6.6.5 Задачи на сливание, покупку и дробление компаний

Задача 6.39

Сливаются две компании, имеющие следующие балансовые отчеты.

Балансовый отчет компании А (млн. руб.):

Балансовый отчет компании Б (млн.

Составьте балансовый отчет новой компании после процедуры слияния.

Задача 6.40

Некая фирма имеет следующий балансовый отчет (млн. руб.).

Из-за разногласий среди акционеров решено раздробить фирму на две в пропорции 1:3.

Доходность ценных бумаг трех компаний за несколько предыдущих лет составила (в %):

Год Компания	1994	1995	1996	1997	1998
А	10	13	14	16	11
Б	27	20	14	10	21
В	7	6	7	9	7

Рассчитайте:

а) доходность ценных бумаг каждой компании в среднем за все периоды;

б) доходность в среднем на рынке ценных бумаг в каждом году;

в) доходность в среднем на рынке ценных бумаг за все периоды.

Решение:

а)              Доходность ценных бумаг каждой компании в среднем за все периоды рассчитывается по формуле: . Получаем:

kА = (10+13+14+16+11)?5=12,4%

kБ = (27+20+14+10+21)?5=18,4%

kВ = (7+6+7+9+7)?5=7,2%

б)              Доходность в среднем на рынке ценных бумаг в j году рассчитывается так: . Имеем:

km1994 = (10+27+7)?3=14.7%

km1995 = (13+20+6)?3=13%

km1996 = (14+14+7)?3=11.7%

km1997 = (16+10+7)?3=11.7%

km1998 = (11+21+7)?3=13%

в) Доходность в среднем на рынке за все периоды находится:. Тогда:

km=(14,7+13+11,7+11,7+13)?5 = 12,82 %.

Задача 6.42

Доходность ценных бумаг нескольких компаний за предыдущие годы составила (в %):

Год Компания	1995	1996	1997	1998
А	14	17	21	10
Б	6	10	6	6
В	7	9	11	16
Г	25	30	37	34

Найдите:

а) среднюю доходность ценных бумаг каждой компании;

б) среднюю доходность на рынке ценных бумаг в каждом году;

в) среднюю доходность рынка за все периоды.

Задача 6.43

По данным задачи 1.41 рассчитайте коэффициент ? для компании А.

Решение:

Применим формулу: и получим:

Задача 6.44

Рассчитайте коэффициент ? для компании Б по следующим данным о доходности ценных бумаг компаний (в %):

Год Компания	2001	2002	2003	2004
А	25	25	40	20
Б	17	18	10	15
В	10	12	7	5

Задача 6.45

Компания А имеет соотношение заемных и собственных средств 3:2 и коэффициент ?=1,5. После слияния с компанией Б соотношение заемных и собственных средств станет 2:3. Какой будет коэффициент ? для ценных бумаг новой компании А+Б, если налог на прибыль 40%?

Решение:

Задача 6.46

Компания А имеет соотношение заемных и собственных средств 3:4 и        коэффициент ?=1,1. После слияния с компанией Б соотношение заемных и собственных средств станет 1:1. Какой будет коэффициент ? для ценных бумаг новой компании А+Б, если налог на прибыль 30%?

Задача 6.47

Безрисковая ставка на рынке 7 % годовых, а ожидаемая средняя доходность с риском 12 %. Рассчитайте стоимость собственного капитала для фирмы, имеющей коэффициент ?=0,7.

Задача 6.48

Безрисковая ставка на рынке 6 % годовых, ожидаемая рисковая доходность в     среднем 14%. Фирма А имеет коэффициент ?=1,75 и соотношение заемных средств к собственным 1:5. Планируется произвести слияние с фирмой Б так, что соотношение заемных и собственных средств установится 2:7. Ставка налога на прибыль 35 %. Выгодно ли производить слияние с точки зрения изменения стоимости собственного капитала фирмы?

Задача 6.49

Имеется информация о доходности ценных бумаг компаний за несколько лет (в %):

Вложения в ценные бумаги, какой компании менее рискованные?

Задача 6.49

Имеется информация о доходности ценных бумаг компаний за несколько лет (в %):

Год Компания	2001	2002	2003	2004
А	20	21	24	20
Б	17	25	30	35
В	10	11	12	13
Г	14	12	17	15

Компанию Б, как самую доходную, можно приобрести за 27 млн. руб. При этом прогнозируется следующий денежный поток от ее функционирования: