Тема 5.1. Международная валютная система и валютные отношения
Актуальность темы обуславливается важным местом и ролью международных валютных отношений в мировой экономике.
Цель работы состоит в определении классификации валют и их конвертируемости, в выявлении валютно-финансового механизма внешнеэкономических связей.
5.1.2. Эволюция международной валютной системы и валютных отношенийОдной из наиболее динамичных форм международных экономических отношений являются международные валютные отношения, которые возникают при использовании денег в мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид экономических отношений.
Национальная валюта — это денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических отношениях и международных расчетах с другими странами.
Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютой системы (НВС).
Национальная валютная система — это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей той или иной страны. НВС — это форма организации денежных отношений, которая охватывает не только внутреннее денежное обращение, но и сферу международных расчетов страны.
НВС характеризуется следующими чертами:
- национальной валютной единицей;
- составом официальных золотовалютных резервов;
- паритетом национальной валюты и механизмом формирования валютного курса;
- условиями обратимости валюты;
- наличием или отсутствием валютных ограничений;
- порядком осуществления внешнеэкономических расчетов стран и др.
По мере развития международных отношений на базе национальных валютных систем возникают международная (мировая) валютная система.
Международная (мировая) валютная система является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.
Основными элементами международной валютной системы являются:
- национальные и коллективные резервные валютные единицы;
- состав и структура международных ликвидных активов;
- механизм валютных паритетов и курсов;
- условия взаимной обратимости валют;
- формы международных расчетов;
- режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;
- статус межгосударственных валютно-кредитных организаций, регулирующих валютно-финансовые отношения.
Связующим звеном между национальными валютами являются валютный (обменный) курс и паритет.
Валютный (обменный) курс представляет собой соотношение между валютами отдельных стран или цену валюты данной страны, выраженную в валютах других стран. Причем эта цена выражается двумя способами. Первый способ заключается в том, что цена денежной единицы иностранной валюты приравнивается к определенному количеству денежных единиц национальной валюты, а второй способ в том, что денежная единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству денежных единиц иностранной валюты. Обычно пользуются первым способом. Когда цена единицы иностранной валюты в пересчете на государственную валюту растет, говорят об обесценивании (удешевлении) национальной валюты или об уменьшении ее валютного курса; наоборот, если цена единицы иностранной валюты, выраженная в отечественной валюте, падает, говорят об удорожании отечественной валюты, то есть о росте ее валютного курса.
Для функционирования валютной системы важен режим валютного курса, так называемый валютный режим. Он представляет собой механизм, лежащий в основе определения обменного курса той или иной национальной валюты.
Можно выделить четыре вида валютных режимов.
Первый заключается в том, что валютный курс жестко фиксируется, будучи привязан к цене золота. При жестко фиксированном валютном курсе каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы, определяя тем самым обменный курс между своей валютой и валютами других стран.Второй вид валютного режима связан с более гибким фиксированием валютного курса, как правило, при привязке валютного курса национальной денежной единицы к валютному курсу одной из наиболее сильных национальных валют.
Третий вид валютного режима связан с исключением Центрального банка из процесса установления валютного курса. Валютный курс, устанавливающийся на основе спроса и предложения без вмешательства Центрального банка, называется свободно плавающим валютным курсом.
Четвертый вид валютного режима — это режим управляемых плавающих валютных курсов. Этот валютный режим предусматривает определенное и часто активное вмешательство Центрального банка в формирование валютного курса, но только с помощью операции на валютном рынке.
В мировой практике валютный курс определяется на основе так называемого "паритета покупательской способности". Этот паритет есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются.
Потребительская корзина — это научно обоснованный сбалансированный набор товаров и услуг, удовлетворяющих конкретные функциональные потребности человека в определенные отрезки времени, исходя из конкретных условий и особенностей, сложившихся в данной стране. Она формируется по основным статьям расходов отдельного человека или семьи на питание, одежду, мебель, жилье, бытовые услуги, содержание детей.
Таким образом, обесценивание денег выражается в падении их покупательной способности или, что тоже самое в снижении их валютного курса.
Если покупательная способность денег снизилась, а валютный курс не снизился соответственно, можно говорить о явлении завышенного валютного курса.
Завышенный валютный курс образуется и в случае фиксированных валютных курсов, когда часто из престижных соображений его рассчитывают исходя из соотношения внешних и внутренних цен по отдельным группам товаров с высокой степенью экспортно-импортной эффективности.Валютные системы включают в себя такой важный элемент как режим валютного рынка. Валютный рынок — это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.
Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более широко используются для спекулятивных операций.
Валютная спекуляция — это деятельность банков и фирм на валютном рынке, рассчитанная на получение прибыли от изменения курса валют во времени или на различных рынках.
Быстрый рост валютных рынков в немалой степени связан с введением системы свободно плавающих курсов. Эта система, хотя и дает центральным банкам более широкие возможности для маневра, привела к усилению повседневной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок. Именно поэтому большое значение имеют валютные интервенции центральных банков.
Для совершения валютных интервенций, а также для осуществления международных расчетов центральные банки хранят резервы средств в наиболее надежных широкоупотребимых иностранных валютах, как например, доллары США, немецкие марки, швейцарские франки и др. Эти валюты получили название резервных валют.
Международные расчеты — это расчеты между государствами, организациями, фирмами и гражданами, находящимися на территории различных стран. В сфере международных расчетов возникают две базовые проблемы:
А) как устанавливать и регулировать соотношения обмена национальной денежной единицы с иностранными;
Б) как решать проблемы несбалансированности расчетов национальной экономики с внешним миром.
Эти проблемы в истории развития рыночной экономики решались по-разному. Соответственно этим решениям можно выделить три различные международные валютные системы.
1. Система "золотого стандарта".
Золотой стандарт — это международная валютная система, система обменных курсов, система денежного обращения и международных расчетов, предполагающая закрепление за золотом денежных функций и официальное установление фиксированного золотосодержания (паритета) национальной денежной единицы. Паритетная стоимость золота (золотой паритет) в национальной валюте являлась официальной ценой золота. Золотые монеты находились в обращении и имели силу законного платежного средства. Центральные банки были обязаны обменивать бумажные деньги (банкноты, казначейские билеты и другие денежные знаки) на золото по номиналу. Таким образом, обеспечивалась конвертируемость, то есть обратимость национальной валюты в золото или в другую валюту.
Для обеспечения конвертируемости центральные банки должны были заботиться о золотом покрытии (обеспечении), а именно, следить за тем, чтобы золотой запас, хранящийся в банке, соответствовал или превышал количество денег в обращении. Золотое обеспечение страны рассчитывалось как отношение золотого резерва страны к количеству денег в обращении.
При системе "золотого стандарта" был разрешен свободный ввоз и вывоз золота в любом виде. Валютные курсы стран фиксировались на базе золотых паритетов национальных денежных единиц, то есть на основе соотнесения цены золота в двух странах. Колебания валютных курсов происходили лишь в узких пределах "золотых точек", которые определялись расходами (в основном на транспортировку и страхование), связанными с перемещением золота между странами.
2. Бреттон-Вудская валютная система.
Переход от системы "золотого стандарта" к системе долларового стандарта, основывающейся на фиксировании цены национальной валюты в долларах, был вызван следующим.
Регулярное возобновление экономических отношений между партнерами различных стран делает возможным и необходимым накопление ими иностранной валюты (в наличной и безналичной формах) в качестве своеобразного резерва для быстрого погашения своих обязательств перед партнерами страны с данной национальной валютой. Непрерывность перевода денежных средств обеспечивается наличием определенных валютных запасов на счетах как коммерческих, так и центральных банков. При этом накапливаются в основном так называемые резервные валюты.
Они становятся важной частью международных валютных резервов, то есть валютных активов государства, являющихся резервами международных платежных средств.
Таким образом, были подготовлены объективные условия для замены системы "золотого стандарта" на более эффективную. Катализатором при этом послужила политическая и экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами и сама вторая мировая война.
Планы реконструкции международной валютной системы начали разрабатываться еще во время второй мировой войны, а принципы действия ее нового механизма были определены на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.
В основу новой международной валютной системы, получившей название Бреттон-Вудской, легли следующие принципы.
Был сохранен, хотя в урезанном виде, "золотодевизный стандарт": золото продолжало использоваться в различных формах (были сохранены золотые паритеты), сохранилась связь доллара с золотом, однако обменивать американскую валюту на благородный металл могли только центральные банки стран, золото могло также использоваться как международное платежное и резервное средство. Помимо доллара роль резервной (ключевой) валюты стал играть также английский фунт стерлингов, однако в действительности был установлен долларовый стандарт, поскольку доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото.
Важной особенностью Бреттон-Вудской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли отклоняться от установленных курсов лишь в узких пределах (1%). Если колебание курса достигало этой точки, государственные банки были обязаны покупать на валютном рынке собственную валюту, иначе говоря продавать доллары из своих резервов, чтобы создать искусственный спрос на валюту, повысить ее курс. Эти операции получили название стерилизации. В результате предложение денег внутри страны уменьшалось, процентные ставки на кредиты повышались, возникал приток иностранного капитала, экспорт расширялся. Через определенное время курс данной национальной валюты вновь укреплялся. Изменение паритетов могло производиться лишь в случае устойчивого нарушения платежного баланса в форме девальвации и ревальвации.
3. Ямайская валютная система.
Начался третий этап развития мировой валютной системы, который был юридически оформлен в соглашении, подписанном в 1976 г. в г. Кингстоне (о. Ямайка). По условиям этого соглашения "фиксированные" курсы валют уступили место "управляемым плавающим". Валютный курс, как всякая другая цена, должен был определяться рыночными силами, то есть спросом и предложением. Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в тех товарах и услугах, которые она импортирует, расходами туристов и разными внешними платежами. Размеры предложения валюты определяются объемами экспорта страны, полученными ею займами и т. п. Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний центральные банки разных стран, согласно договоренности, обязаны покупать и продавать иностранную валюту, то есть "управлять" краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран с целью их стабилизации.
Таким образом, новая система, получившая название Ямайской валютной системы, построена на принципе сочетания долгосрочной гибкости валютных курсов и их краткосрочной стабильности (в интересах международной торговли и финансов).
Ямайское соглашение признало в качестве коллективной валютной единицы "специальные права заимствования" (СДР), то есть попыталось ввести стандарт СДР. СДР были выпущены МВФ в 1969 г. как простое кредитное средство. Однако затем была поставлена задача превратить СДР "в главный резервный актив международной валютной системы". СДР должны были стать альтернативой, как золоту, так и доллару. Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соответствовавшему золоту содержанию доллара (1970 г.). С июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР. Курс этой валютной единицы определялся на основе валютной корзины — средневзвешенного курса 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1981 г. СДР рассчитывается исходя из набора 5 валют (американский доллар, марка ФРГ, японская йена, французский франк и фунт стерлингов).
СДР приносит проценты. Страна получает их, если ее резервы в СДР превышают ее ассигнования, и, наоборот, платит проценты, если резервы в СДР меньше ассигнований. Единица СДР является условной. Она приводится на специальных счетах МВФ на основе квот, выделенных странам-членам МВФ. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита платежного баланса. Однако их доля в общих валютных резервах капиталистического мира невелика — около 6%.
4. Европейская валютная система.
Европейская валютная система — ЭКЮ — играет важнейшую роль в Европейской валютной системе (ЕВС). Она не только служит исходной величиной для расчета отклонений разных валютных курсов. Цель создания ЭКЮ — достижение стабильности валютных курсов отдельных стран-членов ЕС. К числу важных побудительных мотивов создания ЭКЮ следует отнести также тот факт, что доллар США не представляется достаточно надежным, чтобы заменить золото.
Отсюда вытекает и другая причина. Создание ЭКЮ должно было освободить Европейскую систему от зависимости от колебания доллара и тотального экономического диктата США.
В отличие от СДР ЭКЮ имеет более широкую сферу применения. ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторе. В частности, ЭКЮ выступает как валютная единица в совместных фондах и международных валютно-кредитных организациях; как валюта единых сельскохозяйственных цен, средство межгосударственных расчетов центральных банков-членов ЕС при проведении валютной интервенции и др. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, банковских депозитов и кредитов. Более 50 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов.
С технической точки зрения ЭКЮ является валютной корзиной, включающей 11 европейских валют. Вес каждой валюты определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри Союза. 1 ЭКЮ равен примерно 1,3 американских долл. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обналичена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме — как запись на счетах центральных (или коммерческих) банков при безналичных перечислениях по ним.
Европейская валютная система (ЕВС) как региональная валютная система является существенным элементом мировой валютной системы постбреттонвудского периода.
ЕВС действует с 1979 г. и включает три основных элемента: специальную европейскую единицу — ЭКЮ, механизм валютных курсов и интервенций, механизм кредитования. 5.1.3. Классификация валют и их конвертируемость
При классификации валют в зависимости от форм и объемов валютных ограничений выделяют неконвертируемые (замкнутые), частично конвертируемые и полностью конвертируемые валюты.
Конвертируемость валюты имеет значение для сохранения и поддержания конкурентной альтернативы между внутренним и внешним рынком.
К предпосылкам обратимости валют относится степень интегрированности народного хозяйства в мировую экономику.
Валюта считается неконвертируемой, если государство-эмитент ограничивает или запрещает ее обмен на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса. Для стран с неконвертируемыми валютами, как правило, характерно существование государственной валютной монополии, означающей, что все операции с валютными ресурсами осуществляются банками, уполномоченными на то государством, по валютным курсам, установленным также государственными властями.
Постепенный переход к конвертируемости всегда связан с реализацией валютной политики, которая нацелена на сужение государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность и начинается с установления свободного обмена на иностранные валюты по текущим операциям, то есть частичной конвертируемости.
Наиболее распространенной формой частичной конвертируемости является сохранение ограничений на операции, связанные с международным движением капитала, в том числе и на финансовые операции.
Внутренняя обратимость валют дает право гражданам и организациям данной страны осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений, а нерезиденты этим правом не располагают.
К мотивам предпочтения перехода к конвертируемости с внешней обратимостью валюты можно отнести:
- стимулирование активности иностранных инвесторов, решение проблемы репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей;
- более или менее устойчивый международный спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение стран;
- создание и укрепление престижа валюты в глазах мировой деловой общественности.
Требование МВФ и Всемирной торговой организации (ВТО) отменить все валютные ограничения открыть рынки финансовых услуг для свободной конкуренции предлагает введение полной конвертируемости валют. Это означает отмену валютных ограничений при платежах не только по текущим операциям платежного баланса, но по операциям, связанным с заграничными инвестициями и другими международными перемещениями капиталов.
При режиме полной обратимости все владельцы валюты, как резиденты, так нерезиденты, независимо от источников их получения имеют возможность использовать эти средства на любые цели в стране и за границей путем беспрепятственного обмена (купли-продажи) на любые денежные единицы.
Переход к внешней и внутренней конвертируемости валюты, как показывает мировой опыт, еще не означает введение полной ее обратимости, поскольку страны предпочитают еще долгое время сохранять ограничения на международное перемещение капиталов.
Из 182 стран-членов МВФ около 40 стран продолжают осуществлять контроль за платежами по текущим операциям и около 130 стран — по капитальным операциям, то есть их валюты являются частично конвертируемыми. По информации МВФ полностью конвертируемыми могут считаться валюты ряда промышленно развитых стран, а из стран с переходной экономикой полностью конвертируются валюты Литвы, Латвии и Эстонии.