§ 3.2. Концепция таргетирования реального курса
Что представляет собой таргетирование реального валютного курса (ТРИК» (real exchange rate targeting)? Это применение центральным банком инстру ментов денежно-кредитной политики для достижения определенного СООІ ношения цен на внутреннем и внешнем рынках.
В случае таргетирования ил лютного курса политика центрального банка проводится не по собственном) усмотрению, а по заданной стационарной процедуре с предопределенной иг лью. ТРВК предполагает выполнение правила денежно-кредитной политими (monetary policy rules). Оно представляет собой функцию ответной реакции центрального банка, в соответствии с которой инструмент денежно-кредт ной политики реагирует на изменения цен. При ТРВК денежные власти при держиваются одной из разновидностей правил денежно-кредитной полти ки под названием правило валютного курса (exchange rate rule). Его смысл ш ключается в том, что регулятор ускоряет девальвацию национальной валюї і,і если ее реальный обменный курс находится ниже долгосрочного значеним и замедляет девальвацию при завышении реального курса относительнаі мерочного равновесия. Если власти стремятся сохранить неизменный
1*гн'м.мый валютный курс, они следуют правилу паритета покупательной спо-
- яЛности (purchasing-power-parity rule), согласно которому центральный банк изживает соотношение цен на внутреннем и внешнем рынках на постоян-
•н.м уровне. Выбор данного соотношения таргетирует центральный банк, засти m это от стратегии экономического развития страны. ТРВК применяется •• нискольких случаях. Во-первых, с его помощью денежные власти обеспечили и конкурентоспособность отечественной экспортной продукции на внеш- и м рынке. Во-вторых, периодические девальвации, на которых основывает- •I I Г В К, стимулируют замещение дорогой импортной продукции более де- ни'иой отечественной, что способствует экономическому росту. Наконец, " іретьих, при недостаточной скорости и глубине макроэкономических из- м нений ТРВК применяется для целенаправленной корректировки экономии. Изменение реального валютного курса позволяет гасить фундамен-
- I м.м ые шоки, такие как ухудшение условий внешней торговли ИЛИ повышение процентной ставки на международном рынке.
Исе перечисленные цели соответствуют задачам, которые Банк России ** г годно ставит перед собой. Они обозначены в «Основных направлениях тиной государственной денежно-кредитной политики». Банк России отсле-
- нмиет изменение реального эффективного курса рубля и особое внимание іе чист реальным курсам рубля к доллару США и евро.