<<
>>

ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА

Монополистический капитал создал ФРС для своих нужд, когда полностью выявилось несоответствие старой банковой системы условиям его развития. Характерной чертой этой старой системы была децентрализация банкнотной эмиссии и банковых резервов: банкноты выпускались сотнями коммерческих банков, а резервы банки хранили друг у друга (преимущественно, конечно, мелкие у крупных).

С созданием ФРС эта децентрализация устранялась. Правда, сторонники максимальной централизации, представлявшие интересы крупного промышленного и банкового капитала, вынуждены были сделать ряд уступок провинциальной буржуазии и представителям крупных фермеров, согласившись на создание 12 отдельных региональных

банков, входящих r ФРС. Этот факт теперь имеет в основном лишь историческое значение. На деле ФРС действует как единый организм, ничем в этом отношении принципиально не отличаясь от центральных банков других империалистических стран С

Каждый из 12 федеральных резервных банков является акционерным обществом, все акции которого принадлежат коммерческим банкам — членам ФРС. Последние обязаны подписываться на акции в определенной доле от собственного капитала данного банка. Все это выглядит так, что вся система принадлежит нескольким тысячам частных банков. Но это лишь формальная сторона дела. Фактически ФРС является органом государства и 'проводит политику правительства. Правда, среди государственных учреждений она занимает несколько особое место и существенно отличается от ведомств федерального правительства. Она обслуживает государство, именно будучи формально отделенной и даже как бы противопоставленной ему (государство — заемщик, ФРС — кредитор).

Характерной чертой периода после второй мировой войны является огосударствление центральных банков в капиталистических странах. Было национализировано свыше дюжины банков, в том числе центральные банки Англии и Франции.

Вновь создаваемые банки, включая западногерманский Бундесбанк, являются во всех случаях государственными учреждениями. Эти формальные изменения лишь закрепляют уже фактически совершившийся процесс превращения центральных банков в органы государства, прежде всего обслуживающие его финансирование.

В США, в силу указанных особенностей центральной банковой системы, после войны не возникла проблема национализации ФРС. Государство использует ее в интересах класса, представителем которого оно само является. Частный капитал, в том числе капитал тысяч мелких и средних банков, используется лишь как источник финансирования, а также в целях создания видимости самостоятельности. Такой способ привлечения частного капитала в государственные учреждения был впоследствии применен в федеральных земельных банках, банках ипотечного кредита и т. д.; при этом также создавались региональные банки.

ФРС при ее создании получила монопольное право эмиссии банкнот, и с тех пор наличное денежное обращение в США практически целиком состоит из ее банкнот.

Она стала также «банком банков», поскольку коммерческие банки — члены ФРС были 'обязаны держать на счетах в федеральных резервных банках резервы в определенной доле от их депозитов.

В ходе развития экономики США и самой ФРС постепенно ясно выделились две главные функции, выполнения которых требует от нее монополистический капитал и которые в значительной мере выходят за пределы первоначальных целей ФРС. Во-первых, это обслуживание государственного кредита, т. е. обеспечение условий для продажи государственных обязательств в периоды дефицитности бюджета и поддержание упорядоченного рынка государственных ценных бумаг. При наличии огромного государственного долга и постоянной тенденции к дефицитности бюджета эта функция ФРС приобретает важнейшее значение. Во-вторых, это — «регулирование» цикличности экономического развития средствами кредитной политики, т. е. действий, направленных на расширение и сжатие банкового кредита.

Обе эти функции выдвинулись на передний план после кризиса 1929—1933 гг. Они отражают обострение противоречий капитализма и попытку разрешить их государственно-монополистическими методами.

Поддержка государственного кредита особенно широко осуществлялась ФРС во время второй мировой войны и в первые послевоенные годы. Дело сводилось к тому, что ФРС покупала государственные облигации у коммерческих банков и других держателей по твердым ценам, не допуская их падения. Это привело к наполнению сейфов ФРС государственными бумагами и способствовало росту инфляции. В 1951 г. систематическая поддержка курсов государственных бумаг была прекращена, поскольку она оказалась в слишком явном противоречии с конъюнктурой рынка ссудных капиталов: в условиях общего повышения ссудного процента рост ставок по государственным облигациям и, следовательно, падение курсов ранее выпущенных облигаций стало неизбежным. Однако и после этого ФРС неоднократно приходила на помощь казначейству, поддерживая j осударственный кредит.

Помимо поддержки государственного кредита, покупка и продажа ФРС государственных ценных бумаг (так называемые операции на открытом рынке) представляют собой важнейшее орудие кредитной поли гики. Другое важное

орудие — изменение учетной ставки и размера резервных требований. Покупая у банков государственные бумаги, снижая учетную ставку и тем самым поощряя кредитование банков в ФРС, понижая резервные требования, ФРС предоставляет коммерческим банкам дополнительные лик видные резервы, которые они могут использовать для предоставления ссуд, что в свою очередь должно способствовать росту капиталовложений и экономической активности в целом. В обратном направлении должна действовать продажа государственных бумаг банкам, повышение учетной ставки и увеличение резервных требований. Таковіа осноївная идея кредитной политики современных центральных банков, прежде всего ФРС.

Кредитная политика как средство воздействия на конъюнктуру фактически не применялась до начала 50-х годов. В 30-х годах она обанкротилась, а в 40-х была не нужна вследствие первостепенной задачи финансирования войны и поддержки государственного кредита.

Перед кредитной политикой в 50-х годах были поставлены более «реалистические» цели, нежели в 30-х годах — не предотвращать циклические колебания, что признается явно непосильным для кредитной политики, а смягчать их путем активных действий на рынке ссудных капиталов. ФРС широко практиковала операции на открытом рынке и изменения учетной ставки. Однако частота спадов производства и конъюнктуры, низкие темпы роста экономики вызвали у влиятельных буржуазных кругов США недовольство финансовой политикой правительства в целом и деятельностью ФРС в частности. Ее стали обвинять в том, что она искусственно тормозит кредитную экспансию и тем самым — рост экономики. Споры вокруг кредитной политики указывают, однако, не на ее эффективность, а на неизлечимость коренных пороков экономики современного американского капитализма 2.

Развитие ФРС в известной мере отражается в структуре ее баланса. В ее пассивах проявляется выполнение главных функций центрального банка — эмиссия банкнот и хранение резервов коммерческих банков. Активы выражают золотое обеспечение банкнот и банковых депозитов, финансирование ФРС государства и кредитную поддержку коммерческих банков, для которых ФРС в известной мере является lender of last resort («кредитор в последней инстанции»).

В табл. ЗО выделены лишь самые главные статьи активов и пассивов федеральных резервных банков. Кроме них большой удельный вес имеют статьи, отражающие функции ФРС как главиош расчетного центра в экономике

Таблица 30

Баланс федеральных резервных банков в 1929—1962 гг.

(в млн. долл на конец года)

1929 1939 1962

млн.

долл.

% млн.

долл.

% млн.

долл.

%
Сумма баланса 5458 100,0 19 027 100,0 56 019 100,0
Основные статьи активов Золото и золотые сертификаты казначейства 2858 52,4 15 209 79,9 15 696 28,0
Государственные ценные бумаги   511 9,4 2 484 13,1 30 820 55,0
Ссуды коммерческим банкам и акцепты . . . 1024 18,8 7 отношения господства и подчинения, приказа и исполнения, которые имеются между финансовой олигархией и центральной банковой системой. Не следует искать в каждом отдельном действии ФРС прямого «выполнения приказов» и «обеспечения максимальных прибылей». Отношения финансового капитала и ФРС надо рассматривать в свете двух основных функций ФРС, о которых речь шла выше.

В современных условиях финансирование государства становится кровным делом финансового капитала. Эмиссия огромных займов, «управление» государственным долгом, его внедрение на рынок ссудных капиталов были бы невоз можны без эффективной центральной банковой системы Ее задача состояла в том, чтобы сохранить присущий ка питализму частный рынок ссудных капиталов в условиях, когда его грозил затопить поток государственных облигаций. ФРС без угрызений совести забыла, что одной из ее главных задач считается поддержание устойчивости денег, и активно способствовала своими покупками государственных бумаг усилению инфляции.

Однако уже к концу 40-х годов позиция руководства ФРС изменилась. Дело в том, что отношение ведущих кругов монополистического капитала к длительной инфляции и падению покупательной способности доллара все более и более явно становилось отрицательным. Вспышка инфляции в 1950—1951 гг., во время корейской войны, еще более усилила эту тенденцию. Одним из первых проявлений того, что ФРС чутко следила за этими сдвигами, было прекращение ею в 1951 г. поддержки курсов государственных ценных бумаг, за чем последовало падение их курсов, рост доходности и общее повышение ставок ссудного процента. «Антиинфляционное» направление в деятельности ФРС получило особенное развитие в период 1953—1960 гг., когда у власти находились республиканцы.

В условиях относительно высокого спроса на ссудный капитал ФРС проводила почти непрерывно политику кредитной рестрикции, способствуя еще большему росту ссудного процента. Даже в период спадов 1953—54 и 58 гг. она лишь в малой мере отступала от этой линии. Соответственно и процентные ставки очень мало снижались в этих условиях.

Можно установить прямую связь между интересами финансового капитала и политикой ФРС в этот период. Прежде всего очевидно, что от этой политики выиграли крупные коммерческие банки, для которых уровень процентной ставки является решающим фактором высокой прибыльности. Нам уже приходилось отмечать, что в общем и целом 50-е годы были периодом укрепления банковых монополий.

Ясно, что если высокие процентные ставки выгодны заимодавцам, то они невыгодны заемщикам. Однако крупные промышленные корпорации мало страдали от высоких процентных ставок (и проводимой ФРС кредитной рестрикции). Как мы видели, банковый кредит, особенно краткосрочный, играет для них относительно небольшую роль. В условиях напряженности на рынке ссудных капиталов разрыв между prime rate (процентной ставкой для крупных корпораций) и ставками для мелких и средних заемщиков увеличился. Повышение процента сильнее всего затронуло мелкие и средние предприятия, а также заемщиков по потребительскому и жилищно-ипотечному кредиту.

Не следует думать, что «дорогие деньги» в последние 10—12 лет являются только — или даже в основном — следствием чьей-то политики. В основе этого лежат объективные экономические процессы. Но ФРС своей политикой почти неизменно поддерживала высокие процентные ставки.

<< | >>

Еще по теме ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА:

  1. 24.2. Функциональные экономические системы — объекты государственного регулирования. Экономические функции правительства
  2. ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА
  3. 7.5.2. Зарубежный опыт функционирования системы надзора за деятельностью коммерческих банков
  4. 11.2. Денежно-кредитная система страныи ее структура. Особенности денежно-кредитнойсистемы Республики Беларусь
  5. Механизм страхования в системе кредитной кооперации
  6. § 1. ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ
  7. ГЛАВА ХХХП. БАНКОВАЯ СИСТЕМА СЕВЕРО-АМЕРИКАНСКИХ 1 СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ.
  8. 14.2. Сегментированные финансовые системы
  9. 5.3. Банковская система США
  10. Денежная система США
  11. Кредитная система США
  12. Глава 4. Кредитная система
  13. Финансовая система СШ
  14. ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА
  15. Федеральный резерв: инфляция, контроли- руемая Морганом
  16. Денежная система Германии
  17. 1. Золото и Федеральная резервная система