<<
>>

2.4. Закон денежного обращения. Денежная масса и скорость обращения денег  

Между количеством денег в обращении и потребностями в них хозяйственного оборота существует тесная взаимосвязь, на&рушение которой приводит к обесценению национальных денеж&ных единиц, диспропорции в развитии производства и экономи&ки в целом.

При функционировании полноценных денег вопросы измене&ния их количества в обращении не привлекали внимания ученых, поскольку их избыток уходил в сокровище, а при необходимости деньги возвращались в оборот.

Однако с появлением неполноценных денег ситуация измени&лась и снабжение оборота необходимой денежной массой становится важнейшей задачей государственной политики в денежно-кредит&ной сфере.

Ее решение связано со всякими сложностями, несмотря на большое количество работ, посвященных вопросам определения потребности в деньгах.

Уравнение обмена

Одним из распространенных подходов к решению этой задачи является уравнение обмена И. Фишера, который в опубликованной в 1911 г. книге «Покупательная сила денег» исследовал связь между общим количеством денег (денежной массой, предложением денег) и совокупными расходами на приобретение конечных товаров и ус&луг, произведенных в экономике.

Математическое уравнение обмена можно представить в виде формулы

MY = PQ,

где M (money) — среднее количество денег, находящихся в обращении в данном обществе в течение года;

Y (velosity) — среднее число оборотов денег в их обмене на блага, V = E/M;

E (expenditure) — общий объем денежного обращения, т.е. сумма денег, затрачиваемая на покупку товаров в тече&ние года;

P (prize) — средняя цена каждого приобретаемого товара;

Q (quantity) — количество товаров.

Из данной формулы следует, что денежная масса играет актив&ную роль, а уровень цен определяется количеством денег в обраще&нии. Многие современные экономисты характеризуют уравнение обмена как тождество (MY = PO), выражающее процедуру обмена Д — Т по отношению ко всей массе товаров.

Однако если проана&лизировать это уравнение, то трудно признать стабильность показа&теля скорости обращения денег (Y), который зависит от двух пере&менных: P и M (объема реализации и количества денег в обраще&нии). Трудно согласиться и с тем, что причиной изменения уровня цен является колебание объема денежной массы, в то время как на самом деле изменение цен в немалой степени зависит от изменения стоимости товаров.

В последней четверти XX в. возникли новые аспекты в исследо&вании предложения денежной массы. Так, М. Фридман сформули&ровал «железное» правило, по которому денежная масса и ВНП должны расти одинаковыми темпами. Это правило предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении в пределах 3—5% в год. Именно такой прирост должен вызывать де&ловую активность в экономике: превышение этого предела ведет к повышению инфляции, а понижение — к снижению темпов при&роста валового национального продукта.

Закон денежного обращения

Существует марксистская трактовка количества денег, необхо&димых для обеспечения товарного обращения и платежей.

Сущность закона денежного обращения, сформулированного К. Марксом, состоит в том, что «при данной скорости обращения денег... общая сумма денег, находящихся в обращении на данном отрезке времени, определяется общей суммой подлежащих реализа&ции товарных цен плюс общая сумма платежей, приходящихся на этот же период времени, минус платежи, взаимно уничтожающиеся путем погашения. Общий закон, по которому масса находящихся в обращении денег зависит от товарных цен, ни в малейшей мере не нарушается, ибо сама сумма платежей определяется ценами, уста&новленными в контрактах»[34].

Этот закон денежного обращения может быть представлен в ви&де следующей формулы:

„ PO - K + п - вп

M =               ,

У

где М — количество денег, необходимых для обращения;

РО — сумма цен реализованных товаров и услуг;

К — сумма цен товаров, проданных в кредит;

П — сумма платежей по обязательствам;

ВП — взаимопогашаемые обязательства;

У — скорость оборота одноименной денежной единицы.

Данный закон был сформулирован в условиях действия метал&лического стандарта и распространялся на обращение бумажных денег, но разменных на металл.

В это время денежная масса сти&хийно регулировалась, приспосабливаясь к объему товарооборота. Ситуация изменилась в связи с отходом от золотого стандарта и прекращением действия механизма автоматического приспособле&ния к потребностям товарооборота в деньгах. Возникла необходи&мость многофакторного анализа при изучении действия закона де&нежного обращения.

В условиях функционирования неразменных на золото банкнот спрос на деньги зависит от следующего:

  • величины валового внутреннего продукта;
  • скорости обращения денег;
  • уровня цен;
  • доступности заемных средств;
  • процентных ставок по депозитам;
  • качественных показателей экономического развития и т.п.

Вместе с тем на предложение денег оказывают влияние резуль&таты деятельности представителей кредитной системы: коммерче&ских банков, центрального банка, министерства финансов и др.

Предложение денег в значительной степени определяется:

  • дефицитом государственного бюджета;
  • уровнем денежных доходов населения;
  • уровнем развития банковской системы, безналичных расче&тов, наличия кредитных ресурсов и т.д.

Соотношение между спросом и предложением денег определяет состояние денежного обращения: если в обороте больше денег, чем их требуется для обслуживания хозяйства, то наступает обесценение денег, инфляция.

Денежная масса

Одним из важнейших показателей денежного обращения явля&ется денежная масса — совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота.

Контроль над денежной массой является важнейшей составной частью экономической политики страны, поскольку в современном обществе деньги играют гораздо более существенную роль, чем просто средство расчетов, они напрямую воздействуют на уровень экономической активности в стране.

Денежная масса в обращении характеризуется величиной де&нежных агрегатов, состав и число которых значительно различаются в отдельных странах.

Принцип построения этих агрегатов основан на том, что все блага можно ранжировать от абсолютно ликвидных до абсолютно неликвидных, и затем, последовательно присоединяя к наиболее ликвидным средствам менее ликвидные, можно полу&чать соответственно показатели Мі, М2, М3, ..., Ми. Каждый после&дующий показатель массы включает предыдущий плюс новая вели&чина финансовых средств по степени ликвидности.

В различных странах в различные периоды использовались раз&ные показатели денежной массы. Это зависело от той цели, кото&рую преследовали центральные банки: снижение темпов инфляции или повышение экономического роста. Например, агрегат Мі ассо&циируется с объемами покупательной способности физических лиц, а более широкие денежные агрегаты М2 и М3 включают значитель&ную часть финансовых активов, которые не могут быть использова&ны немедленно. Так, в США долгое время использовался в качестве целевого ориентира агрегат М1, однако в 1979 г. Федеральная ре&зервная система стала использовать также агрегаты Мі и М3, а за&тем в 1990-е гг. полностью отказалась от таргетирования Мі.

В России в настоящее время используется показатель «денежная масса» при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций. Де&нежная масса определяется как совокупность денежных средств в валюте Российской Федерации, предназначенных для оплаты това&ров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предприятиями, организациями и населением — резидентами Рос&сийской Федерации.

В составе денежной массы выделены два компонента.

Наличные деньги в обращении (денежный агрегат Mq) — наиболее ликвидная часть денежной массы, которая готова для немедленного использования в качестве платежного средства. Этот агрегат вклю&чает банкноты и монеты в обращении (деньги вне банков).

Безналичные средства, которые включают остатки средств нефи&нансовых организаций и физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, от&крытых в действующих кредитных организациях в валюте Россий&ской Федерации, а также начисленные проценты по ним. Безна&личные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав де&нежного агрегата M2.

Денежная масса (M2) рассчитывается как сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении в отличие от аналогичного показате&ля, исчисляемого по методологии составления денежного обзора, не включаются депозиты в иностранной валюте.

Денежная масса по методологии денежного обзора представляет собой совокупность агрегатов «деньги» и «квазиденьги».

Деньги — все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа. Дан&ный агрегат формируется как совокупность агрегатов «деньги вне банков» и «депозиты до востребования» в банковской системе.

Квазиденьги — депозиты банковской системы, которые непо&средственно не используются как средство платежа и менее лик&видны, чем «деньги». Данный показатель рассчитывается как сумма агрегатов «срочные и сберегательные депозиты и депозиты в ино&странной валюте» по органам денежно-кредитного регулирования и кредитным организациям.

Важным показателем, который не является денежным агрега&том, но представляет собой основу для формирования денежных агрегатов, служит денежная база (деньги «повышенной эффектив&ности»). Этот показатель характеризует денежно-кредитные обяза&тельства Банка России в национальной валюте, которые обеспечи&вают рост денежно массы.

Денежная база в широком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), остатки на счетах обяза&тельных резервов, депонируемые кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных орга- низаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, а также иные обя&зательства Банка России по операциям с кредитными организация&ми в валюте Российской Федерации. В составе денежной базы в широком определении не учитываются депозиты до востребования предприятий и организаций, обслуживающихся в Банке России.

В составе денежной базы в широком определении все элементы учитываются только в валюте РФ.

Наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кас&сах кредитных организаций рассчитываются как сумма показателя «наличные деньги» и остатков наличных денег в кассах кредитных организаций. При этом не учитываются остатки наличных денег в кассах учреждений Банка России.

Обязательные резервы — остатки на счетах обязательных резер&вов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, по привлеченным средствам в валюте РФ и иностранной валюте.

Обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг в настоящее время характеризует обязательства Банка России перед кредитными организациями по операциям, проводимым в соответ&ствии с Положением Банка России «О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа» от 11 января 2003 г. № 176-П.

Средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, представляют собой сумму денежных средств, внесен&ных в соответствии с Указаниями Банка России «Об установлении требований о резервировании при зачислении денежных средств на специальные банковские счета и при списании денежных средств со специальных банковских счетов» от 29 июня 2004 г. № 1454-У.

Анализ динамики и структуры денежной массы — начальный этап при формировании Центральным банком РФ денежно-кредит&ной политики на очередной год.

Характерной чертой структуры денежной массы в Российской Федерации является большой удельный вес наличных денег в об&ращении (табл. 2.1).

Таблица 2.1. Структура денежного оборота в 2000—2008 гг., в %

Компонент

На начало года

денежной массы

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Наличные деньги (Мо)

37,8

34,5

36,6

35,8

35,7

35,2

33,2

31,0

27,9

Безналичные средства

62,2

65,5

63,4

64,2

64,8

64,8

66,8

69,0

72,1

Как видно из приведенных данных, удельный вес наличных де&нег колеблется, но остается достаточно высоким.

Вместе с тем практически во всех странах мира налично-де- нежная масса находится в пределах 5—10% совокупного денежного оборота. Сохранение налично-денежного обращения важно, по&скольку именно оно обеспечивает получение и расходование боль&шей части денежных доходов населения, расчеты за товары и услуги.

Статистика свидетельствует о том, что в большинстве экономиче&ски развитых стран доля наличных денег в структуре платежных ин&струментов, используемых населением в сфере розничной торговли, несмотря на длительный период внедрения платежных карт, состав&ляет по-прежнему значительную величину (по оценке, свыше 70%).

Скорость обращения денег

Изменение объема денежной массы определяется не только увели&чением количества денег в обращении, но и ускорением их оборота.

Скорость обращения денег — это быстрота их оборота при об&служивании сделок.

Показатель скорости обращения денег определяется отношени&ем ВВП к денежной массе. (агрегату М2).

Как следует из закона денежного обращения, увеличение скоро&сти обращения денег равнозначно увеличению денежной массы.

Для анализа степени обеспеченности экономики денежными средствами используется также показатель, который носит назва&ние коэффициента монетизации. Он рассчитывается как отноше&ние среднегодовой величины денежной массы (как правило, М2) к номинальной величине ВВП. Таким образом, коэффициент моне&тизации является величиной, обратной скорости обращения денег (табл. 2.2).

Таблица 2.2. Коэффициент монетизации и скорость обращения денег в России в 2000—2007 гг.

Показатель

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Коэффициент монетизации, %

16,0

14,3

16,2

19,1

21,5

20,2

29,8

36,9

Скорость обращения, раз

6,3

7,0

6,2

5,2

4,6

5,0

3,3

2,7

Как видно из приведенных в табл. 2.2 данных, коэффициент мо- нетаризации экономики (по агрегату М2), несмотря на рост в по- следние годы, остается низким, а скорость обращения денег — высо&кой, выше, чем в экономически развитых странах (в Великобритании скорость обращения равна 1, в США — 1,8, в Японии — 0,9)[35].

Высокое значение скорости обращения денег соответствует низкому значению коэффициента монетизации. Коэффициент мо&нетизации в России оказывается значительно ниже, чем в экономи&чески развитых странах (табл. 2.3).

Таблица 2.3. Доля денежной массы (агрегат М^) в ВВП ряда стран, 1991—2000 гг.

Страна

1991

1995

1996

1997

1998

1999

2000

Россия

0,94

0,14

0,13

0,15

0,16

0,15

0,16

США

0,57

0,50

0,50

0,50

0,50

0,50

0,50

Япония

1,12

1,14

1,10

1,11

1,17

1,22

1,23

Либерализация цен в России в 1992 г. привела к тому, что их рост значительно обогнал рост денежной массы, что вызвало ее реальное сжатие. В 1992—1999-х гг. индекс потребительских цен и индекс-дефлятор ВВП возросли приблизительно в 6000—6500 раз, в то время как агрегат М2 увеличился примерно в 530 раз. Таким образом, «реальная» денежная масса сократилась более чем в 10 раз. В результате денежная масса, которая до кризиса августа 1998 г. составляла 15% ВВП, и после кризиса осталась на том же уровне, тогда как в развитых странах этот показатель находится в диапа&зоне 50—100%.

Спрос на деньги в России будет расти и формироваться на ос&нове тенденций, сложившихся в предыдущие годы, а также под воздействием бюджетной и структурной политики Правительства.

Главной целью денежно-кредитной политики Банка России яв&ляется ограничение роста потребительских цен. При реализации этой политики Банк России учитывал текущую макроэкономическую ситуацию. Вместе с тем неопределенность динамики цен на нефть, обменных курсов валют на мировых рынках и движения потоков ка&питала, а также достаточно сильная изменчивость предпочтений экономических агентов относительно вложений средств в активы в иностранной или в национальной валюте приводят к нестабильности динамики спроса на деньги. В то же время рост российской эконо&мики, снижение инфляции и инфляционных ожиданий, увеличение доходов населения способствуют повышению спроса на националь&ную валюту.

Спрос на рублевую денежную массу в 2003 и 2004 гг. в значи&тельной степени зависел от процессов замещения валют: снижался спрос на иностранную валюту и наоборот. Такой процесс значитель&но затруднял органам денежно-кредитного регулирования прогнози&ровать показатели денежного обращения, тем более что валютный компонент расширенной денежной массы не поддается прямому управлению со стороны Центрального банка, а значит, снижается предсказуемость и рублевой составляющей денежной массы.

В 2008 г. будут использоваться принципы единой государствен&ной денежно-кредитной политики, сформировавшиеся в последние годы, однако в среднесрочной перспективе ожидается изменение макроэкономических условий ее проведения, что потребует перено&са акцента с программирования денежного предложения на исполь&зование процентной ставки и перехода от управления валютным курсом к режиму свободно плавающего валютного курса.

Высокие темпы экономического роста, внутреннего спроса и продолжающееся дедолларизации экономики способствуют сохра&нению высоких темпов спроса на деньги[36].

3

 

<< | >>
Источник: В.Ф. Жуков. ДЕНЬГИ. КРЕДИТ. БАНКИ.  УЧЕБНИК. 2010. 2010

Еще по теме 2.4. Закон денежного обращения. Денежная масса и скорость обращения денег  :

  1. 17.4. Денежная масса и скорость обращения денег
  2. 21.1. Денежная масса, спрос и предложение денег. Денежный рынок
  3.   2.4. Закон денежного обращения. Денежная масса и скорость обращения денег  
  4. 2.4. Закон денежного обращения. Денежная масса и скорость обращения денег  
  5. Статистические методы анализа и прогноза денежной массы и денежного обращения
  6. 2.2 Закон денежного обращения. Денежная масса                и скорость обращения денег
  7. Денежная масса
  8. 4.1. Законы денежного обращения. Теории влияния денег на инфляцию и цены
  9. Глава 1 Происхождение, сущность и значение СОВРЕМЕННЫХ ДЕНЕГ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА
  10. 1.2. Закон денежного обращения 1.2.1. Денежная масса и скорость обращения денег
  11. 6. Законы денежного обращения
  12. Законы денежного обращения