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ: ПРИРОДА И ЦИКЛИЧЕСКАЯ ДИНАМИКА. ДИССЕРТАЦИЯ НА СОИСКАНИЕ УЧЕНОЙ СТЕПЕНИ КАНДИДАТА ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАУК. САНКТ-ПЕТЕРБУРГ - 2000. 2000

Скачать оригинал источника

Еще по теме Денежно-кредитные факторы инфляции:

  1. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ 2003 ГОДА Земсков В.В.
  2. I ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В 2000 ГОДУ Цели и ожидаемые результаты денежно-кредитной политики в 2000 году
  3. 1. Типы денежно-кредитном политики и ее особенностина современном этапе
  4. Приложение 1.2. Формирование посткризисной денежно-кредитной политики в части управления ликвидностью, инфляционными процессами, валютным курсом и процентной политики Основания посткризисной денежно-кредитной политики
  5. 1.2.4. Содержание посткризисной денежно-кредитной политики
  6. Роль и место денежно-кредитной политики в системе макроэкономического регулирования транзитивной экономики
  7. Промежуточные цели денежно-кредитной политики в условиях трансформации экономической системы
  8. Передаточный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в транзитивной экономике
  9. §3.1. Операционные цели и денежно-кредитные инструменты банка России
  10. § 3.1. Обзор операционных целей денежно-кредитной политики в условиях таргетирования инфляции
  11. § 4.4. Денежно-кредитные инструменты регулирования инфляции
  12. Денежно-кредитная система и ее эволюция
  13. Функции Банка России. Денежно-кредитная политика и методы ее проведения
  14. 6.3 Функции Банка России. Денежно-кредитная политика
  15. 16.5. Денежно-кредитная политика. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь
  16. Денежно-кредитная политика как фактор стабилизации экономики
- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -