<<
>>

§ 1.6. Стандарт информационной политики центрального банка

Мосле азиатского кризиса конца 1990-х годов международные финансо- «иг организации озаботились повышением прозрачности рынков и полити- ¦ н регуляторов. Для укрепления международной финансовой системы в 1999— ЧИМ) гг.

МВФ принял Кодекс надлежащей практики по обеспечению про- •рпчиости в денежно-кредитной политике. Положения Кодекса разработаны •и результатам опроса всех членов Фонда как компиляция лучшего опыта •- игральных банков. Во вставке «Кодекс надлежащей практики МВФ по •неелечению прозрачности в денежно-кредитной политике» представлена и» сокращенная версия. Кодекс оговаривает, что и каким образом подлежит i-а крытию. Выбор инструментария информационной политики оставлен усмотрение центральных банков.

Наибольшее распространение в практике денежных властей получили и*дующие мероприятия информационной политики.

Следует четко определить агентские функции центрального банка, выполняемые oi им* ни правительства.

  1. Открытость процесса выработки решений денежно-кредитной политики и пр* доставление информации об этих решениях

Основы, инструменты И любые целевые ориентиры, используемые ДЛЯ достижения Цпмм денежно-кредитной политики, следует раскрывать общественности и объяснять.

Если существует постоянный орган, отвечающий за разработку денежно-кредитной »¦ ЛИТИКИ, который проводит совещания ПО оценке базовых изменений В экономике, МОНИ10|»И' гу процесса достижения поставленной им цели (целей) денежно-кредитной ПОЛИТИКИ И ИЫ|- ботке политики на предстоящий период, то информация о составе, структуре и функциях •* кого органа должна раскрываться общественности.

Следует своевременно сообщать общественности об изменениях в параметрах инструм»** тов денежно-кредитной политики (за исключением мер «тонкой настройки») и разъяснять их

Центральному банку следует делать периодические публичные заявления о ходе дlt;и ¦«.

жения своей цели (целей) денежно-кредитной политики, а также о перспективах достижима этой цели (целей). Механизм оглашения таких заявлений может варьироваться в зависим, сти от основ денежно-кредитной политики, в том числе режима валютного курса.

При рассмотрении предложений О внесении существенных технических ИЗМ0НПНИ1* в структуру регулирования денежно-кредитной сферы следует исходить из предпочтитолы*. сти проведения консультаций с общественностью в соответствующие сроки.

Следует раскрывать общественности нормы, регулирующие порядок предоставления четности финансовыми учреждениями в центральный банк для целей денежно-кредитной м.

ЛИТИКИ.

  1. Доступность для общественности информации о денежно-кредитной политим*

Форма представления и выпуска информации центральным банком должна отними*, стандартам по охвату, периодичности, своевременности данных и доступа к ним общеснм- ности, не противоречащим стандартам на распространение данных МВФ.

Центральному банку следует раскрывать общественности свой баланс по зарано» явленному графику и по истечении заранее определенного срока раскрывать общестипм». сти выборочную агрегированную информацию об операциях центрального банка на рынип

Центральному банку следует создать службу общественной информации и обесі!»••*. вать ее функционирование.

Общественность должна иметь беспрепятственный доступ к текстам издаваемых митральным банком нормативных актов.

  1. Подотчетность и гарантии добросовестности центрального банка

Должностные лица центрального банка должны быть готовы предстать перед уполмеи

ченным государственным органом для отчета о проведении денежно-кредитной поли і им* разъяснения цели (целей) политики своей организации, описания своей работы по доиим нию этой цели (целей) и, если целесообразно, обмена мнениями о положении В ЭКОНОМИИ и состоянии финансовой системы.

Центральному банку следует раскрывать общественности проверенную аудиторами +¦ нансовую отчетность о своей деятельности по заранее объявленному графику.

Информацию о расходах и доходах, связанных с деятельностью центрального банка, следует раскрывать общественности на ежегодной основе.

Следует информировать общественность о стандартах, регулирующих личные финансовые дела должностных лиц и сотрудников центрального банка, и правилах, направленных на предотвращение использования конфликтов интересов в неправомерных целях, в том числе об общей фидуциарной ответственности.

I Ipecc-релиз служит для оперативного оглашения мер по денежно-кредит- мм|| политике. В нем дается краткое объяснение решения, заявляются наме- Iи1 нии регулятора и приводятся данные о голосовании руководителей цен- * I и и ьного банка. Материалы пресс-релиза могут быть использованы для под- «ПІОВКИ к пресс-конференции.

Конференция в свою очередь устраивается для журналистов после приняли важного решения, например по изменению процентной ставки. На конференции информация подается значительно шире, чем в пресс-релизе, а проводится она, как правило, в промежутках между представлением квар- |*|мытых отчетов. Во время конференции представители центрального банка комментируют возможные неточности прогнозов, которые могут измениться •и'жду ежеквартальными отчетами. На ней также обсуждаются результаты го- гогования при принятии решения. Презентации, используемые напресс-кон- Фгренции, выставляются в открытом доступе на сайте центрального банка.

Целесообразно, чтобы после пресс-конференции некоторые члены совета шректоров или комитета по денежно-кредитной политике давали интервью (МИ, объясняя причины принятых решений (см. «Правила публичных вы- іуилений руководителя центрального банка»). В связи с тем что в пресс-ре- 1И ю обычно не указывается мнение каждого руководителя, интервью может ¦ одержать личные оценки рисков, связанных с денежно-кредитной полити- иііі. Целевая аудитория пресс-конференции достаточно широкая: от банковий аналитиков до простых граждан.

Примерно через неделю после заседания коллегиального органа, принимающего решения в области денежно-кредитной политики, обнародуется протокол.

Он содержит краткое резюме выступлений во время заседания. I иишая часть протокола посвящается обсуждению предварительных материалов, подготавливаемых специалистами центрального банка.

Правила публичных выступлений руководителя центрального банка

Важное правило при формулировании денежно-кредитной политики заключается в том, то центральный банк не должен служить источником случайных экономических колебаний. Каждый из нас хорошо знает о печальных последствиях неосторожных заявлений, которые приводят к неверному пониманию рынком будущих действий центрального банка. Оди»* из способов, позволяющих избежать введения рынка в заблуждение, состоит в том, чшг* не раскрывать никакой информации. Однако если мой рот на замке, я не могу направит» рынок по нужному пути. На мой взгляд, необходимо стараться передать верную информации участникам рынка. Я не считаю, что делал бы свою работу хорошо, если бы опасения ди.іи** формировать кого-либо заставили меня молчать. По этой причине я придерживаюсь актини, го графика выступлений. Я следую некоторым общим правилам, позволяющим уменьши» число ошибок.

Во-первых, я стараюсь планировать выступления и интервью для представителей СМИ в часы, когда рынки закрыты. Участники рынка могут затем изучить то, что я говорил накапуй* вечером. Во-вторых, я никогда не предсказываю результата заседаний руководителей цп»lt; трального банка. Учитывая, что я являюсь только одним из участников встреч и что мнсми* председателя имеет большой вес, предсказывать итог заседания было бы глупо. Это впили* очевидно, однако менее очевидно то, что я стараюсь избегать комментировать возможна изменение денежно-кредитной ПОЛИТИКИ В свете НОВЫХ экономических данных. Понятно, 'II я в состоянии сделать определенные выводы, исходя из доступных данных. Однако я очп... осторожен в их интерпретации. Я подчеркиваю, что мое видение политики зависит от всои и« формации, доступной ко времени встречи руководителей центрального банка, от резулылшя анализа наших специалистов и от их обсуждения на заседании.

Это описание наиболее точно отражает мое отношение к проблеме дезинформации Учитывая сложность и динамику развития экономики, лучше всего комментировать ситуация- после заседания руководства. Какую пользу принесли бы мои речи, если бы я коммешиц» вал каждый всплеск рынка между заседаниями? Исследования так и не обнаружили рыл»» ных эффектов промежуточных комментариев. Кроме того, такое поведение идет вралрп» с важным выводом макроэкономической теории, которая говорит о том, что денежно-крпдш ная политика не должна провоцировать случайные экономические колебания.

Уильям lh"

президент Федерального резервного банка Сент-Луиса (США) в 1998—20011 • ¦

Источник: Poole W. Thinking Like a Central Banker I I Federal Reserve Bank of St. Louis Review. ;ч и»» № 90. P. 1-7.

Ежеквартальные отчеты центрального банка (как правило, отчет по им фляции И отчет ПО денежно-кредитной политике) публикуются вместе С М|»И токолами заседаний. Отчет представляет собой документ, описывающий и кущую конъюнктуру, содержащий новые прогнозы и новые экономически, данные. Он включает в себя максимальный объем информации, нежели ш • перечисленные инструменты информационной политики. Большине нецентральных банков выпускают ежеквартальные отчеты. Другие регул я три издают их только раз в четыре месяца (Чили, Норвегия, Перу) или даже |ы * в полгода (Израиль, Корея, Южная Африка). Следует отметить, что публмы» -т. отчет и макроэкономические прогнозы необходимо одновременно с обнародованием данных системы национальных счетов.

()тчеты представляются на специальных семинарах для аналитиков и экс- •* ргов, что дает им возможность составлять более детальные и точные само- тительные прогнозы. Семинары являются средством управления ожидавшими и прогнозами частного сектора. Особое внимание на них уделяется

  • и.гернативным сценариям макроэкономической динамики. Раскрывая ва- рнпнты прогнозов, центральный банк (например, Новой Зеландии или Нор- *м'| ни) акцентирует внимание аналитиков на вероятностной природе базово- m еценария. Следует отметить, что от обнародования сценарных прогнозов •ипут наблюдаться вредные информационные эффекты из-за повышения неопределенности. Однако эта проблема решается путем разъяснения параметров прогнозирования и детализации. Публикация детальных прогнозов,
  • правило, уменьшает среднюю инфляцию.

()тчеты также дополняются статьями в СМИ. Публикации обобщают клю- 1» мыс положения и выводы, содержат прогнозы и мнения аналитиков. Статьи •г должны включать дополнительную экономическую информацию. Они пишутся ненаучным языком и предназначены для широкой общественности.

С пустя несколько лет после заседания коллегиального органа, принимающего решения в области денежно-кредитной политики, обнародуется внутренним документация. К ней относятся отчет о текущей конъюнктуре (отчет по ре- •V платам мониторинга) и внутренний протокол. Первый отчет аккумулирует материалы, подготовленные и розданные для участников заседания. Внутренний протокол представляет полную расшифровку стенограммы собрания.

Наконец, центральные банки выпускают исследовательские работы, которые востребованы научным сообществом. Они затрагивают широкий круг проблем: от общих вопросов денежно-кредитной политики до узкоспециали- •нрованных тем. Исследовательские работы позволяют понять теоретиче- кук) базу решений, аргументацию и логику регулятора.

Разъяснения политики регулятора в той или иной форме существуют •и» нсех странах. Например, в США принято публиковать протоколы заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке, который, н частности, принимает решения об изменении краткосрочной процентной пшки. Кроме того, глава ФРС США регулярно выступает с отчетом перед Конгрессом.

В табл. VI.2 (с. 522) представлен стандарт информационной политики цен- |пального банка. Посредством заявлений, конференций, выступлений и общественных слушаний, публикации отчетов, исследований, прогнозов и ста- I истических данных центральный банк должен создать целостное представление о проводимой политике. Оперативными задачами информационной политики центрального банка являются разъяснение и обоснование принятых решений, стабилизация рыночных ожиданий и улучшение его репутации.

Информационная политика центрального банка: инструменты, каналы и целевые группы

Университетски.

Инструмент Содержание Канал Целевые группы

Текущее объявление/объяснение решений в области денежно-кредитной политики

Пресс-релиз Решение в области денежно-кредитной политики, его краткое объяснение, намерения центрального банка и объявление о голосовании при принятии решения Интернет-сайт/печатная версия

Общество в целом, СМИ, рынки

Пресс-конференция Объяснение решений в области денежно-кредитной политики, оценка текущей экономической ситуации и оценка ее будущего развития, комментарии в других областях экономической политики Прямой контакт, радио, телевидение
Стенограмма пресс-конференции Объяснение решений в области денежно-кредитной политики, анализ текущей экономической ситуации и оценка ее будущего развития, комментарии в других областях экономической политики Интернет-сайт/печатная версия

Дополнительная информация о решениях в области денежно-кредитной политики

Публикация протоколов собраний совета директоров или комитета Информация о ходе встречи и обсуждения темы заседания (обоснование решения, альтернативные варианты и т. д.)

Интернет-сайт/печатная версия

Общество в целом, СМИ, рынки

Часть VI. Организация и институциональные основы центрального банка

тзег.-т'^йг :              ”H"o:c6a-*rs              :с-*=с              и*:-              "ілсеое

Пержэдржапи чфпрч-вря о дсиежно-грвягпюй по—гтшие ¦ 1ПІІГИИ ш г пн собыгад

Отчеты (месячный бюллетень, годовой отчет и т. д.) Годовой анализ денежно-кредитной политики, анализ текущей экономической ситуации и оценка ее будущего развития, обсуждение актуальных тем и т. д.

Интернет-сайт/печатная версия

Общество в целом, СМИ, рынки
Публикация прогнозов Ключевые макроэкономические и финансовые данные

Аналитики, внешние наблюдатели, заинтересованные члены общества

Публикация статистических данных Денежная и банковская статистика, статистика платежного баланса и т. д.
Публикация рыночных обзоров Макроэкономическая конъюнктура и состояние финансовых и мировых рынков
Общественные слушания и отчетность перед законодательной властью Выступление и ответы на вопросы Живое выступление, СМИ, интернет-сайт/печатная версия Политики, внешние наблюдатели, заинтересованные члены общества
Интервью Ключевые проблемы политики (стратегия, текущие решения), актуальные темы экономической политики (налогово-бюджетная политика, структурная политика), региональные интересы и т. д. Телевидение, радио, и/или печатные и электронные СМИ Национальная и региональная общественность, СМИ, рынки
Публичное выступление

Объяснение действий банка, озвучивание профессионального мнения и оценок центрального банка

Прямое взаимодействие, телевидение, радио, СМИ (в большинстве случаев также интернет-сайт/печатная версия) Специфическая группа
Брифинг Представители банка встречаются с журналистами Представители прессы

Глава 1. Транспарентность денежно-кредитной политики

Инструмент Содержание Канал Целевые группы

Денежно-кредитные исследования

Исследовательская публикация

Исследования широкого круга проблем: от общих вопросов денежно-кредитной политики до узкоспециализированных тем

Интернет-сайт/печатная версия

Научная общественность, заинтересованные члены общества

Исследовательская

конференция

Прямое взаимодействие и открытый диалог, иногда с участием СМИ, впоследствии - публикация на интернет-сайте и печатной версии

Вклад в образование и общественное понимание политики

Приглашение целевых групп посетить банк

Широкий круг вопросов: от простой презентации до детального объяснения основных проблем денежно-кредитной политики

Прямое взаимодействие Школьники и студенты, преподаватели и ученые, банкиры, заинтересованные члены общества
Информационные листки Интернет-сайт/печатная версия

Дети, студенты, преподаватели, заинтересованные члены общества

Видео- и компьютерные игры Интернет-сайт/презентация.
Школьные и студенческие олимпиады Введение в процесс принятия решения в области денежно-кредитной политики Прямое взаимодействие Школьники, студенты, преподаватели

Университетская і

Часть VI. Организация и институциональные основы центрального банка

Истgt;+ш:              ssnc              Г              Г'іпто_гмі22сг              ~-в-зсаг=гс.              Arcxraoiir.-              Ucresr.              =Ъю              г              ге              ~*lt;=гг.-~гт*              Г^и-.              --rO=ra              Зал*              S*              _rus              +?.е*              ?Ю=              Ч              2

Университетская серия

111 ирокий диапазон инструментов информационной политики необходим - in того, чтобы с минимальными искажениями донести до общества содержи мис денежно-кредитной политики. Психологические исследования свиде- ¦ • и.ствуют о том, что человеческое восприятие информации ограничено •ределами навыков ее обработки. В частности, весомость информации опре- н ІНСТСЯ ее интуитивным пониманием. Кроме того, обрабатывая информацию, человек ее неизбежно упрощает и категоризирует. Все это означает, что •(«игральный банк должен доводить до общества информацию о своей дея- •е її,пости простым и ясным языком, делая акценты на важных моментах. Сохранение баланса между простой и понятной интерпретацией политики, ид мой стороны, и адекватным отражением всей ее сложности, с другой стопины, является постоянным вызовом для центрального банка.

І Іентральному банку нужно не только доводить денежно-кредитную информацию до ее профессиональных пользователей (участников финансовых рынков), но и вносить вклад в экономическое образование и общественное понимание политики. Участие в образовательной деятельности, что активно практикуется Европейским центральным банком и ФРС США, будет способ- I ковать тому, что бывшие студенты и школьники уже в зрелом возрасте смо- ) і адекватно воспринимать и оценивать политику центрального банка.

Уровень транспарентности центрального банка оценивается с помощью игциального балльного индекса. Он состоит из элементов, оценивающих

  • аждый из видов транспарентности. Центральный банк может набрать от О
  • полная закрытость) до 15 баллов (максимальная прозрачность). Первона- ыньно индексный подход использовался для оценки степени независимости центрального банка. Затем аналогичный подход был применен к транспарентности и подотчетности центрального банка. Первыми индекс транспарентности построили специалисты Банка Англии в 1996 г. и представили его mi конференции в Японии1. В настоящее время стандартом оценки транспарентности признан индекс, разработанный Сильвестром Эйффингером ц 11 (ентра экономических исследований Тилбургского университета (Нидер- ишды) и Петрой Гераац из Кембриджского университета.

Каким образом оценивается транспарентность центральных банков в современном мире? Банк международных расчетов поддерживает контакты и 163 центральными банками. Многие из них существуют формально как денежные власти островов и карликовых государств. Без их учета можно выде- III гь около сотни полноценных центральных банков, за которыми стоит ре-

  • и,мое регулирование и экономическое влияние. Статистическая выборка мі центральных банков, сформированная Барри Эйхенгрином из Калифорнийского университета и Нергиз Динсером из Госплана Турции в 2007 г.,

,              і

1 Briault С., Haldane A., King М. Independence and Accountability Ц Bank of England. 1996. inking Paper № 49.

позволяет оценить транспарентность большинства центральных банком в мире[154].

В глобальном масштабе средний индекс транспарентности достигает \ і хотя 10 лет назад он не превышал 3,4. Ни одна из стран за минувшее деси і и летие не снизила степень транспарентности центрального банка — набит дался только прогресс. Лишь 11 % стран осталось не прежнем урони» (рис. VI.6). Вполне естественным выглядит тот факт, что развитые стрлмм с их высокими стандартами лидируют по транспарентности регуляторов, hi» вивающиеся страны со средним уровнем дохода на жителя отстают от и їм вдвое, а слаборазвитые страны, где население располагает доходами шід« среднего, отстают от группы лидеров втрое.

— .... , і ¦ п - і ¦               1              —

Западная Европа

- 1 1 1 1 1 I I 1
Океания Н1НШННВШ1НИИ«

1 1 1 1

Северная Америка
- 1 1 1 1
Азия іііі
Восточная Европа ктнтшмя :
- і і і і
Латинская Америка )шм№щмшщшшт \ і
- і і і і
Африка
Россия 1 1 1 1

1 1 1 1 1               1 1               г

0              2              4              6              8              10              12

Рис. VI.6. Средняя транспарентность центральных банков в регионах мира

По степени транспарентности лидируют Северная и Западная Евро и» а также Австралазия. Отстают по транспарентности Северная Африка и К )* ная Азия. В табл. VI.3 представлена десятка стран с наиболее и наймем» • транспарентными денежными властями. На первые три места вышли Ре зори ный банк Новой Зеландии, шведский Риксбанк и Банк Англии. Примечи тельно, что в списке лучших оказались Чешская Республика, Филипп»нм и Венгрия, поэтому вовсе не обязательно, чтобы транспарентный банк m.i» из развитой страны. В конце списка оказались Валютное агентство Саудои ской Аравии и Центральный банк Арубы. Преимущественно аутсайдерами являются арабские страны, островные, а также слаборазвитые государем»*» Африки.

Таблица VI.3

Страны с наибольшей и наименьшей транспарентностью деятельности центрального банка

Наибольшая транспарентность

Наименьшая транспарентность

страна индекс страна индекс
чоняя Зеландия 13,5 Саудовская Аравия 0,0
Швеция 13,0 Аруба 0,5
Великобритания 12,0 Эфиопия 1,0
Чешская Республика 11,5 Ливия 1,0
квнАда 10,5 Бермуды 1,0
Гврозона 10,5 Кувейт 1,0
«Вилиппины 10,0 Йемен 1,0
Япония 9,5 Замбия 1,5
Венгрия 9,5 Сьерра-Леоне 1,5
Швейцария 9,5 Гайана 1,5

Ниточник: DincerN., Eichengreen В. Central Bank Transparency: Where, Why, and with What Effects? // NBER.

2007. Working Paper № 13003. March.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная академия,2011. — 784 с.. 2011

Еще по теме § 1.6. Стандарт информационной политики центрального банка:

  1. 19.3. Денежнокредитная политика Центрального банка
  2. 1.3. ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
  3. Право государства на вмешательство в денежно-кредитную политику Центрального банка
  4. Выявление целей политики Центрального банка РФ
  5. Йеман А.Велиев Е.АНТИКРИЗИСНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА АЗЕРБАЙДЖАНА
  6. ГЛАВА 3. ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ: ОТЕЧЕСТВЕННЫЙ И ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ.
  7. ГЛАВА 4. ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ РОССИИ КАК ОБЪЕКТ ДИСКОНТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ.
  8. ГЛАВА 5. ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА И ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ВЕКСЕЛЯМИ.
  9. Направления развития дисконтной политики Центрального банка Российской Федерации.
  10. 1.2.3. Ответы на кризисы: денежно-кредитная политика в период рыночных шоков 1998 гг. и 2008 - 2009 гг. Политика центрального банка: августовский кризис 1998 г.
  11. § 3.1. Реальный валютный курс в политике центрального банка
  12. § 1.6. Стандарт информационной политики центрального банка
  13. Антиинфляционная политика Центрального банка
  14. Инструменты и методы денежно-кредитной политики центрального банка
  15. Денежно-кредитная политика центрального банка
  16. РАЗДЕЛ 3. Денежно-кредитная политика центРАльного банка РФ: методы и инструменты проведения
  17. Денежно-кредитная политика Центрального банка
  18. Денежно-кредитная политика центрального банка
  19. Денежно-кредитная политика Центрального банка
  20. Салихова Э.Н., Ульянова Л.А. Основные тенденции процентной политики Центрального банка