<<
>>

10.2.2. Эмиссия дополнительных акций

На основании п. 1 ст. 28 Федерального закона "Об акционерных обществах" уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.

Процедура увеличения уставного капитала акционерных обществ путем выпуска дополнительных акций описана в Стандартах эмиссии акций при их учреждении, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных Постановлением ФКЦБ России от 17.09.1996 N 19.

В соответствии с данными нормами выпускаемые дополнительные акции акционерного общества могут быть размещены следующими способами:

- путем распределения их среди акционеров;

- путем подписки (открытой или закрытой);

- путем конвертации в акции ценных бумаг, конвертируемых в акции.

Выпуск дополнительных акций происходит следующими этапами:

- принятие решения о размещении ценных бумаг;

- утверждение уполномоченным органом акционерного общества решения о выпуске дополнительных акций;

- подготовка проспекта эмиссии дополнительных акций (в случае, если регистрация проспекта необходима);

- государственная регистрация выпуска акций и проспекта эмиссии;

- изготовление сертификатов акций (в случае размещения дополнительных акций в документарной форме);

- раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии акций (если государственная регистрация выпуска сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии), за исключением случаев конвертации. При размещении акций путем конвертации раскрытие информации осуществляется после регистрации отчета об итогах выпуска;

- распределение акций при их размещении путем распределения среди акционеров, подписка на акции при их размещении путем открытой или закрытой подписки, конвертация в случае конвертации в акции ценных бумаг, конвертируемых в акции;

- регистрация отчета об итогах выпуска акций;

- раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска дополнительных акций (если государственная регистрация выпуска дополнительных акций сопровождалась регистрацией их проспекта эмиссии).

Перед принятием акционерным обществом решения о выпуске дополнительных акций необходимо помнить, что:

1) п. 2 ст. 5 Федерального закона от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" установлено, что запрещается совершение владельцем акций любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска. Одновременно не может быть осуществлена государственная регистрация выпуска акций:

- до полной оплаты уставного капитала акционерного общества;

- до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированных ранее выпусков акций и внесения соответствующих изменений в устав акционерного общества - эмитента.

Отсюда следует, что перед принятием решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций обществу необходимо осуществить государственную регистрацию отчетов о предыдущих выпусках ценных бумаг и полностью оплатить уставный капитал. Данное требование распространяется также и на акционерные общества, которые были созданы в результате приватизации государственных предприятий;

2) общества должны представлять отчет о существенных фактах и событиях. Данное требование распространяется на все акционерные общества, выпуск ценных бумаг которых сопровождался регистрацией проспекта эмиссии. Исключение составляют:

- выпуски акций, государственная регистрация которых аннулирована до начала отчетного квартала;

- выпуски акций, государственная регистрация которых сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии до вступления в силу Закона "О рынке ценных бумаг", если при этом акции размещались среди заранее известного круга лиц, число которых составляло не более 500.

Невыполнение этих требований может являться основанием для отказа в государственной регистрации дополнительного выпуска акций.

Акционерное общество может принять решение:

- об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций;

- о размещении акций определенной категории (определенного типа) путем конвертации в них конвертируемых акций другой категории (другого типа).

Необходимо заметить, что в Стандартах говорится только о конвертируемых акциях. Однако возможна конвертация в акции и конвертируемых облигаций акционерного общества, поскольку возможность их выпуска предусмотрена законодательством.

Какой орган акционерного общества наделен полномочиями принять решение о размещении дополнительных акций?

Когда решение вопроса об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций находится в компетенции общего собрания акционеров, тогда решение о размещении дополнительных акций определенной категории принимается общим собранием, в соответствии с п. 3 ст. 28 Закона "Об акционерных обществах".

Если же решение об увеличении уставного капитала общества (в пределах количества объявленных акций) путем размещения дополнительных акций в соответствии с уставом или решением акционерного общества было отнесено к компетенции совета директоров, в таком случае решение принимается советом директоров акционеров - таков порядок, закрепленный п. 3 ст. 28 Закона "Об акционерных обществах".

Пунктом 4.3 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг предусмотрены ограничения в распределении акций дополнительного выпуска, позволяющие защитить права и интересы мелких инвесторов. В частности, п. 4.3.4 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг исключает возможность возникновения ситуации, когда посредством принятия на совете директоров решения о размещении дополнительных акций среди одного или двух акционеров уменьшалась доля мелких акционеров, в результате чего они реально теряли возможность принимать участие в управлении делами акционерного общества. Данный пункт устанавливает, что размещение дополнительных акций путем распределения их среди акционеров акционерного общества осуществляется всем акционерам - владельцам акций всех категорий (типов) этого акционерного общества. При этом каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций.

Решение о размещении должно содержать в себе четко определенную информацию. Перечень данной информации содержится в ст. 28 Закона "Об акционерных обществах", а также в п. 4.2 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг.

В частности, на основании требований Закона "Об акционерных обществах" решение о размещении дополнительных акций должно содержать:

- определение количества размещаемых дополнительных акций с указанием их типа. Здесь важно обратить внимание на то, что акционерное общество может размещать дополнительные акции только в пределах количества объявленных акций. В случае, когда в уставе общества не определено количество объявленных акций, которое общество может размещать дополнительно к размещенным акциям, решение об объявленных акциях принимается на том же собрании акционеров, на котором принимается решение об увеличении уставного капитала путем выпуска дополнительных акций. Так определено п. 3 ст. 28 Закона "Об акционерных обществах";

- срок размещения;

- условия размещения, содержащие цену размещения для акционеров, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых акций. Однако ни Закон "Об акционерных обществах", ни Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг не дают толкования, что относить к понятию условий размещения, в результате чего возможны расхождения между утвержденным решением о размещении дополнительных акций и решением о выпуске.

Подводя итог всему вышесказанному, можно составить примерный образец решения о размещении ценных бумаг, утверждаемого общим собранием акционеров.

Так, при принятии решения о выпуске дополнительных акций, распределяемых среди акционеров, необходимо указывать источники, за счет которых осуществляется увеличение уставного капитала. Однако данная информация не является обязательной при принятии решения о размещении ценных бумаг.

Возможны несколько вероятных источников средств, за счет которых возможна оплата дополнительных акций, распределяемых среди акционеров. Дополнительные акции могут быть распределены среди акционеров за счет:

1) средств, полученных акционерным обществом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода);

2) нераспределенной прибыли акционерного общества - эмитента;

3) средств от переоценки основных фондов акционерного общества.

Возвращаясь к полномочиям органа, осуществляющего утверждение решения о выпуске ценных бумаг, важно отметить, что в соответствии со Стандартами решение о выпуске акций утверждается советом директоров акционерного общества (органом, осуществляющим в соответствии с законами и правовыми актами Российской Федерации функции совета директоров этого общества, в соответствии с п. 2.3.2 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг).

Однако возможен и иной подход. Федеральным законом "Об акционерных обществах" установлено, что к компетенции общего собрания акционеров относится вопрос увеличения уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Эта норма закреплена в пп. 6 п. 1 ст. 48 Закона "Об акционерных обществах".

Что же в реальности представляет собой факт утверждения решения о выпуске? Однозначно, что это не отдельное юридически значимое действие. Данное решение - это одно звено в цепи последовательных правовых действий, имеющих конечную цель - увеличение уставного капитала. Поэтому можно говорить, что утверждение решения о выпуске ценных бумаг на общем собрании акционеров после утверждения решения о размещении акций не будет являться нарушением п. 3 ст. 48 Закона "Об акционерных обществах", устанавливающего, что "общее собрание акционеров не вправе рассматривать и принимать решения по вопросам, не отнесенным к его компетенции настоящим Законом".

Вместе с тем утверждение решения об эмиссии на общем собрании - действие неоднозначное.

С одной стороны, подобное утверждение может уменьшить риск обращения в судебные органы акционеров, которые могут посчитать, что утвержденное советом директоров решение не в полной мере соответствует решению о размещении ценных бумаг. Такие иски возможны и вероятны в связи с тем, что решение о выпуске может содержать информацию, не нашедшую отражения в решении о размещении.

Вместе с тем, с другой стороны, общество может понести дополнительные финансовые затраты в случае, если возникнет необходимость внесения изменений в уже утвержденное решение о размещении ценных бумаг. Возможность внесения таких изменений предусматривается разд. X Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг.

Федеральным законом от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" в связи с дополнительным выпуском акций предусмотрен ряд существенных ограничений. В частности:

во-первых, запрещено рекламировать и (или) предлагать неограниченному кругу лиц ценные бумаги эмитентов, не раскрывающих информацию в объеме и порядке, которые предусмотрены законодательством Российской Федерации о ценных бумагах для эмитентов, публично размещающих ценные бумаги, что зафиксировано в ст. 4 названного Закона;

во-вторых, не допускаются публичное размещение и реклама ценных бумаг и предложение в иной форме ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию.

В рамках установленных законом обязательных условий по раскрытию информации следует отметить, что требования к порядку и объему раскрытия информации определены:

- Федеральным законом "О рынке ценных бумаг";

- положением о ежеквартальной отчетности.

В зависимости от способа существуют различные сроки размещения дополнительных акций.

Размещение акций путем подписки должно осуществляться в течение срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг. Данный срок не может превышать одного года с момента утверждения решения о выпуске. Размещение ценных бумаг путем распределения дополнительных акций среди акционеров должно быть осуществлено в один день, установленный в решении о выпуске ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг путем конвертации в акции ценных бумаг, конвертируемых в акции, необходимо осуществить в течение срока, указанного в решении о выпуске ценных бумаг. Этот срок также не может превышать одного года с момента утверждения решения о выпуске.

В том случае, если акции размещаются путем конвертации в них ценных бумаг, конвертируемых в акции, нет минимального срока размещения, так как размещение может осуществляться в течение одного дня.

Для всех остальных случаев выпуска ценных бумаг минимальный срок размещения не установлен.

Порядок размещения ценных бумаг.

Акции выпуска размещаются в следующем очередном порядке.

В первую очередь - среди акционеров, кроме акционеров - владельцев голосующих акций, которым была предоставлена возможность осуществления преимущественного права приобретения, основанного на нормах ст. 40 Федерального закона "Об акционерных обществах", голосующих акций, а также ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции. Однако количество должно соответствовать пропорциональному количеству принадлежащих им акций на дату составления списка акционеров, имеющих право на участие в настоящем общем собрании акционеров.

Во вторую очередь - среди акционеров и иных лиц. При размещении конкретного выпуска акций владельцы голосующих акций общества наделены преимущественным правом приобретения акций в соответствии со ст. 40 Федерального закона "Об акционерных обществах".

Оплата акций осуществляется только денежными средствами путем перечисления денежных средств на расчетный счет акционерного общества. Еще одним условием оплаты является то, что рассрочка при оплате акций не допускается.

<< | >>
Источник: Ф.Н.Филина, И.А.Толмачев, А.В.Сутягин. ВСЕ ВИДЫ КРЕДИТОВАНИЯ 2009. 2009

Еще по теме 10.2.2. Эмиссия дополнительных акций:

  1. 2.1. Источники различных форм капитала коммерческих банков
  2. Стадии жизненного цикла ценной бумаги.Стандарты эмиссии ценных бумаг
  3. Конвертация акций в акции
  4. Особенности эмиссии и размещения банковских акций
  5. Рассчитывается возможный прирост прибыли на дополнительную акцию.
  6. В чем особенности эмиссии акций как источникафинансирования?
  7. Полностью разводненная прибыль на акцию
  8. § 2. Эмиссия кредитными организациями акций и облигаций
  9. ПРИЛОЖЕНИЕ А: ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ ПОДПИСКА ИЛИ ЭМИССИЯ ПРАВ
  10. ПРИЛОЖЕНИЕ Б: ПРОСПЕКТ НОВОЙ ЭМИССИИ ФИРМЫ «Марвин «
  11. 10.2.2. Эмиссия дополнительных акций
  12. Эмиссия банками собственных ценных бумаг
  13. Бесплатная акция (бонусная акция, свободная акция, дополнительная акция)
  14. 20.4. Первичный рынок. Основы эмиссии ценных бумаг
  15. 3.4. Оценка инвестиционного риска инвестора: выбор между анализом риска акций и волатильностью прибыли. Доходность по финансовым инструментам на рынке как база анализа требуемой доходности инвесторов по компании
  16. ЭМИССИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  17. Эмиссия и формирование стоимости акций
  18. Эмиссия ценных бумаг в соответствии со стандартами