<<
>>

§ 1. Понятие ценной бумаги

Ценная бумага представляет собой определенный способ фиксации субъективного гражданского права, подчиняющийся специальному правовому режиму. Глава 7 ГК РФ регулирует два различных способа фиксации таких прав: документарные (классические) ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги.

Классические ценные бумаги.

Пункт 1 ст. 142 ГК РФ содержит легальное определение классической ценной бумаги, которое формулируется путем перечисления присущих ей основных признаков.

1. Ценная бумага - это всегда обособленный документ установленной формы с обязательными реквизитами.

Документ представляет собой материальное выражение письменной формы сделки (п. 1 ст. 160 ГК РФ). Теоретически он может существовать на любом носителе (бумажном, электронном и т.п.). Однако в некоторых случаях закон прямо предписывает составление ценной бумаги на материальном носителе определенного вида. Например, из ст. 4 Федерального закона от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе" следует, что вексель может быть составлен только на бумажном носителе. Выпуск любой ценной бумаги представляет собой формальную сделку, которая должна быть совершена в простой письменной форме (документ) с соблюдением дополнительных требований (абз. 3 п. 1 ст. 160 ГК РФ) о реквизитах ценной бумаги. Реквизиты ценной бумаги - элементы ее формы. Требования по их заполнению очень формализованы и устанавливаются специальным законодательством. Например, реквизиты чека определены ст. 878 ГК РФ, а векселя - п. 1 и 75 Положения о векселе. Нередко законодательство не только содержит перечень обязательных реквизитов, но и предусматривает конкретные формулировки их содержания (п. 33 Положения о векселе, п. 2 ст. 881 ГК РФ).

Документ, который удостоверяет какое-либо субъективное гражданское право, может иметь для него различное значение. В случае классических ценных бумаг наличие документа необходимо не только для доказательства существования права, но и для его возникновения.

Невыполнение требований к форме ценных бумаг влечет признание ее ничтожной в силу п.

2 ст. 144 ГК РФ. Вместе с тем следует иметь в виду, что указанная недействительность ценных бумаг нередко носит относительный характер. Например, недостатки формы векселя отнимают у него только "вексельную силу", но не могут препятствовать рассмотрению его в качестве долгового документа иной правовой природы. Например, включение в его текст оговорки об оплате товаром приводит к недействительности векселя как ценной бумаги*(407). В этом случае кредитор вправе предъявить к эмитенту такого "векселя" иск, имеющий другое (вневексельное) основание (договор поставки, договор займа и т.п.), руководствуясь недействительным векселем как письменным доказательством факта существования долга.

В ценной бумаге должно быть воплощено субъективное гражданское право.

Пункт 1 ст. 142 ГК РФ упоминает лишь об имущественных правах. Такое определение является чрезвычайно узким и не охватывает содержания некоторых ценных бумаг. Например, акция воплощает как имущественные, так и неимущественные права акционера (п. 2 ст. 31 Закона об акционерных обществах. Поэтому более правильным было бы применить расширительное толкование п. 1 ст. 142 ГК РФ и признать, что содержание ценных бумаг могут составлять как имущественные, так и неимущественные субъективные гражданские права.

Для осуществления или передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо предъявление (презентация) самого документа. Данный признак характеризует особую связь между документом и правом из ценной бумаги. Она является как бы носителем права, право овеществляется в бумаге. Поэтому утрата документа по общему правилу приводит к потере права требования по ценной бумаге, если оно не может быть восстановлено в особом порядке (ст. 148 ГК РФ).

Большинство ценных бумаг (исключение составляют некоторые именные ценные бумаги, выпуск которых не регистрируется) обладают свойством публичной достоверности. Это означает, что содержание ценной бумаги безусловно определяет права добросовестного держателя. Тот, кто приобретает такую ценную бумагу, добросовестно доверяя ее содержанию, приобретает выраженное в ней право таким, каким оно является согласно этому содержанию.

Должник по ценной бумаге не может противопоставить требованию добросовестного приобретателя бумаги возражения, которые не вытекают из ее содержания, за исключением тех, которые основаны на непосредственных (личных) отношениях между ними. Указанное правило применяется только в отношении добросовестного приобретателя ценной бумаги (см., например, ст. 17 Положения о векселе).

Бездокументарные ценные бумаги. Банки издавна работают с различного рода материальными ценностями: деньгами, драгоценными металлами и ценными бумагами. Причем в основном они занимаются не хранением этих ценностей, а совершают с ними различные сделки, осуществляя бухгалтерский учет произведенных операций. Постепенно последний вид деятельности получил самостоятельное существование. Банки начали совершать записи по счетам, не передавая друг другу и клиентуре соответствующие материальные ценности, договорившись, что при необходимости такая передача обязательно будет произведена. Но поскольку эта необходимость возникала сравнительно нечасто, сделки с материальными ценностями стали совершаться только путем совершения записей по счетам. Вначале наряду с наличными деньгами возникли безналичные деньги. Однако процесс дематериализации (т.е. утраты вещественной формы) традиционных финансовых активов на этом не остановился* (408). Значительно позднее место привычных документарных ценных бумаг начали постепенно занимать бездокументарные. Сначала они появились за рубежом, а в настоящее время и на российском фондовом рынке*(409), а также в странах ближнего зарубежья*(410). Возможность дематериализации финансовых активов связана не столько с особенностями их аналогов в документарной форме, сколько с особенностями самой банковской деятельности, которая стремится перевести все, с чем работает, в форму бухгалтерской записи. Именно поэтому стало возможно даже появление "безналичного золота", числящегося на обезличенных металлических счетах*(411).

Процесс дематериализации финансовых активов кредитных организаций поставил перед юридической наукой ряд проблем, и в том числе определение правовой природы безналичных финансовых активов.

Рассмотрим поставленную проблему на примере бездокументарных ценных бумаг.

В п. 2 ст. 142 ГК РФ предусмотрено исключение из правила п. 1 этой же статьи. В случаях, предусмотренных в законе или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав по ценным бумагам не требуется предъявления документа, который может вообще отсутствовать. Аналогично из п. 1 ст. 149 ГК РФ, а также из ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг следует, что ценные бумаги могут существовать не только в традиционной документарной, но и в бездокументарной форме. Особенность последней заключается в том, что обязательство их эмитента выражено не в документе в смысле п. 1 ст. 142 ГК РФ, а в виде записи на особом счете, именуемом счетом депо, или лицевым счетом в системе реестра владельцев ценных бумаг. В п. 9 ч. 1 Доклада Банка России (N 01-04/804), Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (N ДВ-4117) и Минфина России (N 0501-01) от 1 июля 1997 г. "О концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг" *(412), адресованного Правительству РФ, указано, что необходимо рассматривать бумажный документ и "бездокументарную форму" как два возможных способа фиксации прав, вытекающих из ценной

бумаги, оставляя возможность и для других не противоречащих законодательству способов фиксации.

Статья 149 ГК РФ использует термин "бездокументарные ценные бумаги" в широком смысле. Под ним следует понимать остатки (записи) на счетах депо и на лицевых счетах в системе реестра владельцев именных ценных бумаг, на которые закон частично распространяет правовой режим соответствующих документарных ценных бумаг. Такие бездокументарные ценные бумаги образуются тремя способами:

путем эмиссии ценных бумаг без изготовления сертификатов (бездокументарный выпуск). В этом случае на счета инвесторов зачисляется общее количество приобретенных ими ценных бумаг (бездокументарные ценные бумаги в узком смысле слова);

путем выпуска эмиссионных ценных бумаг в форме документа (документарный выпуск) с обязательным централизованным хранением. В этом случае сертификаты выпущенных ценных бумаг подлежат обязательному хранению в депозитариях и не выдаются на руки их владельцам. На счета инвесторов зачисляется общее количество приобретенных ими ценных бумаг аналогично бумагам бездокументарного выпуска;

путем передачи депонентом депозитарию документарных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения не только для обеспечения их сохранности, но и с целью зачисления на счет депо и дальнейшего совершения с ними операций только в безналичной форме. В указанном случае бездокументарные ценные бумаги возникают при условии применения депозитарием обезличенного способа учета полученных ценных бумаг (открытый способ учета, маркированный способ учета) *(413).

Объем прав, предоставляемых владельцам бездокументарных ценных бумаг, определяется в решении об их выпуске. Так, в соответствии с п. 2.7 Правил ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации, утв. Банком России 25 июля 1996 г. N 44*414) (далее - Правила депозитарного учета в кредитных организациях) решение о выпуске ценных бумаг - документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Статьей 16 Закона о рынке ценных бумаг предусмотрено, что бездокументарные ценные бумаги могут быть только именными.

В бездокументарной форме выпускаются главным образом акции и облигации.

Деятельностью по учету прав владельцев бездокументарных ценных бумаг, ведению реестра владельцев ценных бумаг или по учету прав владельцев и хранению сертификатов ценных бумаг (депозитарная деятельность) могут заниматься только юридические лица, имеющие лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ст. 7, 8, 39 Закона о рынке ценных бумаг). Организации, осуществляющие депозитарную деятельность (далее - депозитарии), учитывают бездокументарные ценные бумаги на счетах депо, открываемых во исполнение заключенных с клиентами депозитарных договоров (или договоров счета депо) (см. разд. 7 Положения о депозитарной деятельности, п. 2.19, 4.4-4.11 Правил депозитарного учета в кредитных организациях). Организации, осуществляющие деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг (далее - регистраторы или реестродержатели), учитывают бездокументарные ценные бумаги на лицевых счетах в системе реестра владельцев именных ценных бумаг.

Депозитарии и регистраторы - разные институты учетной системы на рынке ценных бумаг. Их сходство заключается в том, что и те и другие ведут учет прав на ценные бумаги, удостоверяют переход права собственности от одних лиц к другим, а также выдают своим клиентам документы, подтверждающие указанные факты. Основное отличие между ними, как было указано выше, заключается в том, что депозитарная деятельность сопровождается хранением сертификатов ценных бумаг, а деятельность по ведению реестра такими действиями не сопровождается. Однако указанное различие приобретает весьма условный характер в случае бездокументарного выпуска и документарного выпуска с обязательным централизованным хранением. В первом случае отсутствуют сертификаты ценных бумаг, которые могли бы быть переданы на хранение. Во втором - выпущенные сертификаты передаются на хранение в один центральный депозитарий. Следовательно, остальные депозитарии вынуждены осуществлять учет ценных бумаг без оказания клиентуре услуг по хранению ценных бумаг. Таким образом, указанное различие представляется несущественным, что подтверждается действующим законодательством. В соответствии с п. 2.36 Правил депозитарного учета в кредитных организациях для бездокументарных выпусков функции головного депозитария с точки зрения организации учета ценных бумаг выполняет реестродержатель.

Таким образом, реестродержатель - особая разновидностью головного депозитария.

Особенности правового режима бездокументарных ценных бумаг породили дискуссию о присущей им правовой природе. По этому вопросу в современной литературе сложились две диаметрально противоположные точки зрения.

Одна из них основывается на классическом понятии ценной бумаги*(415), которое нашло отражение в ст. 142 ГК РФ, согласно последней ценная бумага есть:

документ установленной формы, включающий соответствующие реквизиты;

в котором воплощено определенное субъективное гражданское право;

который необходимо предъявить (презентация) для осуществления этого права.

У бездокументарных ценных бумаг первый и третий признаки отсутствуют. Поэтому одна группа авторов отрицает за ними свойство ценных бумаг. По мнению Е.А. Крашенинникова, "к числу ценных бумаг не могут быть отнесены ввиду их принципиальной несовместимости с началом презентации так называемые ценные бумаги... в форме... записей на счетах" *(416). Ссылаясь на Бруннера, Легманна и Дернбурга, указанный автор делает вывод, что "бездокументарная бумага в силу самой своей природы не сочетается с началом презентации, между тем как статус ценной бумаги может приобрести лишь презентационный документ... Таким образом, бездокументарные бумаги не имеют ничего общего с ценными бумагами и выступают по отношению к ним как нечто качественно иное"*(417).

С точки зрения Е.А. Суханова, "бездокументарная форма ценных бумаг означает не что иное, как фиксацию, закрепление прав по ценным бумагам в специальном реестре (обычном или компьютеризированном)*(418). В.А. Белов также полагает, что бездокументарные ценные бумаги - особая форма фиксации обязательственных прав, отличная от ценных бумаг и в силу этого обладающая качественно новым правовым режимом. Иными словами, с точки зрения В.А. Белова, обязательственные права могут фиксироваться с помощью ценных бумаг, а могут - путем совершения записей по соответствующим счетам. Каждой форме фиксации прав соответствует свой особый правовой режим. "Правовой режим имущественных прав зависит не только и даже не столько от их содержания, сколько от их формы - внешнего юридического выражения" *(419).

Изложенная позиция получила в литературе название "документарной".

Противоположная точка зрения зародилась главным образом в среде юристов-практиков, непосредственно работающих с бездокументарными ценными бумагами. Суть этой точки зрения в том, что ценная бумага - прежде всего имущественное право, правовой режим которой не зависит от формы его фиксации (документ или запись на счете). Ценные бумаги в виде обособленных документов - это символы, "которые могут быть заменены на другие символы без изменения природы самого объекта - ценных бумаг, а также без изменения принципов их регулирования как объектов вещных прав"*(420). Похожие точки зрения были высказаны рядом авторов, работы которых вышли практически одновременно *(421). Д.В. Мурзин рассматривает любую ценную бумагу (как в документарной, так и в бездокументарной форме) как бестелесную вещь, т.е. обязательственное договорное право, регулируемое нормами вещного права*(422). Таким образом, по мнению указанного автора, форма выражения права (документ или запись на счете) правового значения не имеет. В свое время нами была также высказана точка зрения о возможности частичного применения правового режима документарных ценных бумаг к бездокументарным в силу юридической фикции*(423). Современная арбитражная практика признала, во-первых, что объектом права собственности могут быть бездокументарные ценные бумаги и, во-вторых, что для защиты прав владельцев бездокументарных акций может быть использован виндикационный иск*(424).

Согласно классическому определению документарной ценной бумаги последняя является и вещью, и правом одновременно, причем право "овеществляется" в ценной бумаге *(425). Если попытаться аналогичным образом охарактеризовать бездокументарную ценную бумагу, то достаточно представить такое же право, которое нигде не овеществляется, а фиксируется на соответствующем счете. В этом отношении допустимо согласиться с теми авторами, которые определяют бездокументарную ценную бумагу как иной, чем документарная ценная бумага, способ фиксации прав, т.е. можно придать праву форму ценной бумаги, а можно - форму записи на счете. Следует согласиться и с мнением В.А. Белова о том, что форма выражения права во многом определяет тот правовой режим, которому оно подчиняется. Поэтому представляется возможным не согласиться с Е. Демушкиной и М. Крыловой в том, что бездокументарные и документарные ценные бумаги могут подчиняться одному и тому же правовому режиму. Это объективно невозможно, учитывая разные физические свойства указанных имущественных благ. Однако невозможно полностью согласиться также со сторонниками документарной теории. Последние любое употребление законодателем выражений вроде "право собственности на бездокументарные ценные бумаги" всячески критикуют*(426) либо объясняют главным образом юридической безграмотностью авторов проектов нормативных актов. Между тем нельзя не считаться с тем, что бездокументарные ценные бумаги распространены достаточно широко, причем не только у нас в стране. Это сложившиеся общественные отношения, урегулированные правом. Поэтому рассматриваемый правовой институт требует серьезного теоретического осмысления.

В связи с этим рассмотрим правовой режим бездокументарных ценных бумаг подробнее.

Пункт 1 ст. 149 ГК РФ распространяет на бездокументарные ценные бумаги правовой режим соответствующих документарных ценных бумаг, если этому не препятствуют присущие им особенности. Используемый здесь правовой прием следует рассматривать как юридическую фикцию.

На бездокументарные ценные бумаги распространяются следующие правила правового режима документарных ценных бумаг.

Хотя бездокументарные ценные бумаги не являются предметом материального мира, закон прямо распространяет на них нормы о праве собственности. Право собственности на бездокументарные ценные бумаги принадлежит: в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг - владельцу лицевого счета, открытого у держателя реестра; в системе учета прав у депозитария - владельцу счета депо (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг, см. также постановление Президиума ВАС РФ от 26 ноября 2002 г. N 5134/02)*(427). Однако в соответствии с п. 2.4 Положения о депозитарной деятельности права на именные ценные бумаги, переданные в депозитарий, не удостоверяются записями в реестре владельцев именных ценных бумаг. То есть номинальный держатель не является собственником ценных бумаг, числящихся на его счете. Аналогичная норма содержится в п. 4 ст. 5 Закона Украины от 10 декабря 1997 г. "О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине", согласно которой подтверждением права собственности на ценные бумаги при их эмиссии в бездокументарной форме является выписка из счета в ценных бумагах, которую хранитель обязан предоставлять владельцу ценных бумаг*(428).

Поскольку бездокументарные ценные бумаги невозможно передать из рук в руки, законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод как по счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра. Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца к покупателю согласно ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг. Аналогичный подход используется в Законе Украины от 10 декабря 1997 г. N 710/97-ВР "О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине".

Пункт 2 ст. 149 ГК РФ предусматривает, что на лицо, ведущее учет прав на бездокументарные ценные бумаги, возлагается обязанность надлежащим образом фиксировать все совершаемые с ними сделки. В случае внесения в реестр неверных сведений владелец счета вправе предъявить к реестродержателю соответствующий иск*(429).

Собственники бездокументарных ценных бумаг вправе совершать с ними любые сделки, которые приводят к переходу права собственности на эти бездокументарные ценные бумаги (купля-продажа, мена, дарение, заем, отступное и т.п.). Исполнение указанных договоров может осуществляться только путем перевода бездокументарных ценных бумаг со счета депо должника на счет депо кредитора. Аналогичным образом осуществляется исполнение обязательств в отношении бездокументарных ценных бумаг, учитываемых в системе реестра владельцев ценных бумаг. В процессе перевода бездокументарных ценных бумаг регистрирующий орган осуществляет контроль за законностью совершаемой сделки. Факт списания переводимых бездокументарных ценных бумаг со счета должника и факт их зачисления на счет депонента-кредитора по основному обязательству и представляет собой факт "фиксации сделки" по терминологии п. 2 ст. 149 ГК РФ.

В соответствии с п. 5.2 Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации (утв. постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 16 октября 1997 г. N 36 (далее - постановление ФКЦБ)) основанием для совершения записей по счету депо клиента (депонента) являются: поручение клиента (депонента) или уполномоченного им лица, включая попечителя счета, отвечающего требованиям, предусмотренным в депозитарном договоре; а также документов, являющихся основанием для совершения записей по счетам депо (договор купли-продажи, мены, дарения, залога, исполнительный документ и т.п.).

Договор о залоге бездокументарных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации. Однако депозитарий обязан фиксировать право залога на бездокументарные ценные бумаги в порядке, установленном депозитарным договором. Право залога на бездокументарные ценные бумаги возникает с момента его фиксации в порядке, установленном комментируемой статьей (п. 1 и 13 Обзора практики рассмотрения арбитражными судами споров, связанных с применением норм о договоре о залоге и иных обеспечительных сделках с ценными бумагами, сообщ. Информационным письмом Президиума ВАС от 21 января 2002 г. N 67). В соответствии с п. 3.4.3 Положения о ведении реестра владельцев ценных бумаг, утв. постановлением ФКЦБ РФ от 2 октября 1997 г. N 27, залог бездокументарных ценных бумаг фиксируется регистратором на основании залогового распоряжения клиента, в котором должно совершаться указание регистратору о внесении в реестр записи о залоге и о залогодержателе. Помимо залогового распоряжения регистратору представляются следующие документы: документ, удостоверяющий личность, оригинал или нотариально удостоверенная копия договора о залоге, оригинал или нотариально удостоверенная копия договора об основном обязательстве, обеспечением которого является залог, в случае отсутствия отдельного договора о залоге, письменное согласие участников долевой собственности на передачу ценных бумаг в залог в случае долевой собственности на ценные бумаги (п. 7.6.1 Положения о ведении реестра). Прекращение залога бездокументарных ценных бумаг фиксируется регистратором на основании документов, перечисленных в п. 7.6.2 Положения о ведении реестра.

Залог облигаций в депозитариях нередко осуществляется (фиксируется) путем представления залогодателем в депозитарий поручения на перевод заложенных облигаций со своего счета депо на счет депо залогодержателя в раздел "блокировано принятое в залог" (при закладе) или с основного раздела счета "депо" залогодателя (при закладе) или с основного раздела счета депо залогодателя (которым он может распоряжаться свободно) в другой раздел этого же счета под названием "блокировано в залоге" (при залоге без передачи имущества залогодателю).

Арест бездокументарных ценных бумаг осуществляется путем их блокирования во исполнение решения компетентного органа. Блокирование приводит к прекращению операций с ценными бумагами. Блокированные ценные бумаги нередко переводятся на специальный раздел счета депо. Специальный порядок ареста ценных бумаг установлен постановлением Правительства РФ от 12 августа 1998 г. N 934 "Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги" *(430) (далее - Порядок). Указанный нормативный акт определяет процедуру ареста ценных бумаг судебным приставом-исполнителем. В соответствии с п. 2 Порядка арест на ценные бумаги налагается по месту учета прав владельца этих бумаг на основании акта ареста ценных бумаг. В акте ареста ценных бумаг указывается общее количество арестованных ценных бумаг, их вид и номинальная стоимость, государственный регистрационный номер, сведения об эмитенте, месте учета прав владельца ценных бумаг, а также о документе, удостоверяющем право собственности должника на арестованные ценные бумаги. В соответствии с п. 6 и 7 Порядка изъятие арестованных бездокументарных ценных бумаг не производится. Их хранение осуществляет депозитарий.

Доверительное управление бездокументарными ценными бумагами осуществляется в порядке, установленном Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утв. постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. N 37*431), и Инструкцией Банка России от 2 июля 1997 г. N 63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации" *(432).

Проанализированные выше нормы о порядке совершения различных сделок с бездокументарными ценными бумагами, порядок фиксации прав на них, установленный законодательством, не позволяют в полной мере согласиться как со сторонниками документарной теории бездокументарных ценных бумаг, так и со сторонниками вещной теории.

Большинство гражданских прав действительно можно четко разделить на вещные и обязательственные в зависимости от наличия у них соответствующих признаков и правового режима, которому они подчинены.

Однако различные исследователи неоднократно делали вывод об условности такой классификации*(433) и даже о необходимости выделения группы правоотношений, обладающих смешанными, вещно- обязательственными чертами*(434). Необходимость такой классификации объясняется сближением вещных и обязательственных правоотношений, которое происходит путем проникновения элементов вещных правоотношений в обязательственные и элементов обязательственных правоотношений - в вещные. Еще римские юристы признавали возможность защиты обязательственных прав с помощью вещных исков (Гай I.4.3)*(435). Вероятно, это правовое явление настолько очевидно, что даже сторонники жесткого деления гражданских прав на вещные и обязательственные были вынуждены признать, что обязательственные права могут защищаться в форме, близкой к "форме абсолютных исков, действующих против всех и каждого" *(436).

Произведенный анализ законодательства о бездокументарных ценных бумагах показал, что они имеют смешанный вещно-обязательственный правовой режим. В силу юридической фикции законодатель распространяет на бездокументарные ценные бумаги отдельные приемы правового регулирования вещных правоотношений. Отсюда следует, что бездокументарные ценные бумаги могут быть объектом права собственности, допустим вывод о вещно-правовом типе передачи бездокументарных ценных бумаг, о возможности защищать права на бездокументарные ценные бумаги с помощью абсолютных исков.

Классификация ценных бумаг. Ценные бумаги могут быть классифицированы по различным основаниям.

В зависимости от способа легитимации управомоченного лица в ст. 145 ГК РФ проводится классификация ценных бумаг на предъявительские, именные и ордерные. При этом под легитимацией понимается установленная законом процедура подтверждения или признания законности полномочий держателя ценной бумаги в качестве субъекта выраженного в ней права. Правовое значение такой классификации заключается в разном правовом режиме указанных видов ценных бумаг, в частности в различном порядке передачи закрепленных ими прав (ст. 146 ГК РФ), особенностях процедуры исполнения (ст. 147 ГК РФ), правилах виндикации (п. 3 ст. 302 ГК РФ), различном распределении риска платежа ненадлежащему лицу и т.п.

Ценные бумаги на предъявителя характеризуются тем, что для легитимации кредитора достаточно только предъявления бумаги. Например, в соответствии с п. 13 Условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа РФ, утв. Приказом Минфина России от 15 июня 2001 г. N 45н*(437) выплата купонного дохода и погашение облигаций осуществляется платежным агентом за счет средств федерального бюджета при предъявлении подлинника сертификата. Ценными бумагами на предъявителя по действующему законодательству являются, например, некоторые виды облигаций, выпущенных в документарной форме, коносамент, чек, простое складское свидетельство, сберегательная книжка на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, целевые долговые обязательства РФ.

Передача предъявительской ценной бумаги в руки последующего приобретателя (традиция), произведенная во исполнение соответствующего договора, приводит как к передаче права собственности (иных вещных прав) на эту ценную бумагу, так и прав, воплощенных в этой бумаге.

Ордерные ценные бумаги характеризуются тем, что держатель бумаги должен быть легитимирован как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Например, из ст. 40 Положения о векселе следует, что законным векселедержателем (кредитором) является лицо, которое основывает свое право на непрерывности последовательного ряда индоссаментов. При этом последний индоссамент (если он не бланковый) должен содержать имя предъявителя векселя. Бланковый индоссамент исключает возможность всякой иной проверки должником правильности перехода векселя к кредитору, кроме проверки непрерывности последовательного ряда индоссаментов.

Ордерными ценными бумагами по действующему законодательству являются, например, вексель, чек, обе части двойного складского свидетельства, коносамент.

Права по ордерной ценной бумаге могут передаваться по индоссаменту, который является одной из форм уступки требования (п. 3 ст. 389 ГК РФ). При этом судебная практика исходит из возможности передачи прав по ордерному векселю двумя способами: либо на основании индоссамента, либо общегражданской уступки права по выбору управомоченного лица (п. 8 постановления Пленума ВС РФ и ВАС РФ от 4 декабря 2000 г. N 33/14).

Считается, что именные ценные бумаги легитимируют своего держателя в качестве субъекта права, если он обозначен в тексте бумаги, посредством указания его имени (наименования) и, кроме того, внесен в книгу, которую ведет обязанное лицо. Например, владельцы акций акционерного общества должны быть учтены в реестре акционеров общества в соответствии со ст. 44-46 Закона об акционерных обществах. Однако условие о специальном учете держателей именных ценных бумаг соблюдается не всегда. Например, в законодательстве отсутствует норма, обязывающая чекодателей производить учет чекодержателей выданных ими именных чеков. Указанное обстоятельство позволяет сделать вывод, что такие именные ценные бумаги не обладают свойством публичной достоверности.

Именными ценными бумагами по действующему законодательству являются, например, чек, коносамент, облигация, акция, сберегательный (депозитный) сертификат, закладная.

Права, вытекающие из именных ценных бумаг, передаются путем совершения общегражданской уступки права требования (цессии). Порядок совершения цессии регулируется § 1 гл. 24 ГК РФ и гл. 43 ГК РФ. Законодательство не содержит правил, которые бы определяли место совершения договора уступки права требования по именным ценным бумагам. Он может быть совершена как на обороте ценной бумаги путем составления цедентом и цессионарием отдельного документа, а также иными способами, перечисленными в п. 2 ст. 434 ГК РФ.

При оформлении уступки требования отдельным документом в нем необходимо индивидуализировать ценную бумагу, права по которой являются предметом уступки. При отсутствии такой индивидуализации уступка не может считаться состоявшейся, как не содержащая условия о своем предмете.

Передача прав по именным бездокументарным ценным бумагам имеет особенности (см. разд. "Бездокументарные ценные бумаги" настоящего параграфа).

Именной чек не подлежит передаче. Сберегательный (депозитный) сертификат не может передаваться в качестве средства платежа. В этом случае совершенная на нем сделка цессии признается недействительной*(438).

Придание ценным бумагам качества предъявительских, ордерных или именных осуществляется по воле их составителя путем внесения в их текст соответствующих формулировок. Например, выпуск коносамента одинаково возможен в любом из указанных видов. В отдельных случаях закон ограничивает выбор составителя. Например, сберегательная книжка будет считаться ценной бумагой только тогда, когда она выпущена на предъявителя, закладная может быть только именной и т.п.

Виды прав, которые удостоверяют ценные бумаги, служат основанием для их классификации на обязательственно-правовые, вещно-правовые и корпоративные ценные бумаги.

Обязательственно-правовые ценные бумаги удостоверяют право требования собственника ценной бумаги к ее эмитенту о совершении последним определенных действий, чаще всего - о совершении платежа. К числу обязательственно-правовых ценных бумаг относятся: облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, жилищный сертификат и т.п.

Ценных бумаг только с вещно-правовым содержанием действующее законодательство не знает. Однако ему известны так называемые распорядительные ценные бумаги.

Распорядительная ценная бумага должна быть носителем права на товары или вещи, должником по которой является лицо, непосредственно владеющее этими товарами или вещью на основании того или иного специального титула. Поэтому распорядительная ценная бумага по своему содержанию представляет собой обязательственно-правовую бумагу. В ней воплощено право истребования от должника находящихся у него вещей или товара. Однако распоряжение вещью может быть осуществлено только с помощью распорядительной бумаги, а передача товарораспорядительной ценной бумаги приравнивается к передаче товара (вещи) (ст. 224 ГК РФ). Поэтому она приобретает вещно-правовые функции и становится не только инструментом передачи владения вещью, но и инструментом создания и передачи вещных прав (права собственности, залогового права и т.п.). Таким образом, распорядительные ценные бумаги могут быть отнесены как к обязательственным, так и к вещным ценным бумагам.

К распорядительным ценным бумагам по российскому законодательству относятся коносамент (п. 2 ст. 144, ст. 146-148 КТМ РФ), складские свидетельства (простые и двойные) (ст. 912-917 ГК РФ) и закладная (ст. 13 и 17 Закона об ипотеке).

Корпоративные ценные бумаги воплощают личное неимущественное право членства в корпорации. Классической корпоративной ценной бумагой является акция.

<< | >>
Источник: Павлодский Е.А.. Кредитные организации в России: правовой аспект/ - Волтерс Клувер. 2006

Еще по теме § 1. Понятие ценной бумаги:

  1. Рыночный риск ценной бумаги и характеристическая линия
  2. § 1. Понятие ценной бумаги
  3. § 4. Условия договора доверительного управления ценными бумагами
  4. 7.2. Сущность и виды ценных бумаг
  5. Понятие и особенности ценной бумаги как объекта рынка ценных бумаг
  6. Глава 9 ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  7. 8.2. Ценные бумаги и их виды
  8. 83.ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
  9. Ценные бумаги и их виды
  10. 12.1.Сущность и виды ценных бумаг
  11. Основные подходы к определению понятия ценных бумаг
  12. 12.1. Сущность и виды ценных бумаг
  13. Тема 7.1 Характеристика рынка ценных бумаг
  14. 15.1. Основные экономические категории и понятия рынка ценных бумаг
  15. Основные понятия рынка ценных бумаг
  16. Рынок ценных бумаг
  17. Разнообразие инструментов, представленных на рынке ценных бумаг, особенности регулирования