3.2. Система бумажно- кредитного обращения
- отменой официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото, уходом золота из внутреннего и внешнего оборотов и оседанием его в резервах;
- выпуском наличных и безналичных денег на основе кредит&ных операций банков;
- преобладанием в денежном обращении безналичного оборота;
- усилением государственного регулирования денежного обраще&ния, созданием механизма денежно-кредитного регулирования.
Виды денег, являющиеся законным платежным средством на современном этапе, — это в основном кредитные банковские билеты (банкноты), и разменная монета.
Право на выпуск банкнот закреп&лено за центральными банками. В некоторых странах (Франция, Южная Корея и др.) центральные банки помимо эмиссии банкнот осуществляют чеканку монет различного достоинства. Продажа банк&нот банками осуществляется по номиналу.Центральный банк обладает исключительным правом на выпуск в обращение наличных денег и лишь отчасти участвует в кредитной эмиссии. В отличие от других кредитных институтов центральный банк сам создает для себя ресурсы кредитования, в то время как ос&тальные банки в процессе своих кредитно-расчетных операций в основном перераспределяют созданные им ресурсы.
Денежный мультипликатор
Вместе с тем коммерческие банки благодаря развитой системе кредита способны в определенных пределах порождать новые деньги. Дж. М. Кейнс в 1929—1930 гг. открыл существование денежно-кре&дитного мультипликатора (от лат. multiplication — умножение). В это время в Америке и Европе происходила так называемая Великая депрессия — кризис охватил весь западный мир. В Америке остро стоял вопрос о привлечении инвестиций для технического перевоо&ружения, потребовались кредиты, которых не было.
Кейнс обнаружил, что чековые счета «до востребования» в де&нежном агрегате Mi способны самовозрастать, т.е.
генерировать новые безналичные деньги в большом количестве. Денежно-кредит&ный мультипликатор Кейнса стал мощнейшим источником инве&стиционного потенциала государства. Считается, что он способст&вовал выходу американской экономики из кризиса.В условиях двухуровневой банковской системы коммерческие банки осуществляют эмиссию денег, при этом механизм банковско&го мультипликатора связан со свободным резервом — совокупно&стью ресурсов, которые служат основой активных операций банка, выдачи кредита, покупки ценных бумаг и пр.
Механизм банковского кредитно-депозитного мультипликатора можно продемонстрировать на условном примере.
Предположим, что кто-то вложил в банк А сумму в размере 10 000 долл. Исходя из обязательных резервов центрального банка банк А должен часть поступивших средств разместить в Центральном банке. Для простоты расчетов примем норматив, равный 10%. В ито&ге банк А может использовать для целей кредитования 9000 долл. (10 000—1000). На эту сумму банк выдает кредит, и клиент, получив эту сумму, расплачивается по сделке в банке Б. Ресурсы банка Б уве&личиваются на 9000 долл., из которых по нормативу 10% банк дол&жен перечислить в центральный банк и использовать на цели креди&тования 8100 долл. (9000—900).
Клиент, получивший ссуду в размере 8100 долл. в банке Б, рас&платился за сделку в банке В, депозит которого увеличился на эту сумму, но на цели кредитования этот банк может использовать за минусом 10-процентного резерва 7290 долл. (8100—810) и т.д. В итоге первоначальный вклад наличными в размере 10 000, зачисленный на банковский счет, позволил создать дополнительную денежную массу. При этом деньги на депозитных счетах могут увеличиться не более чем в 10 раз, поскольку в общем виде коэффициент мультипликации обратно пропорционален норме обязательных отчислений в центра&лизованный резерв.
Мультипликатор связан с процессом увеличения депозитов и ма&тематически представляет собой коэффициент, на который умножа&ется величина депозита, чтобы определить возможное расширение.
Поскольку банковский мультипликатор (М обратно пропор&ционален норме обязательных резервов, то его формула принимает такой вид:
где R — норма обязательного резервирования.
Выше была приведена упрощенная модель функционирования банков, сделано предположение что они не имели избыточные ре&зервы, в противном случае депозитный мультипликатор был бы значительно меньше.
Предположим, что наряду с нормативом обяза&тельных резервов, составляющим 10%, банк держит еще 10% сверх&нормативных (избыточных) резервов, т.е. фактические резервы рав&ны 20%. В этом случае значение депозитного мультипликатора будет такое: 1/0,2 = 5.Рассмотренный выше пример иллюстрирует способность банка увеличивать в определенных пределах денежную массу. Вместе с тем он показывает, что центральный банк, регулируя нормативы обязательных резервов, может оказывать большое воздействие на эмиссию безналичных денег коммерческими банками, расширяя или сужая их эмиссионные возможности, влияя не только на их деятельность, но и на экономику в целом.
Денежное таргетирование
С учетом существующей тесной связи между денежной и кре&дитной политикой государство осуществляет денежно-кредитное регулирование экономики. Прежде всего центральные банки опре&деляют целевые ориентиры (таргеты) роста денежной массы в об&ращении, а сама практика установления этих ориентиров получила название денежное таргетирование.
Целевые ориентиры на прирост денежной массы начали при&меняться в связи с усилением инфляционных процессов в мире в 1970-х гг.
Целевые ориентиры — это установление верхних и нижних пределов изменения объема денежной массы (введение прямых ограничений). Порядок их установления различен: в виде кон&трольных цифр — во Франции, в виде «вилки» — в США, в виде прогноза — в Японии.
Эти ориентиры различаются также по срокам, в течение кото&рых они должны действовать. Например, в Великобритании наибо&лее оптимальным признан один год денежного таргетирования, в Италии — один месяц, в Японии прогнозы ожидаемого роста целе&вого денежного агрегата публикуются в начале каждого квартала.
4