<<
>>

10.2.1. Первоначальная эмиссия

Теперь рассмотрим некоторые правовые вопросы, связанные с регистрацией выпуска ценных бумаг при учреждении акционерного общества.

Выпуск акций акционерного общества обязательно должен быть зарегистрирован в соответствующем органе государственной власти.

Данное положение закреплено законодательно, в частности требование о государственной регистрации выпуска ценных бумаг отражено в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

На основании абз. 7 ст. 18 Закона "О рынке ценных бумаг" эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, не могут быть размещены. Данная норма также закреплена в абз. 1 ст. 24 Закона "О рынке ценных бумаг": "Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска".

Помимо этого, в соответствии с нормативными актами ФКЦБ России, а также ее региональные отделения наделены правом обращения в суд с иском о ликвидации юридического лица в случае нарушения им требования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Кроме того, эти органы могут применять к нарушителям санкции, установленные законодательством Российской Федерации. В частности, п. 19 ст. 42 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" установлено, что федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг устанавливает и определяет порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории России ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации.

То есть регистрация выпуска ценных бумаг является необходимой и обязательной. Вместе с тем необходимо отметить, что законодательных норм, запрещающих государственную регистрацию выпуска акций акционерных обществ, размещение которых произведено до выхода Федерального закона "О рынке ценных бумаг" и государственная регистрация которых не осуществлена, не существует.

На основании ст. 51 Гражданского кодекса РФ юридическое лицо подлежит государственной регистрации в органах юстиции. Моментом создания организации считается момент ее государственной регистрации.

Одним из важнейших признаков юридического лица, на основании норм ст. 48 Гражданского кодекса РФ, является наличие в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленного имущества. Имущество акционерного общества при учреждении состоит из вкладов учредителей, внесенных ими в уставный капитал. В соответствии со ст. 99 Гражданского кодекса РФ уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. То есть уставный капитал общества формируется путем заключения гражданско-правовых договоров на приобретение акционерами общества акций в обмен на вклады, вносимые в уставный капитал. Другими словами - путем размещения акционерным обществом своих акций.

Определение термина "размещение ценных бумаг" приведено в ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". В нем под размещением ценных бумаг понимается "отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок". Важно помнить, что размещение ценных бумаг акционерного общества без государственной регистрации выпуска не допускается.

При подаче документов на государственную регистрацию должен быть представлен документ, подтверждающий оплату не менее 50 процентов уставного капитала общества, указанного в решении о его создании. То есть до государственной регистрации юридического лица необходимо обязательно провести размещение среди акционеров общества как минимум 50 процентов акций, выпуск которых уже прошел государственную регистрацию.

Сама процедура эмиссии акций акционерного общества состоит из нескольких этапов:

1. Принятие решения о размещении акций.

2. Принятие решения о выпуске акций.

3. Государственная регистрация выпуска акций.

4. В случае документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг.

5. Непосредственно размещение акций.

6. Регистрация отчета об итогах выпуска.

А сейчас давайте подробнее рассмотрим каждый из этапов.

Решение о размещении ценных бумаг.

Опираясь на нормы ст. 98 Гражданского кодекса РФ и ст. 9 Федерального закона "Об акционерных обществах", можно утверждать, что в решении об учреждении общества должны содержаться:

- результаты голосования и принятые акционерами решения по вопросам учреждения акционерного общества;

- решение об утверждении устава общества;

- решение об избрании органов управления акционерного общества;

- решение об утверждении размера уставного капитала общества;

- определение категории выпускаемых акций и порядка их размещения;

- утверждение денежной оценки ценных бумаг, других вещей или имущественных прав, имеющих денежную оценку, вносимых учредителями в оплату акций акционерного общества.

На основании ст. 34 Федерального закона "Об акционерных обществах" акции и иные ценные бумаги общества, оплачиваемые неденежными средствами, должны быть оплачены при их приобретении в полном размере, если только иное не установлено договором о создании общества при его учреждении. Тогда же определяется, что, если номинальная стоимость акций, приобретаемых за счет оплаты неденежными средствами, будет составлять более двухсот минимальных размеров оплаты труда, тогда необходима оценка этого имущества независимым оценщиком (аудитором). После такой оценки учредители общества должны утвердить решение независимого оценщика.

Решение о выпуске ценных бумаг.

На основании п. 2.3.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, решение о выпуске акций составляется на основании решения о размещении акций. Статьей 25 Закона "Об акционерных обществах" установлено, что акции при учреждении общества должны быть размещены среди учредителей, то есть среди заранее определенного круга лиц. Утверждение решения о выпуске, учитывая нормы п. 2.3.2 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, осуществляется советом директоров. Вместе с тем это не устанавливает ограничений для утверждения решения о выпуске ценных бумаг общим собранием акционеров.

Решение о выпуске акций должно быть утверждено не позднее шести месяцев с момента принятия решения о размещении. Если прошло более шести месяцев, в этом случае необходимо повторное утверждение данного решения.

На практике нередко может складываться ситуация, когда решение о размещении акций принято при учреждении общества, а государственная регистрация выпуска акций не осуществлялась. Затем в обществе происходит смена участников, возможно неоднократная. На определенном этапе деятельности общества встает вопрос о необходимости государственной регистрации выпуска акций. Решение о выпуске акций повторно утверждается новым составом участников, который, однако, не принимал решения о размещении акций и среди которых акции не размещались. В этом случае легитимность (законность) повторного утверждения решения о выпуске ценных бумаг может быть поставлена под сомнение, в силу возможного признания недействительности сделок по приобретению акций новыми участниками.

Регистрация выпуска ценных бумаг.

Государственную регистрацию выпуска ценных бумаг на территории Российской Федерации осуществляют Минфин России, Банк России, ФКЦБ России и региональные отделения ФКЦБ России.

Если при учреждении акционерного общества акции будут размещаться среди более пятисот учредителей, то одновременно с решением о выпуске акций необходима государственная регистрация проспекта эмиссии, как это установлено п. 2.1.3 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг. Проспект эмиссии утверждается уполномоченными органами акционерного общества (общим собранием акционеров или советом директоров).

В случае размещения именных ценных бумаг в регистрирующий орган представляется копия договора (договоров) о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг. Такой договор заключается эмитентом с регистратором. Либо это может быть документ, подтверждающий обстоятельства, освобождающие эмитента от заключения такого договора. Пунктом 3 ст. 44 Закона "Об акционерных обществах", а также ст. 8 Закона "О рынке ценных бумаг" установлены требования об обязательной передаче ведения реестра независимому регистратору. В частности, Федеральный закон "Об акционерных обществах" обязывает поручить ведение и хранение реестра независимому регистратору в случае наличия более пятидесяти владельцев обыкновенных акций. Необходимо обратить внимание, что в данном случае речь идет именно о владельцах обыкновенных акций. Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" установлено иное требование, которое заключается в необходимости передачи ведения реестра независимому регистратору, если число владельцев превышает 500, без уточнения того, владельцы каких акций имеются в виду. Таким образом, требования Закона "О рынке ценных бумаг" сужают требования Федерального закона "Об акционерных обществах", а в связи с тем, что Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" был принят позже, чем Федеральный закон "Об акционерных обществах", необходимо руководствоваться нормами Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Кроме того, п. 2 ст. 44 Федерального закона "Об акционерных обществах" определено, что акционерное общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра в соответствии с правовыми актами Российской Федерации в срок не позднее одного месяца с момента государственной регистрации. Порядок и требования ведения реестра определены в Положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденном Постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. N 27. В частности, Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг является обязательным для регистраторов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов, осуществляющих ведение реестра владельцев именных ценных бумаг самостоятельно.

Необходимо также обратить внимание еще на одно требование, которое определяет некоторые вопросы ведения реестра ценных бумаг акционерным обществом.

Учитывая требования п. 2.7 Положения о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 19 июня 1998 г. N 24, эмитент, осуществляющий ведение реестра именных ценных бумаг самостоятельно, в случае если число зарегистрированных лиц более пятидесяти, обязан иметь в штате не менее одного специалиста, удовлетворяющего квалификационным требованиям по данному виду профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в соответствии с нормативными актами ФКЦБ России.

Размещение ценных бумаг и регистрация отчета о выпуске ценных бумаг.

Максимальный срок представления в регистрирующий орган документов на государственную регистрацию выпуска акций, распределенных среди учредителей акционерного общества при его учреждении, составляет один месяц с даты государственной регистрации акционерного общества. Фактическое размещение ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации акционерного общества, и данная норма устанавливает только порядок представления документов для государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

Регистрация отчета об итогах выпуска акций, распределенных при учреждении акционерного общества, осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска этих акций, в соответствии с п. 2.6.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, но не позднее 30 дней после окончания срока размещения, указанного в решении, либо реализации последней акции этого выпуска. Данное требование носит для эмитента обязательный характер. В том случае, если уставный капитал общества оплачивается только на 50 процентов, как предусматривается ст. 34 Федерального закона "Об акционерных обществах", при утверждении отчета о выпуске акций утверждается размещение, в том числе тех, оплата которых произведена не полностью. В связи с этим будет правильным осуществлять государственную регистрацию отчета о выпуске ценных бумаг при учреждении акционерного общества после полной оплаты уставного капитала.

<< | >>
Источник: Ф.Н.Филина, И.А.Толмачев, А.В.Сутягин. ВСЕ ВИДЫ КРЕДИТОВАНИЯ 2009. 2009

Еще по теме 10.2.1. Первоначальная эмиссия:

  1. Тема 5. Особенности экономического развития европейских стран в эпоху первоначального накопления капитала и мануфактурного производства
  2. Лекция 5. Особенности экономического развития европейских стран в эпоху первоначального накопления капитала и мануфактурного производства
  3. Организация денежного обращения
  4. 15-2. ПЕРВИЧНОЕ ПУБЛИЧНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. ПРИЛОЖЕНИЕ Б: ПРОСПЕКТ НОВОЙ ЭМИССИИ ФИРМЫ «Марвин «
  6. ПРИЛОЖЕНИЕ: ИЗВЛЕЧЕНИЯ ИЗ ПРОСПЕКТА ЭМИССИИ ОБЛИГАЦИЙ
  7. ЭМИССИЯ АКЦИЙ
  8. От инфляции – к эмиссии на падающей цене
  9. 10.2.1. Первоначальная эмиссия
  10. Эмиссия банками собственных ценных бумаг
  11. 2.4. Налично-денежная эмиссия