<<
>>

Полностью разводненная прибыль на акцию

Когда мы рассматривали отчетность Wingate, мы отметили, что прибыль на акцию — это попросту полученная за год прибыль, деленная на средневзвешенное число акций, ко-торые были размещены в течение года.

В отчетности некоторых компаний вы обнаружите в ОПУ дополнительную статью или строку, называемую «Полностью разводненная прибыль на акцию».

Эта расчетная величина появляется в тех случаях, когда компания дает кому-либо право владеть ценными бумагами, эмитированными специально для таких держателей.

На этом занятии мы сталкивались с тремя примерами подобных ценных бумаг:

^ ТтТ

конвертируемыми облигациями;

конвертируемыми привилегированными акциями;

опционами.

Если компания эмитировала подобные инструменты, то она может внезапно обнаружить, что ей надо выпустить какое-то количество новых акций. В этом случае прежние акционеры будут владеть долей акционерного капитала меньшей, чем раньше, до дополнительной эмиссии. Полностью разводненную прибыль на акцию рассчитывают, исходя из предположения, что все люди, имеющие право на эмитированные акции, реализовали это право в начале года.

Однако это более сложное дело, чем просто прибавление числа дополнительных акций к числу уже размещенных акций с последующим делением прибыли на полученную сумму. Дело в том, что само обращение указанных ин-струментов в акции изменяет размер прибыли. Если, например, держатели конвертируемых облигаций обратили их в акции в начале года, компании не надо выплачивать им процент за этот год.

Можете привести пример?

Допустим, компания эмитировала конвертируемые облигации на сумму 1,5 млн ф.ст. с 10-процентным купоном. Каждые 3 ф.ст., воплощенные в облигациях, могут быть обращены в одну обыкновенную акцию. Компания получила операционную прибыль в размере 400 тыс. ф.ст. и уплатила налог по ставке 30% от величины прибыли до вычета налога.

До обращения облигаций у компании был 1 млн акций.

Расчеты прибыли на акцию приведены в таблице 7.1. Как видите, прибыли на акцию при обращении облигаций в действительности увеличились — вследствие сокращения процентов, подлежащих выплате. В зависимости от обстоятельств прибыль на акцию при расчете разводнения может возрасти или сократиться, хотя в реальности она обычно падает.

Если вы рассчитываете полностью разводненную прибыль на акцию компании, которая эмитировала опционы, то, вероятно, в этом случае никакой экономии на процентах не будет и, таким образом, в прибыли не надо вносить корректировки?

Действительно, экономии на процентах нет, но при исполнении опциона компании должны уплатить цену исполнения за эмиссию новой акции. Если опцион исполнен в начале определенного года, компания получит некоторые дополнительные деньги за весь год, за который могла бы получать заслуженный процент. Таким образом, мы можем оценить этот процент (называемый условным процентом) и

Таблица 7.1. Расчет разводненной прибыли на акцию (тыс. ф. ст.)

Облигации, конверти-рованные в акции

3 ф. ст. 400

400 -120

280 1,5 млн 18,7 пенса

Цена облигации Процентная ставка Цена исполнения

Операционная прибыль

Процент по облигациям

Прибыль до вычета налогов

Налоги (30%)

Прибыль после вычета налогов Число акций Прибыль на акцию

Облигации, оставшиеся не конвертированными в акции

1500 10%

400 -150

250 -75

175 1,0 млн 17,5 пенса

соответствующим образом откорректировать величину прибыли до расчета разводнения. Оказывается, все не так. Утвержденный метод требует расчетов справедливой стоимости акций, к которым относятся опционы. Это приводит к той же цели, но расчеты, пожалуй, немножко сложны, а у нас сейчас нет времени вдаваться в них.

Мы выполнили достаточно бухгалтерских операций. Теперь самое время перейти к финансовому анализу, который дает подлинное понимание состояния компаний. Но прежде позвольте мне повторить пройденное на этом занятии.

РЕЗЮМЕ

На этом занятии мы рассмотрели чуть более сложные особенности отчетности компаний.

Ни одна из этих особенностей, взятых по отдельности, не является слишком трудной для понимания; только сочетание многих из них придает отчетности видимую сложность.

Как я уже говорил, секрет заключается в том, чтобы всегда смотреть, какой эффект сделка оказывает на баланс, и всегда помнить о том, что отчет должен содержать по меньшей мере две записи по каждой сделке.

Если сделка сказывается на нераспределенной прибы-ли, то вы знаете, что она отразится и на ОПУ. Если сделка сказывается на денежных средствах, вы знаете, что она отразится на отчете о движении денежных средств.

<< | >>
Источник: Райе Энтони. Разоблачение тайн бухгалтерского учета. Как разобраться в бухгалтерской отчетности и в финансовом анализе / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп—Бизнес»,2006. — 352 с.. 2006

Еще по теме Полностью разводненная прибыль на акцию:

  1. Коммерческие расходы
  2. Полностью разводненная прибыль на акцию
  3. Словарь терминов
  4. 14-6. МОДЕЛИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КОРПОРАЦИИ
  5. Варранты и конвертируемые ценные бумаги
  6. 36-3. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНОЕ СЛОВО
  7. 12.3. Полностью разводненная прибыль на акцию
  8. 12.6. Требования к дополнительным данным в связи с представлением данных о прибыли на акцию
  9. Отчет о прибылях и убытках (форма № 2)
  10. информация о событиях после отчетной даты
  11. Действительно ли фирмы так сильно
  12. ОТВЕТЫ НА КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОС
  13. 15.Финансовые рынки. Управление финансами
  14. 5.3. Формирование и расчет показателей прибыли. Интересы пользователей в увеличении прибыли. Экономические факторы, определяющие величину прибыли
  15. 11.4. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов
  16. 11.6. Расчет, оценка и анализ дивидендного дохода на одну акцию
  17. ГЛОССАРИЙ
  18. Ранняя диагностика финансовой несостоятельности компании
  19. 9.2.3. Правила составления формы N 2