ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

Чистая !»(> от реализации (NetR".'-< — ЗО 98

Cef-» тоиі юсгь і ализованной npoj у»ции (COST of Goo 51 Sold) -8 6

Валовая прибыл ь (Gn:«ss Pi out) 4711

Эбщиепроизвмп^нныеr«i • гы(Т' rerat jEt 1135

h d от прям» u ьллнойдеятельности((>,•• : .Iricorn. •* 7

Чистый довод (Net Income) 57 35

Очевидно, что такие показатели деятельности корпорации ие могли остаться незамеченными инвесторами, что, кстаїи, и отразилось на росте турсовой стоимости акций «Microsoft» в начале 1998 г.

Вертыюльньт процентный анализ (\ ertical Percentage Analysis) характеризует изменения другого рода В этом виде анализа одни компонент (обычно объем реализации) выбирается в качестве основы для выражения других компонентов. Вертикальный анализ отчета о доходах «Майкрософт» за 1996—1997 гг. выглядит следующим

образом:

Компоненты в % от объема выручки

1997

npoj 7»иии (С 5t ut -

Валовая прибыл ь (Gross Pi otit) 85 46 90 44

Ібщие произвад пенные і « ' ГЫ (TI reratjEt ) 0 54 83

До»ей от основной деятельности (Operating Income) 35 49 4516

Чистый довод ret I nccrne) 25 31 30 41

Изменения в показателях, которые выявились в ходе процентного анализа, порождают вопросы, на которые исследователям требуется наш и ответы.

Как отмечалось ранее, одна из основных целей финансового учета сосгоит в обеспечении сравнимости финансовой отчетности. Зі а сравнимость возможна ие только в рамках фирмы, но и между фирмами и отраслями, а также заряд лет.

Анализ тенденций — Многих исследователей интересует, как развивалась деятельность компании в течение нескольких лет. Подобное ретроспективное исследование проводится для выяснения ;гого, как руководство фирмы справлялось со своими обязанностями в прошлом, а также в качестве основы для прогноза его поведения в будущем. Если важными считаются ежегодные изменения, то еще более важное значение имеют исследования тенденций развития. Одни из способов выявления тенденций — сравнение различных показаіелей в последовательные годы. Такой анализ отличается от представленного выше процентного

Сравнительный анализ — Инвестор, как правило, выбирает определенную отрасль, в которую он намерен вложиь капитал; более того, он должен выбрать определенную компанию и, обычно, желает знать, как его фирма ВЫГЛЯДИ1 на фоне компаний-конкурентов. Подобные ситуации порождают необходимость «межфирменного» анализа — сравнения различных компаний. Приемлема та же методика, что и при внутрифирменном анализе. При этом наиболее плодотворны сравнения компаний одного размера Необходимо гакже помнить о различиях в методах учета, используемых в

компаниях. Наконец, прежде чем сделать свои заключения, вы должны быть осведомлены о различных стратегиях, которых придерживаются различные компании. Например, одна компания стремится производить как можно более дешевый товар, полагаясь на рекламу своей продукции. Ее конкурент, напротив, делает ставку на очень дорогую продукцию, которая, как он считает, действительно привлечет потребителей своим качеством.

Ср-26ЧСЧіи Л? сре^чеопір-іслебьши !1Никакой финансовый анализ не может считаться полным, если он сосгоит из одних цифр. Количественный анаппз должен быть сбалансирован с серьезным рассмотрением всего пакета проблем, влияющих на деятельность компании. Важно, чтобы исследователь понимал, как изменения общих пропорций во всем хозяйстве и пропорций по секторам экономики будуі влиять на отрасль в целом, и фирму в частности. Изменения уровня цей, доступности сырья и материалов, ставок процента мотуї иметь для фирмы очень важные последствия. Очень полезно исследование того, как фирма вела себя в прошлом, когда сталтстшапась с подобными изменениями. Не менее важным аспектом, чем общезкономические предпосылки, является учет конкуренции в отрасли и оценка того, что компания определяет как «ключ к успеху». Компания должна знать о том, какой у иее есть «ключ к успеху», даже если до сих пор она имела достаючно «скромную» репутацию. Качественный анаппз должен предшествовать количественному, поскольку с его помощью мож но определить круг проблем и показателей, представляющих наибольший

интерес.