4.8. Воздействие инфляции на деятельность коммерческих банков
Следует отметить, что уменьшение реальных активов банков объясняется не только резким снижением покупательной спо&собности денег, которое прямо пропорционально темпам де&нежной эмиссии, но и объективным сокращением ресурсной ба&зы коммерческих банков, вызванным в условиях инфляции со&кращением безналичных сбережений населения и предприятий, хранящихся на счетах в банках как способ снижения потерь от инфляционного налога. Если для населения новым инструмен&том сбережений становятся накопления в наличной иностран&ной валюте, то для предприятий характерными являются прак&тика бартерных сделок и накопление взаимной задолженности.
Сокращению ресурсной базы коммерческих банков в нема&лой степени способствуют и субъективные факторы, в качестве которых выступает проводимая центральными банками денеж&но-кредитная политика, направленная на жесткое ограничение прироста денежной массы. Как правило, главными мероприятиями такой денежно-кредитной полигики становятся, во-первых, повы&шение стоимости кредита (резкое увеличение значения официаль&ной учетной ставки) и, во-вторых, уменьшение совокупных резер&вов банковской системы (установление максимального размера отчислений в обязательные резервы по привлекаемым банками депозитам либо операции с ценными бумагами по их продаже).
Эти меры призваны ограничить деятельность банков в процессе раскручивания инфляционной спирали.
Объяснение участия банков в раскручивании инфляционных процессов лежит в способности банковской системы создавать деньги, или, выражаясь в терминах макроэкономики, в способ&ности банков мультиплицировать (увеличивать в несколько раз) денежную массу.
Этот механизм упрощенно выглядит следую&щим образом.Процесс выдачи ссуды одним банком, как правило, за счет привлеченных депозитов клиентов приводит к одновременному возникновению текущих или депозитных счетов в других банках, так как полученная ссуда тратится заемщиком на приобретение или финансирование товаров или услуг у своих контрагентов. В свою очередь банки, получившие депозиты, возобновляют про&цесс кредитования своих ссудозаемщиков, что приводит к появ&лению новых депозитов, а затем и выдаче новых ссуд. Данный процесс (так называемый процесс депозитной экспансии или денежного мультипликатора) не имел бы границ в возрастании денежной массы, если бы не было объективных и субъективных ограничений ее роста.
В качестве объективных ограничений мультиплицирования денежной массы выступают: объективные требования к банков&ским учреждениям соблюдать в своей деятельности принцип лик&видности, а следовательно, необходимости сокращения размеров выдаваемых ссуд за счет хранения части получаемых депозитов в качестве ликвидных резервов, и поддерживать определенный уровень изъятия депозитных средств в наличные средства, т.е. имеется в виду склонность субъектов экономики поддерживать определенный уровень денежных средств в виде наличности. В качестве субъективного фактора выступает денежно-кредитная политика правительства страны, определяемая величиной дефи&цита государственного бюджета и наличием государственных ва&лютных резервов, одним из инструментов которой является ве&личина обязательных резервов, необходимых, по мнению регу&лирующего органа банковской системы (обычно это ЦБ), для соблюдения ее совокупной ликвидности и размера учетной про&центной ставки.
Значение денежного мультипликатора (<р), т.е. роли банков&ской системы в создании денежной массы, определяется соот&ношением двух ее агрегатов: суммы наличных денег и депозитов до востребования (М]) и суммой наличных денег и величины банковских резервов (МЛ), или q> = Mj/MA. Денежный агрегат, состоящий из наличных денег и величины банковских резервов, представляет собой эффективные деньги, которые в соответствии с российской практикой получили название денежной базы.
Изменение за определенный период величины эффективных денег может произойти вследствие роста резервов банковской системы в целом или увеличения наличных денег в обращении, что объясняется ростом государственного долга (внешнего и внутреннего), наличием золотовалютных резервов, увеличением объемов кредитования банков центральным банком из-за не&хватки кредитных ресурсов для кредитования растущей эконо&мики — фундаментальное уравнение изменения денежной мас&сы в монетарной экономике.
Если прогнозирование роста или снижения величины банковских резервов для центральных бан&ков носит ориентировочный характер, прежде всего за счет не&возможности влиять на величину необязательных банковских резервов, то прогнозирование объема наличных денег в обраще&нии является самым точным и наиболее жестко контролируе&мым элементом эффективных денег со стороны центрального банка и правительства любой страны.Так как на величину денежного мультипликатора воздейству&ет множество не поддающихся регулированию объективных и субъективных факторов, то для того чтобы контролировать про&цесс увеличения денежной массы в обращении, центральному банку и правительству необходимо добиваться снижения значе&ния величины денежного мультипликатора до единицы и тем самым переместить акценты регулирования на величину эффек&тивных денег, которые, по сути, могут бьггь непосредственно ис&пользованы государством для макроэкономического регулирования денежной массы в экономике и на финансирование государствен&ного бюджета. Данное положение логически вытекает из произве&дения Мі - фМА, откуда при значении ф = 1 Mj = MA, т.е. при&рост величины эффективных денег полностью соответствует приросту денежной массы агрегата Мь что в наибольшей степе&ни позволяет контролировать расширение денежной массы в экономике.
В результате мероприятий по кредитной рестрикции, во- первых, достигается сокращение значения денежного мульти&пликатора в несколько раз (например, если считать непосредст&венно при повышении резервирования от 2 до 20%, то значение мультипликатора снижается с 50 до 5, т.е. в 10 раз), что резко сокращает участие коммерческих банков в создании безналич&ной денежной массы, а значит, сокращает до минимума процесс неконтролируемого центральными банками прироста денежной массы. Во-вторых, увеличение размеров обязательного резерви&рования приводит к дополнительному удорожанию ресурсов коммерческих банков, которые и так не дешевы из-за влияния на них, оказываемого повышением значения учетной ставки.
Например, привлекая в депозит 40 млн руб. под 40% годовых на 6 месяцев, банку с учетом 20-процентного отчисления в резерв данная сумма по себестоимости обходится в 50% годовых. Алго&ритм определения реальной цены для ресурсов с учетом обяза&тельного резервирования следующий:Р=/(1/(1-Ф)), где Р — реальная цена ресурсов;
і — номинальная процентная ставка привлечения;
Ф — размер норматива обязательного резервирования привлечен&ных ресурсов.
Или в нашем примере:
40 (1/(1 - 0,2)) = 40 • 1,25 = 50% годовых.
В итоге не только сокращается предложение кредитов, но уменьшается спрос хозяйствующих субъектов на банковские ссу&ды, что в свою очередь обеспечивает дополнительные предпосыл&ки для снижения значения денежного мультипликатора.
Главной защитной реакцией банков на происходящее в условиях инфляции постоянное обесценение их вложений является рез&кий рост значений номинальных процентных ставок по актив&ным операциям. Однако если ежемесячные темпы инфляции со&ставляют двузначные значения, то рост номинальных процентных ставок, устанавливаемых коммерческими банками по активным операциям, отстает от годовых значений инфляции. В результате реальный процент по банковским операциям носит глубоко от&рицательное значение. Для того чтобы сократить убытки от от&рицательных значений реальных процентных ставок, банкам не&обходимо наращивать их значения, что достигается как повыше&нием номинальных ставок клиентам, так и за счет сокращения сроков вложений и ориентацией на эффективные процентные ставки, основанные на эффекте реинвестирования получаемых доходов и возвращенных ссуд по новым, более высоким про&центным ставкам. Однако даже эти мероприятия в условиях га&лопирующей инфляции не обеспечивают положительного зна- чения реальных процентных ставок: банки несут существенные потери от инфляционного обесценения своих денежных активов.
Расчет эффективной процентной ставки аналогичен начисле&нию сложных процентов, так как возвращенная через три меся&ца межбанковская ссуда вместе с процентами может быть тут же размещена. Единственной поправкой здесь могут быть лишь но&вые условия размещения — срок и размер процентной ставки. Обычно эффективная процентная ставка рассчитывается «при прочих равных условиях» по формуле:
J = P{\+j/m)»,
где S — наращенная сумма;
Р — сумма наращения (первоначальная ссуда);
j — годовая номинальная ставка;
т — число раз начисления процентов в году;
N — количество периодов наращения.
Происходящие в Российской Федерации с 1992 г. открытые инфляционные процессы самым негативным образом влияют на показатели банковской системы страны. Особенно тяжелым пе&риодом для кредитной системы России был период по июнь 1994 г., когда процентные ставки на денежном рынке, даже из расчета эффективных значений, имели глубоко отрицательное значение: минус 1327% годовых! Кредитование в рублях было до такой степени убыточно, что многие банки не смогли оправить&ся от понесенных тогда потерь и разорились. Даже в относительно низкие ежемесячные темпы инфляции (6—8%) для России в 1994—1996 гг., когда значение реальной процентной ставки при&близилось к положительным значениям, реальные активы отечест&венных коммерческих банков снизились в 1,5 раза, в то время как размер реальных суммарных обязательств остался на прежнем уровне. Таким образом, реальные собственные средства банков&ских учреждений снизились практически на 50%.
Сокращение сроков денежных вложений при одновременном повышении номинальных процентных ставок практикуется в ус&ловиях инфляции всеми субъектами финансовых рынков. Дру&гими словами, не только банки защищают себя от последствий обесценения инфляцией своих денежных активов, но и их кли&енты — предприятия и население. Для банков это означает по&вышение себестоимости привлекаемых ими ресурсов, а также изменение их структуры в неблагоприятном направлении: увели&чение доли депозитов до востребования до 30% величины пасси&вов и на короткие сроки — от недели до одного месяца, ред- ко на 2—3 месяца. Столь неблагоприятное изменение структуры пассивов банков предъявляет повышенные требования к соблю&дению принципа ликвидности балансов банков. В то же время банкам необходимо повышать доходность своих операций в це&лях сохранения собственных капиталов от последствий инфля&ции. Маневрирование между необходимостью поддерживать высо&кий уровень доходности вложений в ущерб показателям лик&видности обостряет проблему риска системной неплатежеспособ&ности банков страны. Например, уровень ликвидности россий&ской банковской системы за период 1994—1996 гг. снизился более чем в два раза.
Ситуация снижения уровня ликвидности банковской системы в условиях инфляции усугубляется ухудшением качества порт&фелей активов банков, которое вытекает из состояния стагни- рующей экономики. Проблема возникновения просроченных и невозвращенных ссуд на балансах коммерческих банков в усло&виях инфляции носит противоречивый характер. Начало инфля&ции с высокими темпами обеспечивает обесценение ранее воз&никших проблемных ссуд и делает их списание с баланса банка незаметным и безболезненным в условиях резко увеличившихся номинальных активов и пассивов. Возникновение новых про&блемных ссуд, более крупных, на балансе банков, но уже по при&чине дестабилизированного состояния экономики, не столь страш&но, так как и они обесцениваются в ходе текущего воздействия ежемесячных темпов инфляции. Опасным является момент замед&ления темпов прироста денежной массы в обращении и темпов ежемесячной инфляции, когда все вновь возникшие значительные объемы проблемных ссуд необходимо списывать за счет снижаю&щихся доходов: процентная ставка на денежных рынках умень&шается. В этих условиях и происходит резкий скачок в процессе банкротств коммерческих банков.
Использование инфляционного метода списания с балансов безнадежных долгов не носит радикального характера в силу про&тиворечивости достигнутых результатов. Дело в том, что для спи&сания безнадежных долгов с помощью инфляции ее ежемесяч&ные темпы должны достигать двузначных значений. Это в свою очередь обесценивает не только безнадежные активы, но и все остальные вложения банков, в том числе сделанные за счет соб&ственных средств, вследствие отрицательных значений процента. Последствия от инфляционного обесценения банковских акти&вов в целом будут иметь неизменно отрицательный результат для капитала банка, а значит, негативно отразятся на его фи&нансовой устойчивости. В то же время необходимость поддер&жания высокой доходности активных операций банка в услови&ях дестабилизированной последствиями инфляции экономики негативно отражается на структуре активов и пассивов, способ&ствуя более рискованным вложениям, а следовательно, и новому витку роста просроченной задолженности на балансах банков.
Таким образом, круг замыкается: казалось бы, первоначально положительные последствия обесценения безнадежных активов приводят в итоге к определенно отрицательным результатам. Именно этот порочный круг борьбы банков с безнадежными долгами с учетом последующего их инфляционного обесценения характерен для российской банковской системы с момента на&чала мероприятий по макроэкономическому регулированию экономики страны. Результат — всеобщее ослабление банков, снижение их роли в ссудном секторе финансового рынка. Не случайно процесс разорения большого числа российских бан&ков, как крупных, так и мелких, особенно активно происходил в 1995—1996 гг., когда меры финансовой стабилизации вроде бы привели к снижению темпов инфляции и реальный процент по ссудам стал носить положительное значение. Это происходило от того, что в течение предыдущих лет шло накопление на ба&лансах банков негативных последствий инфляции — проблем&ных ссуд.
Противоречивое положительное влияние инфляции учитыва&ется на практике российскими банками за счет того, что возни&кающая «просрочка» никогда не отражается в момент ее воз&никновения, а обычно лишь через год-другой в расчете на ее последующее инфляционное обесценение. Наглядным примером «помощи» инфляции банкам является положение Внешторгбанка РФ. В 1992 г. кредитный портфель банка составлял 22 млрд руб., объем просроченных ссуд в 1993 г. — 2% кредитного портфеля. Общий объем кредитного портфеля на начало 1995 г. был равен 2,8 трлн руб., в том числе 160 млрд руб. — рублевые ссуды, а объем просроченных ссуд — 1,4% от общего объема выданных креди&тов, или 39,2 млрд руб. Как видим, объем просроченных ссуд в относительных показателях сократился, а в абсолютных он пре&вышает величину кредитного портфеля за 1992 г. Кстати, как отмечено самими работниками Внешторгбанка, просроченными ссудами в основном являются ссуды, выданные в 1992 г.
Таким образом, замедление темпов инфляции негативно ска&зывается на работе банков по списанию просроченных и убы&точных ссуд с их балансов. В российских условиях очищение ссудных портфелей банков сталкивается с нехваткой созданных резервов на покрытие возможных потерь по ссудам. По оценке ЦБ РФ, размер созданных резервов на начало 1997 г. равнялся 13 трлн руб., а сумма официально отраженных в банковских ба&лансах просроченных ссуд составляла 18,3 трлн руб. Если учи&тывать объемы пролонгированных ссуд, по сути являющихся скрытой формой просроченной задолженности, то объем про&срочки может доходить до 72 трлн руб.
Повышение уровня риска операций по кредитованию реаль&ного сектора заставляет банки по объективным причинам, обу&словленным дестабилизирующим воздействием инфляции на экономику страны, отказываться от выдачи ссуд предприятиям и делать акцент на краткосрочные спекулятивные финансовые операции, которые на первый взгляд имеют более низкие кре&дитные риски, достаточно высокий уровень ликвидности и от&носительно высокую доходность.
Однако переход большинства банков от кредитования реаль&ного сектора на рынок краткосрочных кредитов не обеспечивает им снижение риска портфеля. И дело не в том, что реальные процентные ставки даже при высоких номинальных процентах и коротких сроках реинвестирования не выходят на уровень по&ложительных значений, а в том, что кредит со спекулятивными целями обладает самой высокой степенью риска его невозврата или в лучшем случае несвоевременного возврата. Излишнее дове&рие к иным факторам (например, ссудная репутация заемщика), чем доходы заемщиков, подтвержденные развитием действительно&го капитала, приводит к возникновению проблемных ссуд, нелик&видности банка и повышает вероятность убытков, а в конечном счете обеспечивает его банкротство. Наиболее показательным примером в этом отношении является кризис межбанковского рынка в августе 1995 г. в России.
Как видим, губительное воздействие инфляции на банков&скую систему любой страны проявляется не сразу, а постепенно и методично разрушает банки со всех сторон их деятельности. Особенно это относится к инфляции с непрогнозируемыми темпами роста цен. И если поначалу банки положительно реа&гируют на увеличение денежной массы в обращении, так как расширяется объем их операций и балансов, то последующие изменения, связанные с инфляцией — конъюнктура финансо&вых рынков, поведение клиентов — заемщиков и вкладчиков, сужение ресурсной базы, мероприятия регулирующих органов, приводят к катастрофическому падению реальных объемов бан&ковских операций. Многие экономисты образно сравнивают по&следствия инфляции на банки с воздействием на человека силь&ных наркотических веществ: возникающая вначале эйфория сменяется жесткой зависимостью от наркотика, что приводит к истощению организма и летальному исходу.
Так, несмотря на то что номинальный объем кредитных вло&жений в России за последние шесть лет вырос астрономиче&ски — в 532 раза, их реальный объем составил всего лишь деся&тую часть от уровня 1990 г. — 10,2%. Конечно, столь впечат&ляющие потери российской банковской системы не являются обычным показателем потерь банков от инфляции в общемиро&вой практике. Во многом эти потери объясняются спецификой российской экономики и процессами ее реструктуризации, со&провождаемыми инфляцией. Ссудный рынок страны ослаблен и за счет сокращения ресурсов, и за счет ослабления банковских институтов, и, наконец, за счет клиентуры «полуживого» народ&ного хозяйства. Поэтому его восстановление зависит от более глубинных причин, нежели достигнутое состояние относитель&ной стабилизации.
Произошедшее в России за последние годы снижение вели&чины денежного мультипликатора и связанное с этим сокраще&ние влияния банковской системы на воспроизводственный про&цесс в народном хозяйстве страны вследствие кредитной ре&стрикции ослабляет реструктуризацию отраслей экономики под воздействием объективных причин спроса и предложения на ссуд&ный капитал в виде кредитов банков. Более того, дополнительное предложение денежной массы только путем расширения объемов эффективных денег, наращивания бюджетного дефицита ведет к преувеличению роли государства и расходов государственного бюджета в поддержании стабильности денежной системы и в целом экономики, а не к ее саморегулированию, на чем, собст&венно, базируется теория монетарного регулирования, взятая на вооружение Правительством РФ. В этом противоречивом ис&пользовании рекомендаций макроэкономического регулирова&ния также кроется одна из причин неразвитости и скудости внутреннего финансового рынка России.
Первыми шагами в условиях стабилизированной экономиче&ской ситуации по укреплению ссудного рынка России должны стать меры регулирующих органов (Правительства и Централь&ного банка РФ) по повышению роли коммерческих банков в создании денежной массы и ее перераспределении между отрас&лями экономики. Другими словами, необходимо повысить зна&чение денежного мультипликатора за счет снижения норм обя&зательного резервирования, установленных для коммерческих банков. Но даже и этих мер может быть недостаточно, так как в последние четыре года проведения экономических реформ дан&ная функция банков была в значительной степени ограничена. С одной стороны, искусственным барьером, ограничивающим мультипликацию денежной массы банками, являлись высокие размеры обязательных резервов, а с другой — естественным ог&раничителем величины денежного мультипликатора стала ин&фляция. Во-первых, она заставляет банки держать повышенные размеры «избыточных» резервов в связи с преобладанием в структуре пассивов вкладов до востребования и, во-вторых, соз&дает условия для снижения накоплений субъектов рынка в виде депозитов и увеличения накоплений в виде иностранной валю&ты и товаров. Поэтому в целях укрепления мультипликативной роли российских банков необходимо использовать и дополни&тельные меры, связанные с расширением их рефинансирования или гарантированием их ссудных вложений в важнейшие народно&хозяйственные отрасли со стороны заинтересованных государст&венных органов.
Важным моментом в деятельности коммерческих банков в условиях инфляции является учет ее влияния на совокупные ак&тивы и пассивы банков, т.е. принятая мировая практика учета корректировки банковских балансов (или дефлирование акти&вов) в зависимости от темпов инфляции, спрогнозированных офи&циальными статистическими органами через определенные про&межутки времени, например ежеквартально или ежегодно. Суть этого метода упрощенно выглядит следующим образом. Величи&на реальных финансовых сумм, находящихся в распоряжении банков, через каждые три месяца квартала при темпах инфля&ции і), Ї2 и /3 за каждый из месяцев перерассчитывается по фор&муле:
Sn = So/ [1 + ii/ЮО) (і + /2/І00) (1 + /3/100)1,
где Sq — номинальная сумма денежных активов (пассивов) в конце квар&тала;
Sn — реальная сумма денежных активов (пассивов) в конце квартала.
При использовании на практике ежеквартальной корректиров&ки активов банков на темпы инфляции руководство банков и их акционеры, а также кредиторы получают реальные цифры, отра&жающие развитие банка к уровню цен доинфляционного перио&да, что позволяет производить реальную оценку развития банка.
Несмотря на то что банковская система любой страны в ус&ловиях инфляции несет существенные потери, размер которых определяется общим состоянием экономики данной страны, ряд коммерческих банков все же достаточно успешно, с минималь&ными потерями, выходит из сложного периода функционирова&ния. Такое положение вещей объясняется уровнем квалифика&ции банкиров высшего звена управления, а также правильно выбранной стратегией и тактикой кредитной политики банка по формированию банковских активов и пассивов. Появление но&вых дополнительных финансовых рисков обеспечивает прежде всего изменившаяся в связи с разгорающимися инфляционными процессами экономическая ситуация. К таким рискам относятся:
- риск значительного обесценения активов и сокращения ре&сурсной базы коммерческих банков в условиях гиперинфляции;
- риск резких колебаний процентных ставок по кредитам;
- риск увеличения проблемных ссуд в кредитном портфеле банка в связи с усилением общеэкономической неопределенности;
- риск значительных потерь от инвестиций;
- риск ликвидности.
Решение проблем по элиминированию рисков, являющихся следствием инфляции, находит свое отражение в портфельном подходе по управлению активами и пассивами баланса банка. Сосредоточение внимания банкиров на прогнозировании изме&нения ставки процента — номинального, эффективного и ре&ального и построение стратегии и тактики их кредитной поли&тики на основе зависимости от данного изменения величины ожидаемой прибыли банка либо реальной величины собствен&ных средств обеспечивают две модели в формировании банков&ских портфелей: бухгалтерскую и экономическую.
Суть бухгалтерской модели банковского портфеля базируется на учете того факта, что не все компоненты активов и пассивов банков одинаково реагируют на резкие колебания значений процентных ставок на финансовом рынке, а только те, по кото&рым происходит постоянный периодический пересмотр про&центных ставок в связи с истечением сроков вложения. В усло&виях стабильной экономики чувствительными активами (АЧП) и пассивами (ПЧП) к изменению процентных ставок на рынке считаются вложения или привлеченные средства, которые под&лежат переоценке или погашению через точно определенный непродолжительный срок — 3—6 месяцев. В период инфляции к категории АЧП и ПЧП относятся активы и вложения с более короткими сроками — неделя, месяц.
Так как главной теоретической посылкой ликвидности бан&ков служит положение соответствия структуры привлеченных и размещенных средств по суммам и срокам, наибольший интерес для банков в управлении процентно-чувствительными активами и пассивами является отслеживание их разницы — АЧП и ПЧП, ко&торая получила название в западной банковской практике ГЭП. Разница между суммами (в рублях) активов и пассивов, чувстви&тельных к ставке процента, т.е. ГЭП, в отдельные периоды может быть положительной, отрицательной или нулевой.
Зависимость изменения чистого процентного дохода от изме&нения значений процентной ставки на денежном рынке и раз&мера разницы между активами и пассивами, чувствительными к ее изменению, т.е. ГЭПа, выражается формулой:
ДЧПД = Дг • ГЭП = Дг • (АЧП - ПЧП), где ДЧПД — изменение чистого процентного дохода;
Аг — величина изменения процентной ставки на денежном рынке;
ГЭП — разница между суммами (в рублях) активов и пассивов, чувствительных к ставке процента.
Из данной формулы следует, что при нулевом значении ГЭПа, т.е. при полном соответствии структуры процентно-чувствитель- ных активов и пассивов, изменение на денежном рынке страны значений процентных ставок никоим образом не скажется на до&ходах банка. В то же время поддержание положительного значения ГЭПа (АЧП > ПЧП) обеспечивает прирост чистого процентного дохода банка, если на рынке происходит значительное и устойчи&вое падение процентных ставок. Сохранение отрицательною зна&чения ГЭПа (АЧП < ПЧП) наиболее выгодно банку в условиях роста процентных ставок. Делая ставку на отрицательное значение ГЭПа в условиях перманентно растущих процентных ставок, глав&ной своей задачей банки ставят получение прибыли от рефинан&сирования активов и полученных процентов на следующие сроки под более высокие процентные ставки, т.е. использование эффек&тивных процентных ставок.
Следовательно, для того чтобы минимизировать риск банков&ских потерь от роста (в разгар инфляции) и падения (замедление темпов инфляции) номинальных и эффективных процентных ста&вок, банкирам необходимо производить своевременное манипули&рование величинами процентно-чувствительных активов и пасси&вов на различных этапах инфляции, что четко прослеживается на изменении тенденции кривой доходности.
Главная идея, заключающаяся в использовании экономиче&ской модели банковского портфеля, состоит в том, что на первый план управления активами и пассивами баланса банка выдвига&ется необходимость определения рыночной цены собственного капитала банка как суммы учитываемой и неучитываемой бух&галтерской оценки капитала. Возможность реальной оценки ка&питала является ключевым моментом экономической модели управления активами и пассивами банка.
Понятие «рыночная оценка собственного капитала» в западной банковской практике подразумевает разницу между рыночной ценой учтенных и неучтенных активов и пассивов. Неучтенные активы и пассивы банка возникают во внебалансовой деятель&ности, такой, как кредитные линии, обязательства по предос&тавлению гарантий, кредитов, фьючерсы, опционы и «свопы». Внебалансовая деятельность у банков большинства западных развитых стран достигает внушительных размеров — по своей величине она может приближаться к величине балансовых акти&вов, а иногда даже превышает их. Естественно, что внебалансо&вые виды деятельности в таких размерах нуждаются в стоимост&ной оценке и могут сильно повлиять на величину реального соб&ственного капитала при наступлении сроков выполнения этих обязательств.
В условиях галопирующей инфляции в приоритетах эконо&мической модели формирования портфеля активов происходит смещение акцентов в пользу валютных вложений и их возрастаю&щей переоценки в национальной валюте, что способствует сниже&нию зависимости капитала банка от непредвиденных колебаний процентной ставки, точнее, от ее реальных значений, ведь темпы инфляции непрогнозируемы. Однако однозначно экономический подход к управлению активами и пассивами связывать только с формированием активов и пассивов в иностранной валюте нель&зя. Необходимо подчеркнуть, что эта особенность в период ин&фляции накладывает свой отпечаток на экономический подход в развивающихся странах и странах Восточной Европы, для кото-
рых валюты развитых стран являются относительно стабильны&ми по сравнению с национальными.
Экономический подход к определению реальной стоимости активов банка в российских условиях в самую последнюю оче&редь связан со стоимостью забалансовых активов и обязательств банка, так как пока отечественные банки имеют внебалансовую деятельность в очень небольших масштабах по отношению к ба&лансовой. Особенность экономического подхода по управлению активами и пассивами российских банков заключается в форми&ровании портфеля активов балансов в иностранной валюте, а следовательно, в их сохранении от инфляционного обесценения.
Стабилизация экономики и замедление темпов инфляции до десятых долей в месяц ставят перед российскими банками на&сущную задачу по сохранению уровня доходности и наращива&нию объемов операций, чему в немалой степени может способ&ствовать расширение отечественными банками внебалансовой деятельности. А это обеспечивается активным формированием рынка ценных бумаг и долговых обязательств. Тогда экономиче&ская модель управления банковским портфелем и для россий&ских банкиров лишится своей инфляционной особенности и сблизит ее содержание с западной банковской практикой.
Следовательно, решение проблемы главного инфляционного риска — резкого обесценения активов и пассивов коммерческих банков в рамках портфельного подхода к управлению активами при ориентации на экономическую модель подводит коммерче&ские банки к необходимости манипулирования величинами до&лей активов и пассивов в иностранной валюте в общей сумме балансовых активов и пассивов на различных стадиях инфляци&онных процессов. Коммерческие банки, не имеющие валютной или генеральной лицензии, вынуждены решать проблему обес&ценения собственных активов либо путем повышения доходно&сти своих активов, либо за счет экстенсивного развития (при&влечения дополнительных клиентов и ресурсов), что в конечном счете ведет к повышенной рискованности вложений, а следова&тельно, к банкротству.
Замедление темпов инфляции и возрастание значений реаль&ной процентной ставки на рынке ссудных капиталов в нацио&нальной валюте обеспечивают смену ранее сделанных акцентов экономической модели формирования портфеля активов пре&имущественно в валюте.
Таблица 4.3
I этап (март 1992 г. — сентябрь 1994 г.) |
II этап (октябрь 1994 г. — февраль 1996 г.) |
III этап (март 1996 г.— март 1997 г.) |
1 |
2 |
3 |
Разгар инфляции: сред&немесячные темпы ин&фляции составляют дву&значные цифры |
Неустойчивое замедле&ние темпов инфляции до однозначных значе&ний |
Достижение стабиль&ных низких ежемесяч&ных темпов инфляции |
Рост номинальных про&центных ставок при глубоко отрицательных реальных ставках |
Замедление роста но&минальных процентных ставок, отрицательная величина реальных ста&вок приближается к минимуму |
Снижение номиналь&ных процентных ста&вок, реальные процент&ные ставки имеют по&ложительное значение |
Кривая доходности по номинальным процен&там имеет положитель&ный наклон |
Кривая доходности по номинальным процен&там начинает медленно снижаться — едва вы&раженный отрицатель&ный наклон |
Кривая доходности по номинальным процен&там имеет выраженный отрицательный наклон, а кривая доходности по реальным процен&там имеет сначала по&ложительный наклон, а затем плавно перехо&дит в отрицательный |
Резкое обеценение де&нежных активов и пас&сивов в рублях и со&хранение в иностран&ной валюте |
Замедление темпов обесценения рублевых активов и пассивов при сохранении инва&лютных |
Активы в рублях начи&нают приносить боль&ший доход при одно&временном сокраще&нии прибыльности валютных |
В развитии инфляции в России можно выделить три этапа: на первом — резкий устойчивый рост цен, на втором — неустой- чивое снижение темпов, на третьем — стабилизация роста цен. На каждом из этапов происходят резкие изменения конъюнк&туры денежных рынков. Рассмотрим этапы инфляционного процесса в Российской Федерации на основе анализа дина&мики процентных ставок межбанковского сектора финансово&го рынка как основного индикатирующего изменения денеж&ных рынков в условиях инфляции. Данные анализа представлены в табл. 4.3.
Окончание табл. 4.3
1 |
2 |
3 |
Сокращение сроков кредитования и объ&емов вложений в ре&альный сектор при од&новременном росте кредитов в отрасли с быстрой оборачивае&мостью капиталов |
Падение производства и сокращение сово&купного спроса отра&жаются и на сокраще&нии потребностей в ссудах у посредников, которые также испы&тывают трудности |
Объемы реальных кре&дитных вложений со&кращаются: в эконо&мике — спад, неплате&жи, безработица, проблемы с вложения&ми при росте реальной доходности |
Безболезненное списа&ние с балансов безна&дежных рублевых ак&тивов |
Появление новых, бо&лее крупных безнадеж&ных активов и первые проблемы с их списа&нием |
Вопрос о работе с про&блемными ссудами стоит наиболее остро |
Правильная стратегия и тактика кредитной политики ком&мерческих банков по управлению своими активами и пассивами в рамках портфельного подхода в условиях инфляции в обяза&тельном порядке должны строиться с учетом следующих меро&приятий (см. табл. 4.4).
Как видим, в зависимости от конкретного этапа инфляцион&ных процессов банкам необходимо поддерживать преобладание иностранной валютной доли в активных операциях (на I этапе) и увеличение пассивов в рублях (АЧПив > ПЧПив), либо преобла&дание иностранной валютной доли в пассивах (на III этапе) и уве&личение активов в рублях (АЧПив < ПЧПив), либо активно ма- йеврировать перемещениями из валютной части активов (пасси&вов) с адекватными изменениями рублевых пассивов (активов), что характерно для этапа неустойчивого замедления темпов ин&фляции (II этап).
Если данные принципы не соблюдаются и в разгар инфляции (I этап) банк привлекает ресурсы в иностранной валюте, а акти&вы его преобладают в национальной (АЧПив < ПЧПив), то та&кому банку грозит крах. Наглядный пример тому — Внешэко&номбанк РФ, в активах которого в 1991 —1992 гг. преобладали кредиты ЦБ РФ и Правительства РФ в рублях, а ресурсы — вы&ручка предприятий — в иностранной валюте. Аналогичная ситуа&ция характерна и для внешнеторговых банков других стран.
Таблица 4.4
Наклон кривой дохода |
Стратегия |
Целевой рублевый ГЭП |
Относительный ГЭП (АПЧ/ПЧП) |
Положительный |
Получение крат&косрочных ссуд и предоставление долгосрочных |
Негативный |
<1 |
Отрицательное значение реальной процентной ставки |
Увеличение вло&жений в ино&странной валюте |
Инвалютный ГЭП носит положитель&ное значение |
АЧПив/ПЧПив >1 |
Плоский участок (переход вверх) |
Согласование по срокам |
Нулевой |
= 1 |
Чередование зна&чения реальной процентной ставки с отрицательного на положительное, и наоборот |
Маневрирование величиной долей вложений в инва&люте и рублях с адекватным изме&нением их долей в пассивах |
Инвалютный ГЭП носит переменное значение либо ну&левое |
АЧПив/ПЧПив > 1, либо АЧПив/ПЧПив < 1, либо = 1 |
Отрицательный |
Получение долго&срочных ссуд и предоставление краткосрочных |
Позитивный |
> 1 |
Положительное значение реальной процентной ставки |
Снижение доли вложений в инва&люте |
Инвалютный ГЭП носит отрицатель&ное значение |
АЧПив/ПЧПив < 1 |
Плоский участок (переход вниз) |
Согласование по срокам |
Нулевой |
= 1 |
В частности, в ходе девальвации национальных валют Юго&славский национальный банк понес потери, оценивающиеся в 60% всего капитала, а польский «БанкХандловы» потерял сумму в семь раз бблыпую, чем его капитал. В то же время размещение активов в иностранной валюте за счет пассивов в национальной в условиях III этапа и конца II этапа (АЧПив > ПЧПив) ставит банк на грань убыточности, так как процентные поступления по инвалютным вложениям и их переоценка не покрывают процент&ных выплат по привлеченным средствам в национальной валюте.
Таким образом, российские коммерческие банки, маневрируя между доходностью рублевых и валютных активов в пользу пер-
вых, сумели в 1995 г. удешевить свою ресурсную базу за счет ак&тивного привлечения более дешевых валютных вкладов относи&тельно стоимости рублевых денежных ресурсов. Играя на раз&нице темпов инфляции в российской экономике и темпов обес&ценения национальной денежной единицы с учетом инерцион&ности изменения доходности, коммерческие банки могут полу&чить значительные доходы путем конвертации привлеченной ва&люты в рубли (второй квартал 1995 г. — второй квартал 1996 г.) или, наоборот, путем конвертации привлеченных рублевых ре&сурсов в иностранную валюту и размещения их в валютные ак&тивы, особенно в периоды резких падений курса рубля (середи&на 1992 г. — конец 1994 г.).
Использование экономического подхода, связанного с валют&ной специализацией банковского портфеля, предполагает про&гнозирование изменения валютных курсов. Особенно это стано&вится актуальным в ходе I и II этапов инфляции, когда от пра&вильного прогноза в условиях нестабильности национальной валюты зависит величина капитала банка. Главными ориенти&рующими показателями для банкиров в практике и методах про&гнозирования колебаний валютных курсов являются макроэко&номические показатели: динамика и размеры золотовалютных запасов страны, дефицит государственного бюджета, сальдо пла&тежного баланса и его составных частей, динамика ВВП страны, ориентиры денежно-кредитной политики, конъюнктура зару&бежных финансовых и валютных рынков.
Учет двух данных подходов (бухгалтерской и экономической моделей) при формировании банковских портфелей обеспечива&ет элиминацию двух важнейших портфельных рисков, обуслов&ленных инфляционными последствиями, — резких колебаний процентных ставок по кредитам и значительного обесценения активов и сокращения ресурсной базы коммерческих банков в условиях гиперинфляции. Так, бухгалтерская модель управления банковским портфелем предусматривает страхование от про&центных рисков — внезапных изменений процента. Экономиче&ская модель — формирование портфеля с учетом риска обесце&нения активов банка и потери его капитала.
Подытоживая обзор применения бухгалтерской и экономиче&ской моделей управления активами и пассивами банка, необхо&димо отметить, что общим для обоих подходов является их главная задача — оценить «ценность» капитала коммерческого банка, который представляет собой разницу между активами банка и его обязательствами (пассивами). Таким образом, главным результатом управления активами и пассивами баланса банка в рамках портфельного подхода становится управление величиной собственных средств банка — управление его капиталом.
С точки зрения двух моделей управления банковским порт&фелем понятие капитала банка может быть рассмотрено с двух сторон: бухгалтерской и экономической. С бухгалтерской точки зрения капитал банка представляет собой часть пассивов, ресур&сы для вложений банка, а с экономической — его резервные ак&тивы. В основе существования двух подходов в определении ка&питала лежат два различных способа его увеличения (табл. 4.5).
Таблица 4.5
Способы увеличения капитала банка
I. Капитал — пассивы банка |
II. Капитал — активы банка |
Выпуск новых акций (капитал I уровня) |
Результат переоценки основных средств банка (капитал I уровня) |
Выпуск долгосрочных субор&динированных облигационных займов (капитал II уровня) |
Выплата дивидендов из прибыли предшествующего периода (капитал I уровня) |
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (капитал I уровня) |
|
Резервные отчисления из прибыли или доходов на случай непредвиден&ных убытков (капитал II уровня) |
Разница между этими двумя способами заключается в том, что в одном случае для увеличения капитала привлекаются до&полнительные ресурсы с финансового рынка, а в другом — пу&тем получения прибыли от активных операций. Понятие капи&тала как активов более широко и основано на главной функции банков — посредников на ссудном рынке от вкладчиков к за&емщикам. В этом аспекте пассивы банков выступают как их ак&тивы, качество которых в свою очередь обеспечивает адекват&ность выполнения принятых на себя банками обязательств, т.е. покрытие пассивов активами. В данном случае собственные средства банка выступают в качестве буфера для смягчения по&терь по обязательствам перед кредиторами банка, т.е. как имею&щиеся дополнительные активы, которые можно реализовать для покрытия потерь и обеспечить требования всех клиентов. В ка&честве отправной точки при данном подходе служит основное балансовое уравнение:
Активы = Пассивы + Собственный капитал, откуда следует, что
Собственный капитал = Активы — Пассивы.
По сути портфельный метод управления активами и пассива&ми банка, оценка его полезности по показателям риска, доходно&сти и ликвидности базируются на указанном балансовом урав&нении и отражаются в деятельности банка по управлению его собственным капиталом. Ведь результирующим итогом деятель&ности банка по управлению активами и пассивами баланса в рамках портфельного подхода должны стать сохранение и уве&личение рыночной цены активов банковского портфеля, за ко&торым стоит прирост собственных средств банка, т.е. «гаранти&рованного запаса» надежности функционирования банка в каче&стве финансового посредника.
Таким образом, капитал банка является буфером, амортиза&тором потерь банка от последствий различных рисков. В этом смысле зависимость деятельности банка от инфляционных рис&ков снижается с ростом величины его собственных средств, по&этому важнейшими требованиями к капиталу банка являются требования к его размеру.
Достаточный размер собственных средств характеризует фи&нансовую стабильность банка, показывает, насколько величина «гарантированного запаса» банка при управлении последним своими активами и пассивами обеспечивает минимально допус&тимый уровень, требуемый законодательством или банковской практикой. В качестве показателя адекватности капитала банка его финансовой устойчивости в международной практике выступа&ет соотношение суммы собственного капитала и суммы его акти&вов (мультипликатор капитала). В российской практике данный показатель используется в качестве обязательного норматива Ин&струкции № 1 от 1 октября 1997 г., который называется «Норматив достаточности капитала». Он рассчитывается как соотношение капитала банка и его активов, взвешенных с учетом риска:
Н, = К/Ар • 100%.
Минимально допустимое значение данного норматива на нача&ло февраля 1998 г. составляет 7%, затем на 1 февраля 1999 г. — 8% и с 1 февраля 1999 г. — 10%. Значения данного норматива показывают, что доля капитала банка в общем размере его акти&вов, взвешенных с учетом риска, не должны быть ниже предпи&сываемых ограничений.
Уровень доли собственных средств банка в его пассивах так&же относится к показателям оценки достаточности капитала банка. Данный показатель носит название левереджа и рассчи&тывается следующим образом:
Л = К/Ппр • 100%, где Ппр — привлеченные банком пассивы.
Само по себе значение левереджа капитала банка не может точно охарактеризовать запас надежности банка. Только при со&поставлении величины принимаемых банком на себя рисков, доходности портфеля и уровня его ликвидности можно сделать вывод о достаточности или недостаточности собственных средств банка. Так, при повышенных рисках ликвидности и кредитных рисках требования к величине капитала возрастают. В то же время данный уровень капитала может быть вполне достаточным для запаса прочности банка при более низком уровне указанных рисков. Поэтому отнести управление капиталом банка в сферу исключительно депозитной политики было бы неправильным. Управление капиталом банка является результатом комплексных мер по управлению активами и пассивами банка в рамках порт&фельного подхода.
Важное значение при определении величины собственных средств банка имеет их структурный состав. В соответствии с ре&комендациями Базельского комитета по банковскому регулирова&нию и надзору капитал банков должен определяться на двухуров&невой основе. Первый уровень — акционерный капитал и публи&куемые резервы, создаваемые из нераспределенной прибыли после уплаты налогов (величина не менее 50% общей суммы собствен&ных средств, выявленных по данным баланса). Второй уровень — долгосрочные субординированные облигационные займы, резерв&ные отчисления на случай непредвиденных убытков и др. Эле&менты второго уровня включаются в объем капитала на сумму, не превышающую 100% от капитала первого уровня. Хотя в россий- ской практике по регулированию деятельности коммерческих бан&ков не предусматривается структурирование капитала кредит&ных организаций, тем не менее суммы создаваемых резервов под возможные потери по ссудам относятся к собственным средствам только в объеме созданных по 1-й и 2-й группам риска.
В условиях дестабилизированной последствиями инфляции экономики и возросших кредитных, процентных рисков и рис&ков ликвидности в банковской системе России возросшее зна&чение приобретают собственные средства банка. Динамика ве&личины капитала в структуре пассивов коммерческих банков за период с 1991 — 1996 гг. свидетельствует о постепенном его уве&личении, несмотря на испытываемые ими сложности развития и формирования: с 3% в 1991 г. до 9% в конце 1996 г. Доля собст&венных средств российских банков в активах на конец 1996 г. составила 3%. При этом отношение капитала к основным сред&ствам банков упало в 1996 г. ниже 100%. Коммерческие банки все больше финансируют свои иммобилизованные активы за счет привлеченных средств, что стало одной из причин банкрот&ства ряда крупных банков. Величина собственных средств бан&ков с учетом капитала второго уровня в пассивах составляла на этот период 24%!. Существенное расхождение значений долей капитала первого и второго уровней в пассивах, а также то, что анализ надежности банковской системы оценивается главным об&разом по значению величины капитала первого уровня, объясняет&ся неопределенностью качества банковских активов, по которым созданы резервы, входящие в состав капитала второго уровня.
Инфляция и связанная с ней социально-экономическая де&стабилизация обусловливают в кредитной политике коммерче&ских банков такие общие черты, как:
- краткосрочный характер стратегии развития банка и форми&рования его портфеля — на срок не более чем'на полгода-год;
- возросшие в связи с инфляционными процессами кредит&ные и процентные риски заставляют банки отказаться от креди&тования реального сектора экономики в пользу краткосрочных вложений в различных сегментах финансового рынка — креди&тование торговых посредников, межбанковские кредиты и госу&дарственные ценные бумаги;
' Бюллетень банковской статистики. — № 51. — С. 12.
- поддержание в портфеле крупных банков значительной до&ли кредитов предприятиям реального сектора экономики обеспе&чивается за счет валютной составляющей ссуд;
- краткосрочный характер вложений и ресурсов заставляет банки поддерживать высокий уровень ликвидности.
Среди тактических задач банков по управлению своими акти&вами и пассивами в условиях инфляции являются следующие: во- первых, правильное прогнозирование динамики значений ставок ссудного процента в различных сегментах финансового рынка. Во-вторых, такое комбинирование активов и пассивов банковско&го баланса, которое позволит сохранить доходность и насколько возможно сократить потери от инфляционных рисков.
Тем не менее при всей очевидности общих подходов при фор&мировании банковских портфелей в условиях инфляции сущест&вуют определенные особенности для различных по размерам ком&мерческих банков при осуществлении ими мероприятий по управ&лению активами и пассивами. Так, крупные банки в условиях нестабильного замедления темпов инфляции придерживаются осторожной стратегии: сохраняют свои активы и обеспечивают преобладание валютных, поскольку именно они обеспечивают крупным банкам высокую прибыльность капитала. Малые же банки придерживаются более рискованной стратегии: увеличи&вают долю более прибыльных рублевых вложений, с тем чтобы резко нарастить собственные средства, несмотря на возмож&ность ускорения темпов инфляции. Они вынуждены поддержи&вать более высокий уровень доходности своих активов, чтобы обеспечить прибыльность капитала, сравнимую с аналогичными показателями крупных банков. Поскольку у крупных банков нет необходимости поддерживать доходность своих активов, то при одинаковых структурах банковских портфелей уровень их риска ниже, чем у малых и средних.
Учитывая тот факт, что последствия инфляции сказываются и на снижении уровня ликвидности банковской системы страны в целом — снижение ликвидности становится платой за умень&шение инфляционного налога на неработающие активы и пере&распределение банковских ресурсов в доходные операции (но и более рискованные) — возрастает значение мероприятий кре&дитной политики по регулированию ликвидности банка. Прежде всего понимание коммерческими банками ситуации ухудшения ликвидности всей банковской системы заставляет их больше вни- мания уделять постепенному достижению соответствия структуры АЧП и ПЧП за счет наращивания доли последних. Несмотря на то что расширение доли депозитов населения в пассивах ухудшает доходность банков, оно обеспечивает повышение уровня их ли&квидности и позволяет постепенно ориентироваться на более долгосрочные операции.
Снижение доли ликвидных активов в общей сумме активов банков и соответственно снижение уровня ликвидности, накоп&ленной в балансе банков, может быть компенсировано за счет переноса тяжести поддержания ликвидности банка путем привле&чения пассивов с финансового рынка. В какой степени нужно повысить долю работающих активов за счет снижения ликвидных и менее доходных активов, опираться в регулировании ликвидно&сти портфеля активов на привлеченные ресурсы и насколько это эффективно, банки определяют самостоятельно. Так, группа круп&нейших банков при поддержании ликвидности своих балансов ориентирована на привлеченную с финансового рынка ликвид&ность (так называемые управляемые пассивы). Малые банки под&держивают необходимый уровень ликвидности своих портфелей за счет накопления ликвидных активов, а средние — используют и тот и другой подходы в равной степени.
Ориентация крупных банков на привлеченную ликвидность объясняется их преимуществом перед малыми банками как круп&ных и надежных заемщиков, что позволяет им привлекать ресурсы по более низким процентным ставкам, нежели малым. Таким об&разом, усилия малых банков по снижению доли ликвидных ак&тивов в портфелях в сторону увеличения доли доходных активов при одновременной ориентации на привлеченную ликвидность могут оказаться в конечном счете, при соотнесении доходов и расходов, с нулевым или отрицательным результатом. При этом привлеченная ликвидность сопряжена с ббльшим риском, чем на&копленная в балансе.
Депозитная политика банка является составляющей кредит&ной политики и во многом определяется ею. Однако выделение в деятельности банков работы по привлечению ресурсов и взаи&мообратное влияние результатов этой работы на формирование активов банка позволяют рассматривать депозитную политику как самостоятельную сферу управления пассивами баланса. Глав&ной задачей депозитной политики банков в условиях инфляции является минимизация потерь от возрастающих инфляционных рисков, связанных с сокращением реальной ресурсной базы бан&ка, возрастанием ее стоимости, неблагоприятным изменением структуры пассивов, уменьшением капитала банка вследствие возрастания кредитных и процентных рисков. В рамках этой задачи стратегия и тактика депозитной политики российских банков должны строиться с учетом следующих аспектов.
Решение проблемы сокращения реальных размеров при&влекаемых банками средств в условиях инфляции видится в смене акцентов банковского маркетинга и менеджмента, кото&рые должны стать главными при определении стратегии и тактики депозитной политики. Повышение уровня конкурен&ции в сфере банковских услуг по обслуживанию и привлече&нию клиентуры заставляют банки разрабатывать новые схемы, инструменты, методы, подходы, которые отвечают их интере&сам и потребностям и не характерны для условий стабильной экономики («плавающие» процентные ставки, депозитные счета денежного рынка, закладные с корректировкой на уро&вень инфляции и др.).
Одним из главных направлений депозитной политики должна стать работа по приданию привлекательности предлагаемым бан&ками инструментам привлечения ресурсов по отношению к ана&логичным инструментам, эмитируемым их конкурентами, на&пример, ценным бумагам — за счет снижения процентных ставок (обход налоговых ограничений), сохранения от инфляционного обеспечения, особенно в условиях нестабильного замедления тем&пов инфляции (валютные номиналы), использования их одно&временно в качестве инструмента привлечения, размещения, расчетов (денежные суррогаты и кредитная эмиссия).
Как уже было отмечено, в условиях инфляции рост номиналь&ных процентных ставок на ссудном рынке и высокие значения нормативов обязательного резервирования означают удорожание стоимости привлекаемых банками средств от населения и пред&приятий в виде счетов, вкладов и депозитов. Данное обстоятельст&во противодействует выполнению другой важнейшей задачи депо&зитной политики — снижению себестоимости привлекаемых бан&ками пассивов. В этих условиях снижение себестоимости ресурсной базы возможно за счет:
• манипулирования кривой доходности и регулирования из&менения величины пассивов в иностранной валюте для извлече&ния дополнительного дохода, складывающегося из разницы про- центных ставок на сегментах рынка в разных валютах при за&медлении инфляции и снижении темпов обесценения рубля;
- обхода регуляторних ограничений (уход от резервирования);
- сокращения доли платных ресурсов в пассивах баланса банка;
- поиска новых инструментов привлечения финансовых ре&сурсов и качественного совершенствования уже существующих видов, использования возможных вариантов их модификаций.
Проблемы управления структурой пассивов в целях повыше&ния размеров устойчивости ресурсной базы банков при одно&временном снижении себестоимости привлекаемых средств в рамках депозитной политики должны решаться путем сокраще&ния доли неустойчивых пассивов и дорогостоящих ресурсов, а также обхода регуляторных ограничений при параллельном уве&личении срочных ресурсов и их удешевлении за счет использо&вания новых инструментов привлечения средств, в качестве ко&торых выступают ценные бумаги. Поэтому, несомненно, пра&вильной можно назвать стратегию постепенного снижения в структуре пассивов большинства российских коммерческих бан&ков межбанковских кредитов и замещение их вкладами населе&ния и средствами, привлеченными за счет эмиссии ценных бу&маг — депозитных сертификатов, векселей, облигаций.
Оценивая происходящие изменения в структуре пассивов российских коммерческих банков с точки зрения возрастающего в условиях инфляции риска ликвидности, можно сделать вывод, что пик неблагоприятной структуры пассивов банков в аспекте повышенного риска ликвидности пришелся на 1994 г., когда их ресурсы более чем на 70% состояли из средств до востребования и краткосрочных межбанковских кредитов (МБК). Снижение бан&ками себестоимости привлекаемых ресурсов путем уменьшения доли платных ресурсов, привлекаемых на срок, при одновремен&ной ориентации на привлеченную ликвидность, инструментом ко&торой выступали МБК, привели в августе 1995 г. российские банки к системному кризису ликвидности, выразившемуся в кризисе рынка МБК. Снижение себестоимости ресурсной базы банков за счет внедрения новых инструментов привлечения де&нежных ресурсов при одновременном использовании их в каче&стве инструмента регулирования привлеченной ликвидности с параллельным увеличением срочных пассивов уже к концу 1996 г. обеспечили уменьшение системного риска ликвидности российской банковской системы в среднем на 25% (если в 1994 г. на МБК и на обязательства до востребования приходи&лось 73%, то в конце 1996 г. - 55%; 55/73 = 0,75).
Конечно, говорить о преодолении российской банковской сис&темой в инфляционный период повышенного риска ликвидности рано. Тем не менее налицо факт постепенного выхода из крити&ческой ситуации, и особенно это стало заметно в последние пол&года, когда реальные сроки привлекаемых банками депозитных ресурсов имеют тенденцию увеличиваться до трех и более меся&цев. Решение проблемы поддержания высокого уровня ликвидно&сти за счет управляемых пассивов при одновременном снижении себестоимости ресурсной базы банков находит свое выражение в расширении инструментария управления привлеченной ликвид&ностью (дополнительно к МКБ эмиссия банками собственных ценных бумаг). Важно учесть и то, что если для крупных банков управление ликвидностью будет базироваться в большей степени на депозитной политике управляемых пассивов и сопутствующем ей методе привлеченной ликвидности, то для малых банков — на политике управляемых активов и методе накопленной ликвидности. Инструменты привлеченной ликвидности для крупных банков выступают инструментами накопленной ликвидности для малых.
В целом подтверждением правильности выбранной стратегии кредитной политики банка и депозитной политики в качестве ее составляющей в условиях инфляции становится контроль за ве&личиной капитала коммерческого банка в структуре его пасси&вов и активов как индикатора надежности и стабильности дея&тельности банка. Изменение величины собственных средств банка свидетельствует о достигнутых им результатах в ходе управ&ления активами и пассивами баланса, обеспечивая дополни&тельную характеристику надежности, доходности, рискованно&сти и ликвидности коммерческого банка. Повышение уровня риска банковского портфеля, снижение его ликвидности требу&ют одновременного увеличения собственных средств банка для обеспечения его надежности. В то же время снижение уровня риска портфеля банка и повышение его ликвидности обеспечи&вают банку возможности для наращивания величины своего ка&питала пониженными темпами.
Таким образом, если к периоду стабилизации инфляционно&го роста цен и снижению процентных ставок банк имеет адек&ватный размер собственных средств по отношению к своим ак- тивам и пассивам с учетом их качества, то его деятельность по управлению портфелем банка в условиях инфляции можно оха&рактеризовать как успешную.
Контрольные вопросы
- Расскажите о происхождении и сущности денег.
- Дайте характеристику видам денег и их функциям.
- Покажите роль денег в современной экономике.
- Дайте характеристику понятия и сущности денежного обращения.
- Дайте характеристику наличного и безналичного оборота.
- В чем состоит сущность закона денежного обращения?
- Дайте характеристику структуры денежной массы.
- Дайте характеристику основным элементам денежной системы.
- Что такое биметаллизм?
- Что такое монометаллизм?
- Дайте характеристику бумажно-кредитным деньгам.
- Дайте характеристику сущности валютной системы.
- Что собой представляет валютный курс?
- Дайте характеристику сущности и видам инфляции.
- Каковы формы и методы стабилизации денежного обращения?