5.1. Валютная система: сущность, виды, элементы 

Общие ПОНЯТИЯ

Валютная система — это форма организации валютных отно&шений, закрепленная национальным законодательством (националь&ная система) или межгосударственным соглашением (мировая регио&нальная системы).

Валютные отношения представляют собой разновидность де&нежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Национальная валютная система сформировалась в рамках нацио&нальной денежной системы, которая регламентировала порядок де&нежных расчетов данной страны с другими государствами. Посте&пенно она обособилась от денежной системы.

Основные элементы национальной валютной системы:

• национальная валюта;
• национальное регулирование международной валютной лик&видности;
• режим курса национальной валюты;
• национальное регулирование валютных ограничений и усло&вий конвертируемости национальной валюты;
• режим национальных рынков валюты и золота;
• национальные органы, осуществляющие валютное регулиро&вание (законодательные органы, центральный банк, мини&стерство финансов, министерство экономики, таможенный комитет и др.).

По мере интернационализации хозяйственных связей на основе на&циональных валютных систем формируются механизмы межгосударст&венного регулирования международных и валютных отношений — ми&ровая и региональная валютные системы. Их основные принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями.

Основные элементы мировой и региональной валютных систем:

• виды денег, выполняющих функции международного платеж&ного и резервного средства;
• межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
• межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
• межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
• режим мировых рынков валюты и золота;
• международные валютно-кредитные организации, осуществ&ляющие межгосударственное регулирование валютных отно&шений, например: Международный валютный фонд (МВФ), Европейский центральный банк (ЕЦБ).

Элементы национальной валютной системы

1.

В послевоенный период главными формами мировых денег ста&ли резервные валюты и международные денежные единицы.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в ме&ждународных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перече&канить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения из&держек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 1920-х гг. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют. Под этим термином понимается конвер&тируемая национальная валюта, выполняющая функции междуна&родного платежного и резервного средства.

Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его позиции начали ослабевать, стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функции меж&дународного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна — эмитент валюты — на международном рынке товаров и капиталов. Изменение этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 1960-х гг., к от&носительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской иены в 1980—1990-х гг. После замены марки на евро и ослабления позиций японской иены (в результате двукратного снижения международного рейтинга Японии в феврале

2001. г. и в апреле 2002 г.) функции резервной валюты выполняет доллар США.

В 1970-е гг. МВФ выпустил новый вид международных ликвид&ных активов — международную денежную единицу СДР[108], или СПЗ (специальные права заимствования).

Международные валютные (денежные) единицы — это особый вид мировых денег. Они являются наднациональными коллективными ва&лютами, поскольку выпускаются не национальными банками, а меж&дународными валютно-кредитными организациями. Первоначально они использовались только как международное резервное и платежное средство, а также в качестве валютного эталона и выпускались лишь в безналичной форме записей на счетах. С 1999 г. евро стал дополни&тельно к функциям мировых денег выполнять функции национальной валюты параллельно с национальными валютами стран зоны евро. С

2002. г. евро выпускается в наличной и безналичной форме и полно&стью заменил национальные валюты стран, перешедших на евро.

2. Важный элемент валютной системы — регулирование между&народной валютной ликвидности на национальном и межгосударст&венном уровне. Под международной валютной ликвидностью понима&ется способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты международной валютной ликвидности (междуна&родные ликвидные активы, международные резервы):

• официальные валютные резервы (запасы иностранной валю&ты, принадлежащие государству);
• официальные золотые резервы (запасы менетарного золота в мо&нетах и слитках, принадлежащие государству);
• счета в СДР;
• резервная позиция в МВФ.

Резервная позиция в МВФ означает право страны — члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в ино&странной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

3. Следующий элемент валютной системы характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, т.е.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк или правительство устанавливают курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине»[110](обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Первая осо&бенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавлива&ет центральный банк или правительство, вторая — в том, что он ос&тается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения валюты. Изменение фиксиро&ванного курса происходит в результате его официального пересмот&ра (девальвации — понижения или ревальвации — повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавли&вает различные курсы по отдельным операциям — режим множест&венности валютных курсов. Например, такой режим действовал в России с ноября 1989 г. по июль 1992 г. Режим фиксированного ва&лютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валют&ными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначи&тельны, характерным является режим плавающих (колеблющихся), курсов. При таком режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, он относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения валюты. Различают свободно плавающий и управляемый плавающий валютный курс.

При режиме свободно плавающего валютного курса курс практи&чески не регулируется центральным банком, свободно меняясь под влиянием спроса и предложения. При режиме управляемого пла&вающего валютного курса центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций (покупки-про&дажи иностранной валюты).

При режиме валютного коридора центральный банк устанавли&вает верхний и нижний пределы колебания валютного курса.

При режиме совместного (коллективного) плавания валют курсы ва&лют стран — членов валютной группировки поддерживаются по от&ношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совме&стно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

4. Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.

Валютные ограничения — это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим опера&циям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. опера&циям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операци&ям резидентов и нерезидентов.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны — члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение таких ограниче&ний на «переходный период», т.е. на период до подписания ст. VIII. На начало 1999 г. 147 государств из 182 стран — членов МВФ при&соединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям со&храняются в большинстве стран.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограни&чений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвер&тируемость — это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают полностью конверти&руемые валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые.

Полностью конвертируемыми являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, в частности, Австралия, Великобрита&ния, Дания, Канада, Сингапур, США, Япония, а с 2006 г. и Россия.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограниче&ния по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Различают следующие виды частичной конвертируемости:

• конвертируемость по текущим операциям платежного балан&са, или свободная конвертируемость, имеющая наибольшее значение с точки зрения связи внутреннего рынка с миро&вым; при этом виде конвертируемости отсутствуют ограниче&ния по текущим операциям (валюта, которая без ограничений обменивается на иностранную валюту при осуществлении те- кущих валютных операций, называется свободно конверти&руемой валютой (СКВ); большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 1960-х гг., Россия — в 1996 г.);

• внешняя конвертируемость — для нерезидентов, т.е. отсутст&вуют ограничения по операциям нерезидентов, ограничены возможности конверсии для резидентов;
• внутренняя конвертируемость — для резидентов, т.е. отсутст&вуют ограничения по операциям резидентов, ограничены воз&можности конверсии для нерезидентов.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений, и прежде всего запрет на покуп&ку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Некон&вертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.