§ 4.4. Требования МВФ к валютным интервенциям
( огласно уставу МВФ, принятому в 1977 г., на Фонд возложена ответст- нмость по надзору за международной валютной системой и политикой ним мого курса государств — членов МВФ.
Реализация ряда инициатив
по укреплению надзора Фонда привела к тому, что Исполнительный сот » МВФ утвердил в июне 2007 г. новое «Решение о надзоре на двустороннем »» нове», пришедшее на смену предыдущим нормам, принятым 30 лет па ни Причиной изменения надзора за политикой валютного курса государств-ч m нов стала неудовлетворительная оценка деятельности Фонда со стороны 11» зависимого отдела оценки МВФ[63]. В Решении 2007 г. наиболее полно ра п.ж йены роли и обязанности МВФ, а также государств — членов Фонда. В ча« і ности, государствам даются более четкие рекомендации о том, каки»« образом им следует проводить политику валютного курса, что приемлемо л и* международного сообщества, а что — нет. МВФ требует, чтобы национал! ные власти придерживались четырех принципов курсовой политики[64]:
- государству следует избегать манипулирования валютными курсами или международной валютной системой для предотвращения дсйи венной стабилизации (корректировки) платежного баланса или для т* лучения несправедливого преимущества в конкуренции с другими и* сударствами — членами МВФ;
- государству в случае необходимости следует проводить интервенции на валютном рынке для противостояния его дезорганизации, когорт* может характеризоваться в числе прочего беспорядочными кратки срочными колебаниями обменного курса его валюты;
- государствам — членам МВФ следует принимать во внимание в ежи-и политике интервенций интересы других государств-членов, В ТОМ 'III* ле интересы стран, валюту которых они используют для интервенции
- государству-члену следует избегать курсовой политики, ведущей к Ш Н И* ней нестабильности.
В сравнении с нормами 1977 г. новое «Решение о надзоре на двусторот и ¦* основе» содержит четвертый принцип, связанный с внешней нестабильна стью.
Под ней понимается такое состояние платежного баланса, котор*- не ведет (и вряд ли приведет) к беспорядочным краткосрочным корректирмі. кам обменных курсов. Для этого требуется равновесное состояние базой»и. счета текущих операций (счета текущих операций, отделенного от времен ных факторов, включая циклические колебания, временные шоки и загки/и» вание корректировки), а также состояние счета операций с капиталом и фи нансовых операций, не создающее риска внезапных изменений потоком к • питала.При осуществлении Фондом надзора за соблюдением государствами м и нами установленных принципов МВФ среди семи показателей рассматршм»
- нмельные масштабные односторонние интервенции на валютном рынке •к недопустимое явление, требующее «тщательного изучения и обсужде-
•нм» с руководством страны. Если Фонд обнаружит в действиях властей притики манипулирования валютным курсом для получения несправедливого •н» имущества в конкуренции или предотвращения изменения состояния
- м южного баланса, то может применить к ним мягкие санкции и ограни-
- н 11, доступ к своим заемным ресурсам.