§ 2.4. Индекс конъюнктуры денежного рынка
І Іравило Тэйлора представляет собой правило для закрытой экономики,
«п. оно не учитывает взаимодействие национальной экономики с внешним міром. Правила для открытой экономики используются центральными бан- мчи экспортно-ориентированных стран, таких как Австралия или Канада.
Примером правил для открытой экономики являются индексы денежно-кре- ж того давления (indices of monetary pressure), включающие комбинацию пере- м-нпых процентной ставки и валютного курса. Наиболее известным из них- нм Индекс конъюнктуры денежного рынка (Monetary Conditions Index, MCI),
. u ірмботанньїй специалистами Банка Канады. Его рассчитывают как среднее э імпіений процентной ставки и валютного курса. Он может включать как и* имьные, так и номинальные величины.
MCI может быть использован не только как правило денежно-кредитной -пиитики, но и в качестве операционной цели денежно-кредитной политики и индикатора состояния экономики. Если MCI применяется как операцион- м»1 цель, центральному банку необходимо определить желательное значение ¦виекса, отражающее комбинацию равновесного валютного курса и равно- •U і мой процентной ставки. В ходе реализации денежно-кредитной политики и т ральный банк стремится сблизить эталонное и фактическое значение Чlt; I. Банк Канады и Резервный Банк Новой Зеландии используют индекс мчсстве операционной цели своей политики.
І сли MCI служит индикатором, его текущее значение сравнивается с пре- ч.| пущим либо контрольным значением, разница между ними свидетельству-
- о необходимости ужесточения или, наоборот, смягчения денежно-кредит- "'•И политики. MCI относится к числу опережающих индикаторов (leading ’ulit ator), поскольку изменение валютного курса и процентной ставки оказы- -|г і влияние на реальный сектор экономики с задержкой во времени.
Наконец, MCI служит как правило денежно-кредитной политики.
Про- •• энная ставка должна изменяться центральным банком таким образом, lt;н»Гgt;ы реагировать на колебания валютного курса, т. е. центральный банк Фидсрживается некоторой фюрмы таргетирования валютного курса. В 1999 г. Іиурснс Болл, профессор экономики Университета Джонса Хопкинса і III А) предложил альтернативу MCI. В уравнение индекса он включил переменные гэпа ВВП и инфляции, в результате чего появилось «прани н* Болла» (Ballrule). Однако в настоящее время ни один центральный банк офи циально не принял какую-либо разновидность индексов конъюнктуры m нежного рынка в качестве правила. Однако центральные банки Канады, 11»» вой Зеландии, Норвегии и Швеции применяют их в макроэкономический анализе и официально публикуют их значение. Центральные банки Турции Тайваня, Таиланда и других развивающихся стран рассчитывают их для им v і ренних целей. Индексы активно используются аналитиками. К примор\ MCI входит в исследовательский инструментарий МВФ, ОЭСР, а также ри/ы частных организаций, среди которых Deutsche Bank, Merrill Lynch, Goliims• Sachs, J. P. Morgan Chase, Greenwich Natwest, Macroeconomic Advisers. Персии ленные организации публикуют значения индексов по разным странам.