<<
>>

Родионов А.П.,аспирант ФГОУВПО «Северо-Западная академия государственной службы».УПРАВЛЕНИЕ СВЯЗЬЮ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ С ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ВЛОЖЕНИЙ В РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТАХ

Понятие инвестиционной привлекательности означает наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования [3].
Объектом инвестирования может выступать отдельный проект, предприятие в целом, корпорация, город, регион, страна. Нетрудно выделить то общее, что ставит их в один ряд: наличие собственного бюджета и собственной системы управ-ления. Объект каждого уровня (и, соответственно, его инвестиционная привлекательность) обладает собственным набором значимых свойств, но регион в этом ряду занимает особое место: в силу особенностей он имеет свою специфику, и, в то же самое время, в силу целостности структуры не является уникальным. Именно эта особенность позволяет сравнивать регионы между собой.

Обобщая накопленный опыт, привлекая экспертов и пользуясь собственным здравым смыслом, можно выделить ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов. Так, наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона оказались следующие факторы:

ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);

потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);

инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обустроенность);

интеллектуальный (образовательный уровень населения);

институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

инновационный (уровень внедрения достижений научно- технического прогресса в регионе).

Целенаправленное воздействие региональных властей на условия, повышающие надежность и эффективность инвестиций, обеспечение прозрачности деятельности на всех уровнях, протекционизм по отношению к эффективным инвесторам - все это и будет тем самым управлением инвестиционной привлекательностью реального сектора экономики региона.

Важно отметить, что вместо того, чтобы рассматривать предпочтения инвесторов, концепция вскрывает природу их объективных интересов, то есть позволяет воздействовать на главное, а не заниматься второсте-пенным.

Предпочтения - категория сугубо субъективная, зависящая от степени продвинутости инвестора.

Так, например, выяснилось, что наиболее значимыми факторами инвестиционной привлекательности регионов для зарубежных инвесторов являются транспортно-географическое положение региона и позиция региональных властей, в то время как российские инвесторы делают ставку на ресурсный и экономический потенциал региона. В контексте нашего рассмотрения это означает, что на основе предпочтений невозможно создание единой технологии управления инвестиционной привлекательностью: то, что предпочтут одни инвесторы, не покажется привлекательным другим.

Объективные интересы вытекают из сущности инвестиционного процесса: любой инвестор, без всяких сомнений, заинтересован в надежности и эффективности собственных вложений. Следовательно, технология управления инвестиционной привлекательностью, построенная на учете этих объективных интересов, будет работать на любом уровне и в любом месте. И дело не в том, чтобы только угодить инвесторам. Управление инвестиционной привлекательностью тождественно управлению развитием региона, то есть помимо объективного интереса инвесторов, здесь явно присутствует объективный интерес общества.

Таким образом, совпадение интересов общества с интересами инвесторов выводит задачу управления инвестиционной привлекательностью из разряда частных в разряд общественно значимых, а специфика текущего момента делает ее не просто ключевой, но сверхприоритетной [3].

Основными оценочными показателями плановой деятельности являются абсолютные и относительные значения результатов и затрат, доходов и расходов, прибыли и издержек и других факторов производства. Рассмотрим важнейший планово - экономический показатель - эффективность.

Эффективность является относительным показателем и характеризует соотношение эффекта с затратами на его осуществление. Показатель экономической эффективности выражает величину дохода (прибыли) на единицу затрат.

Эффективность результатов создания и внедрения новой продукции зависит как от технико-экономического уровня новшества, так и от сроков доведения планируемого результата до практического использования [2].

В теории исследования операций оптимальным решением является такое, при котором достигается максимальное значение показателей качества операции и соблюдаются заданные ограничения.

Исходя из основной цели операции, формируется математическое выражение для показателя операции - целевая функция.

Экономический эффект от внедрения новшеств является затухающей функцией, убывающей во времени Э = f (t). Это обусловливается рядом факторов. Важнейшие из них следующие. В результате поступательного развития научно - технического прогресса любая новая продукция подвергается действию морального устаревания. С течением времени появляется новая, более производительная и экономичная техника, приводящая к обесцениванию ранее существующей техники ана-логичного назначения. Причем, в результате больших сроков разработки и освоения новшества происходит моральное устаревание самой технической идеи, заложенной в планируемой продукции, что существенно сказывается на эффективности ее создания, освоения и эксплуатации. Кроме того, учет разновременности экономических результатов посред-ством введения коэффициента дисконтирования обусловливает большую эффективность ранее полученных результатов.

Многие экономисты связывают действие фактора времени с эф-фективностью капитальных вложений, рассматривая потери от действия фактора времени в виде возможности получить дополнительный годовой доход на вложенные единовременные средства. Поэтому ими предлагается учитывать эти потери по сложным, или комбинированным, процентам на основе коэффициента нормативной эффективности ка-питальных вложений. Это нельзя признать правильным, поскольку природа действия фактора времени значительно шире, так как эффект является результатом использования единовременных средств в виде производственных фондов, результатом осуществления производственного процесса, тогда как потери от действия фактора времени являются ре-зультатом бездействия «омертвленных» средств [2].

Поскольку величина потерь от действия фактора времени определяется темпами роста национального дохода и удорожанием строительства и, в конечном счете, вызывает необходимость дополнительных вы-четов из национального дохода в последующем периоде, то они должны учитываться в народном хозяйстве наравне с реальными доходами и по-терями.

Потери, связанные с действием фактора времени, необходимо учитывать при определении эффективности капитальных вложений и пла-нировании развития экономики.

Принятый в нашей стране в качестве критерия срок окупаемости капитальных вложений не может обеспечить учета действия фактора времени, поскольку как единовременные затраты, так и сумма эффекта зависят от времени отвлечения средств и начала получения эффекта. Поэтому этот показатель, будучи статиче-ским, должен быть дополнен показателем, отражающим изменение эффективности капитальных вложений во времени. Таким показателем может быть динамический срок окупаемости, включающий в себя время цикла создания производственных фондов или новой техники и время окупаемости прямых затрат и потерь, связанных с действием фактора времени.

Эффективное функционирование механизма управления инвестиционной стратегией возможно только при наличии определенной системы обеспечения. Система обеспечения функционирования механизма состоит из следующих элементов[4]:

1. Нормативно-правовое обеспечение включает в себя совокупность нормативно-правовых актов, необходимых и достаточных для реализации региональной инвестиционной стратегии. Правовое регулирование инвестиционных процессов в регионе осуществляется, во- первых, общим гражданским и предпринимательским законодательством и, во-вторых, специальным инвестиционным законодательством, регулирующим порядок привлечения отечественных и иностранных ин-вестиций.

Основополагающими правовыми актами регулирования в системе привлечения и осуществления инвестиций являются: Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ; Федеральный закон «О защите законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ; Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3; Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральной закон «О соглашениях о разделе продукции» от 7 января 1999 г. № 19-ФЗ; Федеральный закон «О бюджете развития Российской Федерации» от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ; Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ и другие.

Специальное правовое регулирование инвестиционной деятельности носит комплексный характер, так как оно представлено нормативно- правовыми актами различного уровня и ряда отраслей законодательства.

Нормативно-правовая база инвестиционной деятельности содержит в себе нормативные акты трех уровней[1]:

^законодательные акты: конституционные и федеральные законы; международные договоры; законодательство субъектов Федерации;

2) подзаконные акты: указы Президента РФ; межправительственные постановления; правительственные постановления; внешнеэкономические соглашения субъектов РФ; ведомственные акты; постановления и решения органов местного самоуправления;

3) локальные, представленные системой актов индивидуального ха-рактера: различные административные акты участников инвестиционной деятельности; нормативно-правовые договоры (на основе международного права, гражданского и трудового права РФ).

Нормативно-правовые акты в области инвестиционной деятельности на уровне субъектов РФ должны содержать региональные законы, создающие благоприятные условия для стратегического инвестиционного развития территории: «Об инвестиционной деятельности»; «О бюджете развития»; «О залоговом фонде»; «О науке и инновационной деятельности на территории субъекта Российской Федерации» и другие.

Нормативно-правовые акты субъектов Федерации в области инве-стиционной деятельности в своей основе направлены на предоставление дополнительных налоговых льгот (в части своей компетенции) и предоставление бюджетных гарантий инвесторам. Налоговые льготы, предоставляемые субъектами Федерации инвесторам, могут быть распространены в той или иной степени на все налоги, формирующие бюджет субъектов. Наиболее часто предоставляются льготы по налогу на прибыль, налогу на имущество, транспортному налогу, налогу на операции с ценными бумагами и акцизам в добывающих отраслях. Технология предоставления га-рантий инвесторам со стороны субъектов РФ основывается на создании ими сбалансированной системы правовой защиты, привлекательной для потенциальных инвесторов.

2. Методическое обеспечение механизма управления региональной инвестиционной стратегией включает комплекс методических разработок и материалов по планированию и ведению инвестиционной деятель-ности в конкретных секторах экономики, носящих рекомендательный характер. Целью этих материалов является установление единых терминов, принципов оценки, техники расчетов и методических подходов к определению эффективности инвестиционных проектов, адаптации их к действующим технологическим, экономическим, градостроительным, экологическим и другим стандартам. В составе методического обеспечения можно выделить документы и рекомендации, носящие различную степень общности:

федеральные, регламентирующие отдельные аспекты методического сопровождения инвестиционных процессов по всей территории РФ;

межотраслевые, регулирующие инвестиционную деятельность в сфере нескольких отраслей;

отраслевые, в которых регламентируется порядок расчета или исполнения стандартов в конкретных отраслях производства или секторах экономики;

локальные, отражающие требования и мотивы ведения инвестиционной деятельности в конкретных хозяйствующих субъектах [ 1 ].

На государственном уровне основным методическим документом, регламентирующим всю инвестиционную деятельность, в настоящее время являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденные совместным постановлением Минэкономики РФ, Минфинов РФ и Госстроя России от 21 июня 1999 г. № ВК 477. Этот документ в целом соответствует общепринятым в мировой практике методам экономических измерений и содержит систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов, используемых на различных уровнях управления на основе определенных, признаваемых в РФ принципах проектного анализа.

Примером методического обеспечения, разрабатываемого на региональном уровне, являются положения «О реестре инвестиционных проектов», «О порядке проведения экспертизы инвестиционных проектов» и пр.

3. Организационное обеспечение механизма управления стратегией предполагает обеспечение поддержки и создание необходимых организационных структур, осуществляющих действия по инициированию, разви-тию и контролю за достижением поставленных целей региональной инвестиционной стратегии. Организационную основу механизма управления и реализации региональной инвестиционной стратегии составляют:

государственные специализированные структуры федерального, регионального и местного уровней;

банковская система и другие институциональные инвесторы (фи-нансовые, инвестиционные, страховые компании);

инвестиционные посредники и консультанты.

К специализированным структурам федерального уровня можно отнести: Государственную регистрационную палату при Министерстве экономики РФ; Центральный банк РФ; Российский банк реконструкции и развития; Российский фонд федерального имущества; Министерство финансов РФ, Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг, Министерство экономического развития и торговли РФ, Министерство имущественных отношений РФ, Министерство по антимонопольной политике и под-держке предпринимательства РФ, Федеральную службу по финансовому оздоровлению и банкротству; Государственную инвестиционную корпорацию и др.

На уровне субъектов Федерации наблюдается большое разнообразие специализированных организационных структур, в компетенцию которых входит регулирование региональных инвестиционных процессов. К их числу можно отнести: фонд реализации программ развития; агентство содействия инвестициям; фонд государственных гарантий инвестиционных проектов; внебюджетный фонд науки и технологического развития; региональный фонд развития; залоговый фонд; региональный координаци-онный совет по инвестициям и другие.

Эффективность реализации региональной инвестиционной стратегии во многом зависит от формирования и налаженной деятельности соответ-ствующей системы управления в лице специально уполномоченных органов, прежде всего в системе исполнительной власти.

4. Информационное обеспечение механизма управления стратегией включает следующие мероприятия:

создание специализированного информационно-аналитического центра по обработке информации о субъектах региональной инвестиционной системы и состоянии инвестиционного климата в регионе. Данный центр должен включать в себя совокупность информационных ресурсов региона, обеспечивающих взаимодействие всех участников реализации стратегии;

профессиональное информационное обеспечение предпринимательских и промышленных структур региона через информационно- аналитический центр;

реализацию мер по широкой пропаганде инвестиционных знаний и инвестиционной информации через федеральные, региональные и международные средства массовой информации, в том числе и электронные;

создание и реализацию специальной комплексной программы «Инвестиционный атлас региона», позволяющей обеспечить открытость информации о регионе, его инвестиционном рынке [4].

Для выбора региональных инвестиционных проектов следует ориентироваться на идею комплексной оценки пакета инвестиционных предложений. Ключевыми в предлагаемом подходе являются понятия корпора-тивной, региональной и бюджетной эффективности проекта.

Корпоративная эффективность проекта - отношение валовой прибыли, получаемой при освоении проектной мощности, к освоенным капита-ловложениям в проект. В простейшем случае ее приближенное значение можно оценить по показателю, обратному сроку окупаемости инвестиций в рассматриваемый проект.

Региональная эффективность проекта - отношение получаемой при реализации проекта добавленной стоимости к валовому региональному продукту (ВРИ), полученному в регионе в фиксированном году. Этот критерий показывает вклад проекта в прирост региональных ресурсов, которые могут быть использованы на конечное потребление и накопление (т.е. в ВРИ).

Бюджетная эффективность проекта - отношение суммарных налоговых и неналоговых поступлений в бюджетную систему страны, возни- кающих в результате реализации инвестиционного проекта, к величине инвестиций по проекту.

Таким образом, определенный критерий показывает общую бюджетную эффективность - прирост государственных и местных доходов, обеспечиваемый реализацией проекта, в расчете на рубль инвестиций. Если в проекте предполагалось долевое его финансирование, в т.ч. и за счет средств федерального или регионального бюджетов, то справедливые пропорции бюджетного софинансирования (прямого или в виде налоговых льгот) задаются распределением ожидаемых налоговых поступлений по уровням бюджетной системы. Такие пропорции могли бы определяться сближением частных критериев бюджетной эффективности, рассчитываемых отдельно для федерального, регионального и местного уровней.

На основании трех предложенных критериев корпоративной, региональной и бюджетной эффективности проектов могут быть построены ча-стные и интегральный рейтинги проектов, в совокупности, задающие комплексную их оценку и ранжировки по степени их предпочтительности (приоритетности). Очевидно, что ориентация на корпоративную эффективность упорядочивает все проекты в порядке, обратном величине срока окупаемости. Наиболее предпочтительными с этих позиций будут проекты с минимальным сроком окупаемости (1 год). Как правило, это мелкие проекты, оказывающие малое влияние на изменение других предлагаемых критериев оценки проектов, и в этом смысле недостаточно интересные с региональных позиций или налоговых поступлений.

Возможны два случая при рассмотрении конкретных проектов. В первом случае в ТЭО проекта есть все необходимые данные для расчета предлагаемых критериев комплексной оценки проекта. Это идеальная ситуация и к ней нужно стремиться. Но более типичным является случай, когда таких данных не хватает в ТЭО, и более того, при рассмотрении пакета инициативных проектов, типичен большой разнобой в структуре раз-делов, показателей и оценок проектов. Крайним примером является ситуация, когда общее поле проектов представлено лишь двумя показателями - объемом инвестиций и сроком их окупаемости. Очевидно, что в этом случае точного расчета предлагаемых критериев эффективности проекта провести невозможно, но существуют приемы их приближенных оценок с использованием так называемых "фоновых" отраслевых и региональных показателей. На их основе можно примерно оценить возможную производительность труда, фондоотдачу, среднюю зарплату, объемы производства, численность ППП, прибыль и добавленную стоимость в целом, объем налоговых отчислений по основным видам и пропорциям их расщепления по уровням бюджетной системы. Оптимальный тип инвестора для предприятия определяется в зависимости от стадии его развития. При определении стадии развития бизнеса инвесторы используют следующие критерии:

стратегическая позиция на рынке (доля на рынке),

уровень производительности (выработка на одного работаю-

эффективность и квалификация менеджмента,

эффективность ключевых бизнес-процессов и систем, а также возможность их масштабирования,

культура корпоративных взаимоотношений.

Ранние стадии финансируются преимущественно носителями рискового капитала, более зрелые стадии - институциональными и стратегическими инвесторами.

Необходимо признать, что, несмотря на почтенный возраст многих российских предприятий, подавляющее большинство из них пока находится на ранних стадиях развития бизнеса. Следовательно, они автоматически попадают в зону интересов рискового капитала, носителями которого выступают прямые финансовые инвесторы. Без рискового капитала невозможно совершить качественный скачок от ранних стадий развития предприятий к более зрелым.

Таким образом, одним из главных направлений инвестиционной по-литики на уровне страны и регионов должно стать развитие инфраструктуры рискового финансирования. Необходимо стимулировать создание в регионах России фондов венчурного финансирования, которые должны активно сотрудничать с региональными властями и пользоваться их поддержкой; exit-фондов, гарантирующих инвесторам выкуп акций по опре-деленной цене через несколько лет при условии, что предприятие достигнет определенных показателей эффективности; фондов реструктуризации, которые будут скупать долги неэффективных предприятий, финансировать реструктуризацию, восстанавливать стоимость и затем продавать пакеты стратегическим инвесторам.

Литература

Государство и экономика: Факторы роста. - М.: Наука, 2003. -

Каплан J1.M. Проблемы перестройки экономики строительства при переходе к регулируемому рынку // Экономика строительства, 1991. - №2-5.

Кондратенко Ю.И. Современное состояние инвестиционной деятельности и проблемы финансирования капитальных вложений // Экономика строительства. - 1999. - № 8.

Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инве-стиций. - СПб.: Питер, 2006.

<< | >>
Источник: В.А. Грошев , А.В. Лабудин. Экономика и политика России в переходный период. Научная сессия профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов по итогам НИР 2009 года. Март - апрель 2010 года. Факультет экономической теории и политики: сборник докладов / под редакцией В.А. Грошева, А.В. Лабудина. - СПб. : Изд-во СПбГУЭФ,2011. - 263 с.. 2011

Еще по теме Родионов А.П.,аспирант ФГОУВПО «Северо-Западная академия государственной службы».УПРАВЛЕНИЕ СВЯЗЬЮ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ С ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ВЛОЖЕНИЙ В РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТАХ:

  1. ВВЕДЕНИЕ
  2. Северо-Западный макрорегион
  3. Глава 7. Экономика регионов Северо-Западного федерального округа
  4. 1.2. Экономическое содержание устойчивостикоммерческого банка
  5. БИБЛИОГРАФИЯ
  6. Родионов А.П.,аспирант ФГОУВПО «Северо-Западная академия государственной службы».УПРАВЛЕНИЕ СВЯЗЬЮ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ С ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ВЛОЖЕНИЙ В РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТАХ
  7.   III  
  8. Порядок получения ипотечного кредита по программе Северо-Западного филиала Агентства по ипотечному жилищному кредитованию
  9. Работы, опубликованные в материалах международных и всероссийских конференций
  10. Глава 1. Современные западные теории государственных финансов.
  11. Землянский1 А. А.. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. А. Землянский, Н. И. Морозова; ФГОУ ВПО «Волгоградская академия государственной службы». – Волгоград: Изд-во ФГОУ ВПО ВАГС,2006. – 204 с., 2006
- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -