<<
>>

4.2.10. Доминирование линий рынка капитала

Представьте себе рынок капитала без безрисковой ценной бумаги. Объясните с помощью графика, почему все участники рынка одобрили бы эмиссию

безрисковой денной бумаги. Предпочтение участников рынка описывается функцией полезности

* * *

Даже если эмиссия одной безрисковой ценной бумаги поставит в лучшее положение одного единственного участника рынка, но не поставит в худшее никого, то все участники высказались бы за эмиссию.

Это следует из принципа Парето. Рассмотрим вначале рис. 4.12 и исследуем ситуацию перед введением безрисковой ценной бумаги. До тех пор пока не существует такой бумаги, рационально действующие инвесторы занимают позицию на северной ветви кривой трансформации. Например, инвестор 1 занимает позицию D, а инвестор 2 — позицию Е. Так как наклон кривой безразличия U\ меньше наклона U2, то инвестор 1, очевидно, расположен к риску меньше, чем инвестор 2.

E[f]

Рис. 4.12. Отношение к риску инвесторов

Рис. 4.12. Отношение к риску инвесторов

Если сейчас один банк эмитирует одну безрисковую ценную бумагу, то создастся новая «кривая возможности действий», прямая HG. Если инвесторы разделят свои финансовые средства между рисковым портфелем М и безрисковой бумагой, то они смогут достичь позиции на этой прямой. Сейчас вам следует проверить, можете ли вы свое положение улучшить, если займете позицию на новой кривой. С первого взгляда на рисунок видно, что это действительно так. Участник рынка 2 сейчас вложит свои средства в портфель F и достигнет U2- В противоположность этому 1 примет решение выбрать смесь I на кривой безразличия U[. Тому инвестору, который уже прежде выбрал позицию М, будет безразлично, появится ли на этом рынке новая ценная бумага или нет.

Все участники рынка будут занимать позицию на новой прямой эффективности. Она называется линией рынка капитала. Рисковый портфель М держится всеми инвесторами и называется рыночным портфелем.

<< | >>
Источник: Крушвиц Л, Шефер Д., Шваке М.. Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений / Пер. с нем. под общей редакцией 3. А. Сабова и A. Л. Дмитриева. — СПб: Питер,2001. — 320 е.: ил. — (Серия «Учебники для вузов»).. 2001

Еще по теме 4.2.10. Доминирование линий рынка капитала:

  1. РЫНОК КАПИТАЛА
  2. 66. ЕВРОРЫНОК И ЕВРОКРЕДИТЫ, ИХ РОЛЬ НА РЫНКЕ КАПИТАЛА
  3. 12.5 Рынки капитала
  4. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ РЫНКА КАПИТАЛА
  5. 1. 1 Определение рынка капитала в микроэкономике и его особенности
  6. Линия рынка капитала
  7. Взаимосвязь модели САРМ с линией рынка капитала и характеристической прямой
  8. 4.2.10. Доминирование линий рынка капитала
  9. 5.2. Структура капитала при совершенном рынке капитала
  10. 16.3. РЫНОК КАПИТАЛА И МЕХАНИЗМ ЕГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
  11. Рынок капитала. Ссудный процент
- Антимонопольное право - Бюджетна система України - Бюджетная система РФ - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инвестиции - Инновации - Инфляция - Информатика для экономистов - История экономики - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Логистика - Макроэкономика - Математические методы в экономике - Международная экономика - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоги и налогообложение - Организация производства - Основы экономики - Отраслевая экономика - Политическая экономия - Региональная экономика России - Стандартизация и управление качеством продукции - Страховая деятельность - Теория управления экономическими системами - Товароведение - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Эконометрика - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятий - Экономика природопользования - Экономика регионов - Экономика труда - Экономическая география - Экономическая история - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ -