ОСОБЕННОСТИ ОПЦИОНОВ НА ОСНОВЕ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ
Опцион ив основе фондового индекса — это возможность продать или купить портфель акций различных компаний, стоимость которых представлена фондовыми индексами.
В главе, посвященной интегральным показателям рынка, мы уже рассматривали пример анализа эффективности вложений в акции с помощью индексов. Эта же идея используется и при торговле опционами ив фондовые индексы. Цена исполнения определяется по зивчениям индексов, а каждое зивченне индекса имеет свою стоимость. Все индексные опционы являются опционами с денежным зачетом. Эти опционы не соотносятся с каким-то конкретным количеством акций. Вместо слова «размер» для индексного опционе с денежным звчетом лучше использовать слово «множитель» (multiplier) опциона Если Комиссия по корректировкам того опционного рынка, ив котором торгуется опцион, принимает решение уменьшить множит ель опциона — вся эта серия опционов корректируется соответствующим образом. Премия по индексным опционам выражается в пунктах и дробных долях пункта В настоящее время один пункт равен I доллару США. Для того чтобы определить совокупную премию по одному опциону, тетущая котировка должна быть умножена на множит ель.Пример. ГГчбесиор покупает де^абрьсчій ичОагсный 110 call-опцион по 2 13. &'••ожи'г. ль 'но оч,. эча — 1С л* - >>чо се^-'уг, премия :а ?тот опцион р2вч.2 2 18 • 100 = $212,50. Если бы рынок исполь:оаілмножитесь 200. то сово<упч,2я премия быя.2 бы — $425.
Стоимость денежного зачета может определяться разными способами. Для некоторых индексов эта стоимость базируется на стоимости индекса, основанной ив последних ценах закрытия составляющих индекс ценных бумаг в день исполнения опциона Для других индексов, вместо цен закрытия берутся, наоборот, цены открытия составляющих ценных бумаг в день исполнения опциона Еслп опцион исполняется в день, когда торговля составляющими подлежащий индекс акциями не производится, го стоимость денежного зачета базируется ив знамении индекса, рассчпіанного ив основе цен открытия или закрытия (в зависимости от серии опциона) предыдущего торгового дня. Если не торгуется какая-то отдельная составляющая индекс акция, го используется значение цены ее последней сделки.
Опционы на основе индексов могут быть полезными для инвесторов, т.
к. могут использоваться в целях спекуляции, либо как страховка от риска неблагоприятных изменений рыночных цен и, надо сказать, что объемы торговли по индексным опционам зивчнтельно превышают объемы торговли по опционам ив конкретные акции, что свидетельствует о более емком вторичном рынке именно опционов на индексы.Пример. Пчвестор иолнае-т. что цены ча рычг~е ё»ор»и рісші, че че увереч. вырютут ли цены 'чех ач;ий. которые е:о ичтересуют. 'роме
диверсифш;ирооіччо:о портфеля ач;иЯ. Поэтому он решает приобрести ок Vі- ¦ны ча ос обе ичС. - са «С- dr Р 100», - оые по е pi him должчы бозрісти в цече вместе с общим ростом цен ч.і рыч чг. Он покупает ча осчс*е ичАкса 510 є ф. уі.іле по цече $2 и выплачивали $200. HViV-?c в сч м I. ¦•гнет л? 550. и он смол» т пж чъ свой
уошіїрінт :а 2.41$240всею), получив ЛрхоЄ 40л?лліров.
Инвесторы, которые намереваются использовать индексные опционы, должны познакомиться с основными методами расчета самих индексов, некоторые из которых мы обсуждали ранее. Для реализации точных и сложных стратегий, возможно будет необходимо познакомиться с точной методикой расчета используемых индексов и стандартами корректировок таклх индексов, которые доступны инвестору ив любом опционном рынке. А в русле темы настоящей кинги — на Web-cepeepe опционной торговой площадки, ссылки ив которую мы давали ранее.