ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования

В результате либерализации международных экономических отношений и возросшей финансовой глобализации за последние три десятилетия интенсифицировались процессы долларизации национальных экономик.

До 70-х гг. XX века долларизация экономики была характерна только для Панамы и ряда островных и карликовых государств, которые не имеют национальной валюты и вместо нее официально используют иностранную валюту, поэтому особого интереса для исследователей вопросы долларизации экономики в тот период не представляли. Долларизация обратила на себя внимание в 70-е гг. как одно из ключевых явлений экономической действительности в странах Латинской Америки, в которых череда неудачных экономических реформ привела к потере доверия населения к национальной денежной единице и фактическому вытеснению национальных валют американским долларом. Тогда же, на рубеже 70-х и 80-х гг., возник научный интерес к проблемам долларизации, изучение которых стало новым направлением экономических исследований.

По мере крушения плановых экономик и их трансформации в рыночные, процессы долларизации получили распространение в странах Центральной и Восточной Европы и постсоветского пространства. Неспособность властей обуздать инфляцию и неразвитость финансовых институтов обусловили неэффективность, а в некоторых странах и провал проводимых преобразований, что привело к потере доверия экономических агентов к слабым внутренним деньгам и широкому использованию сильных иностранных валют для осуществления трансакций и хранения сбережений. Похожая ситуация сложилась и в России, где на протяжении более чем десяти лет после распада СССР большинство своих функций рубль «делегировал» американскому доллару.

В последние годы вопросы долларизации национальных экономик вышли в разряд наиболее актуальных в связи, прежде всего, с мировым финансово-экономическим кризисом конца первого десятилетия XXI века, получившим название Великой рецессии. В связи с финансовым кризисом в Республике Кипр и украинским кризисом дискуссии о долларизации возобновились с новой силой. Падение цен на нефть на мировом рынке и антироссийские санкции, введенные в связи с событиями в Крыму и на юго-востоке Украины, привели к значительной девальвации рубля и экономическому спаду, вследствие чего проблема долларизации актуализировалась и в России, экономика которой характеризуется значительным

присутствием иностранной валюты в денежном обращении. В СМИ все чаще встречаются публикации, выступления известных политиков, предпринимателей и общественных деятелей, в которых оцениваются перспективы доллара США, евро и других резервных валют в будущем, приводятся предложения по созданию альтернативных валют, обсуждаются проекты новых региональных валют и валютных союзов. В научной литературе появилось множество работ, посвященных различным аспектам долларизации национальных экономик.

Процессы долларизации имеют весьма противоречивые последствия как для денежно­кредитной сферы, так и для экономики в целом. Однозначной оценки последствий долларизации в экономической литературе до сих пор нет. Вокруг проблемы преимуществ и недостатков долларизации уже три десятилетия ведутся теоретические дискуссии, которые особо актуализируются во время финансово-экономических кризисов. В условиях кризиса, как правило, особенно остро проявляются негативные последствия долларизации для экономики. Финансовые кризисы протекают более болезненно в странах со значительным уровнем долларизации, как это было, например, в России в 1998 г. Опыт последних кризисов показал, что уровень долларизации продолжает оставаться высоким на протяжении еще длительного периода после окончания кризиса, что существенно затрудняет реализацию антикризисных мер и проведение макроэкономической политики в посткризисный период.

Большинство экономистов рассматривают долларизацию как чрезвычайно сложное, противоречивое и многогранное явление, многие аспекты которого до сих пор остаются предметом острых научных дебатов. Вопрос об экономической сущности и содержании феномена долларизации как одного из ключевых явлений международных валютно­финансовых отношений на современном этапе по-прежнему остается открытым . Исследователи сходятся во мнении, что для борьбы с долларизацией и преодоления ее негативных последствий необходимо тщательное изучение экономической природы феномена долларизации.

Таким образом, с одной стороны, существует объективная необходимость изучения сущности и содержания долларизации как одного из наиболее значимых явлений современной экономической действительности. С другой стороны, кризисные явления последних лет, в частности мировой финансово-экономический кризис конца первого десятилетия XXI века, охвативший экономики большинства стран мира, а также кризис, вызванный событиями на Украине, обусловливают чрезвычайную актуальность исследования явления долларизации в настоящее время. Поэтому тема настоящей диссертационной работы является своевременной и актуальной и представляет как теоретический, так и практический интерес.

Степень научной разработанности проблемы

Проблемам долларизации национальных экономик посвящена обширная литература, представленная работами преимущественно зарубежных экономистов. К крупнейшим зарубежным исследователям, внесшим значительный вклад в изучение исследуемой проблематики, следует отнести таких видных экономистов, как Г. Кальво (G. Calvo), М. Савастьяно (M. Savastano), К. Вэй (C. Vegh), К. Родригес (C. Rodriguez), П. Гвидотти (P. Guidotti), П. Кругман (P. Krugman), Н. Ливиатан (N. Liviatan), А. Айз (A. Ize),

Э. Леви Йейати (E. Levy Yeyati), Р. МакКиннон (R. McKinnon), Р. Барро (R. Barro), С. Эдвардс (S. Edwards), М.

Научный интерес к проблемам долларизации возник в конце 70-х гг. прошлого века. У истоков научного знания в исследуемой области стояли Г. Кальво и К. Родригес, их работа [Calvo, Rodriguez, 1977] считается пионерским исследованием в литературе по долларизации. С точки зрения теоретического моделирования долларизации наибольший интерес представляют работы Г. Кальво, М. Майлза, Н. Ливиатана, Л. Томаса, Дж. Каддингтона, У. Брэнсона, Д. Хендерсона, А. Айза, Э. Леви Йейати и др. В ранних работах 70-80-х гг. долларизация исследовалась с позиций экономических агентов реального сектора экономики в рамках портфельных моделей долларизации. Портфельные модели долларизации разработаны в работах Л. Томаса, М. Майлза, У. Брэнсона и Д. Хендерсона. Начиная с конца 90-х гг. в исследованиях долларизации происходит смещение акцента с реального сектора экономики на банковскую систему как на главного субъекта долларизации, что становится причиной появления балансовых моделей долларизации. В рамках балансовых моделей причиной возникновения долларизации являются действия коммерческих банков, которые с помощью процентных ставок и условий приема вкладов и кредитования оказывают определяющее воздействие на валютную структуру депозитов и кредитов. Примерами балансовых моделей долларизации являются модели долларизации финансового посредничества, разработанные в работах А. Айза и Э. Леви Йейати.

Помимо теоретических работ литература по долларизации представлена большим количеством эмпирических исследований, которые внесли существенный вклад в изучение причин и последствий долларизации в различных странах. Ранние эмпирические исследования 5

анализировали феномен долларизации, как правило, на примере опыта стран Латинской Америки. Среди исследований, посвященных изучению долларизации в латиноамериканских странах, следует отметить работы Г. Кальво, М. Мэлвина (M. Melvin), П. Гвидотти, К. Родригеса, М. Савастьяно, С. Камина, Н. Эрикссона, М. Урибе. С началом трансформационных процессов и последующим распространением долларизации в странах Центральной и Восточной Европы и постсоветского пространства обозначился научный интерес к проблемам долларизации в странах с переходной экономикой. Различные аспекты долларизации стран с переходной экономикой исследованы в работах А. Айза, Э. Леви Йейати,

Э. Фейджа, И. Ветлова (I. Vetlov), К. Неанидиса (K. Neanidis), Р.В. Пионтковского и др. Кроме того, существует немало эмпирических исследований долларизации экономики развивающихся стран Азии и Африки, среди которых следует отметить работы М. Эль-Эриана (M. El-Erian), Дж. Мюллера (J. Mueller), Н. Дюма (N. Duma), Дж. Ноко (J. Noko) и др. Среди исследований, посвященных изучению феномена долларизации в России, следует отметить работы Н. Оомес (N. Oomes), А.А. Фридман, А.Д. Вербецкого, М.Ю. Головнина и др.

При достаточно большом объеме научной литературы, посвященной различным вопросам долларизации, остаются недостаточно исследованными многие теоретические и практические аспекты долларизации. В экономической литературе до сих пор отсутствует единый общепринятый понятийный аппарат. Все еще имеются значительные расхождения в определении таких центральных и основополагающих понятий данной проблематики, как «долларизация», «замещение валют», «замещение активов» и др. Отсутствие единого понятийного аппарата влечет за собой цепочку проблем, связанных с отсутствием единой классификации долларизации и отсутствием общепринятой методологии количественного измерения показателей долларизации. Исследователи все еще сталкиваются со значительными трудностями разработки адекватных показателей долларизации и формул для их расчета. До сих пор не решены многие проблемы практического характера, в частности, проблемы, связанные с отсутствием достоверных статистических данных. В имеющейся литературе по долларизации наблюдается явный крен в сторону эмпирических исследований при существенном пренебрежении вопросами теории долларизации. Большинство исследователей игнорируют концептуальные вопросы долларизации, уделяя этим вопросам неоправданно мало внимания.

Имеющиеся исследования, безусловно, внесли существенный вклад в изучение проблем долларизации, но вышеперечисленные недостатки показывают, что в научных кругах все еще не сформировалось единое понимание сущности и содержания феномена долларизации. Признавая высокую теоретическую и практическую значимость работ перечисленных выше исследователей, автор считает необходимым провести дальнейшую разработку широкого круга вопросов долларизации.

Актуальность исследуемых проблем, их высокая значимость и недостаточная теоретическая разработанность в экономической литературе обуславливают интерес к изучению проблематики и выбор темы диссертационной работы, подтверждают ее своевременность и определяют цель и задачи исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования

Цель диссертационного исследования заключается в изучении экономической сущности и содержания долларизации как феномена международных валютно-финансовых отношений и разработке теоретических основ явления на основе анализа национального опыта долларизованных стран.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:

1. провести концептуальный и терминологический анализ существующего понятийного аппарата долларизации и сформулировать определения основных понятий и терминов, отражающих экономическую сущность и содержание феномена долларизации;

2. разработать оптимальную классификацию, обеспечивающую полное представление о различных видах и формах долларизации;

3. изучить и систематизировать национальный опыт официально долларизованных стран (официально полудолларизованных и собственно официально долларизованных стран) и провести сравнительный анализ собственно официальной долларизации и формальных валютных союзов;

4. провести анализ долларизации на основе двустороннего балансового подхода, предполагающего рассмотрение долларизации с позиции реального сектора экономики, с одной стороны, и с позиции банковской системы, с другой;

5. разработать адекватные показатели долларизации и предложить формулы для корректного расчета показателей долларизации, учитывающие имеющиеся методологические и статистические проблемы количественного измерения долларизации;

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются национальные экономики долларизованных стран. Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты долларизации как феномена международных валютно-финансовых отношений.

Теоретическая основа диссертационного исследования

Теоретической основой диссертационного исследования являются научные концепции и положения, представленные в классической и современной литературе, посвященной проблемам долларизации. В основу диссертационного исследования легли известные работы российских и зарубежных экономистов в области долларизации, в частности, труды российских 7

исследователей М.Ю. Головнина, С.Р. Моисеева, Т.Г. Тумаровой и С.Г. Корнилович и зарубежных экономистов Г. Кальво, Р. МакКиннона, М. Савастьяно, К. Родригеса, П. Гвидотти, А. Айза, Э. Леви Йейати, М. Майлза, Л. Томаса, Э. Фэйджа и др.

Помимо этого в качестве теоретической базы диссертации послужили работы представителей различных направлений и школ экономической мысли в смежных областях. Диссертационное исследование опирается на работы Дж. Кейнса (J. Keynes), неокейнсианцев (У. Баумоль (W. Baumol), Р. Манделл (R. Mundell), Дж. Тобин (J. Tobin)), монетаристов (М. Фридман (M. Friedman), Д. Лейдлер (D. Laidler)), «новых классиков» (Р. Барро, Д. Гордон (D. Gordon), Т. Сарджент (T. Sargent)), «новых кейнсианцев» (С. Фишер, Дж. Стиглиц (J. Stiglitz), Э. Вейс (A. Weiss), Д. Ромер (D. Romer), П. Кругман, М. Обстфельд (M. Obstfeld)), представителей неоавстрийской школы (Ф. Хайек (F. Hayek), Л. Мизес (L. Mises) в области теории спроса на деньги и денежного обращения, макроэкономики открытой экономики, теории валютного курса, международной экономики, международных финансов, макроэкономической политики, теории кризисных явлений и других экономических дисциплин.

Методологическая основа исследования

Для реализации обозначенной цели и решения поставленных задач диссертационного исследования широко использован методологический арсенал научных течений, которые составляют мейнстрим экономической науки (неоклассическая, кейнсианская и монетаристская школы), с одной стороны, и неортодоксальных экономических школ (неоавстрийская школа, институциональная и новая институциональная экономические теории и др.), с другой. Методологическую основу диссертационного исследования составляют общенаучные методы и принципы формальной логики^[1], научной абстракции, системного анализа, качественного и количественного анализа, моделирования^[2]и др., а также методологические принципы экономической теории и частные методы проведения экономических исследований.

Информационная база исследования

Формулирование и обоснование выдвигаемых в диссертации положений потребовало работы с большим объемом статистической и нормативно-правовой информации. Информационная база исследования сформирована на основе статистических данных Центрального банка РФ (Банка России), Федеральной службы государственной статистики РФ

(Росстата), Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка, а также нормативно-правовых актов Российской Федерации, определяющих правовой статус использования иностранной валюты на территории РФ.

Соответствие темы исследования требованиям паспорта специальностей ВАК

Диссертационная работа выполнена в соответствии с п. 12 «Мировая валютная система, тенденции ее дальнейшей эволюции. Валютные зоны. Мировые резервные и региональные валюты» паспорта специальности 08.00.14 «Мировая экономика».

Научная новизна диссертационного исследования

Научная новизна диссертационного исследования заключается в комплексном изучении долларизации национальных экономик как одного из ключевых явлений международных валютно-финансовых отношений и разработке широкого круга теоретических и практических вопросов долларизации на основе анализа национального опыта долларизованных стран.

Наиболее существенные результаты исследования, полученные лично автором и обладающие признаками научной новизны, представлены следующими положениями, выносимыми на защиту:

1. Проведен концептуальный и терминологический анализ существующего понятийного аппарата долларизации; уточнены и конкретизированы основные понятия и термины; сформулированы новые определения, отражающие экономическую сущность феномена долларизации. На основе систематизации существующих подходов к определению понятия долларизации выделены: а) юридическая и экономическая; б) общая и частная; в) узкая и широкая; г) монетарная и финансовая концепции долларизации. В настоящей диссертационной работе понимание долларизации основывается на экономическом содержании, общем значении, широкой трактовке и монетарной концепции термина «долларизация». Проведенный концептуальный анализ существующей терминологии позволил сформулировать определение, отражающее экономическое содержание феномена долларизации: долларизация - замещение иностранной валютой (или валютами) ряда или всех функций национальной валюты (меры стоимости, средства обращения, средства платежа и средства накопления). Приведенное выше определение долларизации соответствует вышеобозначенным ключевым позициям, которые составляют основу понимания долларизации в настоящем диссертационном исследовании.

2. Разработана более полная и комплексная классификация видов и форм долларизации по шести существенным признакам: 1) правовой статус использования иностранной валюты в узком смысле; 2) правовой статус использования иностранной валюты в широком смысле; 3) количество валют, выполняющих функции денег; 4) степень замещения

национальной валюты иностранной; 5) сектор экономики (реальный и банковский); 6) функция национальной валюты, замещаемая иностранной валютой. Предложенная автором классификация и выделенные классификационные группы учитывают все многообразие видов и форм долларизации и отражают сущностные характеристики различных режимов долларизации.

3. Изучен и систематизирован национальный опыт официально долларизованных стран (официально полудолларизованных и собственно официально долларизованных стран). Показано разнообразие официально долларизованных стран, обусловленное различиями политического статуса стран; различиями их исторического опыта; наличием или отсутствием центрального банка; разнообразием иностранных валют, вытесняющих национальные. Проведен сравнительный анализ собственно официальной долларизации и формальных валютных союзов, являющихся зоной единой валюты. На основе проведенного анализа выявлены ключевые отличия собственно официальной долларизации от формальных валютных союзов. Если при собственно официальной долларизации страна-реципиент теряет монетарный суверенитет и впадает в монетарную зависимость от страны-эмитента вытесняющей валюты, то в случае формального валютного союза право на эмиссию общей валюты закреплено за наднациональным центральным банком, деятельность которого совместно управляется всеми странами- членами валютного союза. Составлены актуальные списки существующих формальных валютных союзов, официально полудолларизованных и собственно официально долларизованных стран.

4. Предложен двусторонний балансовый подход к анализу долларизации, согласно которому долларизация рассматривается с позиции двух сторон, между которыми возникают взаимные денежные требования и денежные обязательства, а именно, с позиции реального сектора экономики, с одной стороны, и с позиции банковской системы, с другой. На основе проведенного двустороннего балансового анализа выделены следующие виды долларизации: а) долларизация активов реального сектора экономики; б) долларизация обязательств реального сектора экономики; в) долларизация активов банковской системы; г) долларизация обязательств банковской системы. Показано, что при таком двустороннем рассмотрении долларизация денежных активов реального сектора одновременно является долларизацией денежных обязательств банковской системы, а долларизация денежных активов банковской системы, в свою очередь, является долларизацией денежных обязательств реального сектора экономики. Таким образом, долларизация активов и обязательств реального и банковского секторов являются зеркальным отображением друг

друга, отражающие одно и то же явление с точки зрения реального сектора экономики и банковской системы.

5. На основе анализа существующих методологических проблем количественного измерения долларизации разработаны показатели долларизации (уровень долларизации цен, уровень долларизации платежей, уровень долларизации сбережений реального сектора экономики, общий уровень долларизации активов реального сектора экономики, уровень долларизации сбережений банковской системы) и предложены формулы для корректного расчета показателей долларизации, учитывающие явление тезаврации инвалютной наличности в виде сбережений и выполнение трансакционными депозитами функции средства платежа. Предложенные автором формулы позволяют количественно разграничивать замещение различных функций национальной валюты иностранной.

Теоретическая значимость диссертации

Теоретическая значимость диссертации определяется возможностью широкого использования представленных в диссертации теоретических положений и методологических подходов и полученных в ходе исследования результатов и выводов для дальнейшей разработки проблем долларизации.

Практическая значимость диссертации

Практическая значимость диссертации заключается в возможности широкого практического применения результатов исследования Банком России при разработке основных программных документов в области монетарной и валютной политик, Федеральным Собранием РФ при разработке законопроектов, регулирующих функционирование кредитно-денежной и валютной сфер, а также другими органами государственной власти в рамках разработки программ антиинфляционной политики, пакета антикризисных мер и др.

Материалы диссертационного исследования могут также быть использованы в учебном процессе при преподавании курсов «Международная экономика», «Международные валютно­финансовые отношения», «Мировая экономика», «Теория валютного курса», «Денежно­кредитная политика» и других экономических и финансовых дисциплин студентам экономических факультетов.

Апробация диссертации

Апробация диссертации проведена на кафедре мировой экономики экономического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова.

Результаты диссертационного исследования докладывались на XX Международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов-2013» (г. Москва, апрель, 2013) и VI Международной научной конференции «Инновационное развитие экономики

России: региональное разнообразие» (г. Москва, апрель, 2013). Доклад «Основные факторы долларизации российской экономики в условиях кризиса», представленный на XX Международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов-2013», был признан лучшим научным докладом в секции «Экономика», и автор был удостоен соответствующей грамоты.

Публикации

Основные положения и результаты диссертационного исследования изложены в 9 опубликованных работах общим объемом 7,7 п.л., в том числе в 5 научных публикациях в журналах, рекомендованных ВАК, общим объемом 4,3 п.л. Все работы выполнены без соавторов.

Структура и объем диссертационной работы

Структура диссертационной работы определяется целью и задачами исследования и логикой изложения материала. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и трех приложений. Работа изложена на 207 страницах и содержит в тексте 20 таблиц и 3 рисунка (без учета приложений). Список использованной литературы включает 182 наименований, в том числе 154 источников на иностранном языке.