<<
>>

§ 4. Регулирование рынка ценных бумаг

Создание и развитие рынка ценных бумаг дает возможность заменить неэффективную систему централизованного финансирования хозяйства и межотраслевого перераспределения ресурсов, удовлетворить спрос на инвестиции рыночных структур и стать этому рынку регулятором межотраслевого перелива капиталов, барометром экономической эффективности работы крупных предприятий и банков.

Развитие рынка ценных бумаг будет способствовать подъему экономики лишь при реализации других мер: формировании товарного рынка, демонополизации, поддержке малых предприятий, укреплении денежного обращения

Биржевая торговля товарами и фондовыми ценностями в ближайшем будущем позволит перейти от скомпрометировавшей себя системы фондирования ресурсов и централизованного распределения капитальных вложений к рыночным регуляторам товарных и финансовых потоков. Выпуск акций станет одним из основных инструментов разгосударствления государственных структур и эффективным средством мобилизации денежных доходов физических и юридических лиц на модернизацию и реконструкцию промышленности. Поэтому изначально перед всеми участниками складывающегося организованного рынка ценных бумаг стоит задача освоения теории и техники операций с ценными бумагами; регламентации биржевого дела; практического опыта по акционированию и приватизации государственных предприятий.

Задача рынка ценных бумаг — обеспечить возможно более полный перелив сбережений в инвестиции по цене, которая бы устраивала как продавцов,так и покупателей ценных бумаг.

Решение этой задачи невозможно без участия действующих на рынке ценных бумаг посредников — брокеров и инвестиционных дилеров, которыми моїут быть и фирмы и отдельные лица. Только они знают, в каком состоянии находятся рынки ценных бумаг, когда, на каких условиях и какие ценные бумаги выпускать. При этом брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.

Выручка от перепродажи образует его прибыль. Главной фигурой на внутреннем рынке ценных бумаг является крупная инвестиционная компания, интегрирующая в своей работе брокерские и дилерские операции.

Основная идеология рынка ценных бумаг, отраженная в законодательстве Республики Казахстан, заключается в следующих принципах:

полная и достоверная информация обо всех видах эмиссии ценных бумаг, доступная каждому потенциальному инвестору;

квалификация участников рынка ценных бумаг, от которых, возможно, зависит финансовое благополучие клиента (инвестиционные фирмы, фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, брокерские фирмы и т. д.).

Особое значение приобретает требование о качестве профессионализма в работе этих учреждений. Никакое юридическое лицо не может выступить в качестве инвестиционного фонда, если в его штабе отсутствует специалист по работе с ценными бумагами. Он должен иметь представление о развитии первичного и вторичного рынков ценных бумаг. В Казахстане регулирование рынка объективно необходимо: во-первых, оно напрямую связано с острой необходимостью изыскания ресурсов для финансирования неотложных потребностей как предприятий государственного сектора, так и- частных предпринимателей и нарождающегося мелкого и среднего бизнеса, а также для финансирования дефицита правительственного бюджета; во-вторых, в связи с намеченной республикой стратегией приватизации, которая в конечном итоге позволит гражданам республики приобретать и продавать ценные бумаги, в результате чего ресурсы будут перетекать в те сферы экономики, которые работают более производительно и эффективно; в-третьих, из-за формирования новых косвенных механизмов контроля за денежной массой со стороны Нацбанка Республики Казахстан. При умелом регулировании рынка со стороны государства он может помочь решить республике многие новые проблемы переходного к рынку периода.

Изучение и обобщение всего ценного, что накоплено в мире в области РЦБ, представляется особенно актуальным и современным в наших реальных экономических условиях интеграции и вхождения в мировой рынок.

Мировая практика показала необходимость государственного регулирования фондового рынка. Она выработала формы и методы такого регулирования, сходные в основных чертах, но имеющие свои особенности в различных странах.

Нарождающийся фондовый рынок в Казахстане пока регулируется недостаточно. Чтобы добиться здесь перелома, открыть “зеленый свет” одному из важнейших институтов рыночного хозяйства, следует незамедлительно разработать законодательство, защищающее интересы инвесторов и обеспечивающее устойчивость рынка ценных бумаг.

При разработке основ государственной политики в отношении рынка ценных бумаг следует исходить из принципа приоритета самореіулируемости. В связи с этим государственная политика должна быть минимально достаточной и нацелена на поощрение частного предпринимательства в этой сфере.

Наряду с государственными мерами по поддержке частной инициативы в сфере обращения ценных бумаг необходимо выработать систему мер государственного, административного и косвенного (экономического) контроля за деятельностью субъектов фондового рынка, а также разработать систему целей государственного вмешательства в рыночную среду в фондовом секторе экономики. Меры экономического контроля рынка должны осуществляться через деятельность государства в качестве самостоятельного агента рынка.

Целями государственного воздействия на рынок ценных бумаг должны являться:

обеспечение макроэкономического равновесия; обеспечение конкурентноспособности рыночной среды; правовая и экономическая защита интересов агентов рынка ценных бумаг.

Правовая защита: административно-государственная регистрация ценных бумаг; лицензирование и сертификация деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, правила допуска на рынок ценных бумаг, правила допуска на рынок ценных бумаг иностранных инвесторов.

Экономическая защита: разработка и применение системы налоговых льгот по операциям с ценными бумагами, регулирование спроса и предложения на рынке путем операций с государственными ценными бумагами.

ззо

В странах с развитой рыночной экономикой помимо законов и специальных органов, дающих государству возможность контролировать и регулировать инвестиционный бизнес, в самой отрасли существуют “законы” и "ведомства”, обеспечивающие самоконт-- роль и саморегулирование.

Саморегулирование определяется двумя основными элементами;

занятые определением стратегии организации сами включены в практику совершения сделок;

самореіулйрующие организации финансируются в основном за счет рынка, а не общественных органов.

Самореіулирование зародилось и сохраняло свою эффективность сотни лет, поскольку это было в экономических интересах участников рынка ценных бумаг — следовать этическим правилам коммерческого поведения. Современное саморегулирование, наряду с государственным реіулированием, продолжает оставаться эффективным средством для бизнеса в области ценных бумаг.

В течение многих лет существования саморегулирование встречало необходимость учитывать местные запросы и требования конкретных рынков, особенности практики местного бизнеса, защиты вложений, таможенные, правовые и политические запросы.

В результате существует различная степень саморегулирования. Сотрудничество же между государственными и саморегулирующими организациями необходимо для дальнейшей жизнедеятельности системы.

Существует по меньшей мере 4 организационные структуры саморегулирования: долевые структуры саморегулирования; комиссия рынка ценных бумаг; совет практикующих бизнесменов, деятельность которого финансируется из частных источников; и государственный департамент, работающий в сотрудничестве с системой саморегулирования.

Полномочия по саморегулированию предоставлены организации по закону или делегированы правительством. В результате диапазон этих полномочий отличается в зависимости от типа страны. В основном саморегулирование включает в себя три сферы: регулирование сделок, совершаемых на рынке; регулирование в области участников рынка; размещение спросов, дисциплинарные и исполнительные функции.

Эти сферы саморегулирования затрагивают: определение ценных бумаг на вторичном рынке; рыночную информацию; правила торговли; проверку и размещение сделок; лицензирование брокеров и представителей; основные требования к брокерам, кодексы коммерческой этики; исполнительные и дисциплинарные процедуры.

“Ведомством”, в наибольшей степени обеспечивающим самоконтроль и саморегулирование, является фондовая биржа. Осново- полагающий принцип ее работы — ликвидность рынка. Ликвидный рынок характеризуется частными сделками, малым разрывом между ценой покупателя и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм чреваты криминогенной ситуацией и паническими настроениями среди инвесторов. Трудно представить себе более “зареіулированньгй” рынок, чем биржа. Каждый шаг брокерской фирмы — от подачи заявки на приобретение места на бирже до совершения биржевых сделок — обставлен массой писаных и неписаных норм, вырабатываемых администрацией биржи и ее комитетами в целях обеспечения ликвидности.

Профессиональные ассоциации работников инвестиционного бизнеса, как и биржа, напрямую отвечают за соблюдение своими членами законодательства о ценных бумагах и уполномочены регулировать их деятельность в интересах инвесторов и в целях обеспечения справедливой, равноправной и этически здоровой практики инвестиционного бизнеса.

<< | >>
Источник: Г.С. Сейткасимов. Деньги, кредит банки: Учебник /Под ред. чл.-корр. АН  РК, проф. Г.С. Сейткасимова. - Второе переработан, и дополнен. издание. - Алматы: Экономика,1999. - 432 с.. 1999

Еще по теме § 4. Регулирование рынка ценных бумаг:

  1. § 4. Регулирование рынка ценных бумаг
  2. 3. ОРГАНИЗАЦИЯ, ОБРАЩЕНИЕ И РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  3. Функции и инструменты рынка ценных бумаг
  4. Глава 12 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. Структура рынка ценных бумаг. Фондовая биржа Структурарынка ценных бумаг
  6. 3.Основные направлениярегулирование рынка ценных бумаг.
  7. 4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  8. 8.4. Регулирование рынка ценных бумаг
  9. 87.РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  10. 11.2. Инфраструктурарынка ценных бумаг
  11. 11.4 Регулирование рынка ценных бумаг
  12. 5.3. Виды профессиональной деятельности и регулирование рынка ценных бумаг
  13. 146) Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России.
  14. 3.Основные направления регулирование рынка ценных бумаг.
  15. 15.4. Структура рынка ценных бумаг
  16. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.