<<
>>

10.1.2. Привилегированные акции

Отличие обыкновенной акции от привилегированной состоит в том, что она не дает ее владельцу право голоса на общем собрании акционеров, если это не установлено Законом "Об акционерных обществах".

В отдельных случаях возможно участие владельцев привилегированных акций в голосовании на общем собрании акционеров. Тогда эти акции становятся голосующими, в то время как обыкновенные акции являются голосующими на всех собраниях.

В большинстве случаев владельцы привилегированных акций, лишенные права на участие в управлении акционерным обществом, обладают преимущественным положением по сравнению с владельцами обыкновенных акций, поскольку для них предусмотрено право на фиксированный размер дивиденда и стоимости имущества, распределяемого при ликвидации общества. В то же время размер дивидендов, получаемых владельцами обыкновенных акций, зависит исключительно от итогов хозяйственной деятельности общества.

Уставом общества может быть регламентирован определенный круг прав акционеров, принимающих участие в общем собрании акционеров. Этими правами могут быть наделены и акционеры - владельцы привилегированных акций в тех случаях, когда им предоставляется право голоса на общем собрании акционеров.

Права владельцев привилегированных акций также имеют ряд отличий от прав владельцев обыкновенных акций. Привилегированные акции могут быть выпущены обществом в виде их различных типов, соответственно наделяющих их владельцев различными правами. Владельцам одного типа привилегированных акций, имеющих одинаковую номинальную стоимость, предоставлен одинаковый объем прав, в соответствии с п. 1 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах".

В отличие от владельцев обыкновенных акций, для владельцев привилегированных акций п. 2 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах" предусмотрен особый порядок определения размера дивидендов и (или) стоимости, выплачиваемой при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), что общество отражает в своем уставе.

Уставом же определяются размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость, которая должна быть выплачена по привилегированным акциям каждого типа. Они могут определяться в твердой денежной сумме либо в процентах к номинальной стоимости таких акций. Также возможен и такой вариант: размер дивиденда и ликвидационная стоимость считаются определенными, если уставом общества установлен порядок их определения.

Такой вариант чаще всего применяется теми обществами, которые не хотят брать на себя твердые обязательства по отношению к владельцам привилегированных акций.

Законом "Об акционерных обществах" предусмотрено, что владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, обладают правом на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Привлекательной для владельцев привилегированных акций может быть возможность конвертации их акций, предусмотренная п. 2 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах". В частности, уставом общества могут быть определены возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. Однозначно владелец привилегированных акций может быть заинтересован в их конвертации в том случае, если в результате получит более привлекательные для него права, т.е. если конвертация будет для него выгодной. В то же время эта самая возможность конвертации привилегированных акций ни к чему общество не обязывает - она может быть реализована, а может и не быть.

В ситуации, когда акционерное общество разместило привилегированные акции двух и более типов, в его уставе должна быть определена очередность выплаты дивидендов по каждому типу таких акций, как то определено в п. 2 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах". Эта норма обязательно должна быть предусмотрена уставом общества.

Однако возможно, что на практике она не будет выполняться, тем более что объявление о выплате дивидендов по привилегированным акциям всех типов может происходить единовременно.

Пункты 3 и 4 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах" предусматривают условия, при которых владельцы привилегированных акций имеют право участвовать с правом голоса в общем собрании акционеров. Данное право все они получают, если собрание рассматривает вопрос о реорганизации и ликвидации общества.

Таким правом акционеры - владельцы привилегированных акций наделяются, если на собрании рассматривается вопрос о внесении изменений и дополнений в устав общества. В частности, если речь идет:

- об ограничении их прав, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемой по привилегированным акциям предыдущей очереди;

- о предоставлении акционерам - владельцам иного типа привилегированных акций преимущества в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости, выплачиваемой по привилегированным акциям каждого типа.

Также акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивидендов по которым определен уставом, обладают правом участия в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции начиная с собрания, следующего за годовым собранием, на котором не было принято решение о выплате им дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по их акциям (это право участия в собрании не распространяется на акционеров - владельцев кумулятивных акций). Прекращается такое право участия акционеров - владельцев привилегированных акций определенного типа в собрании акционеров с момента первой выплаты по их акциям дивидендов в полном размере.

Дополнительные условия участия в собрании определены в п. 4 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах" для акционеров - владельцев кумулятивных акций определенного типа. Они также имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции начиная с собрания, следующего за годовым собранием, однако не за всяким годовым собранием, а только за таким, на котором должно быть принято решение о выплате по акциям этих акционеров в полном размере накопленных дивидендов, при условии что такое решение собранием принято не было или же было принято решение о неполной выплате дивидендов.

Также право указанных акционеров на участие в общих собраниях акционеров прекращается с момента выплаты им всех накопленных дивидендов по принадлежащим им акциям в полном размере.

При этом необходимо помнить, что годовые собрания бывают раз в год. Этим и объясняются длительные сроки ожидания акционерами накопленных дивидендов. Поэтому установление в уставе общества предельного срока накопления дивидендов может являться для владельцев кумулятивных акций гарантией соблюдения интересов. Кроме того, при нарушении обществом данного срока акционеры имеют возможность обращения в суд.

В соответствии с п. 5 ст. 32 Закона "Об акционерных обществах" в уставе общества может быть предусмотрено право голоса по привилегированным акциям определенного типа на собрании, при том условии, что уставом уже предусмотрена возможность конвертации данного типа акций в обыкновенные акции.

В случае принятии такого решения владелец привилегированной акции на общем собрании акционеров наделяется количеством голосов, равным количеству голосов по обыкновенным акциям, в которые могут быть конвертированы принадлежащие ему привилегированные акции.

В определенных случаях, установленных Законом "Об акционерных обществах", владельцы голосующих акций могут вносить до двух предложений (вопросов) в повестку дня годового общего собрания акционеров, а также выдвигать кандидатов в совет директоров (наблюдательный совет) и в ревизионную комиссию (ревизора) общества, число которых не может превышать количественный состав этих органов.

Такое право предоставляется только акционеру (акционерам), являющемуся в совокупности владельцем не менее чем 2% голосующих акций общества. Ему необходимо внести свои предложения в срок не позднее 30 дней после окончания финансового года, в случае если уставом общества не был установлен более поздний срок. Так определено п. 1 ст. 53 Закона "Об акционерных обществах".

Определение голосующей акции общества дается в п. 1 ст. 49 Закона "Об акционерных обществах". В соответствии с ним голосующей акцией является обыкновенная или привилегированная акция, которая предоставляет акционеру - ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование. Если же привилегированная акция предоставляет ее владельцу более одного голоса, при определении количества голосующих акций каждый голос по такой привилегированной акции учитывается как отдельная голосующая акция. И соответственно, подсчет голосов на общем собрании акционеров, правом голоса при решении вопросов на котором обладают акционеры - владельцы обыкновенных и привилегированных акций, осуществляется по всем голосующим акциям совместно. Порядок может быть иным, но тогда он должен быть установлен законодательством или уставом общества, как того требует норма п. п. 1 и 2 ст. 49 Закона "Об акционерных обществах".

Раздельный подсчет голосов может понадобиться, например, в случаях, когда совет директоров хочет выяснить мнение различных групп акционеров по тем или иным вопросам деятельности общества. Раздельный учет голосов может также помочь подтвердить или опровергнуть правильность подсчета голосов счетной комиссией, поданных по тем или иным вопросам повестки дня собрания. При нем легче проверить достоверность подсчета, так как проще выявить бюллетени тех акционеров, которые могли голосовать против, с тем чтобы обратиться к ним с просьбой идентифицировать хранящиеся в архиве общества их бюллетени для голосования.

Порядок внесения акционером (акционерами) предложений в повестку дня годового общего собрания акционеров подробно изложен в п. п. 2 и 3 ст. 53 Закона "Об акционерных обществах". В частности, если предлагаемая повестка дня внеочередного общего собрания акционеров содержит вопрос об избрании членов совета директоров (наблюдательного совета) общества, акционеры (акционер) общества, являющиеся в совокупности владельцами не менее чем 2 процентов голосующих акций общества, вправе предложить кандидатов для избрания в совет директоров (наблюдательный совет) общества, число которых не может превышать количественный состав совета директоров (наблюдательного совета) общества. Такие предложения должны поступить в общество не менее чем за 30 дней до даты проведения внеочередного общего собрания акционеров, если уставом общества не установлен более поздний срок.

Предложение о внесении вопросов в повестку дня общего собрания акционеров и предложение о выдвижении кандидатов вносятся в письменной форме с указанием имени (наименования) представивших их акционеров (акционера), количества и категории (типа) принадлежащих им акций и должны быть подписаны акционерами (акционером).

Согласно п. 4 ст. 53 Закона, совет директоров обязан принять решение о включении предложенных вопросов в повестку дня годового собрания либо об отказе в этом не позднее 15 дней после окончания 30 дней или более позднего срока, установленного уставом общества.

Вопрос, внесенный акционером (акционерами), так же как и кандидатуры в совет директоров и ревизионную комиссию (ревизора) общества, должны быть включены в повестку дня и список кандидатур для голосования. Исключение составляют случаи, когда:

- акционер (акционеры) не соблюдал срок, установленный для внесения такого предложения;

- акционер (акционеры) не является владельцем 2% голосующих акций общества;

- данные, предусмотренные в п. 3 ст. 53 Закона "Об акционерных обществах", являются неполными;

- внесенное предложение не соответствует требованиям Закона "Об акционерных обществах" и иных правовых актов Российской Федерации.

То есть совет директоров может отказать акционеру (акционерам) в удовлетворении его требований только в этих случаях. При этом решение, направляемое акционеру, обязательно должно быть мотивированным, т.е. в нем должны быть конкретно указаны причины, по которым его предложение (предложения) не было удовлетворено.

Законом не предусматривается право акционеров вносить предложения по повестке дня внеочередного общего собрания акционеров. Однако это не означает, что совет директоров не может не учесть их мнение при формировании повестки дня такого собрания. Вместе с тем требовать этого акционеры не имеют права так же, как совет директоров не вправе отказать в такой просьбе, ссылаясь только на такое свое право.

В соответствии со ст. 55 Закона "Об акционерных обществах" внеочередное собрание акционеров может проводиться в том числе по требованию акционера (акционеров), являющегося владельцем не менее чем 10% голосующих акций к моменту предъявления своего требования. На основании этого требования акционера (акционеров) решение о проведении собрания принимается советом директоров общества.

Созыв внеочередного собрания по требованию акционеров осуществляется советом директоров не позднее 45 дней с момента предъявления требования о его проведении. Решение о созыве собрания или об отказе в требовании акционеров принимается советом директоров в течение 10 дней с даты предъявления такого требования.

Решение об отказе от созыва собрания может быть принято, только если:

- не соблюден установленный законодательством порядок предъявления требования о созыве собрания;

- акционер (акционеры), требующий созыва внеочередного общего собрания акционеров, владеет менее чем 10% голосующих акций общества;

- ни один из вопросов, предложенных для внесения в повестку дня внеочередного общего собрания акционеров общества, не отнесен к его компетенции;

- вопрос, предлагаемый в повестку дня, не соответствует требованиям Закона "Об акционерных обществах" и иных правовых актов Российской Федерации.

Причины отказа в созыве внеочередного собрания требуют мотивировки. Порядок предъявления акционерами требования о созыве собрания изложен в п. п. 2 и 3 ст. 55 Закона "Об акционерных обществах": внеочередное общее собрание акционеров, созываемое по требованию ревизионной комиссии (ревизора) общества, аудитора общества или акционеров (акционера), являющихся владельцами не менее чем 10 процентов голосующих акций общества, должно быть проведено в течение 40 дней с момента представления требования о проведении внеочередного общего собрания акционеров. Либо, если предлагаемая повестка дня внеочередного общего собрания акционеров содержит вопрос об избрании членов совета директоров (наблюдательного совета) общества, общее собрание акционеров должно быть проведено в течение 70 дней с момента представления требования о проведении внеочередного общего собрания акционеров. Однако меньший срок может быть предусмотрен уставом общества.

Основанием для споров между акционерами и советом директоров может послужить отказ совета директоров от созыва собрания с мотивировкой о несоответствии вопроса, предлагаемого в повестку дня, требованиям Закона "Об акционерных обществах" и иных правовых актов Российской Федерации. Это положение изложено в общем виде, и нередко под его действие можно подвести многое, что отвечает интересам совета директоров, а не акционеров.

Акционеры - владельцы голосующих акций могут быть наделены преимущественным правом в том случае, если это право предусмотрено уставом общества в отношении приобретения акций и иных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции, если указанные акции и другие ценные бумаги размещаются с их оплатой деньгами. Это право может быть реализовано исключительно в открытых акционерных обществах при размещении акций по открытой подписке.

Правом акционеров является право требовать от общества выкупить принадлежащие им акции в установленных ст. 75 Закона "Об акционерных обществах" случаях. Вместе с тем ст. 75 Закона "Об акционерных обществах" не определено, что общество обязано приобрести акции. Поэтому не исключено, что между акционерами, требующими выкупа своих акций, и обществом могут возникнуть споры, если общество, его совет директоров и исполнительный орган под разными предлогами будут уклоняться от выкупа акций. Эта ситуация решаема только в суде, к сожалению.

Акционеры - владельцы голосующих акций общества имеют право требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях:

- реорганизации общества или совершения крупной сделки, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или совершения указанной сделки либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам;

- внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

При обсуждении вопроса о реорганизации общества все привилегированные акции дают акционерам - их владельцам право голоса, и, таким образом, их акции становятся голосующими. Поэтому, если акционеры - их владельцы не принимали участия в голосовании или голосовали против решения о реорганизации общества, они должны иметь право требовать выкупа обществом их акций.

Если же речь идет о праве голоса на общем собрании акционеров, на котором будет решаться вопрос о внесении в устав общества изменений и дополнений или принятии устава в новой редакции, то право голоса на таком собрании владельцы привилегированных акций получат, только если изменения в уставе ограничат их права. При этом ограничение прав акционеров должно быть настолько существенным, чтобы оно было очевидным для организаторов общего собрания акционеров. В ином случае акционерам придется доказывать совету директоров, что они имеют право голосовать на этом собрании. Но если они право голоса получили, но не приняли участия в голосовании либо голосовали против предлагаемого решения, то они (акционеры) должны иметь возможность требовать от общества выкупа своих акций.

При рассмотрении вопроса о совершении обществом крупной сделки акционеры - владельцы привилегированных акций права голоса не получают. Таким образом, их акции не станут голосующими и они не смогут потребовать от общества выкупа принадлежащих им акций.

Порядок осуществления акционерами права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций регламентируется ст. 76 Закона "Об акционерных обществах". В соответствии с ней общество обязано информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, цене и порядке осуществления выкупа.

Требование акционера о выкупе принадлежащих ему акций направляется в письменной форме в общество с указанием места жительства (места нахождения) акционера и количества акций, выкупа которых он требует. Подпись акционера - физического лица либо его представителя на требовании акционера о выкупе принадлежащих ему акций и на отзыве указанного требования должна быть удостоверена нотариально или держателем реестра акционеров общества.

Требования акционеров о выкупе обществом принадлежащих им акций должны быть предъявлены обществу не позднее 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров.

С момента получения обществом требования акционера о выкупе принадлежащих ему акций до момента внесения в реестр акционеров общества записи о переходе права собственности на выкупаемые акции к обществу или до момента отзыва акционером требования о выкупе этих акций акционер не вправе совершать связанные с отчуждением либо обременением этих акций сделки с третьими лицами, о чем держателем указанного реестра вносится соответствующая запись в реестр акционеров общества. Отзыв акционером требования о выкупе принадлежащих ему акций должен поступить в общество в течение срока, предусмотренного абз. 2 настоящего пункта.

По истечении срока, указанного в абз. 2 п. 3 настоящей статьи, общество обязано выкупить акции у акционеров, предъявивших требования об их выкупе, в течение 30 дней.

Совет директоров (наблюдательный совет) общества не позднее чем через 50 дней со дня принятия соответствующего решения общим собранием акционеров общества утверждает отчет об итогах предъявления акционерами требований о выкупе принадлежащих им акций.

Держатель реестра акционеров общества вносит в этот реестр записи о переходе права собственности на выкупаемые акции к обществу на основании утвержденного советом директоров (наблюдательным советом) общества отчета об итогах предъявления акционером или акционерами требований о выкупе принадлежащих им акций и на основании требований акционера или акционеров о выкупе принадлежащих им акций, а также документов, подтверждающих исполнение обществом обязанности по выплате денежных средств акционеру или акционерам, предъявившим требования о выкупе принадлежащих им акций.

Выкуп обществом акций осуществляется по цене, указанной в сообщении о проведении общего собрания, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым может в соответствии с Законом "Об акционерных обществах" повлечь возникновение права требовать выкупа обществом акций. Общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10 процентов стоимости чистых активов общества на дату принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. В случае если общее количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, превышает количество акций, которое может быть выкуплено обществом с учетом установленного выше ограничения, акции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.

Акции, выкупленные обществом, поступают в его распоряжение. Указанные акции не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Указанные акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее чем через один год со дня перехода права собственности на выкупаемые акции к обществу, в ином случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

Согласно п. 5 ст. 76 Закона "Об акционерных обществах", выкуп обществом акций осуществляется по цене, указанной в сообщении о проведении обществом собрания акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым может в соответствии с Законом повлечь возникновение права требовать выкупа обществом акций.

Обычно акционеры хотят реализовать свое право требовать от общества выкупа акций по самым различным причинам. Например, они считают, что в случае реорганизации общества его финансовое положение ухудшится, в результате чего их акции будут обесценены. Возможен и такой вариант, что они попросту хотят воспользоваться возможностью продать свои акции, чего они по тем или иным причинам не могут либо не хотят сделать на рынке ценных бумаг.

Своим совместным Постановлением от 2 апреля 1997 г. N 4/8 (п. 15) законодатели дали следующее разъяснение. На основании ст. 75 Закона "Об акционерных обществах" акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях реорганизации общества, совершения крупной сделки, решение о совершении которой принимается в соответствии с п. 2 ст. 79 Закона "Об акционерных обществах", а также внесения изменений или дополнений в устав общества либо принятия устава в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения либо не участвовали в голосовании по этим вопросам.

При отказе или уклонении общества от выкупа акций акционер вправе обратиться в суд с требованием обязать общество выкупить акции.

Акционеры имеют право на информацию о деятельности общества. Согласно ст. 91 Закона "Об акционерных обществах", общество обязано обеспечить акционерам доступ к документам, предусмотренным п. 1 ст. 89 Закона "Об акционерных обществах", кроме документов бухгалтерского учета и протоколов заседаний коллегиального исполнительного органа общества (его правления, дирекции).

К таким документам можно отнести:

- устав общества, изменения и дополнения, внесенные в устав общества и зарегистрированные в установленном порядке, решение о создании общества, свидетельство о государственной регистрации общества;

- документы, подтверждающие права общества на имущество, находящееся на его балансе;

- внутренние документы общества, утверждаемые общим собранием акционеров и иными органами управления общества;

- положение о филиале или представительстве общества;

- годовой финансовый отчет;

- проспект эмиссии акций общества;

- документы финансовой отчетности, представляемые в соответствующие органы;

- протоколы общих собраний акционеров общества, заседаний совета директоров (наблюдательного совета) общества, ревизионной комиссии (ревизора) общества;

- списки аффилированных лиц общества с указанием количества и категории (типа) принадлежащих им акций;

- заключения ревизионной комиссии (ревизора) общества, аудитора общества, государственных и муниципальных органов финансового контроля;

- иные документы, предусмотренные Законом "Об акционерных обществах", уставом общества, внутренними документами общества, решениями общего собрания акционеров, совета директоров общества, органов управления общества, а также документы, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации.

<< | >>
Источник: Ф.Н.Филина, И.А.Толмачев, А.В.Сутягин. ВСЕ ВИДЫ КРЕДИТОВАНИЯ 2009. 2009

Еще по теме 10.1.2. Привилегированные акции:

  1. Акции
  2. Обыкновенные акции
  3. Привилегированная акция (1)
  4. Привилегированные акции
  5. 14-3. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ
  6. 32-2.ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ С ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКОЙ - АЛЬТЕРНАТИВА ИНВЕСТИЦИЯМ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА
  7. 18.13. Привилегированные акции в структуре капитала
  8. Акции привилегированные
  9. 10.1.2. Привилегированные акции
  10. Привилегированная акция
  11. Привилегированные акции с регулируемой плавающей процентной ставкой -
  12. 3. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ
  13. 2.‘ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ С ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКОЙ - АЛЬТЕРНАТИВА ИНВЕСТИЦИЯМ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА Не существуе
  14. Оценка привилегированных акций
  15. Оценка стоимости привилегированных акций
  16. Модель определения стоимости привилегированных акций
  17. 47. Права и преимущества держателей обыкновенных и привилегированных акций. Цена акции
  18. ОЦЕНКА ПРИВИЛЕГИРОВАННОЙ АКЦИИ
  19. ЦЕНА ИСТОЧНИКА «ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ»