<<
>>

Формы организации и функции центральных банков

Типы банковской системы

Составной частью рынка ссудных капиталов является банковская система, представляющая собой совокупность различных банков.

В зависимости от взаимосвязей банков с государством и друг с другом, характера функций, выполняемых банками, различают дна исторически сложившихся типа банковской системы: распределительная (централизованная) банковская система; рыночная банковская система.

В странах со слаборазвитыми экономическими структурами функционирует, как правило, банковская система распределительного (централизованного) типа, для которой характерны: государственная монополия банковского дела (исключительное право государства на проведение банковских операций, создание новых, ликвидацию или реорганизацию действующих банков; государственная собственность на банки; ответственность государства по обязательствам банков; централизованное управление; одноуровневое построение.

Особенность одноуровневого построения состоит в том, что все банки, в том числе центральный эмиссионный, выполняют функцию кредитного обслуживания хозяйства. В условиях одноуровневой банковской системы через посредство различных банков, по сути, из одного центра происходит распределение кредитных ресурсов. Хотя формально в системе имеется несколько видов банков, на практике центральный банк выполняет функции коммерческих банков, выезуиая единым кредитным центром, а все остальные выполняют свои операции строго в соответствии с директивами центробанка.

В странах с развитой экономикой действует рыночная банковская система, для которой характерны: отсутствие государственной монополии банковского дела; многообразие форм собственности на банки; отсутствие ответственности государства по обязательствам банков (за исключением ответственности по застрахованным вкладам) и ответственности банков по обязательствам государства; децентрализованное управление системой; двухуровневое построение, т.е.

строгое разделение функций центрального и коммерческих банков.

Центральный банк осуществляет регулирование денежно-кредитной сферы, монопольную эмиссию банкнот, служит банком для других банков и правительства. Основные функции коммерческих банков: аккумуляция временно свободных денежных средств, кредитно-расчетное обслуживание хозяйства, создание платежных средств.

Можно выделить три основных элемента двухуровневой банковской системы: центральный банк, находящийся на верхнем уровне системы, он служит осью, центром банковской системы. коммерческие банки, которые являются основой банковский системы. учреждения банковской инфраструктуры, которые обеспечивают жизнедеятельность банковских институтов.

Банковская инфраструктура включает информационное, методическое, научное, кадровое обеспечение банковской деятельности. К учреждениям банковской инфраструктуры относятся службы по обработке, передаче и хранению информации, международные системы межбанковской коммуникации (СВИФТ, СЕДЕО), страховые структуры, клиринговые палаты, аудиторские службы, центры торговли валютой, межбанковскими кредитами, система подготовки кадров для банков.

Хотя в системе формально имеется несколько банков, на практике центральный банк берет на себя функции коммерческих, выступая единым кредитно-расчетным и валютным центром. Все остальные банки выполняют свои операции в соответствии с директивами центрального банка.

При переходе от первого типа банковской системы ко второму банковская система в течение определенного периода занимает некое промежуточное пространство между распределительной и рыночной: находится в переходной стадии. Система переходного периода содержит отдельные компоненты и распределительной и рыночной систем.

Формы организации центральных банков

Возникновение центральных банков в одних странах исторически связано с централизацией банкнотной эмиссии в руках немногих, наиболее надежных коммерческих банков, пользовавшихся всеобщим доверием, чьи банкноты могли успешно выполнять функцию всеобшего кредитного орудия обращения.

Такие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая соответствующие законы, активно способствовало этому процессу, так как выпускавшиеся для выдачи ссуд многочисленными мелкими банками банкноты лишались способности к обращению в случае банкротства эмитентов. В других странах центральные банки были созданы государством. В конце XIX — начале XX в. в большинстве стран эмиссия всех банкнот была сосредоточена в одном банке, который стал называться центральным эмиссионным банком, а на современном этапе — просто центральным банком. Это название отражает роль банка в кредитной системе страны. Центральный банк служит осью, центром банковской и кредитной системы.

С точки зрения собственности на капитал центральные банки бывают: государственные, капитал коюрых принадлежит государству (Австралия, Аргентина, Великобритания, Германия, Индия, Ирландия, Испания, Канада. Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Россия, Финляндия, Франция, Швеция); акционерные, капитал которых принадлежит акционерам (США, Италия); счешанные — акционерные общества, часть капитала которых принадлежит государству или местным органам государственного управления (Австрия, Бельгия, Греция, Мексика, Турция, Чили, Швейцария, Япония).

Некоторые центральные банки были сразу образованы в качестве государственных (в Германии, России); другие создавались как акционерные, а затем национализировались (Великобритания, Испания, Канада. Франция).

Независимо от того, принадлежит ли капитал центрального банка государству, исторически между банком и правительством сложились тесные связи, которые особенно усилились на современном этапе. Правительство заинтересовано в надежности центрального банка в силу особой роли последнего в кредитной системе страны, в проведении его экономической политики.

Однако тесные связи центрального банка с государством не означают, что последнее может безгранично влиять на его политику. Центральный банк независимо от принадлежности его капитала яв-

лястся юридически самостоятельным: его имущество обособлено от имущества государства, центральный банк распоряжается им как собственник.

Степень независимости центрального банка от исполнительной власти в разных странах различна. Большей самостоятельностью пользуются банки, по закону подотчетные парламенту (в США, Швейцарии, Швеции, Голландии, России), меньшей — подотчетные министерству финансов. Таких банков большинство.

Определенная степень независимости центрального банка от правительства является необходимым условием эффективности его деятельности по поддержанию денежно-кредитной и валютной стабильности, которая нередко вступает в противоречие с краткосрочными целями правительства, озабоченного, скажем, приближением очередных выборов. Это особенно важно в плане ограничения возможностей правительства использовать ресурсы центрального банка для покрытия бюджетного дефицита. В 1980—90-х гг. тенденция независимости центральных банков от правительства усилилась.

В то же время независимость центрального банка носит относительный характер, поскольку экономическая политика правительства не может быть успешной без согласования и тесной увязки ее основных элементов: денежно-кредитной и финансовой политики. Поэтому в долгосрочном плане политика центрального банка прямо определяется приоритетами макроэкономического курса правительства. В конечном счете любой центральный банк в той или иной степени сочетает черты и банка, и государственного органа.

Функции центральных банков

В большинстве промышленно развитых стран центральный банк выполняет пять основных функций: проведения денежно-кредитной политики (денежно-кредитного регулирования), монопольной эмиссии банкнот, банка банков, банка правительства и внешнеэкономическую. Функция проведения денежно-кредитной политики, или денежно- кредитного регулирования. Совокупность мер воздействия государства на состояние денежно-кредитной сферы (прежде всего на динамику таких денежно-кредитных показателей, как уровень банковской ликвидности, процентных ставок, объем кредитов, уровень валютного курса) называется денежно-кредитной политикой. Проводником денежно-кредитной политики является центральный банк.

Денежно-кредитная политика — важный составной элемент экономической политики правительства (макроэкономической политики), главными целями которой являются достижение стабильного экономического роста, низкого уровня безработицы и инфляции.

Цели макроэкономической политики определяют в конечном счете цели денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика направлена прежде всего на обеспечение долгосрочного экономического роста и стабильности иен. Во многих странах законодательно закреплена как цель денежно-кредитной политики ценовая стабильность или стабильность национальной валюты. С конца 1970-х гг. в качестве главного условия экономического развития в большинстве стран считается стабильность уровня цен и соответственно конечной целью денежно-кредитной политики — достижение определенного уровня инфляции. Центральные банки многих стран проводят политику инфляционного таргетирования (от англ. target — цель). Инфляционное таргетирование — это система, при которой устанавливается целевой ориентир по инфляции и набор механизмов, корректирующих возможные отклонения от этого ориентира.

Центральный банк не в состоянии достичь конечной цели напрямую и выбирает промежуточную цель, достижение которой непосредственно влияет на выполнение конечной. Такой целью может быть уровень процентной ставки, объем денежной массы, уровень валютного курса.

Обшее состояние экономики во многом зависит от состояния денежно-кредитной сферы. По числу институтов, объему кредитных ресурсов и операций базу всей денежно-кредитной системы составляют коммерческие банки и другие кредитные учреждения. Достаточно отметить, что от 75 до 90% всей денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25—10% — банкноты центрального банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы может быть успешным лишь в том случае, если государство через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков.

Для воздействия на денежно-кредитную сферу центральный банк использует прежде всего механизм банковского мультипликатора, под которым понимается процесс многократного увеличения средств на депозитных счетах коммерческих банков в результате расширения их кредитов. Центральный банк воздействует на динамику банковских ссуд и депозитов через систему обязательных резервов. Регулируя резервную позицию банков, он может вызвать цепную реакцию сокращения или увеличения кредитов и соответственно депозитов.

Например, если банк, получивший 1000 долл. в качестве депозитов, должен иметь обязательные резервы, равные 10% суммы депозитов, то 90% полученных наличных денег, т.е. 900 долл., он может

расходовать на ссуды. Если клиенты, получившие ссуды, используют полученные деньги для оплаты своих долгов или покупки товаров, то 900 долл. перейдут в руки других лип, которые увеличат свои вклады в банках. В результате 900 долл., уйдя из кассы нашего банка, попадут в кассы других банков. Последние же, удержав 10% в виде резервов, расходуют полученные средства на новые приносящие доход активы. При этом они теряют 810 долл. наличными, которые переходят к друї им банкам и дают последним возможность создать новые депозиты. Таким образом, хотя каждый банк предоставил взаймы только 90% денег, которые он получит от клиентов, все банки в целом в конце концов расширили свои ссуды на сумму, в девять раз превышающую сумму исходного депозита, т.е. на 9000 долл. В результате приема одним банком депозита в 1000 долл. банковской системой формируются совокупные депозиты в сумме 10 000 долл., которая в десять раз превышает сумму первоначального депозита (табл. 9.1).

Таблица 9.1. Пример мультипликативного расширения депозитов, долл.

Банк Сумма

полученных

депозитов

Сумма предоставленных ссуд и ш инвестиций Сумма обязательных резервов (норма обязательных резервов — 10%)
Первый 1000 900 100
Второй 900 810 90
Третий 810 729 81
Четвертый 729 656,10 72,90
Пятый 656.10 590.49 65.61
Шестой 590.49 531,44 59,05
Седьмой 531,44 478,30 53,14
Восьмой 478.30 430,47 47,83
Девятый 430.47 387,42 43.05
Десятый 387,42 348,68 38,74
Итого 10 банков 6 513,22 5 861,90 651,32
Прочие банки 3 486,78 3 138,10 348.6
Все банки 10 000 9 000 1 000

Из табл. 8.1 видно, что каждый банк, получающий депозит, добавляет к своим резервам 10% от полученной суммы депозита. Расширение депозитов и резервов продолжается до тех пор, пока все

1000 долл. первого депозита не будут использованы в качестве обязательных резервов, а сумма депозитов не расширится до 10 000 долл.

В рассмотренном примере мы предполагаем, что все полученные клиентами от банков деньги остаются в банковской системе, т.е. депонируются в банках, и что все банки не создают излишних резервов, или резервов сверх установленного центральным банком уровня. Однако на практике какая-то часть выданных банком средств остается в наличной форме, что приводит к уменьшению суммы новых резервов и соответственно новых депозитов. Аналогично влияет и создание банками излишних резервов. Если бы наш первый банк, получив новый депозит в 1000 долл., удержал в форме излишних резервов 900 долл., весь процесс окончился бы, не вызвав многократного расширения депозитов.

Желание банков иметь излишние резервы, таким образом, зависит, во-первых, от наличия спроса на банковские ссуды и, во- вторых. от уровня процента, который они могут получить по своим кредитам. В условиях, когда предоставление банковских ссуд слишком рискованно, а надежные государственные краткосрочные обязательства приносят очень маленький доход, расширение банковских ресурсов в результате денежно-кредитной политики центрального банка, вероятно, просто привело бы к образованию или увеличению излишних резервов. Указанные обстоятельства существенно ограничивают возможности центрального банка воздействовать на состояние рынка ссудных капиталов и денежный оборот. Функция монопольной эмиссии банкнот. За центральным банком как представителем государства законодательно закреплена эмиссионная монополия только в отношении банкнот, т.е. общенациональных кредитных денег, которые являются общепризнанным окончательным средством погашения долговых обязательств в стране. В некоторых странах центральный банк также монопольно осуществляет эмиссию монет, но обычно их чеканкой занимается министерство финансов (казначейство). В последнем случае центральный банк покупает монеты у казначейства по номиналу, а разница между номинальной (нарицательной) стоимостью монет и их себестоимостью идет в доход госбюджета. Купленные монеты центральный банк выпускает в обращение вместе с банкнотами.

Банкноты, как уже отмечалось в предыдущих разделах, составляют незначительную часть денежной массы промышленно развитых стран, однако банкнотная эмиссия по-прежнему необходима для платежей в розничной торговле, а также для обеспечения ликвидности кредитной системы. Эмиссионная монополия превратила центральный банк в эмиссионно-кассовый центр банковской системы, поскольку обязательства центрального банка (как в форме банкнот,

так и в форме депозитов коммерческих банков в центральном банке) служат кассовым резервом любого коммерческого банка. Функция «банка банков». В отличие от коммерческих банков центральный банк не имеет дела непосредственно с предпринимателями и населением. Его главной клиентурой являются коммерческие банки. Последние выступают как бы посредниками между экономикой и центральным банком. Он хранит свободную денежную наличность коммерческих банков, т.е. их кассовые резервы. Исторически эти резервы помещались коммерческими банками в центральный банк в качестве гарантийного фонда для погашения депозитов. В XX в. в большинстве стран коммерческие банки в соответствии с законом обязаны хранить часть своих кассовых резервов в центральном банке. Такие резервы называют обязательными банковскими резервами. Центральный байк устанавливает минимальное отношение обязательных резервов к их обязательствам (норму обязательных резервов).

Принимая на хранение кассовые резервы коммерческих банков, центральный банк оказывает ии кредитную поддержку. Ом является для коммерческих байков кредитором последней инстанции, т.е. кредитором иа крайний случай.

Являясь «банком банков», центральный банк выполняет функции главного регулирующего органа платежной системы страны. Он организует межбанковские расчеты, координирует и регулирует организацию расчетных (в том числе клиринговых) систем, служит расчетным центром банковской системы.

В большинстве стран центральный банк осуществляет надзор и контроль над банками с целью поддержания стабильности и надежности банковской системы, защиты интересов вкладчиков и кредиторов. В ряде стран (Австралия, Италия, Россия) надзорная и контрольная деятельность осуществляется исключительно центральным банком; в других (Германия, США, Швейцария, Франция) — центральным банком совместно с другими оріанами (казначейством, банковской комиссией и др.); а в некоторых государствах (Австрия. Великобритания, Дания, Канада, Норвегия) — не центральным банком, а иными органами.

К основным направлениям надзора и контроля центрального банка над коммерческими относятся: выдача лицензий на осуществление банковской деятельности, на проведение отдельных видов операций (валютных, с ценными бумагами, с драгметаллами); проверка и анализ финансовой отчетности, предоставляемой банками, ревизии на местах; установление системы экономических нормативов, контроль за их соблюдением.

В течение последних десятилетий система банковского надзора постепенно приобретала международный характер, что было связано с интернационализацией банковского дела. В 1975 г. председателями центральных банков десяти промышленно развитых европейских стран был сформирован Базельский комитет по вопросам банковского надзора и регулирования, или «Комитет Кука», названный так но имени директора Банка Англии Питера Кука, инициатора создания международного банковского надзора111.

В апреле 1997 г. Базельский комитет представил документ «Базовые принципы эффективного надзора за банковской деятельностью», содержащий 25 принципов, которые являются основой для организации действенного банковского надзора и регулирования. «Базельские принципы» разработаны странами «десятки» с участием представителей органов банковского надзора из 15 стран, включая Россию. Они одобрены руководителями центральных банков стран «десятки», и органам банковского надзора во всех странах предложено руководствоваться этими принципами. В основном принципы содержат стандартные требования, уже применяемые в высокоразвитых странах, в частности требования минимальной величины банковского капитала и его составляющих; проверки органами надзора политики, оперативной деятельности банка и применяемых им процедур, связанных с выдачей кредитов и инвестированием капиталов, управления кредитным и инвестиционным портфелями; проверки факта наличия у банка общей политики управления рисками.

В начале 2000-х гг. разработаны новые требования (Базель-2) по определению достаточности капитала с учетом рисков, по соблюдению рыночной дисциплины (прозрачность и достоверность информации).

4. Функция банка правительства. Как уже отмечалось, независимо от принадлежности капитала центральные банки тесно связаны с государством. В качестве банкира правительства центральный банк выступает как его кассир, кредитор, финансовый консультант и агент.

В центральном банке открыты счета правительства и правительственных ведомств. В большинстве стран центральный банк осуществляет кассовое исполнение государственного бюджета. Доходы правительства, поступившие от налогов и займов, зачисляются на беспроцентный счет казначейства (министерства финансов) в центральном банке, все правительственные расходы покрываются с этого счета.

Центральный банк кредитует государство, консультирует Министерство финансов по вопросам размещения и погашения государственных займов, выбора дат эмиссии и определения доходности государственных ценных бумаг в зависимости от рыночной ситуации.

От имени правительства центральный банк осуществляет размещение и погашение государственных займов, организует выплату доходов по ним. Центральный банк покупает или продаст государственные обязатслі>стпа с целью воздействия на их курсы и доходность; изменяет условия продажи; различными способами повышает привлекательность государственных обязательств для частных инвесторов.

4. Внешнеэкономическая функция центрального банка. Центральный банк является органом валютного контроля, проводником государственной валютной политики. Он определяет режим обменного курса национальной валюты, проводит операции по управлению официальными золотовалютными резервами, регулирует международные расчеты, организует составление платежного баланса. Центральный байк участвует в подготовке международных соглашений по соответствующим вопросам, сотрудничает с центральными банками других стран, а также с международными и региональными валютно-кредитными организациями, прсдсташіяст страну в этих организациях.

Все функции центрального банка взаимосвязаны. Кредитуя государство и банки, он одновременно создает кредитные орудия обращения; осуществляя выпуск и поіашение правительственных обязательств, воздействует на уровень ссудного процента. Это определяет особое положение, которое занимает центральный банк в банковской системе, и создает объективные предпосылки для выполнения им своей важнейшей функции — функции денежно- кредитного регулирования.

Методы денежно-кредитной политики

Центральный банк использует разнообразные методы денежно- кредитной политики, но чаще всего: изменение процентных ставок по операциям центрального банка; изменение норм обязательных резервов банков; операции на открытом рынке, т.е. по купле-продаже ценных бумаг; валютная интервенция, т.е. покупка-продажа иностранной валюты на национальную.

Указанные методы денежно-кредитного регулирования можно назвать общими, так как они влияют на операции всех коммерческих банков и на рынок ссудных капиталов в целом.

Кроме того, могут применяться также выборочные (селективные) методы, папраплсммыс на рсгулиропание отдельных форм кредита (например, потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной торговли). К выборочным методам относятся: прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных банков или ссуд (так называемые кредитные потолки); регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности установление размеров маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и размером выданной ссуды, разницы между ставками по депозитам и ставками по кредитам. Традиционным методом регулирования является изменение (хрициальной ставки центрального банка. В разных странах в качестве таковой выступает официальная учетная ставка или ставка рефинансирования. Изменение официальной ставки центрального банка означает изменение цены кредитов, получаемых коммерческими банками в центральном банке, что приводит к соответствующему изменению процентных ставок по ссудам коммерческих банков. В результате изменяются возможности хозяйствующих субъектов получить банковские ссуды, что, в свою очередь, воздействует на объем банковских ссуд, денежной массы, уровень инфляции, инвестиций и производства. Кроме того, изменение ставки центрального банка может стимулировать отток или приток иностранного капитала, отразиться на состоянии платежного баланса и уровне валютного курса.

Изменение официальной ставки центрального банка играет роль сигнала для всего рынка ссудных капиталов: повышение ставки означает начало проведения политики кредитной рестрикции (ограничения банковских ссуд и денежной массы), снижение — кредитной экспансии (расширение банковских ссуд и денежной массы). К политике кредитной рестрикции центральный банк прибегает с целью минимизировать инфляционные последствия избыточной ликвидности банков. Кредитная экспансия осуществляется в целях расширения банковской ликвидности, снижения стоимости заимствования в экономике, что способствует экономическому росту.

В большинстве стран система ставок центрального банка включает ставки по различным видам кредитов и депозитов, которые образуют своеобразный коридор процентных ставок. Верхней границей коридора служат ставки по кредитным, а нижней — но депозитным операциям. Коридор оказывает стабилизирующее воздействие на динамику ставок на рынке межбанковских кредитов, устанавливая границы их колебаний. Существенное воздействие на ресурсы коммерческих байков и, следовательно, на их возможности предоставлять ссуды оказывает

изменение норм обязательных резервов. Повышение нормы обязательных банковских резервов (политика кредитной рестрикции) означает, что большая часть банковских средств «заморожена» на счетах центрального банка и не может использоваться коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышается курс национальной валюты, а также проценты по ссудам. Снижение нормы банковских резервов (политика кредитной экспансии) увеличивает возможности расширения банковских кредитов и денежной массы, что ведет к снижению курса национальной валюты и уровня рыночного процента. В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее распространенным методом денежно-кредитного регулирования являются операции на открытом рынке (OOP).

Во-первых, эти операции влияют иа деятельность коммерческих банков через объем их ресурсов. Если центральный банк продает ценные бумаги на открытом рынке, а коммерческие банки их покупают (политика кредитной рестрикции), то остатки средств на корреспондентских счетах, открытых этими банками в центральнам банке, уменьшаются на сумму купленных бумаг. Соответственно уменьшаются их возможности по предоставлению ссуд своим клиентам. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении, повышению курса национальной валюты и процентных ставок. При покупке ценных бумаг у коммерческих банков (политика кредитной экспансии) центральный банк зачисляет соответствующие суммы на их корсчета, что расширяет возможности банков по выдаче ссуд, увеличивает объем денежной массы, снижает курс национальной валюты и банковские ставки.

Во-вторых, OOP могут использоваться для регулирования процентных ставок и курса (цены) государственных ценных бумаг.

Для регулирования краткосрочных процентных ставок традиционно применяются операции центрального банка с векселями (казначейскими и коммерческими) и краткосрочными государственными облигациями. Покупка-продажа краткосрочных бумаг ведет к изменению спроса и предложения, а значит, курса и доходности этих бумаг, что оказывает воздействие на краткосрочные ставки на денежном рынке и уровень курса национальной валюты.

Традиционным средством регулирования долгосрочных процентных ставок служат операции центрального банка с долгосрочными государственными обязательствами. Покупка таких обязательств центральным банком вызывает повышение их рыночного курса (в результате расширения спроса на них). Рост цены облигаций означает снижение их фактической доходности, которая определяется отношением суммы купонного дохода по облигации к се рыночному курсу. Уменьшение фактической доходности долгосроч

ных облигаций приводит к снижению долгосрочных процентных ставок на рынке. Продажа облигаций центральным банком на открытом рынке вызывает падение их курса и повышение доходности облигаций, а следовательно, и долгосрочных процентных ставок.

Разновидностью операций иа открытом рынке являются операции репо. Репо — это продажа (покупка) ценных бумаг на условиях совершение обратной сделки, т.е. покупки (продажи) ранее проданных (купленных) бумаг через определенный срок. Важным методом денежно-кредитной политики является политика валютной интервенции (покупка-продажа иностранной валюты на националы/ую). Поддержание стабильности курса нацнональ- ной валюты имеет большое значение для обеспечения стабильности цен и денежного обращения. Снижение курса национальной валюты ведет к повышению цен на внутреннем рынке сначала на импортные, а затем и отечественные товары, т.е. к уменьшению покупательной способности национальной денежной единицы. В условиях постоянного снижения курса национальной валюты цены на товары на внутреннем рынке ориентируются не столько на издержки производства, сколько на падение курса национальной валюты. Снижение курса становится фактором инфляции. Рост курса, напротив, имеет антиинфляционный эффект. Валютная интервенция кроме влияния иа валютный курс оказывает непосредственное воздействие на денежное обращение. Покупка иностранной валюты приводит к увеличению денежной массы в национальной валюте, а продажа — к ее сокращснию.

<< | >>
Источник: Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Н.Д. Эриашвили. Деньги. Кредит. Банки: учебник для студентов нутов, обу- Д34 чающихся по экономическим специальностям, по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Н.Д. Эриашвили; под ред. Е.Ф. Жукова. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.:,2012. — 783 с.. 2012

Еще по теме Формы организации и функции центральных банков:

  1. 3. Функции Центрального банка
  2. Функции Центрального банка
  3.   8.1. Формы организации и функции центральных банков  
  4. 9.1. Формы организации и функции центральных банков 
  5. 11.1. Статус и функции центрального банка
  6. 11.3. Цели деятельности и основные функции Центрального банка Российской Федерации
  7. 11. 3. Цели деятельности и функции Центрального банка Российской Федерации
  8. ЛЕКЦИЯ 22. ФУНКЦИИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА. РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ ЦЕНТРАЛЬНЫМ БАНКО
  9. 4.1. Правовое положение и функции Центрального банка
  10. 6.3.Функции центральных банков
  11. Причины возникновения центрального банка, его необходимость и роль в регулировании экономики
  12. 12.2. Цели деятельности и функции Центрального банка РФ