<<
>>

5.4. Финансирование инвестиционного проекта

В примере комментарии и выводы риск-менеджера (ДКР) вставлены в за-ключение кредитного отдела (КО). Данная форма удобна тем, что в этом случае членам кредитного комитета не придется читать два заключения (КО и ДКР), так как вся информация представлена в одном сводном за-ключении.

Заключение КО и ДКР на выдачу кредита

Краткое содержание обращения Дата поступления заявки в КО — 15.02.2008 г. и в ДКР — 15.03.2008 г. Полное наименование заявителя ООО «Град» Форма участия Банка Кредитная линия с лимитом задол-женности Сумма кредита 120 000 000,00 руб. Срок кредита 24 месяца Процентная ставка 13% Цель кредита Инвестиционные цели Предлагаемое обеспечение Залог долей, поручительство

1.

Описание текущей деятельности

1.1. Краткая характеристика компании ООО «Град» Дата регистрации — 01.05.2002 г. Сфера деятельности компании: торговля (автомобили, запчасти, сопутствующие товары); услуги (обслуживание и ремонт автомобилей); тюнинг. Высший менеджмент компании ООО «Град» характеризуется хорошей управленческой и технической подготов- кой. В настоящее время фирма не ведет торговой деятельности, так как находится на инвестиционной фазе - строительство автосалона по продаже и обслуживанию автомобилей Mercedes Benz. Запуск центра планируется в апреле 2008 года, степень готовности 80%. ООО «Град » не имеет кредитной истории в банках.

1.2. Обороты по расчетным счетам (руб.) Период Ветбанк Банк Всего Сумма, руб. Доля, % Сумма, руб. Доля, % мар.07 0.00 0.00 2 450 000.00 100.00 2 450 000.00 апр.07 426 422.00 3.44 11 979 809.00 96.56 12 406 231.00 май.07 141 386.78 1.91 7 250 000.00 98.09 7 391 386.78 июн.07 199 885.00 1.23 16 115 000.00 98.77 16 314 885.00 июл.07 19 425.00 0.39 4 965 000.00 99.61 4 984 425.00 авг.07 64 960.00 0.63 10 262 804.00 99.37 10 327 764.00 сен.07 70 955.00 1.37 5 120 809.40 98.63 5 191 764.40 окт.07 66 660.00 1.46 4 500 000.00 98.54 4 566 660.00 ноя.07 234 880.00 6.77 3 235 714.00 93.23 3 470 594.00 дек.07 193 140.00 3.53 5 285 461.40 96.47 5 478 601.40 янв.08 86 080.97 1.18 7 184 024.00 98.82 7 270 104.97 фев.08 22 250.00 100.00 0.00 0.00 22 250.00 Итого 1 526 044.75 1.91 78 348 621.80 98.09 79 874 666.55 Среднемес. 127 170.40 10.16 6 529 051.82 89.84 6 656 222.21

Комментарии ДКР:

Среднемесячный кредитовый оборот по р/сч компании ООО «Гранд» за последние 12 месяцев составил 6 656 тыс. руб., при этом почти на 100% состоит из предоставляемых учредителем займов. Всего поступило выручки от продажи автомобилей в сентябре 2007 г. — 4 100 000,00 руб., в декабре 2007 г. — 2 200 000,00 руб., в январе 2008 г. — 3 500 000,00руб.

1.3. Финансовые показатели Наименование показателя 1 окт 06 1 янв 07 1 апр 07 1 июл 07 1 окт 07 Валюта баланса, в т.ч.: 44 399 61 115 70 667 106 859 112 909 Внеоборотные активы, в т.ч.: 27 087 39 929 51 776 81 960 98 138 Основные средства 9 32 232 11 458 11 435 Незавершенное строительство 27 078 39 897 51 544 70 502 86 703 Оборотные активы, в т.ч.: 17 312 21 186 18 891 24 899 14 771 Запасы 0 27 24 22 47 Дебиторская задолженность менее 12 мес 2 763 11 389 18 776 22 891 12 220 Денежные средства 9 777 2 580 72 110 841 Справочно: чистый оборотный капитал 17 210 21 084 18 611 14 727 -333 Капитал и резервы, в т.ч.: -17 239 -18 083 -18 309 -18 384 -18 623 Нераспределенная прибыль/убыток -17 249 -18 093 -18 319 -18 394 -18 633 Справочно: Чистые активы -17 239 -18 083 -18 309 -18 160 -18 116

Долгосрочные обязательства, в т.ч.: 61 536 79 096 88 696 115 071 116 428 Долгосрочные займы и кредиты 61 536 79 096 88 696 114 847 115 921 Краткосрочные обязательства, в т.ч.: 102 102 280 10 172 15 104 Кредиторская задолженность 102 102 280 10 172 15 104 Выручка от реализации (нарастающим итогом) 0 0 0 8 190 11 983 Выручка от реализации (за квартал) 0 0 0 8 190 3 793 Справочно: выручка от реализации ср/мес. 0 0 0 2 730 1 264 Чистая прибыль (за квартал) -5 -638 -226 -75 -239

01.10.06 01.01.07 01.04.07 01.07.07 01.10.07 Допусти ОЦЕНКА мые значе ФИНАНСОВОГО ния СОСТОЯНИЯ 21.2 20.9 20.5 20.4 14.8 от до ЛИКВИДНОСТЬ 100.00 100.00 100.00 78.28 74.18 Общий коэффициент ликвидности 169.73 207.71 67.47 2.45 0.98 0.60 1.80 Коэффициент текущей ликвидности 122.94 136.95 67.31 2.26 0.86 0.20 1.10 Коэффициент абсол. ликвидности 95.85 25.29 0.26 0.01 0.06 0 0.04 Коэффициент срочной ликвидности 95.85 25.29 0.26 0.01 0.06 0 0.12 Ликвидность средств в обращении 122.94 136.95 67.31 2.26 0.86 0.20 1.10 ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ 4.13 3.11 1.55 0.98 0.00 Коэф-т обесп-сти тек. активов собств.обор. средствами -2.56 -2.74 -3.71 -4.03 -7.90 0.00 0.60 Коэф-т независимости -0.39 -0.30 -0.26 -0.17 -0.16 0.20 0.70 Коэф-т обесп-сти вне- обор.

активов собств. капиталом 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.60 1 .80 Соотношение обор. и внеобор. капитала 0.64 0.53 0.36 0.30 0.15 0.40 4.50 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Рентабельность реали- зации 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.06 0 20% Рентабельность активов (обор. и внеобор.) 0.00 -0.01 0.00 0.00 0.00 0 5% Рентабельность оборот- ных автивов 0.00 -0.03 -0.01 0.00 -0.01 0 6% Рентабельность инве- стиций 0.00 -0.01 0.00 0.00 0.00 0 8% Рентабельность собст- венного капитала 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0 8% ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ (обо- рачиваемость) 0.00 0.00 0.00 22.34 0.00 Период оборачиваемо- сти активов, дней 10 000 10 000 10 000 986 2 665 450 70 Период оборачиваемо- 10 000 10 000 10 000 243 481 300 70

сти тек. активов, дней Период оборачиваемо сти запасов сырья материалов, дней (пром-сть) 10 000 10 000 10 000 0.12 0.54 Период оборачиваемо- сти готовой продукции и товаров, дней 10 000 10 000 10 000 0.00 0.00 Длительность операционного цикла 20 000 20 000 20 000 231 426 Соот-е обор-сти дебит. задолж-сти к обор-сти кредит. задолж-сти 0.00 0.00 0.00 3.99 1 .39 1.20 0.20 Период оборачиваемости дебиторской задолженности 10 000 10 000 10 000 231 425 200 15 Период оборачиваемо- сти кредиторской за-долженности 10 000 10 000 10 000 58 306 200 30

За последние 5 отчетных периодов произошло увеличение валюты баланса в 2,5 раза. Активы увеличились за счет незавершенного строительства и дебиторской задолженности, пассивы — за счет долгосрочных обязательств и кредиторской задолженности. Структура баланса на анализируемую отчетную дату соответствует текущей деятельности компании на ее инвестиционном этапе, характеризующейся отрицательными показателями деятельности, высокой финансовой нагрузкой на компанию. Основные средства представлены производственным и офисным оборудованием, автотранспортом и т.д. Незавершенное строительство (77% от ВБ (валюты баланса)), представлено вложениями в строительство автоцентра — представляет собой основную статью актива, так как в настоящее время фирма практически не ведет торговой деятельности (в течение рассматриваемого периода осуществлялись разовые продажи автомашин, доставленных «под заказ»). Дебиторская задолженность в основном состоит из авансов, выданных строительным подрядным организациям, за подключение комму-нальных услуг и т.д. Самым крупным дебитором является ОАО «Энерго» — 10%. Непокрытый убыток прошлых лет связан с первым инвестиционным этапом развития компании — строительством автоцентра. Основными кредиторами являются: ООО «Нет-лизинг» - 55% и ООО «Трест строй» —

40%.

Текущий кредитный портфель по состоянию на 17.03.2008 г. следующий: действующий кредит в форме КЛЛВ в Банке в размере 40 млн. руб. от 08.02.2007 года, сроком погашения 28.01.2009. Срок транша — 540 дней. График погашения: 01.08.08 — 5 650 000.00; 01.09.08 — 5 350 000.00;

— 11 600 000.00; 01.11.08 — 4 960 000.00; 01.12.08 — 5 705 000.00;

— 6 735 000.00; финансирование текущей деятельности, связанной со строительством автосалона, происходит за счет предоставляемых учре- дителями беспроцентных займов, оформляемых сроком на 5 лет с возмож-ностью последующей пролонгации, общей суммой 84 493 493,03 руб.

За период существования компании основная деятельность не велась (ООО «Град» занималось строительством автоцентра). Платежеспособность ком-пании оценивается на среднем уровне, что, однако, является нормальным для данного этапа развития — компания фактически еще не осуществляет основную деятельность и лишь несет капитальные затраты.

Финансовая устойчивость компании не является достаточной, что объясня-ется отрицательной величиной собственного капитала (накопленные убытки) и увеличением заемного капитала.

Основные причины сокращения коэффициента автономии: темп роста активов, превышающий темп роста собственного капитала; рост активов может быть связан с ростом внеоборотных активов (инвестиционных затрат); отсутствие прибыли по основной деятельности. Компания характеризуется низкими показателями рентабельности за анализируемый период, однако после открытия автосалона в 2008 году планируется зарабатывать прибыль от основной деятельности, что будет способствовать росту рентабельности капитала. В целом проведенный анализ показывает, что финансовое положение полностью соответствует инвестиционному этапу деятельности компании, характеризующемуся отрицательными значениями собственных средств, получаемыми убытками и недостаточностью значений рассчитанных коэффициентов, что, однако, будет постепенно перекрываться получаемой после запуска автосалона (март 2008 года) прибылью. В настоящее время, учитывая значения финансовых показателей, указанный кредит можно отнести к III категории качества.

Комментарии ДКР:

Отрицательная величина собственного капитала вызвана наличием непокрытого убытка, в связи с большими управленческими и коммерческими расходами, связанными со строительством автоцентра. Финансовое положение заемщика в настоящее время сложно оценить, так как организация не ведет торгово-закупочную (операционную) деятельность, а осуществляет реализацию инвестиционного проекта по строительству автосалона и несет капитальные затраты. Финансовая устойчивость компании низкая, но строительство в настоящее время уже закончено и в марте 2008 года планируется открыть автоцентр, следовательно, появятся источники погашения кредита и сократится долговая нагрузка. Таким образом, в 2008 году есть все основания для повышения финансовой устойчивости. Реализация последней стадии проекта планируется после привлечения кредита в Банке на закупку автомобилей. Выводы по финансовому поло- жению заемщика можно сделать не ранее, чем через 1 отчетный период после начала торгово-закупочной деятельности.

1.4. Характеристика предполагаемого обеспечения

В качестве обеспечения предлагаются имущественные права на объект не-движимости, который будет создан в рамках реализации инвестиционного проекта по строительству автосалона на земельном участке, который нахо-дится в собственности заемщика. В настоящее время оценка имуществен-ных прав осуществлена независимым оценщиком. Рыночная стоимость объекта с учетом НДС составляет 303 031 880,00 руб., НДС составляет 43 031 880,00 руб., таким образом, стоимость без учета НДС составляет 260 000 000,00 руб. Принимая залоговый коэффициент в размере 0,7, залоговая стоимость имущественных прав составит 182 000 000,00 руб. На период оформления права собственности на объект недвижимости планируется принятие в залог доли ООО «Град».

Комментарии ДКР:

Риски обеспечения высокие:

115 млн. руб. планируется предоставить до оформления недвижимости в залог. В настоящее время невозможно проанализировать, в какой стадии находятся документы для регистрации в ГБР, следовательно, невозможно обозначить точные сроки оформления в залог автосалона;

оценка долей не произведена. Так как компания не действующая, данный фактор не снижает риски обеспечения.

2. Описание инвестиционного проекта 2.1. Ключевые аспекты

ООО «Град» планирует привлечь кредитные средства для реализации последней, функциональной стадии проекта (открытие и эксплуатация автоцентра) по созданию автосалона по продаже и обслуживанию автомобилей Mercedes-Benz. Заемщик предоставил бизнес-план, разработанный ООО «Цезарь». Общая сумма инвестиций составляет 291,2 млн. руб. В настоящий момент осуществлено затрат на сумму около 130 000 тыс. руб. (или 45% от общих затрат) за счет собственных средств заемщика (займы учредителя). Чистая приведенная стоимость по проекту (NPV) составляет 165 083 тыс. руб. за 4 года при ставке дисконтирования 9,8% годовых. Внутренняя норма прибыли (IRR) составляет 56,3% годовых, что превышает среднюю стоимость капитала в России в настоящее время. Индекс доходности собственного капитала составляет 59,6%. Срок окупаемости — 3,85 года. Необходимая сумма для завершения проекта составляет 91 млн. руб. Заемщик планирует привлечь кредитные средства для окончания реализа- ции проекта по строительству автосалона по продаже и обслуживанию ав-томобилей Mercedes-Benz. Центр будет осуществлять четыре основных вида деятельности: продажу новых автомобилей и б/у автомобилей (не старше 5 лет); гарантийное и послегарантийное техническое обслуживание автомобилей; тюнинг (интерьер, экстерьер, мотор); торговлю запасными частями и аксессуарами. В настоящее время построено и сдано государственной комиссии здание автосалона — трехэтажное здание (площадь застройки — 1300 кв.м., общая площадь 4000 кв.м.).

Комментарии ДКР:

Представленный бизнес-план не раскрывает полностью источники пога-шения кредита и составлен некорректно (выручка завышена, расходы за-нижены, нет пессимистического анализа проекта). В Приложении №1 к настоящему заключению предоставлен расчет NPV и срока окупаемости, проведенный ДКР на основе имеющейся информации: NPV = (-183 млн. руб.).

2.2. Маркетинговый обзор рынка автотранспорта и конкурентной ситуации

По данным маркетингового агентства на конец 2006 года, привлекательность региона для населения и предприятий является важным фактором для оценки потенциала исследуемого рынка в отношении торговли автомобилями в среднесрочной перспективе. В качестве характеристик привлекательности можно использовать: «Индекс развития человеческого потенциала», ежегодно рассчитываемый для регионов России Программой развития Организации Объединенных Наций1; инвестиционную привлекательность регионов, которую готовит рейтинговое агентство «ЭКСПЕРТ РА» 2.

Рейтинг инвестиционной привлекательности Санкт-Петербурга — 1В, средняя привлекательность на фоне умеренного риска. С точки зрения Индекса развития человеческого потенциала (ИРЧП) Санкт-Петербург обеспечивает наилучшие перспективы в отношении привлечения образованного и экономически активного населения.

Рейтинг регионов РФ по индексу развития человеческого потенциала Индекс Индекс долго Индекс образо ИРЧП дохода летия вания Программа развития Организации Объединенных Наций. «Доклад о развитии человеческого потенциала в Российской Федерации, 2005 год», http://www.undp.ru

ЭКСПЕРТ РА «Инвестиционный рейтинг регионов», http://www.raexpert.ru/ratings/regions/

Российская Федерация 0,73 0,664 0,905 0,766 1 Тюменская обл. 0,993 0,698 0,908 0,866 2 Москва 0,866 0,707 0,964 0,846 3 Татарстан 0,764 0,709 0,921 0,798 4 Санкт-Петербург 0,748 0,69 0,954 0,798 5 Республика Саха (Якутия) 0,769 0,664 0,92 0,784 6 Липецкая обл. 0,739 0,689 0,902 0,777 7 Самарская обл. 0,737 0,675 0,917 0,776 8 Магаданская обл. 0,733 0,679 0,916 0,776 9 Томская обл. 0,749 0,664 0,915 0,776 10 Башкортостан 0,72 0,685 0,917 0,774 58 Ленинградская область 0,725 0,614 0,854 0,731

Таким образом, можно сделать вывод, что Санкт-Петербург — один из вы-сокоразвитых регионов со стабильным положением и высокими показателями роста. Согласно прогнозам МЭРиТ , в 2007 году тенденция к улучшению экономического положения сохранится. Так, в 2007 году Санкт- Петербург будет относиться к регионам с высоким уровнем социально- экономического развития (и будет входить, таким образом, в число девяти наиболее развитых регионов страны). В ближайшей перспективе экономика Санкт-Петербурга будет расти высокими темпами, а соседние регионы обеспечивать темп не ниже среднего экономического роста России.

Для оценки перспективы развития автомобильного рынка принципиальное значение имеет размер денежных доходов и структура расходов населения. Реальные денежные доходы населения Санкт-Петербурга в 1 полугодии 2006 г. выросли на 6,7% по сравнению с соответствующим периодом 2005 г., по данным комитета экономического развития, промышленной политики и торговли Санкт-Петербурга. По предварительной оценке комитета, среднедушевые денежные доходы населения составят в 2006 г. 13,8 тыс. руб. в месяц. Это превысит показатель, предусмотренный Программой социально-экономического развития Санкт-Петербурга на 2005-2008 гг., согласно которой среднедушевые денежные доходы запланированы в размере 12,6 тыс. руб. в месяц. Номинальная начисленная среднемесячная заработная плата в 1 полугодии 2006 г. составила 12,3 тыс. руб., что на 25% больше, чем в соответствующем периоде 2005 г. Реальная заработная плата за 1 по-лугодие 2006 г. увеличилась на 14,1% по сравнению с тем же периодом 2005 г. Средний уровень благосостояния владельцев иномарок на 27-30%% выше, чем у владельцев отечественных автомобилей, который в свою очередь на 14-15% выше среднего по Санкт-Петербургу (по данным ООО «Гортис»).

Оценка и прогноз динамики расходов жителей Санкт-Петербурга млрд.руб. в год ОЦЕНКА ПРОГНОЗ 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2015 Доходы 110 160 223 305 355 406 474 550 1200-1250 Расходы (прямые) 105 155 216 292 330 383 450 515 1050-1100 в том числе услуги 16 28 50 77 92 109 130 155 340 продукты 48 67 87 106 116 133 155 170 300 товары 41 59 79 110 122 141 165 190 440 СТРУКТУРА ПРЯМЫХ РАСХОДОВ (%%) Услуги 15% 18% 23% 26% 28% 28% 29% 30% 31% продукты 46% 44% 40% 36% 35% 35% 34% 33% 28% товары 39% 38% 37% 38% 37% 37% 37% 37% 41%

Денежные расходы населения Петербурга в 1 полугодии 2006 года составили 352,1 млрд. руб. и увеличились в номинальном выражении на 31,1% по сравнению с соответствующим периодом 2005 г. В структуре расходов 11,3% составили сбережения населения, 11,4% — обязательные платежи и различные взносы, 12% — приобретение иностранной валюты, 19,3% — оплата услуг, 46% — покупка товаров. По итогам 2005 года 14% совокупных расходов на непродовольственные товары жителей Санкт-Петербурга приходится на автотранспорт, это третья позиция после расходов на одеж-ду (обувь) и топливо (автотовары). Автоуслуги составляют 6% от совокуп-ных услуг среди расходов жителей Санкт-Петербурга в 2005 году.

Состояние и перспективы автомобильного рынка Санкт-Петербурга

По состоянию на 1 января 2006 года на учете в ГИБДД Санкт-Петербурга числилось 1 млн. 331,2 тысяч автотранспортных средств. Доля легковых автомобилей от всего автотранспорта составляет 79,9%, что выше, чем в среднем по России (69,2%). За последние семь лет, с 1999 по 2006 год, парк легковых автомобилей в Санкт-Петербурге увеличился на 34,8%. Общий объем автомобильного рынка Санкт-Петербурга за 2005 год оценивается специалистами МИК ГОРТИС в 85 млрд. рублей, что на 30% больше, чем в предыдущем. Для сравнения: аналогичные оценки объемов 2004 года — 65,3 млрд. руб., а 2003 года — 51,8 млрд.руб. Автомобильный рынок России 2005 года — 1250 млрд. руб. Важно отметить, что это не только пер- вичный рынок, т.е. не только первая продажа автомобиля. Доля иномарок в парке Санкт-Петербурга за пять последние лет выросла на 9%.

Автомобильный рынок Санкт-Петербурга развивается достаточно динамично. Если в 2003 году здесь было продано около 60 тысяч новых автомо-билей, то уже в 2005 был преодолен 100-тысячной рубеж. Оценка продаж на 2006 год показывает рост до 140 тыс. машин. При этом три из четырех проданных в Петербурге автомобилей это иномарки, в том числе российской сборки. Аналитики отмечают, что Санкт-Петербург, как и Москва, является «транзитной площадкой» для близлежащих регионов. Хотя отсут-ствие крупных городов на Северо-Западе России, а также достаточно низ-кие доходы населения в этом регионе не позволяют в полной мере использовать данный фактор. По оценке компании «АВТОСТАТ», «транзитный фактор» добавляет к емкости питерского рынка еще 15-20%.

Структура автопарка Санкт-Петербурга в разрезе иномарок:

Структура автопарка Санкт-Петербурга в разрезе иномарок:

Рынок тюнинг-услуг

К серьезным игрокам относятся компании Аларм Сервис, Deep Rasing, Lika Design, SV-art, RS Competition, Zestline. Эти фирмы являются дилерами крупнейших тюнинговых компаний мира, предлагая клиентам готовые программы, детали и узлы, и осуществляют работы практически любой сложности. Также направление тюнинга пытаются развить и официальные дилеры АВТОДОМ (BMW), Урарту Моторс (VW), У-Сервис + (Subaru), Автоспеццентр Ауди на Таганке (Audi), ЛогоВАЗ-Беляево (Mercedes-Benz), основным преимуществом которых при достаточно высоких ценах является сохранение заводской гарантии на автомобиль. Сейчас в Петербурге сложилась благоприятная ситуация для создания большого специализиро-ванного тюнинг-центра, где клиент мог подобрать себе подходящий тюнинг-пакет или перестроить салон, установить аудио- и видеосистему, уве-личить мощность двигателя. По сути дела в городе нет большого центра, где сосредоточены все составляющие тюнинг-индустрии, этот сегмент рынка не разработан в должной мере в отличие от Москвы. С введением в строй кольцевой автодороги, по которой будет удобно добираться из одного района в другой, популярность тюнинга, несомненно, существенно возрастет. Кольцевая дорога — место, где можно будет реально почувствовать произошедшие в автомобиле изменения, и к качеству тюнинга.

Анализ конкуренции на рынке

Автомобильный рынок Санкт-Петербурга достаточно емок и разнообразен. Автосервис в городе — одна из наиболее динамично развивающихся отраслей. На данный момент можно прогнозировать дальнейшее развитие данной отрасли рынка, как качественно, так и количественно. В перспективе следующих лет те участники рынка, которые в настоящее время заняли определенную нишу, приложат максимум усилий к закреплению своих позиций. Для ООО «Град» основными конкурентами являются: автомобили других иностранных производителей (марки-конкуренты); официальные представители марки Mercedes в Санкт-Петербурге. Среди самых продаваемых иномарок в Санкт-Петербурге в 2007 году Toyota (15%), Ford (15%), Hyundai (7%), Mitsubishi (8%).

Примеры анализа кредитных рисков Доля продаж иномарок за 2007 г.

Примеры анализа кредитных рисков Доля продаж иномарок за 2007 г.

Toyota

Ford

Mitsubishi

Hyundai

Nissan

Opel

Renault

Mazda

KIA

Daewoo

Honda

Volkswagen

Skoda

Peugeot

Subaru

Volvo

Suzuki

Land Rover

Lexus

Audi

BMW

Citroen

Mercedes-Benz

Доля рынка марки Mercedes-Benz в Санкт-Петербурге по объему рынка — 1%, по числу продаж машин — 1%. Предложение новых иномарок в Пе-тербурге определяют: официальные дилеры; фирмы, торгующие автомоби-лями, не являющиеся официальными дилерами (серые дилеры); частные лица, ввозящие новые иномарки из-за рубежа. В настоящее время только официальные дилеры заводов-изготовителей могут обеспечить необходимый уровень послепродажного сервиса. Кроме этого, ужесточение импортной политики и таможенного контроля все более осложняет работу «серых» дилеров. Поэтому за потенциальных конкурентов принимались компании, торгующие импортными автомобилями целевого фрагмента рынка и обеспечивающие необходимый уровень послепродажного сервиса. Автомобильные дилеры представлены на рынке Санкт-Петербурга не так сильно, как в Москве, поэтому вхождение в рынок новой компании не будет иметь сильного противодействия.

Основные конкуренты Доля рынка, % Компания Продажа автомо-билей СТО Тюнинг «Лим» 40% 70% «Руф»» 28% «Неф» 25% 20% «Град» 7% 30% 80%

В перспективе ООО «Град» планирует занять рынок в 5-7% от продаж новых импортных автомобилей в Санкт-Петербурге, ожидается продавать 85100 автомобилей Mercedes-Benz в год. Потенциальная доля рынка по услугам тюнинга — 80%.

Анализ конкурентоспособности ООО «Град»

Спрос на новые иномарки в Санкт-Петербурге будет расти по следующим причинам: общий уровень жизни в России повышается; многие владельцы подержанных иномарок будут заменять их на новые автомобили; многие владельцы отечественных автомобилей будут заменять их на новые импортные (качество сборки отечественных автомобилей неуклонно ухудшается); будет возрастать частота покупки новых автомобилей вследствие развития механизмов покупки автомобилей за счет кредита, лизинга и рассрочки (на западе автомобиль меняется на новый в среднем раз в 2,5 года). Потенциальные покупатели моделей «Мерседес-Бенц» — это люди со средним ежемесячным доходом от 5 тыс. долларов

Конкурентные преимущества ООО «Град» заключаются в следующем: в салоне и на складе имеется большое количество автомобилей в наличии (у большинства конкурентов выбор автомобилей в наличии ограничен тремя- пятью штуками); удобное место расположения автосалона; возможность выполнения высококачественных работ по всем направлениям тюнинга; грамотный и опытный менеджмент, имеющий опыт построения дилерских отношений; предоставление полного комплекса услуг по продаже и послепродажному обслуживанию, которые будут оказываться покупателям и владельцам автомобилей Mercedes-Benz после осуществления проекта по запуску сервис-центра; продуманная рекламная политика; стабильные отношения с надежным поставщиком.

Достаточное количество автомобилей в наличии — один из наиболее важных конкурентных факторов, поскольку большой выбор позволяет покупа-телю получить автомобиль немедленно, а не ждать заказанной машины несколько месяцев; значительный ассортимент автомобилей оказывает

психологическое влияние на покупателя, создавая ощущение мощи и надежности фирмы, с одной стороны, и его собственной защищенности, с другой. В двух салонах автосалона на ХХХ проспекте будет постоянная выставка из 10 модельных рядов автомобилей.

Маркетинговая стратегия

Стратегия ООО «Град» по продвижению предоставляемых услуг строится по стандартной для Санкт-Петербурга схеме и включает в себя типовые рекламные акции. Как показывает практика, значительного положительного эффекта от использования дорогостоящей рекламы, в частности на радио и телевидении, при презентации подобных услуг не наблюдается. Исходя из этого ООО «Град» использует размещение рекламных объявлений в специализированных справочниках и интернет-изданиях. Достаточно эффективным рекламным методом является размещение рекламных щитов вдоль основных автомагистралей города. Одним из эффективных методов продвижения услуг и рекламы в настоящее время является Интернет-сайт компании. Последние исследования доказали, что рынок размещения рекламы и информации в сети Интернет активно развивается. Главная причина этого заключается в более низкой стоимости размещения рекламной ин-формации в Интернете, путем использования собственных сайтов и Интернет-ресурсов. Реализация запланированного комплекса мероприятий обеспечит компании необходимые конкурентные преимущества и создаст базу для долгосрочного роста бизнеса ООО «Град».

Комментарии ДКР:

Строительство ведется на участке, расположенном на ХХХ проспекте. Это выезды на трассу ННН и огромные пространства Карельского перешейка, с его многочисленными коттеджами, поселками и зонами элитного строительства, а значит, место удачно подобрано для отбора целевой аудитории (потенциальных клиентов автосалона с уровнем достатка выше среднего). В ХХХ районе уже построены автосалоны других дилеров, но до сих пор среди представленных марок нет дилера Mercedes-Benz. Инвестиционные затраты

Организация предоставила реестр платежных поручений контрагентам по строительству за период с 01.01.2002 года по 31.01.2008 года, согласно которому общая стоимость произведенных расходов по строительству объектов составила 128 387 306,03 руб. (с НДС), по счету 08 («незавершенное строительство») отражена стоимость 99 226 692,78 руб. (без НДС), превышение платежей над отраженными затратами связано с осуществлением предоплат по договорам. Из крупных статей 08 счета можно выделить: изготовление и монтаж металлоконструкций (12 451 644,24 руб.), отделочные работы (10 877 175,68 руб.), благоустройство (3 605 803,53 руб.), устройство монолитных ж/б стен и перекрытий (5 309 852,87 руб.), система вентиляции (4 223 720,05 руб.), устройство котельной (3 475 389,9 руб.) и др. Для осуществления деятельности было закуплено оборудование согласно требованиям, предъявляемым к дилеру Мерседес-Бенц, на сумму 20 839 200,10 руб. Кроме того, оборудование взято в лизинг в компании ООО «Лентранс- лизинг» на срок до 01.10.2011 г. Ежемесячная сумма лизинговых платежей составляет от 500 000,00 руб. до 800 000,00 руб.

Открытие и эксплуатация автоцентра планируется во 2 квартале 2008 г. Для реализации последней стадии проекта необходимы кредитные средства в сумме 91 063 000,00 руб. на следующие цели:

закупка выставочных образцов на сумму 73 563 000,00 руб.;

окончательный расчет с генеральным подрядчиком ООО «Трест строй» за выполненные работы в размере 10 млн. руб.;

закупку минимально необходимого количества запасных частей на склад в сумме 7,5 млн. руб.

2.3. Источники погашения

Возвратность привлекаемых ресурсов планируется производить за счет получаемой выручки от реализации, анализ планируемых доходов и расходов по проекту представлен ниже.

Доходы

1. Продажа автомобилей

Средняя цена продажи новых автомобилей 75600 евро (курс 35 руб.). Средняя цена подержанных автомобилей 37800 евро. В 2008 году планируется продать 260 новых автомобилей (при квоте в размере 121 автомобилей, установленных в щадящем режиме на первый год работы) и 120 подержанных автомобилей. В 2009 году объемы реализации — 600 новых и 150 подержанных автомобилей. План по реализации на 2010 год: новых 600, подержанных 200, на 2011 год и далее: новых 700, подержанных 250 автомобилей в год. Средняя торговая наценка — 8%. За 4 года планируется к реализации 2160 новых автомобилей и 720 подержанных автомо-билей. Доход от продажи автомобилей за 4 года прогноза составит 6667,9 млн. руб. Доход от продажи автомобилей (с НДС) по кварталам представлен в следующей таблице: Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 10 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. 11 2 кв. 11 3 кв. 11 4 кв. 11 •Соличество проданных автомобилей: новых 19,0 70,0 67,0 104,0 90,0 180,0 150,0 180,0 90,0 180,0 150,0 180,0 105,0 210,0 175,0 210,0 подержанных 13,0 30,0 35,0 42,0 22,0 45,0 38,0 45,0 30,0 60,0 50,0 60,0 37,0 75,0 63,0 75,0 Цена, тыс. евро новых 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 75,6 подержанных 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 37,8 Выручка, тыс. руб. 67 473 224 910 223 587 330 750 267 246 535 815 447 174 535 815 277 830 555 660 463 050 555 660 326 781 654 885 546 399 546 399

новых 50 274 185 220 177 282 275 184 238 140 476 280 396 900 476 280 238 140 476 280 396 900 476 280 277 830 555 660 463 050 555 660 подержанных 17 199 39 690 46 305 55 566 29 106 59 535 50 274 59 535 39 690 79 380 66 150 79 380 48 951 99 225 83 349 99 225

2. Услуги техобслуживания

Планируется 15 постов для техобслуживания. Стоимость одного нормочаса составляет 647,6 руб. В 2008 году загрузка постов минимальная, а дальнейшем будет соответствовать средней загрузке на подобных СТО. Доход от техобслуживания (с НДС) за анализируемый период — 63,7 млн. руб. Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 10 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. И 2 кв. 11 3 кв. И 4 кв. 11 Количество постов 0 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 Количество рабочих дней в период 0 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 Количество рабочих часов в день 0 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 Количество часов в периоде 0 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 14685 Средняя загрузка в периоде, % 0 12°ї> 25% 49% 25°ї> 62% 44% 64% 25% 62% 44% 64% 25% 62% 44% 64% Количество н/ч в период при средней загрузке 0 1 714 3 720 7 244 3 671 9 105 6 461 9 350 3 671 9 105 6 461 9 350 3 671 9 105 6 461 9 350 Стоимость 1 н/ч, руб. 0 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 647,6 Выручка, тыс.руб. 0 1 110 2 409 4 691 2 378 5 896 4 184 6 055 2 378 5 896 4 184 6 055 2 378 5 896 4 184 6 055

3. Услуги тюнинга

Планируется 5 постов для тюнинга. Доход от тюнинга (С НДС) за анализируемый период — 64,3 млн. руб. Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 10 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. И 2 кв. И 3 кв. И 4 кв. И Количество постов 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Количество рабочих дней в период 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 89 Количество рабочих часов в день 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 Количество часов в периоде 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 4895 Средняя загрузка в периоде, % 12% 25% 49% 25% 62% 44% 64% 25°ї> 62% 44% 64% 25°ї> 62% 44% 64% Количество н/ч в период при средней загрузке 571 1240 2415 1224 3035 2154 3117 1224 3035 2154 3117 1224 3035 2154 3117 Выручка, тыс. руб., в т.ч.: 0 805 3 675 4 200 3 675 5 337,5 4 200 5 337,5 3 675 5 337,5 4 200 5 337,5 3 675 5 337,5 4 200 5 337,5 внешние работы 0 105 1 750 2 100 1 750 3 150 2 100 3 150 1 750 3 150 2 100 3 150 1 750 3 150 2 100 3 150 внутренние работы 0 350 875 1 050 875 1 137,5 1 050 1 137,5 875 1 137,5 1 050 1 137,5 875 1 137,5 1 050 1 137,5 Hi-Fi 0 350 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050 1 050

4. Продажа запчастей и аксессуаров

Наценка 70%. Доход от продажи запчастей (с НДС) за анализируемый период составит 16 млн. руб. Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 Продажа запчастей, тыс.руб. 301 903 602 1 204 702 1 103 702 1 505 802 1 204 802 1 605 843 1 264 863 1 605

Наибольший доход приносит продажа автомобилей: новых (84%), подержанных (14%). Удельный вес услуг тюнинга и технического обслуживания — по 1%, продажа запчастей — 0,2%. За рассматриваемый горизонт планирования (2008-2011 гг.) совокупный доход составит 6 812 007 тыс. руб.

(в тыс. руб. в ценах 2007 года с НДС) Направление 1 кв. 2008 2 кв. 2008 3 кв. 2008 4 кв. 2008 1 кв. 2009 2 кв. 2009 3 кв. 2009 4 кв. 2009 1 кв. 2010 2 кв. 2010 Реализация новых автомобилей 50 274 185 220 177 282 275 184 238 140 476 280 396 900 476 280 238 140 476 280 Реализация подержанных автомобилей 17 199 39 690 46 305 55 566 29 106 59 535 50 274 59 535 39 690 79 380 ТО 0 1 110 2 409 4 691 2 378 5 896 4 184 6 055 2 378 5 896 Тюнинг 0 805 3 675 4 200 3 675 5 338 4 200 5 338 3 675 5 338 Продажа запчастей 301 903 602 1 204 702 1 103 702 1 505 802 1 204 Итого 67 774 227 728 230 273 340 845 274 001 548 152 456 261 548 712 284 685 568 097 Направіение 3 кв. 2010 4 кв. 2010 1 кв. 2011 2 кв. 2011 3 кв. 2011 4 кв. 2011 Итого Реализация новых автомобилей 396 900 476 280 277 830 555 660 463 050 555 660 5 715 360 Реализация подержанных автомобилей 66 150 79 380 48 951 99 225 83 349 99 225 952 560 ТО 4 184 6 055 2 378 5 896 4 184 6 055 63 749 Тюнинг 4 200 5 338 3 675 5 338 4 200 5 338 64 330 Продажа запчастей 802 1 605 843 1 264 863 1 605 16008 Итого 472 237 568 657 333 676 667 382 555 646 667 882 6 812 007

Расходы

Формирование текущих затрат по статьям затрат основывается на информации, полученной от ООО «Град». При построении финансовой модели учитывался принцип разделения текущих расходов на постоянную и переменную части.

Примеры анализа кредитных рисков 1. Продажа автомобилей

Затраты по продаже автомобилей, тыс. руб. с НДС Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв.09 Затраты на закупку: новых 46 550 171 500 164 150 254 800 220 500 441 000 367 500 441 000 подержанных 15 925 36 750 42 875 51 450 26 950 55 125 46 550 55 125 Затраты на оплату труда, включая ЕСН 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 Затраты по реализации 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 Затраты всего 62 798 208 573 207 348 306 573 247 773 496 448 414 373 496 448 Наименование показателей 1 кв.10 2 кв. 10 3 кв.10 4 кв.10 1 кв.11 2 кв.11 3 кв.11 4 кв.11 Затраты на закупку: новых 220 500 441 000 367 500 441 000 257 250 514 500 428 750 514 500 подержанных 36 750 73 5 00 61 250 73 5 00 45 325 91 875 77 175 91 875 Затраты на оплату труда, включая ЕСН 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 260,4 Затраты по реализации 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 Затраты всего 257 573 514 823 429 073 514 823 302 898 606 698 506 248 606 698

Итого — 6,2 млрд. руб.

2. Услуги техобслуживания

Переменные затраты на станцию техобслуживания и размер заработной платы сотрудникам зависят от загрузки. Прочие затраты на СТО остаются постоянными и составляют 24,5 тыс. руб. в квартал.

Затраты на услуги ТО, тыс. руб. с НДС Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв.09 Переменные затраты 0 245,63 857,36 843,57 457,28 1044,72 568,41 1071,21 Затраты на оплату труда, включая ЕСН 0 379,54 428,93 1604,30 813,05 2016,35 1430,98 2070,67 Прочие затраты 0 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 Затраты всего 0 649,67 1310,79 2472,37 1294,83 3085,57 2023,88 3166,38 Наименование показателей 1 кв.10 2 кв.10 3 кв.10 4 кв.10 1 кв.11 2 кв.11 3 кв.11 4 кв.11 Переменные затраты 457,28 1044,72 568,41 1071,21 457,28 1044,72 568,41 1071,21 Затраты на оплату труда, включая ЕСН 813,05 2016,35 1430,98 2070,67 813,05 2016,35 1430,98 2070,67 Прочие затраты 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 24,5 Затраты всего 1294,83 3085,57 2023,88 3166,38 1294,83 3085,57 2023,88 3166,38

Итого — 32,5 млн. руб. 3. Услуги тюнинга

Затраты на услуги тюнинга, тыс. руб. с НДС Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв.09 Внешние работы 0 78,75 1312,50 1575,0 1312,50 2362,50 1575,0 2362,50 Внутренние работы 0 122,50 306,25 367,50 306,25 398,13 367,50 398,13 Hi-Fi 0 122,50 367,50 367,50 367,50 367,50 367,50 367,50 Затраты всего 0 323,75 1986,25 2310,00 1986,25 3128,13 2310,00 3128,13 Наименование показателей 1 кв.10 2 кв. 10 3 кв.10 4 кв.10 1 кв.11 2 кв.11 3 кв.11 4 кв.11 Внешние работы 1312,50 2362,50 1575,0 2362,50 1312,50 2362,50 1575,0 2362,50 Внутренние работы 306,25 398,13 367,50 398,13 306,25 398,13 367,50 398,13

Hi-Fi 367.50 367.50 367.50 367.50 367.50 367.50 367.50 367.50 Затраты всего 1986,25 3128, 13 2310,00 3128,13 1986,25 3128,13 2310,00 3128,13 Итого — 36,3 млн. руб.

4. Продажа запчастей (наценка 70%).

Затраты на услуги тюнинга, тыс. руб. с НДС

Наименование показателей 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 10 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. И 2 кв. 11 3 кв. И 4 кв. И Затраты на покупку запчастей 177.00 531.00 354.00 708.00 413.00 649.00 413.00 885.00 472.00 708.00 472.00 944.00 495.60 743.40 507.40 944.00

Итого — 9,4 млн. руб.

Одной из наиболее весомых составляющих в структуре расходов ООО «Град» являются затраты на автомобили и материалы для перепродажи. Эти затраты носят переменный характер и будут расти пропорционально росту объемов продаж. Постоянная часть затрат незначительно зависит от объема продаж. Суммарные затраты по всем видам деятельности составляют 6 281 827 тыс. руб. за весь период планирования. Самое затратное направление — продажа автомобилей, наибольший удельный вес в этой величине приходится на затраты на закупку. Суммарные общепроизводственные расходы составляют 10473 тыс.руб., суммарные управленческие расходы — 13980 тыс. руб. за весь интервал планирования (2008-2011 гг.)

Расходы в тыс. руб. в ценах 2007 года с НДС Направление 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 10 Расходы по разным видам дея-тельности: 63 865 211 609 212 547 313 640 253 015 504 903 420 690 505 222 262 874 1. по продаже автомашин: 62 798 208 573 207 348 306 573 247 773 496 448 414 373 496 448 257 573 стоимость приобретения машин 62 475 208 250 207 025 306 250 247 450 496 125 414 050 496 125 257 250 общие расходы по реализации 0 63 63 63 63 63 63 63 63 затраты на оплату труда 207 207 207 207 207 207 207 207 207 ЕСН 54 54 54 54 54 54 54 54 54 2. по техсервису: 0 649,67 1310,79 2472,37 1294,83 3085,57 2023,88 3166,38 1294,83 материалы 0 245.63 857.36 843.57 457.28 1 044.72 568.41 1 071.21 457.28 затраты на оплату труда 0 301 340 1 273 645 1 600 1 136 1 643 645 ЕСН 0 78 89 331 168 416 295 427 168 Прочие затраты 0 25 25 25 25 25 25 25 25 3. по тюнингу 0 324 1 986 2 310 1 986 3 128 2 310 3 128 1 986 4. по продаже запчастей 177,0 531,0 354,0 708,0 413,0 649,0 413,0 885,0 472,0 Общепроизводственные расходы 15 657 674 703 673 718 696 720 673 Управленческие расходы 874 874 874 874 874 874 874 874 874

Направление 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. 11 2 кв. 11 3 кв. 11 4 кв. 11 Итого Расходы по разным видам деятельности: 523 337 435 449 523 656 308 222 615 247 512 660 614 891 6 281 827 1. по продаже автомашин: 514 823 429 073 514 823 302 898 606 698 506 248 606 698 6179175 стоимость приобретения машин 514 500 428 750 514 500 302 575 606 375 505 925 606 375 6 174 000 общие расходы по реализации 63 63 63 63 63 63 63 1 008 затраты на оплату труда 207 207 207 207 207 207 207 3 307 ЕСН 54 54 54 54 54 54 54 860 2. по техсервису: 3085,57 2023,88 3166,38 1294,83 3085,57 2023,88 3166,38 32505 материалы 1 044.72 568.41 1 071.21 457.28 1 044.72 568.41 1 071.21 11 371 затраты на оплату труда 1 600 1 136 1 643 645 1 600 1 136 1 136 16481 ЕСН 416 295 427 168 416 295 295 4 285

Прочие затраты 25 25 25 25 25 25 25 368 3. по тюнингу 3 128 2 310 3 128 1 986 3 128 2 310 3 128 36 278 4. по продаже запчастей 708,0 472,0 944,0 495,6 743,4 507,4 944,0 9 416 Общепроизводственные расходы 718 696 720 673 718 696 720 10 473 Управленческие расходы 874 874 874 874 874 874 874 13 980

Прибыль

Прогнозный отчет о прибылях и убытках ООО «Град» представлен в следующей таблице. Видно, что годовая прибыль постепенно повышается, колебания в периодах объясняются сезонностью бизнеса, совокупная прибыль за весь интервал планирования - 262 356 тыс. руб. Прогноз отчета о прибылях и убытках, тыс. руб. ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ II УБЫТКАХ 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 1 кв. 10 Выручка (нетто) 57436 192 989 195 146 288 852 232 204 464 536 386 661 465 010 241 258 Себестоимость проданных товаров 56 261 183 064 183 901 269 695 216 835 430 426 358 912 430 589 224 960 материалы и комплектующие 53 095 177 141 176 471 260 849 210 441 421 880 351 722 422 103 218 796 оплата труда 207 508 547 1 480 852 1 807 1 342 1 850 852 налоги, относимые на текущие затраты 54 132 142 385 222 470 349 481 222 производственные расходы 67 905 2 328 2 627 2 328 3 334 2 622 3 335 2 328 начисленные лизинговые платежи 2 839 3 000 3 035 2 978 1 615 1 558 1 500 1 443 1 385 амортизация 0 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 Валовая прибыль 1 175 9 926 11 245 19 156 15 369 34 110 2 7 749 34 421 16 298 Коммерческие расходы 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Административные расходы 740 740 740 740 740 740 740 740 740 Прибыль (убыток) от продаж 434 9 185 10 505 18416 14 629 33 370 27 009 33 681 15 558 Налоги, относимые на финансовые результаты 474 945 937 930 922 915 907 900 892

Проценты к уплате 1 500 4 418 4 423 4 170 4 200 4 080 4 080 3 330 2 880 Прибыль до налогообложения -1 540 3 823 5 145 13 316 9 506 28 375 22 022 29 451 11 786 Налог на прибыль 0 1 054 1 334 3 279 2 366 6 892 5 367 7 135 2 886 Чистая прибыль (убыток) -1 540 2 769 3 810 10 037 7 141 21 483 16 655 22 316 8 900 ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ II УБЫТКАХ 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. 11 2 кв. И 3 кв. И 4 кв. 11 IIТОГО Выручка (нетто) 481 438 400 201 481 913 282 776 565 578 470 886 566 002 5 772 888 Себестоимость проданных товаров 445 818 371 190 445 981 263 161 523 034 435 718 522 355 5 361 901 материалы и комплектующие 437 502 364 229 437 725 257 227 515 392 429 662 515 585 5 249 820 оплата труда 1 807 1 342 1 850 852 1 807 1 342 1 342 19 7SS налоги, относимые на текущие затраты 470 349 481 222 470 349 349 5 145 производственные расходы 3 334 2 622 3 335 2 328 3 334 2 622 3 335 40 785 начисленные лизинговые платежи 1 328 1 270 1 213 1 155 654 366 366 25 706 амортизация 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 1 377 20 657 Валовая прибыль 35 621 29 011 35 932 19615 42 544 35 168 43 647 410 987 Коммерческие расходы 0 0 0 0 0 0 0 0 Административные расходы 740 740 740 740 740 740 740 11 848 Прибыль (убыток) от продаж 34 880 28 270 35 191 18 875 41 804 34 428 42 906 399139 Налоги, относимые на финансовые результаты 884 877 869 862 854 847 839 13 854 Проценты к уплате 2 280 1 890 840 450 0 0 0 38 540 Прибыль до налогообложения 31 716 25 503 33 482 17 563 40 950 33 581 42 068 346 745 Налог на прибыль 7 657 6 159 8 052 4 224 9 828 8 059 10 096 84 388 Чистая прибыль (убыток) 24 058 19 345 25 429 13 339 31 122 25 522 31 971 262 356

По проекту средняя рентабельность продаж (отношение чистой прибыли к объему реализации) будет находиться на уровне 4%. В перспективе этот уровень может увеличиться до 7%. Рентабельность активов увеличится с 6% (средний показатель) в 2008 году до 26% в 2011 г. (средний показатель), что является положительной тенденцией. Рентабельность собственного капитала также увеличивается: в 2008 году — 22%, в 2011 г. — 38%. Базовый вариант развития ООО «Град» предполагает стабильный рост рентабельности его деятельности по отношению ко всем параметрам и основным задействованным ресурсам. Величина рентабельности продаж и рентабельности активов компании приведена в следующей таблице: Направление 1 кв. 08 2 кв. 08 3 кв. 08 4 кв. 08 1 кв. 09 2 кв. 09 3 кв. 09 4 кв. 09 Рентабельность активов -3.0% 4.8% 5,9% 14,7% 10,0% 26,7% 19,1% 25,6% Рентабельность собственного капитала -10.5% 18,5% 24,1% 57,3% 36,3% 92,4% 59,5% 67,9% Рентабельность продаж -2,7% 1.4% 2,0°ї> 3,5% 3,1% 4.6% 4,3% 4,8% Направление 1 кв. 10 2 кв. 10 3 кв. 10 4 кв. 10 1 кв. 11 2 кв. 11 3 кв. 11 4 кв. 11 Рентабельность активов 10,9°ї> 29,2% 22,1% 29,2% 15,8% 34,2% 24,4% 28,6% Рентабельность собственного капитала 24,2% 58,8% 41,8% 49,0% 23,5% 49,9% 36,8% 41,7% Рентабельность продаж 3.7% 5,0% 4.8% 5,3% 4.7% 5,5% 5.4% 5.6%

Комментарии ДКР:

Не проведен полный анализ чувствительности проекта (к снижению объемов продаж и цены).

Не предоставлены документы, подтверждающие установление квоты на 2008 г. в размере 121 автомобилей.

Расчет NPV и срок окупаемости проекта осуществлены неверно:

прогноз движения денежных средств на 4 года не предусматривает ряд затрат организации (дополнительные затраты /убытки в результате простоя и ремонта оборудования, штрафные санкции, обслуживание оборудования, маркетинговые затраты, затраты на обучение, расходы на транспортировку и упаковку, расходы по растаможива- нию товара, курсовые разницы, страхование лизингового имущества и др.);

объемы продаж на 2 кв. 2008 г. существенно завышены (заемщик планировал запустить продажи уже в 1 кв. 2008г., но не запустил), поэтому целесообразно во 2 кв. 2008г. предусмотреть объемы продаж на уровне ранее запланированного объема в 1 кв. .2008г. и как минимум увеличить расходы на ежеквартальный резерв в размере не менее 5 млн. руб.;

инвестиционные затраты в размере 291,23 млн. руб. не являются обоснованными: всего осуществлено затрат на сумму 130 млн. руб., требуется — 91 млн. руб., сумма на пополнение оборотных средств не установлена;

не объяснено, в связи с чем планируется существенное снижение объемов продаж в 1 кв. 2010г.

В целом бизнес-план, предоставленный клиентом, не отражает в полном объеме затратную часть проекта, статьи расходов сжаты и подробно не расписаны (за исключением себестоимости, в части затрат на покупку автомобилей), не предусмотрен график погашения действующего кредита в банке. Заявленный объем продаж соответствует объемам уже дей-ствующих игроков на рынке, что является настораживающим фактором при оценке заявленных планов. Предлагаемый график погашения кредита и срок кредитования не обоснованы.

Примеры анализа кредитных рисков 2.4. Выводы и предложения

Выводы и предложения КО Вид кредитного продукта Кредитная линия с лимитом выдачи Цель кредитования Финансирование строительства автосалона Лимит задолженности 120 000 000,00 рублей Срок кредитования 720 дней Срок траншей Не более 540 дней Процентная ставка 15% годовых Порядок уплаты процентов Ежемесячно Дополнительные комиссии Нет Процентная ставка по просроченной задолженности по кредиту 30% годовых Залог Земельный участок и доли в УК ООО «Град» Дополнительное обеспечение Поручительство учредителя Размер кредитовых оборотов по счету Не устанавливаются Процентная ставка при несоблю-дении размера кредитовых оборотов по счету Не устанавливается Дополнительные условия В кредитном договоре предусмотреть обязанность заемщика после завершения строительства, оформ-ления права собственности на за-вершенный строительством объект недвижимости и произведения оценки предоставить в залог недвижимое имущество (автосалон) Категория качества Категория качества ссуды - 3 Финансовое положение - «среднее» Обслуживание долга - «среднее» Портфель однородных ссуд - «нет» Ставка резерва Расчетный резерв - 21% Формируемый резерв - 21% Ставка резерва по неиспользованному лимиту кредитной линии — 21%

Выводы и предложения ДКР

Проекту присвоен высокий уровень риска в связи со следующими основными факторами:

слабая залоговая позиция, предложенная банку;

дилерское соглашение ограничивает деятельность заемщика и предусматривает ряд штрафных санкций, а также возможность досрочного расторжения соглашения за невыполнение условий договора ;

представленный бизнес-план не раскрывает полностью источники погашения кредита и составлен некорректно (выручка завышена, расходы занижены, нет анализа чувствительности проекта к цене и спросу, NPV завышено, срок окупаемости занижен, неправильно отражены суммы к погашению по действующему кредиту в банке);

в бизнес-плане не предусмотрено привлечение кредитных средств на пополнение оборотных средств на закупку автомобилей (только во 2 кв. 2008 г. заемщику необходимо закупить партию автомобилей на сумму 208,5 млн. руб.), при этом непонятно, входят ли в эту партию выста-вочные образцы, на закупку которых планируется направить испрашиваемый кредит в сумме 73,5 млн. руб.;

срок кредитования и предлагаемый график погашения не обоснованы (необходимо пересчитать дисконтированные денежные потоки и, исходя из них, планировать суммы и сроки к погашению).

ДКР отмечает, что рассмотрение проекта возможно после его доработки по вышеуказанным направлениям и при обязательном выполнении следующих условий.

Предусмотреть условиями кредитного договора:

контроль над подготовкой документов к регистрации автосалона;

контроль над реализацией последней стадии проекта: предоставление в банк ежемесячного отчета об объемах продаж и выполнении плана, в т. ч. установленных квот;

ежемесячный выезд на место нахождения заемщика в течение первых 6 месяцев кредитования с подготовкой отчета о товарных остатках на складе и состоянием складских и производственных помещений.

До предоставления кредита необходимо получить: письменное согласие дистрибьютора на заключение кредитного договора, договора залога долей и договора залога имущества, в соответствии с п. 11 дилерского соглашения от 01.01.2008г.; согласование точек розничной продажи, автосалонов и сервисных помещений с дистрибьютором.

Не позднее 15.01.2009 г. предоставить в банк Приложение № 8 к дилер-скому соглашению от 01.01.2008 г.

Не позднее 7 календарных дней после получения демонстративных автомобилей (но не позднее 20 календарных дней после предоставления кре-дита) предоставить в банк документ, подтверждающий регистрацию автомобилей в ГИБДД.

Не позднее 15.01.2011 г. предоставить новое дилерское соглашение.

Предоставить одобренный дистрибьютором план проведения рекламной и маркетинговой кампании на ближайший период продаж.

В целях контроля целевого использования КЛЛВ предоставить в Банк акты приемки-передачи автомобилей и акт сверки расчета с ООО «Трест строй» не позднее 3-х дней с момента их подписания, но не позднее 20 календарных дней после предоставления кредита.

Предоставлять все изменения дилерского соглашения и Приложений к нему не позднее 3-х рабочих дней с момента внесения соответствующих изменений.

Предоставлять все необходимые согласия дистрибьютора в соответствии с дилерским соглашением от 01.01.2008 г. (т.ч. указанные в п. 13 раздела II настоящего Приложения) не позднее 3-х рабочих дней с момента получения дилером документа, подтверждающего согласование тех или иных действий с дистрибьютором.

Установить требование по поддержанию оборотов в размере не менее 80% от общего оборота денежных средств по всем расчетным счетам.

Комментарии автора:

Итак, вы ознакомились с маркетинговым исследованием. Время показало, как сильно заблуждались маркетологи. Однако я сочла нужным привести данный пример исследования, в том числе и в целях понимания необходимости критического подхода как к отчетам маркетинговых компании, так и к организациям составляющим бизнес-планы.

Прогнозный баланс ДКР 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. Статьи затрат 2008 2008 2008 2009 2009 2009 2009 2010 Поступления от продаж 67 774 230 273 340 845 274 001 548 152 456 261 548 712 284 685 Затраты на материалы 62 652 208 236 307 802 248 320 497 819 415 031 498 081 258 179 Зарплата 1 500 7 300 7 300 7 300 7 300 7 300 7 300 7 300 Общие затраты 952 3 621 3 974 3 621 4 808 3 968 4 810 3 621 Налоги 2 ООО 4 677 8 492 6 584 14 940 12 037 15 245 7 241 Выплата процентов 1 500 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 Денежные потоки от операционной деятельности -830 3 439 10 277 5 176 20 285 14 925 20 276 5 344 Поступления от продажи основных средств 0 0 0 0 0 0 0 0 Лизинговые платежи 2000 2042 1974 1906 1838 1770 1703 1635 Денежные потоки от инвестиционной деятельности -2 000 -2 042 -1 974 -1 906 -1 838 -1 770 -1 703 -1 635 Остаток денежных средств без нового кредита -2 830 -9 603 -13 962 -3 265 18 447 13 155 18 573 3 709 Поступления кредитов 90 000 0 0 0 0 0 0 0 Возврат действующих кредитов 0 11 000 22 265 6 535 0 0 0 0 Возврат нового кредита 0 0 0 0 15 000 15 000 15 000 0 Выплата дивидендов 0 0 0 0 0 0 0 0 Денежные потоки от финансовой дея тельности 90 000 -11 000 -22 265 -6 535 0 0 0 0 Дисконт (9%) 1,09 1,19 1,30 1,41 1,54 1,68 1,83 1,99 PV -2 596 -8 083 -10 781 -2 313 11 989 7 844 10 160 1 861

2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. Итого Статьи затрат 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 Поступления от продаж 568 097 472 237 568 657 333 676 667 382 555 646 667 882 6 584 280 Затраты на материалы 516 253 429 790 516 515 303 528 608 163 507 001 608 390 5 985 760 Зарплата 7 300 7 300 7 300 7 300 7 300 7 300 7 300 103 700 Общие затраты 4 808 3 968 4 810 3 621 4 808 3 968 4 810 60168 Налоги 15 948 13 025 16 405 9 146 19 334 16 004 19 560 180 638 Выплата процентов 3 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 31 500 Денежные потоки от опер, деятель. 20 788 17154 22 627 9 081 26 777 20 373 26 822 222 514 Поступл. от продажи основных средств 0 0 0 0 0 0 0 0 Лизинговые платежи 1567 1499 1431 1363 772 432 432 22 364 Денежные потоки от инвест, деят. -1 567 -1 499 -1 431 -1 363 -772 -432 -432 -22 364 Остаток денежных средств без нового кредита 19 221 15 655 21 196 7 718 26 005 19 941 26 390 160 350 Поступления кредитов 0 0 0 0 0 0 0 90 000 Возврат действующих кредитов 0 0 0 0 0 0 0 39 800 Возврат нового кредита 15 000 15 000 15 000 0 0 0 0 90 000 Выплата дивидендов 0 0 0 0 0 0 0 0 Денежные потоки от фпн. деятельн. 0 0 0 0 0 0 0 50 200 Дисконт (9%) 2,17 2,37 2,58 2,81 3,07 3,34 3,64 PV 8 850 6 613 8 214 2 744 8 482 5 967 7 245 56197 NPV = (-183 803)

Комментарии:

Заработная плата увеличена из расчета 25 тыс. руб. на человека

В резерв входят затраты по ремонту и обслуживанию оборудования, содержанию производственных площадей, расходы по страхованию лизингового имущества,

внутрихозяйственные расходы, затраты на рекламу, простои, снижение объемов производства и др.непредвиденные расходы.

Уменьшены объемы продаж на 2 кв. 2008 г.

При расчете NPV учитываются инвестиции в размере 220 млн. руб. (130 - вложено уже собственных средств, 90- испрашиваемый кредит)

В PV не включается 90 млн. руб., т.к. это инвестиции.

Курс доллара - 37 руб.

<< | >>
Источник: Костюченко Наталья Сергеевна. Анализ кредитных рисков / Н.С. Костюченко. - СПб.: ИТД «Скифия»,2010.- 440 с.. 2010

Еще по теме 5.4. Финансирование инвестиционного проекта:

  1. 1.2. Оценка инвестиционных проектов, возможностей их реализации, а также эффективности каждой банковской операции.
  2. 2.3. ИНСТРУМЕНТАЛЬНЫЕ МЕТОДЫ АНАЛИЗА ВАРИАНТОВ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПРИ ОЦЕНКЕ КАЧЕСТВА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  3. 3.3. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  4. Модель М1 (3.69) формирования вариантов схем финансирования инвестиционного проекта.
  5. Модель М3 (3.71) формирования вариантов этапов финансирования инвестиционного проекта.
  6. 5.2. Оптимизация управления заемными средствами в ходе осуществления инвестиционного проекта
  7. 3.4. Особенности анализа рисков при финансировании инвестиционного проекта
  8. 5.4. Финансирование инвестиционного проекта
  9. М. Пучкова439/1 гр., научный руководитель М.В. Романовский Методы оценки рисков инвестиционных проектов
  10. 6Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов