<<
>>

§ 1.6. Роль первых центральных банков в национальной экономике

В первой половине XIX в. частные центральные банки доминировали it банковском секторе. В большинстве стран Европы они были единственными банковскими институтами. В некоторых странах, например в Скандинавии, центральные банки испытывали дефицит металлического обеспечения банкнот.

Чтобы решить проблему дефицита денежного предложения, власти нводили специальный «серебряный налог». Накапливая металл, центральный банк выдавал ипотечные кредиты в форме векселей-банкнот. На рыночные процентные ставки по ипотечным кредитам иногда накладывалось верхнее ограничение («потолок» ставок) для того, сдержать кредитую экспансию сберегательных банков.

В 1850-х годах, когда страны Европы придерживались серебряного денежного стандарта, центральные банки впервые начали использовать учетные ставки для управления объемом предоставленных кредитов. Учетная ставка по векселям поднималась, если было необходимо нормировать предоставление кредитов, и снижалась, если в распоряжении денежных властей имелось достаточное обеспечение банкнот. Учету подлежали торговые векселя со срочностью до трех месяцев.

В период 1850—1880 гг. в Европе было создано большое число частных коммерческих и сберегательных банков, в результате чего коммерческая деятельность первых центральных банков пошла на убыль. Центральные банки все меньше имели дело с реальным сектором, и все больше проводили операции с банками, постепенно становясь банком для банков.

Первым шагом к денежно-кредитной политике стала передача государственным банкам эмиссионной монополии. Создание эмиссионной монополии было тесно связано с чрезвычайными ситуациями, в которых оказывались государственные финансы. Никаких экономических причин, говорящих в пользу разрешения либо запрещения свободной эмиссионной деятельности, в те годы не существовало, да и не могло в принципе существовать в силу отсутствия экономической теории как таковой.

Монополия на денежную эмиссию не торопилась исчезать — она продержалась до того момента, когда ее экономическая целесообразность была поставлена под сомнение. Вердикт,' вынесенный экономистами в ходе дискуссий XIX в., оказался в пользу униг фикации и монополизации эмиссии — конкурентная эмиссия была отверг* нута. После этого превосходство централизованной эмиссионной системы над остальными эмиссионными альтернативами превратилось в догму, никогда более не подвергавшуюся обсуждению, а выбор в ее пользу при создании всех последующих центральных банков уже не вызывал вопросов.

Вторым главным признаком центрального банка, помимо монополии на эмиссию, является исполнение на некоммерческой основе роли кредитора последней инстанции. Устранение дефицита ликвидности в банковской системе в ходе кризиса на сегодняшний день считается главной функцией центрального банка. В 1873 г. английский экономист Уолтер Бэйджгот опубликовал ставший основополагающим труд «Ломбард-стрит», в котором он настаивал на том, что денежные власти должны продолжать неограниченно кредитовать и обменивать банкноты на золото во время паники вкладчи7 ков. У. Бэйджгот придумал также само выражение «кредитор последней инстанции», и за эту новую мысль его считают отцом «центробанковского дела». С точки зрения кредитора последней инстанции институт центрального банка является феноменом XX в. Вплоть до начала прошлого столетия большинство центральных банков действовало исключительно как эмиссионные монополисты, не заботившиеся о регулировании банковской системы и стабильности денежной сферы. Если исходить из этой точки зрения, государственные эмиссионные учреждения XVII—XIX вв. вовсе не были центральными банками. Потребность в кредиторе последней инстанции возросла в течение XX в. Современные центральные банки как таковые появились в ответ на неспособность коммерческих банков самостоятельно справляться с паникой вкладчиков. До этого роль кредитора последней инстанции исполняли банковские коалиции. Банки организовывали как формальные, так и неформальные объединения, ставившие своей целью самострахование от бегства вкладчиков.

Часто коалиции создавались вокруг ведущих банков, например Suffolk Bank (начало XVIII в., США), /. P. Morgan (конец XIX в., США) или Bank of Montreal (конец XIX в. — начало XX в., Канада). В Великобритании частные банки объединялись вокруг правительства, от лица которого выступал Банк Англии.

В XIX в. государственные финансовые институты еще не играли столь важной роли на рынках, как сегодня, и иногда частным банкам приходилось спасать казначейство от краха, а не наоборот. В 1895 г. банковский синдикат Моргана—Белмонта спас американское казначейство, предоставив золотой кредит. Случаи, когда финансовую и денежную систему спасал от кризиса частный сектор, были и в XX в.: в 1974 г. банки ФРГ использовали свои средства, чтобы уберечь от финансовых потерь вкладчиков обанкротившегося конкурента. В 1985 г. крупнейшие канадские банки объединились для спасения Канадского коммерческого банка, чтобы его крах не вызвал кризиса всей системы. Сегодня эта функция закрепилась за эмиссионными банками, что повлекло за собой прекращение их коммерческой деятельности и введение банковского надзора и регулирования. Центральный банк обрел свое современное лицо.

На раннем этапе своего развития центральные банки стран континентальной Европы принимали участие в финансировании государственных расходов, регулировали валютный курс и поддерживали отдельные секторы экономики. Необходимость финансирования нередко становилась одной из причин возникновения национального банка. Финансирование расходов правительства и регулирование валютного курса являлись ключевыми целями первых центральных банков на протяжении столетий (см. «Влияние государства на становление финансового сектора»). Чаще всего правительства (т. е. королевские дворы), столкнувшиеся с проблемой финансирования государственных расходов, прибегали к созданию специальных банков (или заключали соглашения с уже существующими банками). В обмен на предоставление монополии на эмиссию банкнот и других привилегий банки брали на себя обязательства по финансированию расходов государства.

Кроме того, привилегированные банки приобретали долговые обязательства правительства и затем распределяли долг между отдельными группами кредиторов. Эта схема размещения государственных обязательств позволяла упростить государственные заимствования. Кроме того, привилегированный банк выступал н качестве «картеля кредиторов», облегчая другим банкам взыскание долгов с государства.

Создание Банка Англии в разгар войны с Францией является классическим примером финансирования государственных расходов за счет создания специального учреждения. Стороны заключили между собой сделку: государство предоставляло частному банку обширные привилегии в обмен на кредитование по льготной процентной ставке. Соглашение также включало ряд оговорок для ограничения возможности правительства отказаться от выполнения своих долговых обязательств. Многие историки расценивают деятельность Банка Англии по финансированию государственных расходов как не последний фактор военных успехов Великобритании, особенно в период Наполеоновских войн. Аналогичные потребности финансирования вызвали появление двух первых банков в США (XIX в.), учреждение Банка Франции (1800 г.), Национального Банка Бельгии (1850 г.), Банка Испании (1874 г.) и Рейхсбанка (1876 г.). Примечательно, что в современном мире для центральных банков закреплены противоположные правила игры. Даже в развивающихся странах им запрещено прямое финансирование государственных расходов во избежание перенасыщения экономики инфляционными деньгами.

Влияние государства на становление финансового сектора

Чем глубже изучаешь причины возникновения и развития современных финансовых систем, тем сильнее убеждаешься в том, что большинство наиболее значимых изменений (как в лучшую, так и в худшую сторону) в данной сфере были в значительной степени связаны с действиями государства lt;...gt;. Задолго до того, как у представителей частного сектора lt;...gt; возникли потребности в финансовых ресурсах, превышающих их собственные возможности, потребности в значительных финансовых ресурсах возникли у правительств lt;...gt;. Правительствам были нужны средства для укрепления и расширения своей власти, осуществления контроля над отдельными частями государства, реализации проектов экономического развития, повышения собственного авторитета и, возможно, что является наиболее важным из всего перечисленного, финансирования военных действий против других государств.

Источник: Sylla Я., Tilly Я, Gabriel Т. The State, the Financial System and Economic Modernization. Cambridge: Cambridge University Press, 1999. P. 1.

На протяжении столетий большинство европейских стран придерживалось металлических денежных стандартов. Они требовали от центральных банков обмена национальной валюты на металл по фиксированному курсу На практике это означало, что политика денежных властей была подчинена единственной цели — поддержанию конвертируемости национальной валюты в металл. Фиксированные курсы позволяли ограничить рост цен внутри страны. Кроме того, некоторые центральные банки старались сгладить международные потоки капитала и поддерживать профицит торгового баланса. В Германии, например, импортерам золота предоставлялись беспроцентные ссуды и вводились ограничения на экспорт металла из страны. Говоря современным языком, центральный банк уже в ту эпоху осуществлял некоторую разновидность валютного контроля. Похожие механизмы использовались но Франции, где центральный банк при необходимости погашал свои векселя серебряными монетами вместо золотых, ограничивая тем самым экспорт золота из страны. Таким образом, даже в рамках металлических стандартов центральные банки использовали регулирование обменного курса и контроль над движением капитала, чтобы обрести свободу действий для достижения внутренних экономических целей.

Что же касается финансирования отдельных секторов экономики, то постановка этой цели перед центральным банком зависела от становления банковского сектора. В странах, проводивших индустриализацию на поздней стадии развития, центральным банкам приходилось выдавать долгосрочные кредиты, чтобы обеспечить конкурентоспособность национальных производителей на международном рынке. В отличие от них, центральные банки стран, уже переживших индустриализацию, были заняты решением макро- жономических задач: поддержание золотого стандарта, сдерживание инфляции и выполнение функции кредитора последней инстанции. Банк Англии ( читается эталоном макроэкономического регулятора той эпохи. В то же время центральные банки континентальной Европы и Японии проводили поли- гику поддержки промышленного развития. Однако следует признать, что и определенные периоды времени почти все центральные банки, включая Банк Англии и ФРС США, предпринимали меры, направленные на поддержку отдельных секторов экономики. В частности, исключительное значение имела поддержка национального финансового сектора, и особенно обеспечение его ведущей роли на международном рынке. Чтобы поддержать его ве- мцую роль, центральные банки устанавливали льготные процентные ставки, вводили различные законодательные ограничения и осуществляли целевое кредитование. Более того, в некоторые периоды времени денежно-кредитная политика была целиком подчинена интересам развития финансового сектора.

Самый известный экономический журналист XIX в., к тому же имевший • иіьіт управления банком, — У. Бейджгот — так писал в 1873 г.: «Надо без всяких ограничений предоставлять деньги банкам, испытывающим проблемы і ликвидностью, но в остальных отношениях здоровым». До начала XIX в. вопрос о спасении финансовой системы в целом вставал крайне редко. Коропі могли брать взаймы у ростовщиков, рыцарей-храмовников или других королей, и точно так же поступали отдельные торговые дома или банки. Если но считать взаимных поручительств, самой ранней формы системной стра- човки, спасение утопающих было в полном смысле слова их личным делом. Нос развитием финансового посредничества издержки краха системы в це- юм росли, и уже в 1825 г. Банк Англии, спасая банковскую систему от пани- км, занял 400 ООО фунтов стерлингов у Банка Франции с вполне современной целью — помочь банкам преодолеть краткосрочные проблемы с ликвидно- » 11.10.

В 1890 г. зашатался британский банк Barings, заигравшись с аргентинскими ценными бумагами: андеррайтеры займа неправильно оценили устойчивость аргентинского правительства. Чтобы избежать панического оттока депозитов, Банк Англии в течение суток организовал заем консорциума банков для спасения Barings. Внушительный вклад в стабилизацию положения внес и сам Банк Англии, правда, для поддержания курса национальной валюты ему пришлось не только поднять учетную ставку, но и занять 3 млн фунтов стерлингов золотом у Банка Франции и 1,5 млн фунтов стерлингов золотом у Государственного банка России. Историческое значение Банка Англии в превращении Лондона в мировой финансовый центр трудно переоценить.

Центральные банки Европы не ограничивались кредитованием государства и банков. Многие из них предоставляли займы промышленным предприятиям. В частности, Банк Франции, Банк Нидерландов и Банк Италии располагали широкой сетью филиалов и обслуживали предприятия промышленного сектора. Рейхсбанк Германии также имел в числе своих клиентов предприятия промышленности. Следует иметь в виду, что центральные банки имели частных собственников и мало чем отличались от остальных банков, за исключением того, что они получали особые привилегии от государства. Как и для любого другого банка, не последней целью их деятельности было получение прибыли. Имея льготный доступ к финансовым ресурсам, они направляли их на промышленное развитие национальной экономики. В странах, где действовали центральные банки, номинальные и реальные процентные ставки были в среднем ниже, чем в странах, где подобные учреждения отсутствовали[14]. По мнению историков, центральные банки внесли существенный вклад в промышленную революцию XIX в.

<< | >>
Источник: Моисеев С. Р.. Денежно-кредитная политика: теория и практика : учеб. пособие / С. Р. Моисеев. — М.: Московская финансово-промышленная академия,2011. — 784 с.. 2011

Еще по теме § 1.6. Роль первых центральных банков в национальной экономике:

  1. 2.1 МЕСТО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ В ЭКОНОМИКЕ СТРАНЫ
  2. Отражение целей и задач Центрального банка в национальном законодательстве
  3. 6.2.1 Формирование института Центрального банка
  4. Предпосылки возникновения центральных банков
  5. § 1.3. Появление центральных банков в промышленно развитых странах
  6. § 1.6. Роль первых центральных банков в национальной экономике
  7. Понятие ВЭД. Роль внешнеэкономического фактора в развитии национальной экономики
  8. 19.2. Задачи и функции центральных банков
  9. § 4. Особенности организации и управления зарубежных центральных банков
  10. Роль Центрального банка Российской Федерации
  11. Причины возникновения центрального банка, его необходимость и роль в регулировании экономики
  12. 3.1 Организационно-правовые и национальные особенности центральных банков
  13. 6.1 История возникновения центрального банка и его роль в экономике
  14. 2 Роль центральных банков в рыночной экономике
  15. Тема 10. Центральные банки и регулирование экономики
  16. Центральные банки и основы их деятельности
  17. Организационно-правовые и национальные особенности центральных банков