ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В общем случае, экономическая теория определяет два способа получения непроизводственного дохода — это арбитраж и спекуляция. Первый из них, арбитраж, является использованием разницы в цеие Товара в пространстве (арбитраже? иотупает товар в одном месте, а продает в другом), а второй — спекуляция — использование разницы в цене Товара во времени (спетуляит иотупает товар сегодня, а продает завтра или наоборот).

Ааа Облигации самого выест ого іачества « Золотообрезные» буї іаги Сумма волга обеспечена Платеги процентов очень хорош о защищены ииПЬШОЙ прибылью

Аа Обл игации высот ого к ачесгва

А Обп игации обладают многими привлек агельными характеристик ами и

попадают в категории средней и высшей степени качества Адекватное обеспечение основной суммы долга и процентов Ваа Облигации средней степени качества которые не явпчотся ни сильно защищенными ни слабо обеспеченными Основная сумма долга и пр-щенты • «этно обеспечены в настоящее время но есть ні-- вторая нен т ¦ • >: гь в перс» я-шве I Ьїеютея неї горые СП яшвные черты

при ценкеї ач ¦ тв І ьекта для инвестиций

Ва CfL-.игации кторь г і а • "*:ъесы инве ~прования имеют слет-, г. ятивные эрактериешки і і іеренная защ ита процентов и осне ной суі імьі долга

В Обп игации в к оторых в цеп ом от> t гегву ют признаки при влет атепьных

!іинанс«<» ч'ений Защита п|-центов и /ммые - -ні ср • дств на длительный перисд времени в достаточной мере не гарантирс- ти а

* игации с л* о.-: їй per стацией порождающие сомнения е бс ПЛ«« СГИ ВЬ • ' і»ГЫ OCHfr*ной суі імьі долга или пр цент I По некоторым таким облигациям плагечи у+-р могут быть просрочены

'_а Оолигации юторые в высокой степени являются спекулятивными Часто

бывают неоплаченными С Са-іьій низкий рейтинг Облигации имеют очень слабые перспективы на

то что они когда-нибудь достигнут инвестиционного (не спекуляпівного) рейтинга

К инструментам денежного рынка, бумагам страховых компании и привилегированным ценным бумагам (цригилегарованным акциям и т. п.) применяются другие категории рейтнгов.

Кредитные рейтинги агентства Standard & Poor's

Как и Moody's, агентство Standard & Pool's является организацией по определению кредитного рейтинга для долговых ценных бумаг (или.

Определение агентством Standard & Poor's рейпгнга коммерческих бумаг представляет собой текущую оценку вероятности пунктуальной оплаты по доагоЕому обязательству, которое было выпущено с первоначальным сроком оплаты 12 месяцев или менее. Эти рейтинги приведены в табл. 14.

іаїтищі 14 Краткосрочные рейтинги агентства Staiulaid & Poor's

Рейтинг арактери 'ики

А-1 Наївь» .иаякате >рия Стабильнь- арактеристики f' тасноспі Р»#гинг А-1 чид -чельсті ч?т о чр» ¦ - -эйно стабильных характеристика' б(Ъ эсно и

А-2 Не • >эль вьи скря как у А-1. но все же удовп етворительная вероятность

сь^лременнь.^ ллагег+'ей А-3 Вероятность' • евременных платежей ( зависит от не лаго

приятных < 'стоягепьств чем при долговые обязательства по рейтингу

Вероятность своевременного платежа на ур »-не спекуляиївньїх буї іаг

cmhhts "ьнаявер-ith Tt роизве "и •егеч D Гв.гоеж просрочен

Рейтинги доагосрочных доагов (табл. IS) группируются по двум основным категориям:

рейншпі AAA, АА, А и ВВВ, относящиеся к инеестциониой категории; рейтинги ВВ, В, ССС, СС и С, относящиеся к спекулятивной категории. Рейтинг спекулятивной категории свидетельствует, что возможности эмитента доагового обязательства обеспечить илшіагу процентов и возврат основной

суммы долгане моту г 5ып> предсказаны с определенностью.

Помимо указанных, существует два дополнительных рейтинга — С1 и D. Рейтинги от АА до ССС можно подвергнуть модификации. добавив плюс (+) или минус (-) для демонстрации относительного положеній долгоного обязательства в пределах каждой рейпшговой категории. Плюс указывает на более высокий рейтинг, минус — более ннзкий.

Таблица 15

Рейтинги агентства 'Ilandaid & Poor's для долгосрсчны• долговЫ' обязательств

Рейтинг араттеристоки

IНВЕСТИЦ ЮННЫЕI ДТЕГОРИИ

Аад Наивысш ий рейтинг Очень высот ая вероятность выплаты процентов и \ > .

АА Вбогая вероятность выплаты процентов и возврат основной ^"ммы

доі І га Лишь марч'инап ьно (по уровню до- сдности) «.Л абее v атеї ирии А А А

проценті:* и "з врата

неолагоприятных ситуации

м при друпіх рейтинга инвестиционных іатеторій

CflEh. Л ЯТІ БНЫЕI АТЕГОРИИ

Неопределенность обстановки общего и длительного < jpaip^oa или влияние неблагоприятных внешних сдвигов МОГУТ приисти к нг^ІЗМЙГНОСТИ своевременно выплачивать проценты и возврапггь оснс»»,ю сумі хі долга ' лет рейтинг татте применяют к ОЭЛГ0Н-»«,' ' 'Аітель подчиненно!fy f. ЛГ-- іу іательству с рейтинга і ЄЕЄ)

Нвпичие в настоящее вреї іч возмоч-'ности выплачивать проценты и _ .зращать оснс?ные суммы долгов но гсраздо большая Е»*эоятность несостоятельности чем прі рейтинге ВВ данный рейтинг такге пріменяют к ДОЛ ГОВОМ1," "^чзател ЬСТВу I Оі чрс" подчинено дол гово» IV обязательству первого порядка с рейтингом ВЬв или ВВ) 11 іеет в настоящее время определенно вьрагенную склонность к неплатеж и лишь благоприятные этономические деловые и >|іи Ні* 1- ШЯПС»аТЯЮТИЗб«-<«-Ь НТОЙ неп • ¦ бНОСТТІ "ТОТ рейтинг Т еприь' ТЯЄТг ЛГ ІіОГГу .ПЇПЬСТН. Л"3- оМі долговом- обязательству с рейтингом ББ или В)

:я долговому обязательству

:я дел гово» fy обязательству облигации юторгй еще на/едчтея в ос-ирот^

Рейтинг а рейтери стики

ПРОЧИЕ \ АТЕГОРІ11

С1 Д~ однь є -с~игации — —рым нг ~ —ачиват—~ пр "цент. D Гаятеч-'и приостановп ены или подано заселение о бант ротстве с

ы-роятностъю превращения платежей

Рейтинги агентства ІВСА

Рейтинговая система ГВС'А для банков разработана для тоги, чтобы помочь пользователям еделать заключение о том, получит ли банк поддержку в случае финансовых затруднений (правовой рейтинг), или чтобы оценить текущую деятельность банка (индивидуальный рейтинг)

Правовые рейтинги (табл. 16) оценивают вероятность получения банком поддержки от государства или от своих акционеров в случае финансовых трудностей. Такая оценка важна в настоящее время для банков в таких странах, как США, Швеция и Италия, а также Великобритания.

IV »іпа 16

Рейтинг арактерисшки

Банк который имеет соответствующие права и (или) значимость и

к г t tfy в случае н« t< одимосиі on л- - знно йудет оказана па ющь СОСТерОНЫГО ,.. ЦЭСТ1 :а ' ,..»СГ1 при ЭТйМДО --но принг». "-ТГЬК ЧИС«І «едущих развиті > гран

Банк который не имеет права на государственник гйддерчту но который мог бы получить таку юпсддер+'ку при необ оди мости Государство должно обладать значительными средствами для оказания такой помощи

Банк владельцы которого имеют высокую репутацию и значительные р».урсь і которыеоб* лечили быпсддс • • JK ционеров в cnyv необходимости

Банк для которого псддергка at ци онеров или властей вероятна но не гсантпрс - ! "Э (М(»ет ' =>ПЪ Н?".)ИМЄР і -„ствие 1'"0 что V

a^ ционерч н( г дс« "ai iHt • средств1

Банк не мотет рассчитывать на какую-либо псддеркту извне

Правовой рейтинг авляегся глашым показателем при оценке кредитного риска, но для вынесения заключения об экономических достоинствах банка (таких, как качество управления и доав собственного капитала) применяют дополнительный набор рейтингов. Те, кто пользуется рейтингами 1ВСА, должны делать свои собственные заключения о банке по правовому и индивидуальному рейпшгам 1ВСА, представленным в табл. 17.

іаїтищі 17 Индивидуальные рейтинги агентства 1ВСА Рейтинг •арактери стики А Великолепный бал вне Благоприятная струї тура кредитного портфеля -ггойчивая динамика высокой прибыли В ЗГ|П|ІЄК.ЦІВНОСТЬ работы банка в цепом лучше или т >нг тт.Е- - лнени< ¦ ••-. -і Нетзначи- Здоровая структура кредитного портфеля гепьнь • npooneti С Нормальная структура кредитования но с при тст у конкурентов виєм некоторых D Банк с явно низкой степенью эффективности работ •» * ыюсть Е*.-;*нсни«есрчнего По шениедо возмок'но но нто потребует времени ы Низкая рен Е Банк с ерьезными проблемами которые требуют І ГиТреЙуИіТ внешней поддерети ЛПИ. ВЕРОЯТНО Агентство 1ВСА также разработало рейтинги для доагосрочных и краткосрочных дожовых обязательств (табл. 18). Дожосрочные рейтинга ВВ и ниже присваиваются при наличии у обязательства спекулятивного характера. К рейтингу дожосрочных обязательств можно добавлять <г+„ или «-» для обозначения относительного положения в рамках основных рейтинговых категориях.

Таблица IS Кредитные рейтинги агентства 1ВСЛ для эмиссия долговых обязательств

reflr*UH ' "ЧН? 5е IUI mapuiux» (прш : -'Пнылдс очных •« і.-.-т і» 'efmiHi '.арактерисшки АДА Г-оязате'? ва . ¦ 'эр амая низкая вероятие ьинве "иционной ри - ; чкгжно.' => сг» - аі'-іной -патыо знтов и в • ,>ата основой суммыд шга настолько >*<лика чтон < • тприятные изі ^

'¦ущественно увеличат инвестиционный риск

АА Обязательства у к отор - ~чень низк ая вероятность ИНВЕСТИЦИОННОГО риска -значительная" змилюстьег ""ременной выплатыосн>-_ной суммыдопга и пр«..»нт . h риятные изменения дег тх экономических ИЛИ >|іинанс(> < условий МОГуТ П< ЗІСИТЬ ин • стиционный

А лтепьства. у к отиуых низкая ВЕРОЯТНОСТЬ инвеспіционно"о рисі _

габильная возможность свое°оеменной выплаты процентов и возврата ;новной суммы до) га хотя неолагоіриятньїе изменения деловых экономических ИЛИ і|іинак' » - • условий способны привести к повышению инвестиционной риска

РеІіічі&Еи дві несбеспеченник «стириао.» ічриоріичетнт І доч?осрочшп ¦ &язіі»іельств Рейтинг Характеристики

г в" Обязательстве у >сторьі в наст-«щее время низтая вероятность ині* спіционного риска Нормальная » зизгносгь выплаты процентов и возврата основной суммы долга хотя отрицательные изменения деловых ЗЮНОМИЧЄСКИХ ИЛИ >||ИНаНСОВЫХ условий могут привести к увеличению ИНВЕСТИЦИОННОГО рисі-а с большей степенью вероятности чем в случае с облигациями ютор»«отн> < «_ся к бол.ч вм оким іатегоріям BE ОР»загепьст«« для юторых сущ** TR.JT ВОЗМОЧЧЮСТЬ возраствния

инвестиционного рисі а Еозмочтюсть СЕ • «ременной выплаты процентов и ь-.-зврага основной суммы долга су щес rrfyer однаю с течением времени она псдвЕр+'ена влиянию неблагоприятны»' изменений депсых

В ОРя^' -льства у юторых существует инвестиционный риск Своевременные выплаты процентов и суммы основного долга не защищены в достаточной мере от неблагоприятных изменений депсеых

ССС Обязательства. для юторых существует ощутимая постоянная возмоч'ность непогашения Своевременная выплата процоитов и возврат основной суммы долга зависят от Олагоприягных деіічвьк эюномических или

С С Обязательства с высокой степенью слетал ятивности или с высоким ригюм

С Облигации, которые в настоящее время не моїут быть погашены.

Рейтинги краткосрочных (до 12 месяцев) обязательств, включая коммерческие бумаги

А1 * Обязательства обладающие самой высотой ВЕРОЯТНОСТЬЮ своевременного

А1 Of.T V «ПЬСР" V ІЮЩИЄ очень ВЫС-*ОЙ В 1ЮЯТІ- тью а- - ременного

А 2 Обязагельспэ с Е*і :<ои ВЕроягносгьк I іременного ЛОГ і ІЄНИЯ ХОТЯ нта •* і - »тН' - ть г -лет С-^гь понш-'ена из а ¦ іияния не1 •агоприятных изменений ДЄГ ' f»JX ЭКкомических ИЛИ .|іинанс> • • • условий В 1 Обязательства обладающие нормальной вероятностью своевременного пони ения Эта вер'Чтность е спріимчива к отрицательным

Сотый ей мере чем по о" «І ТТЄЛІ-J гвам бол- • » сих іат- ¦ зрий В 2 Обязательства вероятность своевременного погашения юторых сильно зависит от неблагоприятных изменений деловых эюномических или

Ордері на гр гку мо» • прь .ігью . • ю зицию закрь зть длинную позицию ИЛИ перевэдить клиента ИЗ ДЛИННОЙ П ИЦИИ В КОРОТЧ о

QUANTITY - Количество

Количеств:" акций, которое клиенттепает купить или продать

SYMBOL — Символ, тикер

Аббревиатура которая испслы сядляс ' іачения акций данной компа-

MARKET ORDER—Ордер по рыночной цене

">о ордер на покупку или продаг, то наилучшей цене в момент псдачи срдера ибычно • ¦pf м на т чку исі*лн»р:я по і не сгі( і ask pri і) a opf ф на пр«ж»»7 no ,)не пр\лс»зния (bid pri •) -о . -на на *ю меняер:я очень ft то то і_«ча о*пки мотет быть ¦ - ; той і ю npej клиент

подавая ордер Неопределенность цены компенсируер:я определенностью исполнения ордера

LIMIT ORDER — Ордер по определенной цене

Этс. эрдер на покупку или продаг, пс іпредепенной конкретной цене Если ордер Л /дет ' - 1 «нен РЗ клиент получит ОП[|- - ную им или лучшую цену Однако определенность в цене компенсируер:я НЄОПрЄИЄ>ЛЄННОСТЬЮ испсл нения ордера Лимит-ордер имеет наибольший шанс быть ист.~.іненньім к сада он становир:я рыночным Лимит-ордер на покупку становир:я рыночным к сада его цена уравнивается с т» • іеії і. ной спрс< а (»«к) Лимит- , - »р на продажу становир:я ры• «ч- ным к сада его цена уравиивается с те -.щей ценой пре, -<ения(: d)

STOP ORDER— Стоп-ордер

Это ордер, корэрый активируется при определенной «активирующей» цене Существуют два типа срзп-ордеров. Стоп-ордер по рыночной цене и С рэп-ордер по определенной цене

250 ИНТЕРНЕТ V At ИНСТРУМЕНТ ДЛЯ ФIН АНСОВЫ

IН ВЕС ТІ 141 Гі

STOP MARKET ORDER— Стоп-ордер no рыночной цене

Рыночный ордер корзрый активируется при определенной цене С рэп-ордер на предагу акливируер:я когда цена предпс«гения (bid price) акции ните или равиа устансшенной в сг » ордере Стоп-с^-о • на л . активируется если цена і[-у.ч --k price) акцій р*#ла или прт >«дит • тане «пенное значение в с >п- ортерс тда „у.стиг* тс я %тир*р'ующая цена ор^^зр BE. ДИР:Я В систегту тої пи и становир:я ордером по рыночной цене

STOP LIMIT ORDER — Стоп-лимит-ордер на определенную цену Лимит-ордер корзрый активируется при определенной цене Стоп-лимит-ордер на прод агу активируется если цена пре~._ псения (bid price) акцій ните или рг«на устанзг той цене в op,*ре Стол-лимит-оріир на лої ік> зктивируер:я если И*ча <а (ask ргм -ции р<4на или ПР« эдит L . устак «-• -»ю в ордере К " д v тигается акпивир.» . »іцена ори ч дир:явсистети тої їй к» ордер по определенной (установленной в стоп-срдере) цене DAY ORDER — Дневной ордер

Это ордера которые действительны до момента окончания рзргог _о дня или до те- пор. і-.-ца они 6,-л'ут иск пнены или оті ієн єн ы Тор - день начинаерія в '•-¦ времени воерзчного пс -. - жья США (Нью-Йорк) и с • «анчивается в 16-00 на следующий день

GTC (GOOD TILL CANCEL) ORDER - GTC-ордер

zto ордер действительный в течение 30 дней с момента его ввзда или до те« пор new не Судет отменен или выполнен

52-WEEK HIGH — максимальні»' цена акцій за период ра - ый 5j не . ;лям 52-WEEK LOW— минимальная цена акцій за перися Р ¦ ный 52 неделям BOND - Бонд

Процентная правительственная или корпоративная ценная су мага которая ."пет ее эмитента ї*іплачи«иъ опрег-»пенкгую сумму (проценты) держателю ¦¦•л і -;*з определенные инт> ;с»лы і.емени По истечении epe j с*~- щения я тана быть выплачена t-сновная сумма долга EX-DIVIDEND— Экс-дивидендная дата Владелец акций на экс-дивидендную дату получает объявленные фирмой дивиденды Промету ток врет ієни метду экс-дивидендной датой и дарзй действительной выплаты дивидендов макет составить до 1 месяца ODD LOT— Некруглый лот Сдепк а на к сл ичество і -.маг і еньш - чем 1 штук

ОТС (OVER THE COUNTER) — внс' йртс .«эя сеть дилеров по рзрговпе ценными бумагами связанных метду собой тепе.(юном и компьютерными сетями и не распоп «генная в какої ьрз определенном месте ROUND LOT - Круглый лот

Обычно сделкам количестве*і бумаг равным 1 штукам OPEN INTEREST— Открытый интерес

Конкретное число невыкупленных слционных контрарзв по определенной

су were

251

ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Термины, используемые

отчетах компаний

Е настоящем глоссарии приведены термины наиб< - часто испопьзуегые западными компаниями в'финансовых отчета и консультационными и рейтинто- выми агентствами в аналитических материала' Для анализ тек>.""лго состояния дел на предприятии С цепью принятия решения о ПС-Г.ПКЄ (прОДаї*) его акций несводимо тщательно рассмотреть рк, іьтатьі его д- < ¦ ль» тети описі • • мые Н1Г+ в приЕ ..-HHt--термина. Всеслс • '. - чпрк ¦ . зны - , , английс го але вига От*-т одеяг'^ьн .-ти практически любой амери- - й компании мс+- но найти с пог ющью Интернет Assets - АКТИВЫ

лсномические ресурсы юторыми вл цеет или которые контролирует предприятие Например деньги и здания Bearish - МЕДВЕЖИЙ

Термін используемый для обозначения того что акции вероятнее в:его ездут падать в цене

Beta - БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ

Коэффициент показывающий относительную изменчивость акции Бета — есть кеариация цены аіции в отношении ко в:ему остальному рынку Индекс Stendaid & Poor's 500 имеет коэффициент равный 1 Любая акция с коэффициентом большим 1 является а лее изменчивой чем рынок а если Бета меньше 1 скорее всего бумага будет подниматься и п с.агь медленнее чем рынок Broker-Dealer - БРОКЕР-ДИЛЕР

Фирма или индивидуаі- которые дейст» от лі* - • *с принципал (лицо на которое pat гает агент) ли(' как агент Бро р, твует от имени клиента и ищет наилучшие условия сделки на рынке Дилер денег-, ет от своего имени покупая предавая или храня ценные бумаги

Business Description - ОПИСАНИЕ БИЗНЕСА I ратюе списание продукции или услуг предлагаемы* ч«ирмой Cash and Cash Equivalents - ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНЫЕ ЭКВИВАЛЕНТЫ Включают в себя деньги и инвестиционные инструменты такой степени ликвидности17 и надежности что они так те хореши как и деньги Например правительственные облигации

Cast/Total Assets (%) - КО ЭФФИЦИЕНТ ДЕНЬГИ/ОБЩИЕ АКТИВЫ 'то отношение денежных средств компании (как г -казано в бвпансе) к совоіміной ¦ эличине ее акгив>в итог к • рфициент ИЗМЄ,-'-»- ликвидность КОМ ЧНИИ т е ее способность отвечать по текущим обязательствам в случае отсутствия выручки

Company - КОМПАНИЯ Наїменование анализируемой "фирмы Conseneus Recommendation - УСРЕДНЕННЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ І Ісспедо^епи-анапитики высказывают предположения о будущих прибыля и росте ді_. одов на акцию и дают ро"л"^ндации относительно ^ег'-ч с данными акциями Рейтинг 1 реюмендует «Пиг імТЬ» а рейтинг 5—«ГТ1 Дмс-ДТЬ»

Cost of Goods Sold - СЕБЕСТОИМОСТЬ РЕАЛИЗОВАННОЙ ПРОДУКЦИИ Прямые затраты а- эциируемые с основным бизнс- зм компании Пример себестоимость реализованной продукции ма'^г _.лючатьзатраты на произь дство оплату труда и затраты по реализации

Current Liabilities - ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Побью аймь или обязательства, требующие оплаты в течение едк '>о (т<« .•' тсда Кяример, счета к оплате и та часть /. рочных іймов которые доптны быть слпачены в текущем году

• м. «г наивысшей ликввдн но в to время кап нвднпямоегь 1 ..тро г. -ератіад в деньги (г. . it)

Current Markst Value - ТЕКУЩАЯ РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ (КАПИТАЛИЗАЦИЯ)

Текущая рыночная стоимость (капитализация) компании определится как прос . -кие об .• 'э і тичест* • іий кок» ании и тек,-цей цены на них 1 -пример цена акции к<» иии Ар»- $15 а ¦ щее количеств'. .чций состаЕ чет 30 миллионов штук р:тда текущая рыночная стоимость (капитализация) компании А равиа 1-450 миллионов Иногда используется синонимичный термин Total t-lari-et Value - ОБЩАЯ (СОВОГ)ПНАЯ) РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ Current Price/Earnings Ratio - РІВ КОЗФФИЦИЕІ-ГГ (КОЭФФИЦИЕНТ ТВ<УЩАЯ ЦЕНАУПРИБЫЛЬ)

4ена закрытия акции компании в данный день .у л енная на прибыль при о- дящуюся на акцию, полученную в течение 12 п> педних ме цев Например ієна закрытия акции компании А 1 декабря 1„_5 т составила $10 а прибыль приводящаяся на данную акцию составила $1 тогда коэффициент Р/Е б'удет равен Коэффициент пока»*кэет сколько платит инвестор за способность юмпании пет • ггь прибыль То есть > много і --арсвинЕ гор хочет .- •атитьсе -л -я за ка».. й до--d б - цей прибыли компании Е бщем чем выь.» коэфе. циент " Е тем >ше ин очет 1 • гатить и педс этельно тем бе =>ший р т пр - пи ИНВЕСТОР пред іет в будущем Компании с низким коэффициентом РЕ, в общем случае более стабильные с меньшим погенцивлом роста как например Голубые фишки Иногда однако низкий коэффициент Р/Е ЯВЛЯЕТСЯ индикатором

н&.юценки акций компании

Depreciation - АМОРТИЗАЦИЯ

Рас .еды относящиеся к списанию части стоигкюти основных средств предприятия (например зданий или станков), для того чтосы распределить затраты в течение срокаслужбы нтих объектов

Dividends Per Share - ДИВИДЕНДЫ НА АКЦИЮ Г «азатепь отражающий распределение прибыли ме+тіг акционерами обычно в» плачиваемой поквартально в виде денег или дополнительны* акций

Dividend Reinvestment - РЕИНВЕСТИЦИИ ДИВИДЕНДОВ Некоторые компании автоматически используют дивиденды акционеров на покупку акций других катаний Эта процедура мсг-кет сзконог.»іть акционерам затраты на комиссионные брокеру или пелучить существенную скидку в цене акции Dividend Yield -ДИВИДЕНДНЫЙ ДОХОД

Дивидендный до»сд компании определяется делением вь ченных на акцию дивидеь . )в на -.ну акции компании . эд преде іяет с ' ой nifu л .. .д эпученный инвеерэром по • венным или приЕ. тегиро нным акцичі Например компания А выплатила $1 00 дивидендов на акцию и текущая рыночная цена акции кампании А составляет $10 Дивидендный до сд компании А—10!^

Earnings Per Share - ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ Часть чистого до-ода компании распределенная по всем акциям Например" • тмпания А имеет прибыль $1u> млн и 100 мпн шт акций Прибыль на акцию сс-: гавит $1

Equity - СОБСТВЕННЫЙ (АКЦИОНЕРНЫЙ) КАПИТАЛ Другие название — Net worth — ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ. Собственный капитал компании равен ее совокупным активам за вычетом совокупных обязательств

Exchange - БИРЖА, РЫНОК Р- лок на копиром торгуются акции Примеры I4 w Уогк 5»;к E>fn* ,е («111SE») - - - klOF АЯ Ф • • •' + А / " ¦ - -.е ( •• • •»)

А'' '•¦ 'АЯ ФС - .. *Я • •! -.А и Ь ¦ ' • і )П оГ І-- С- ks Autc -!ed JuOtabons «..item (< ASDAQ») - ^iTC ' IATV __• « І СИСТЕМА КОТИ- РОВОК НАЦІ И'НАГЬНОЙ АССОЦИАЦИИ Д1ГЕРОВ ЦЕННЫ ' Б-МАГ Fixed Asests - ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА

Побые материальные (вещественные) активы і вторые используются в бизнесе НО не ПР" |ПОП?'-«ГТСЯ быть ПОТ|«*~" енными ИЛИ пр»'| ¦ ленными в,. -ньги при м сп • "Є фун»4ионири •»' іпании Пример г ь ды обор .. ние TF. - таот здания ит п Ог.ічно - - е срелст • І предетєітеньї в • ¦ "псед-

ПРІІПІ' + ЄНІ Е 3

приятия за вычете» і амортизации

Gross Margin (Gross Profit) - ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ

р зность метду выручкой компании fie-enues) и себестоимостью і-^апизоЕЛ-іной продукции і -ost of goods sold)

Growth Rates (%) - КОЭФФИЦИЕНТ РОСТА П азьвает изменение в финансовы» результата компании за опр«--л»-»енный лсд Финансс " результаты могут измер 'ься рослим прибылей дивиден.. їв выручки или цен на акцию компании Стандартные пчиоды времени —35 и 101 т

Income Statement - ОТЧЕТ О ДОХОДАХ Гг»гое название piotit and loss statement (P&L) — ОТЧЕТ О ПР1ЕЫЛЯ - И • "*> А Финансо&--2 отчет. коирый предстаї - т данные о Е- , -чі-e и рас еда компании за опредепенный период времени Industry - ОТРАСЛЬ ЭКОНОМИКИ Основной бизнес анализируемой фирмы Intsreet & Other Costs - ПРОЦЕНТЫ И ДРУГИЕ ЗАТРАТЫ Представляет ссссй процентные до-оды от инвестиций и затраты на обслуживание займов (процентные выплаты)

Latest Intsrim Results - ПОСЛЕДНИЕ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ (ДО ОТЧЕТНОЙ ДАТЫ) РЕЗУЛЬТАТЫ

Сравнение Финансовых показателей компании за onpMj^ іенньїй период с ан югичным предк - дим пея аом Например финанс ,.-е ре.. пгыкчпании Азаді- КЕ . : А ІЗЧИЕ ^ощиеся ЗОиюн - . г с| ««.ИЕ -іись ысс- І іьтатами компании А за первые два квартала 1995 г (до 30 июня 1995 г) Latest Return on Equity - ПОСЛЕДНИЕ ДАННЫЕ О ДОХОДЕ НА СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Показатель корэрый опредепяер:я делением чистого де ода компании і опредепенный период на собственный (акционерный) капитал компании на дату начала атого периода Последние данные о до.оде на собственный капитал говорят инвестору насколько эффективно эксплуатируются его деньги Long Term Debt - ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЗАЙМЫ

Обязательства компании сроки ппатета по которым пряи-шают 1 год Major Shareholders - ОСНОВНЫЕ АКЦИОНЕРЫ

В список основных акционере® копании обычно в-едяг финансовые институты взаимные фонды и работники кс*іпании юторые имеют существенные пак-е- ты ооыкнеэзнных или привилегиро-»нык акций Основные акционеры в том виде эк они пр тс - ены в отчете компании г О -. «с.т избиения в • ¦ • -їх акций эина . - щих-.тим?^4И">-л_ам ихтс /щиеп иции і ¦ t- „-• • • • _-•• . • и- - те. »uii налету представ».. • •• _а

Nst income - ЧИСТЫЙ ДОХОД

Разность метду прибыльно от основной деятельности и ре сдами на \ плату проценте® другими затратами и налогами Чистый до«сд метет быть испс __ ~эн для выплаты дивидендов at ци он єрам или быть реинвестирован в компанию One Year Total Return - СОВОКУПНЫЙ ДОХОД ЗА 1 ГОД Определяется сравнением цены акцій компании в конкретный момент времени с ингчл.v. «ом рое» ) в 1 п:д Например (єна чции компании А1 декабря'" 54 гйдэ $10 а 1 декЛ гч г» ц> *а яцум $20 ¦:¦ с «/пный дс >д за 1 п:д г редпопагач что дивиденды не выплачивались тавил бк 10»' ¦ Operating Profit - ПРИБЫЛЬ ОТ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Разность метду ввповой прибыльно GROSS MARGIN и амортизацией продажными административными и другими рас ¦ сдами

Other Current Asssts - ДРУГИЕ ТВ<УЩИЕ АКТИВЫ >>)бые активы корорые превращены в деньги преданы обменены или изра:- • * Мэ1 в течение 1 пода нормаї». того 'ілжкциониоования компании Например" _jracbi и дебиторски задолженность

PEG - КОЭФФИЦИЕНТ PEG Коэффициент цена'прибыпь относительно роста будущих прибыла! РЕБ-Ю- эффициентг ¦ ¦. «ет с •. -імость ак ции т е он ср і ¦. • -ті-ну акции п.-; » .з- 254 I НТВРНЕТ \ АК ИН'ІТР. MtHI ДІЯ ФИНАНСОІ

IH ВЕС ТІ ЦІ 11

г Тую рынком с пред- «а?мыми рс /льтатами де ••епьности компании в Еущем (бчяущий рост прибыли) РЕ - коэффициент меньший 1 мажет быть индикатором недоделки акцій В принципе акции с PEG-i • •¦фициентом меньшим 1 означ акт большую правильность сценки капитала обеспечивая в то те время и большую безопасность вложений (акции с большим коэффициентом Р/Е более изменчивы) Performance Ratios - КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ Список коэффициентов используемых для сравнения ре., тьтатсе кок •. гной компании с р -тьтатами других компаний ре •• щих в той же отр л ¦ тноми- ки Часро коэффициенты р* --/льтативиости даются в ретроспективе чтобы погазать направление развития

Price/Cash Row - КОЭФФИЦИЕНТ ЦЕНА/ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК Цена ак ции компании деленная на чистый до од компании плюс амортизацию и прочие неденетные затраты

Price-Earnings Current (Р/Е Current) - ТЕКУЩИИ КОЭФФИЦИЕНТ ЦЕНА /ПРИБЫЛЬ

текущая цена акции компании деленная на прибыль приходящуюся на 1 ак-

Price-Earnings Projected (Р/Е Projected) - КОЭФФИЦИЕНТ ЦЕНА /ПРИБЫЛЬ ПРЕДПОЛАГАЕМЫЙ

Предполагаемая цена акции компании деленная на пр -. • вемое значение прибыли, приходящуюся на 1 акцию

Price/Earnings Ratio - КОЭФФИЦИЕНТ ЦВЧА /ПРИБЫЛЬ (Р/Е КОЭФФИЦИЕНТ)

Цена акции компании деленная на прибыль приводящуюся на 1 акцию Например цена акции компании А — $15 а прибыль поп ученная компанией и распределенная на н »-г.ун: »-4ИЮ — - "V іциент отниения цены к прибыли составит ЬО = С СРЕДНЕ О і РАС I it!" Jt ЗНАЧЕНІ-Г К" ІДИЕНТА - нто ср еднее : ¦ і-ение Е с •• » s фициентов Р/Е для ¦ • компаний в отрасли имеющих бизнес

PEL (Relationship of Insiders) - ДОЛЖНОСТИ РАБОТНИКОВ

В некоторых отчета¦ в списка- акционеров указываются акционеры-работники предприятия Тогда мотет испопь" їється спеі тощая аббревиатура

СВ = Chairman — Пре- -»ть. D = Director - Дире' op О = Officer — : іцер-чині ник 0D = Ot Гэг— G: ML . іиректор =C ' er

— FЛотник педі г.,- ения OS = ¦ "ficer ot S - aiv — ' этник с • .та vP = . се President — Вице-президент R = Retired — Пенсионер

Return on Capital (%) - ДОХОД НА КАПИТАЛ Представляет собой до«од (в процента:) на совокупный капитал компании который вкпк «ает в > г •«• • ный (а .ионернь -итап m долге ; »ые іаймьі НІГ зиыер • _ тр . ть КОІ- «ии А І E.R-аты троценр:» на- 'ьв и дивидендов равна $150 і 0 а с«<сгвенный капи' »т компании и ее дол іньїе чяймы равиы $1 млн Доход на капитал рассчитываер:я делением $150 С_3 на і)ппн и равен 15°ь

Return on Equity - ДОХОД НА АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ Чистый до*од компании та определенный период делится на акционерный (с<< нный) капитал компании в к» - . те э" i«o » г г оиода Д • . на акционерный капитал говорит ИНВЕСТОРА насколько эффективно рг» »п/ іеньги

Return on Sales (%) - ДОХОД ОТ ПРОДАЖ ПредставпяЕт чисгую (но до выплаты налогов) прибыль компании отнесенную к обе»*іу объему пр .Ж ИЛИ I .-/чке и мпании I ЮП І ный измеритель для • ;«і зления се<цей промки - > энной : -ти ви ости вс • тении тр--... щим периодом ИЛИ - «нестр » І . ІМ значением тимер Д" - - "ОЕ И прк - Ь к OF Т- пании А -$1( • О и с • і» выр. • і сосім ет — $1і млн да д от прежлж «""ставит 1~*t> Если среднеотраспеь~/ показатель равен 8°ь мстно сделать вывод

ПРІГО+ EHl E 3

Revenuss - ВЫРУЧКА

Общая выручьа от основной деятепьноети компании Синоним SALES — ОБЪЕМ ПРО ДА. t

Selling, Administration, & Operating Expenses - ПРОДАЖНЫЕ, АДМИНИСТРАТИВНЫЕ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ

Рас «еды н впряг тую относящиеся к предаге компанией товаров или успуг и затраты по функционированию бизнеса Например затраты на ре- airy и арендные ппатеч'и

Shares Outstanding - АКЦИИ НЕВЫКУПЛЕННЫЕ Представляют собой в:е выпущенные акцій компании авторизованные компанией и не выкупленные компанией у акционеров Эти акцій представляет собой капитал инвестированный акціонерами и владельцами компании Short Interest - ПРОЦЕНТ КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ

Общее количеств акцій по кторым была открыта • иция и кор> рые ец»-не I» -уплены 4V v. «рыгьедепки Чем в- ше процент к кой позиции тем более вероятным инвесторы считают падение цены на акцію | Symbol - СИМВОЛ

Синоним ticl-er — тикер Буквенная аббревиатура используемая для идентификации компании на би para-

Sum тагу Investment Reports - ИТОГОВЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОТЧЕТ

11:следовагепи-анапитики представляют краткий отчет о до ода и потенциале роста данной компании Отчеты обычно пишутся аналитиками основных брокерских домов с Уопл-сгрит и дос"', 1ны черєГі 11-і торн ет Tax - НАЛОГ

Обычно нто процент от прибыли от оск 'Зной деятельности за бі четом чисті прщентных і»-".п" и других шюат уплачквэемый в Федеоальный и иестнкй бюджет

Total Market Valus - ОБЩАЯ РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ

См Cunent Marl-et Value

Total Retirn - СОВОКУПНЫЙ ДОХОД

Годовой дояед на инвестиции включая оценку стоимости акцій компании и выплаченные дивиденды или проценты

ЛИТЕРАТОРА

Энджел JI., Бонд Б. Как покупать акции. — М.: ПАІІМС, 1992.

Холт Р. Основы финансового менеджмента. —М.: Дело, 1993.

Коломпня М. Е. Формирование портфеля ценных бумаг. Учебное пособие ФА при ПРФ. — М.: 1995.

Закарян И. О., Рафаповнч В. И. Что такое Internet, WWW и HTML. - М.:Инфра-М, 1998.

Ране Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск — К.: Издательское бюро BHV, 1995.

Сорос Дж. Алхимия финансов. —М.: Инфра-М, 1997.

Ачкасов А. И. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных денежных рынках. — М: Консапт банкир, 1994.

Benton Е. Gup. The Basics of Investing, 5th edition, John Wiley & Sons Inc. 1992.

Hairy Markowitz. Portfolio Selection: Diversification of Investments. New York, John Wiley & Sons Inc. 1959.

Enter symbol! for stocks

Рис. 39. Пример страницы с котировками

Запрос на котировку формируется на интерактивной странице, в соответствующее поле ила поля (если страница допускает мно-жественный запрос), которой необходимо ввести гикер-символы интересующих акций. Из иллюстрации, показанной на рис. 39, видно, что в результате запроса о котировках на экране компьютера пользователя появляется страница, содержащая следующую информацию (по каждой из запрошенных акций):

Дату и время котировки

Symbol— тнкер-символ ценной бумаги

Price — цену последней сделки с этой бумагой (ниогда это поле

называется LAST PRICE или просто LAST

Change — изменение цены по отношению к цене закрытия

предыдущего торгового дня

Bid— наибольшая цена, по которой потупают данную бумагу

,4s*: — наименьшая цена, по которой продают данную бумагу

Open — цена открытия

High — наивысшая цена сделки за торговую сессию

Low — наименьшая цена сделки за торговую сессию

• I оЫте — совокупный объем торговли за торговую сессию Кроме этих сведений некоторые Web-брокеры добавляют дополнительные сведения и индикаторы, например, индикатор новостей (на рис. 39 это «*» около тикера «MSFT») показывает, что о данной компании сегодня появилась новость, а индикатор немаржпнальности акции (см. пример нарис. 40) показывает, что данную акцию нельзя тупить на марже и т. п. В том же примере видно, что страница запросов о котировках совмещена с формами для подготовки ордеров. Для того чтобы обновить котировту на странице, необходимо нажать на киоиту RELOAD браузера или кнопку GET QUOTES.

• Другие сделки существуют всегда! (Ср. Всегда будет следующий автобус, трамвай, троллейбус etc). Еслп вы пропустите одну, никогда не пытайтесь ее догнать. Потерянная «возможность» всегда лучше потерянных денег.

Не гадайте! В трудный день ровный трецд — ваш союзник. Не пытайтесь форсировать игру.

Любая сделка в начале кажется хорошей.

Позвольте движению акций сказать вам, что делать и делайте то, что они говорят вам. Д)угими словами, не боритесь с трендом.

С1 Обчзагел ьства с низі- ой ВЕРОЯТНОСТЬЮ своеврет іенного погаш ения