§ 1.5. Инструменты финансовой репрессии
Селективная кредитная политика. В начале 1970-х годов в развивающихся странах начали широко распространяться программы поддержки аграрно- промышленного сектора, прежде всего мелких фермеров.
Программы поддержки строились на селективной кредитной политике, в комплекс которой иходили:- установление целевых ориентиров кредитования приоритетных отраслей экономики;
- создание специальных финансовых учреждений, осуществляющих целевое кредитование;
- внедрение специальных механизмов переучета векселей сельскохозяйственных предприятий в центральном банке;
- введение льгот для банковских институтов, кредитующих приоритетные отрасли экономики.
Развивающиеся страны прибегли к селективной кредитной политике в основном из-за слабости внутренних финансовых рынков, которые были неспособны самостоятельно осуществить распределение денежных ресурсов и приоритетных направлениях. В соответствии со схемами директивного кредитования коммерческие банки были обязаны направлять определенную до- lt;110 своих кредитных ресурсов в отрасли экономики, указанные правительством. Как правило, администрирование финансовых ресурсов происходило через центральный банк. В Индии, Непале, Пакистане и Филиппинах на протяжении десятилетий продолжается рационирование кредитов. На Филиппинах целевые кредиты в настоящее время играют незначительную роль, однако в Индии, Непале и Пакистане от банков все еще требуют направлять большую долю кредитов в сельское хозяйство. В Индии применяется типовая идя развивающихся стран схема директивного кредитования. Все коммерческие и региональные сельскохозяйственные банки обязаны предоставлять 40 % нетто-кредитов в приоритетные сектора. Из них 18 % идет в аграрнопромышленный сектор, 10 % «слабым» ссудополучателям вроде мелких фермеров, ремесленников и чернорабочих, а оставшиеся 12 % распределяются среди вышеперечисленных категорий заемщиков по усмотрению банка.
Кроме того, в Индии в 1982 г. был создан Национальный Банк Аграрного хозяйства и Сельского Развития (National Bank for Agriculture and Rural Development, NABARD), через который центральный банк проводил рефинансирование отрасли по так называемым концессионным процентным ставкам. В Папуа—Новой Гвинее и Вануату правительства также обладают банками, специализирующимися на сельском хозяйстве. В Киргизии и Вьетнаме отсутствует рационирование кредитов, но зато существуют программы целевых кредитов, а также финансовые институты, субсидирующие аграрный сектор.В КНР распределение кредитных ресурсов происходит в соответстмин с ежегодным планом централизованного кредитования, который рассчигы вается исходя из Госплана роста объемов производства. Китайский Нарой ный Банк определяет совокупные и секторальные масштабы кредитованим а банки следуют его инструкциям. В 1998 г. китайские власти объявили об щ казе от плана централизованного кредитования, однако нормирование крг дитов продолжается до сих пор.
Говоря о результатах селективной политики, необходимо отметить, чш с одной стороны, она привела к изменению кредитных потоков в экономик» в частности, происходило расширение кредитования мелких предприятии банковские услуги стали доступны в отдаленных уголках страны. С другом стороны, льготные ставки кредитования обусловили необходимость их суо сидирования за счет займов международных финансовых организаций, бит жетных средств и других источников, что неизбежно негативно отражало* і на финансовой системе. Как показывают международные исследования, дм рективные кредиты снижают ее устойчивость. Большинство дешевых креди тов обратно не возвращается — по оценке азиатского Фонда Развития ( »» трудничества, от 50 до 75 % выданных ссуд в КНР, Индии, Непале и Пакис і ;і не априори были безнадежными[199]. Как правило, по целевым кредтлм действовали «потолки» процентных ставок, в результате чего селективная нм литика не самым лучшим образом сказывается на финансовом положении банков.
Если рефинансирование шло через центральный банк, директивны» кредиты образовывали в его балансе бреши, которые устранялись за счет де нежной эмиссии. Заемные средства часто использовались не по назначении' и попадали в руки не бедных, а состоятельных фермерских хозяйств. В целом селективная кредитная политика не способствовала ни снижению нище їм и безработицы, ни развитию отсталых секторов экономики.Регулирование процентных ставок. Контроль за процентными ставками ы ключается в директивном установлении минимальной ставки по депози ым и максимальной ставки по кредитам. Минимальные депозитные ставки пи ходятся на уровне или с небольшой премией к ставке рефинансировании Максимальная кредитная ставка привязывается либо к депозитной станке либо также к ставке рефинансирования. С помощью контроля за проценты ми ставками власти регулируют издержки привлечения капитала для заем щиков и прибыльность банковского сектора. Прямые ограничения пропей • ных ставок широко используются на ранних этапах рыночного развития. I \л пример, Банк Кореи в период промышленной экспансии в 1960—1980 к устанавливал максимальную ставку по каждому виду кредитов и депозити частных банков. В конце 1988 г. произошло дерегулирование проценты»»
- і инок, ограничения остались только на верхний предел ставки по депозитам
- о срочностью более двух лет.
В настоящее время контроль за процентными ставками применяется і» Индии, Непале, Китае и Вьетнаме. Хотя большинство ограничений процентных ставок в Индии уже снято, коммерческие банки не могут устанавли- мпть по мелким кредитам до 200 тыс. рупий (около 4700 долл.) ставку выше, чем ставка для первоклассных заемщиков (prime lending rate). В Непале коммерческие банки обязаны публиковать сведения о своих процентных ставках, и их вариация не может превышать 1 % по депозитам и 2 % по кредитам для побой категории заемщиков. Народный Банк Китая каждый год назначает процентные ставки для банков.
Максимальная кредитная ставка для малого бизнеса не должна превышать дозволенный верхний уровень более чем и 1,2 раза. Во Вьетнаме депозитные и кредитные ставки также находятся по власти центрального банка. Во всех перечисленных случаях, регулируя иременную структуру процентных ставок, денежные власти стремятся обеспечить свободный доступ бедных слоев населения и малого бизнеса к кредитным услугам с минимальными издержками. Однако потолки процентных і гавок столь низки, что процентные платежи по кредитам не покрывают даже операционных расходов банков. Неудивительно, что коммерческие структуры пытаются всяческими путями уклониться от работы с нежелательными к чиентами. Кроме того, дешевизна кредитов не дает небанковским финансо- пым организациям выйти на кредитный рынок и конкурировать с банками, что сдерживает развитие финансовой системы.В то же время власти опасаются дерегулировать процентные ставки из-за некредитоспособности заемщиков и слабости банков. В КНР, например, банковская система увязла в безнадежных кредитах, объем которых достигает 20 % совокупных активов банков. Большая часть невозвращенных кредитов приходится на государственные предприятия. Либерализация и последующий рост процентных ставок неизбежно приведут к дефолту, отсутствию чильнейшего финансирования производства и краху сектора госпредприя- I ий. Это, в свою очередь, может вызвать банковский кризис и иметь самые серьезные последствия для госбюджета и экономики страны в целом. На Всекитайском совещании премьер Госсовета КНР Чжу Жунцзи заявил, что положение дел в финансовой сфере может оказаться хуже, чем в Южной Корее или Японии, «в десять или сто раз хуже, нежели в России»[200]. Аналогичные опасения высказываются и во Вьетнаме.
В течение 1990-х годов наблюдался отход центральных банков от контроля iu процентными ставками. Это обусловлено тем, что выгоды от введения ограничений можно извлечь на протяжении недолгого периода времени, зато
отрицательные последствия рестрикций весьма значительны. Низкие демп зитные ставки являются причиной размещения свободных денежных среде і и не в виде депозитов, а в других формах, прежде всего в инструментах небам ковских финансовых организаций и зарубежных активах. Фиксация макси мальной кредитной ставки приводит к одинаковым условиям кредитованим и снижает банковскую конкуренцию. Постепенно банковский сектор терт і свою ресурсную базу, возникают искажения в ценообразовании на финансы вые активы и стабильность финансовой системы снижается.