§ 1.2. Что такое транспарентность?
Открытость деятельности центрального банка в первую очередь необходима для его ответственности перед общественностью. Под общественностью мм понимаем все заинтересованные стороны — как частных лиц, так и учре-
- пения. Центральному банку следует отчитываться за проведение денежно-кредитной политики и за выполнение других функций, которые ему поручены. Требования к его отчетности должны находить отражение в национальном законодательстве. Отчетность призвана раскрыть информацию
- средствах, методах и процедурах, используемых центральным банком, для объяснения своих действий и представления финансового положения. Оирг деление общих аспектов отчетности регулятора в законодательстве необходн мо для установления стандарта раскрытия информации, который централі, ный банк должен соблюдать. Наличие законодательно оформленного т\w бования к раскрытию информации гарантирует оповещение регулятором общественности на последовательной и регулярной основе, устанавлимлп принцип его подотчетности обществу. Кроме того, оно закладывает традиції и. представления отчетности, которая способствует прозрачной правом*ш и экономической среде.
Общество должно быть уверено в том, что власти проводят именно ту ІІО литику, которая соответствует интересам наибольшего числа экономически* агентов. Центральный банк должен работать в условиях двухъярусной сис и мы контроля за его деятельностью. На верхнем ярусе, где денежные власти успешно выполняют свои задачи, центральный банк «наслаждается» пол и* «и независимостью. На нижнем ярусе, где достижение целевых ориентиров при валено, центральный банк теряет некоторую часть своей независимости и вынужден оправдывать промахи, а также принимать ответные меры. Двух к ярусная система контроля представляет собой механизм, стимулируюпши центральный банк выполнять взятые на себя обязательства.
Чтобы судить о том, насколько он успешен, центральный банк должен раскрывать информацию о своей деятельности. Под транспарентностью, пин информационной прозрачностью (transparency), понимается раскрытие ни и заинтересованным лицам целей деятельности центрального банка, его при ни вых, институциональных и экономических основ, принципиальных решении и их обоснования, данных и информации, связанных с денежно-креди шин политикой и банковским регулированием, а также условий подотчетности в полном объеме, в доступной форме и на своевременной основе. Транс mi рентности противостоит информационная неопределенность (uncertainlyі когда участники рынка не имеют ясного представления о рыночной кот юнктуре и действиях регулятора и не могут принять верные решения О И" треблении и инвестициях. Неопределенность может моделироваться К,И «шум» с точки зрения сигналов, получаемых участниками рынка.
Транспарентность имеет четыре характеристики (рис. VI. 1):
- доступность (открытость) информации — регулятор должен в открыт** доступе или по первому запросу предоставлять информацию о сіни о деятельности;
- полнота охвата информации — необходимо предоставлять достаточны и объем информации, чтобы объяснить как прошлые, так и будущие м. ры денежно-кредитной политики;
- своевременность информации — информация должна предоставлл і ы и с минимальным запаздыванием во времени и включать прогнозы бу і\ щего состояния экономики и действий властей;
• целостность информации — инструменты и каналы информационной политики должны быть совместимы друг с другом и скоординированы, в противном случае меньшая транспарентность оказывается наиболее п редпочтител ьной.
Рис. VI.1. Характеристики транспарентности
І Іубличньїм раскрытием информации (public disclosure) называют акт пред- i пиления информации или данных всем заинтересованным лицам в удобной им кодоступной форме.
Примерами форм публичного раскрытия информации являются устные или письменные заявления представителей централь- •нно банка, публикации в официальном бюллетене, газете, отчете или отії* і ином документе, а также информация, размещенная на интернет-сайте. Публичное раскрытие информации происходит определенным способом, ¦ппмваемым инструментом информационной политики центрального банка. К инструментам относятся такие способы, как пресс-релиз, конференция, шюграмма, публичное выступление, брифинг, интервью, протокол собрания, отчеты, семинары и др. Инструменты используются по различным информационным каналам, к которым относятся телевидение, радио и/или пе- мн ные и электронные СМИ, интернет-сайт, собственные печатные и элек- цюиные издания и прямое взаимодействие.15 экономической литературе выделяют два метода, с помощью которых ім’їулятор транслирует рынку информацию: «канал заверений» («reassurance» Ішппеї) и «канал детализации» (provision of details)'. По первому каналу цен-
- рпльный банк пытается убедить общественность в своих намерениях, подгвер- III и, приверженность заявленным целям. Тем самым он стремится снизить экономическую неопределенность в краткосрочном периоде времени. Формируя информационную картину окружающей среды и обозначая свои цели, денежные власти пытаются успокоить рынок и стабилизировать ожидания игроков — и ном состоит смысл его «заверений». По второму каналу центральный банк
набжает рынок подробностями об окружающей среде. Распространение ре-
- у іитором сведений о развитии экономики позволяет частному сектору более эффективно и с наименьшими затратами планировать свою деятельное 1і, Оба канала помогают центральному банку формировать нужную реакции* рынка на денежно-кредитную политику.
Транспарентность и ответственность центрального банка, как и его не ш висимость, должны институционально закрепляться (оформляться в закот» дательстве). Денежные власти обязаны должны раскрывать информации» в следующих направлениях[137]:
- транспарентность целей денежно-кредитной политики (political tram parency) — раскрытие информации о целях и количественных ориет и рах денежно-кредитной политики;
- транспарентность экономических данных (economic transparency) — раї крытие макроэкономических данных, моделей и прогнозов, исполыуг мых при принятии решений;
- транспарентность процедур денежно-кредитной ПОЛИТИКИ (procedural
- transparency) — раскрытие информации о внутреннем процессе при ни
тия решений, включая стенограммы, протоколы или отчеты комитет по денежно-кредитной политике;
- транспарентность реализации денежно-кредитной политики (policy tram parency) — раскрытие информации о мерах по достижению целей ;п нежно-кредитной политики;
1 Crowe С., Meade Е.
Central Bank Independence and Transparency: Evolution and Effectivenrv* IMF. 2008. Working Paper № 119. May.- операционная транспарентность (operational transparency) — раскрыт їй информации о результатах и об эффектах политики, а также ошибми и издержках регулирования, включая точность прогнозов.
Т ранспарентность целей
реализации политики процедур
Рис. VI.2. «Лучшая практика» раскрытия информации центральными банками
- Лучшая практика» раскрытия информации, которой придерживаются
'іviцие центральные банки, соответствует представленной классификации ¦ іміісііарентности. Характеристики образцовой информационной политики и тральных банков Новой Зеландии, Швеции, Великобритании, Канады, и|мgt; юны и ряда других стран представлены на рис. VI.2. В большей степени •ни уделяют внимание транспарентности целей и процедур денежно-кредит- •¦мИ политики, а также экономических данных. В меньшей степени — разъ- •• пспию текущих решений и их результатов. Однако во всех случаях уровень •рмнспарентности достигает не менее 60 % от потенциального значения.