Западная школа финансовой теории

Согласно диалектике Гегеля, все развивается по законам спи­рали, но на каждом новом витке это развитие становится на более высокую ступень. Так происходит и с экономической наукой, частью которой выступает финансовая теория.

Современные финансовые теории получили свое развитие из классической политэкономической науки. Финансы и финансовая теория рассматривают сущностные взаимосвязи и процессы эконо­мической жизни. В финансовой теории в рамках одного и того же предмета изучения часто сосуществуют множественные направле­ния и течения. В настоящее время в контексте финансов понима­ют не только государственные доходы и расходы, но и спекуляции ценными бумагами, накопление капитала и процентные ставки по ссудному банковскому капиталу. Многие авторы рассматривают фи­нансы как отрасль бизнеса, которая имеет дело с получением и рас­ходованием фондов, необходимых для функционирования и управ­ления предприятием.

Построение рыночных механизмов не приводит автоматически к успешному развитию экономики. В условиях рыночной эконо­мики необходимо научиться вести грамотное управление, кото­рое невозможно без знаний научной теории. Пренебрежение к ней может оказать отрицательное влияние на эффективность управ­ления. Серьезная финансовая теория сегодня не может не при­менять математические методы и модели, которые позволяют строить множественные вариации и риски влияний управленческих решений и инвестиций и поэтому популярны на практике. Такие теории признаются наукой. В последние десятилетия были сфор­мированы научные знания таких финансовых категорий, как госу­дарственные расходы, налоги, кредит, бюджет, которые стали основой функционирования фискальной политики государств и

финансового законодательства.

Концепции классиков политэкономии

Финансовые концепции стали активно развиваться при ста­новлении капиталистической формации и первоначально отражали интересы капитала. Влияние государственных расходов, налогов, кредита и в целом бюджета на экономику исследовали У. Петти, А. Смит и Д. Рикардо. Основы финансовой науки были заложены А. Смитом (1723-1790). В работе «Исследование о природе и при­чинах богатства народов» он излагает понятие сущности финан­сов государства, базисом которых выступает учение о производи­тельном и непроизводительном труде. И впервые А. Смит систе­матизирует принципы налогообложения. По А. Смиту, производи­тельный труд - это труд, который обменивается непосредственно на капитал, а непроизводительный труд - на доход, т. е. заработ­ную плату и прибыль.

А. Смит считает, что весь или почти весь государственный доход, полученный за счет налогов, расходуется непроизводитель­но. Следовательно, государственные расходы сокращают возмож­ности накопления капитала и роста национального дохода. Он при­ходит к выводу, что необходимо уменьшить затраты государства, которое непроизводительно растрачивает созданные стоимости и тем самым сдерживает развитие производительных сил.

В то же время А. Смит признает, что определенная доля государственных расходов необходима, поскольку они осуществ­ляются для охраны общих условий производства. Особое вни­мание он обращает на налоги, цель которых - стимулирование накопления капитала и ускорения развития производительных сил. Им сформулированы четыре основных принципа целесообразной организации налогообложения: налоги уплачиваются в соответ­ствии со способностями и силами подданных; размер налогов и сроки их уплаты должны быть точно определены; время взимания налогов устанавливается удобным для плательщика; при сборе налогов должны обеспечиваться минимальные издержки.

А. Смит дает оценку налогам с позиций экономического разви­

тия общества. Косвенные налоги на потребительские товары ведут к повышению на них цен, в результате увеличиваются издержки производства, уменьшается продажа товаров и сокращается пот­ребление. Оценивая налог на заработную плату, А. Смит называет его разорительным для экономики, поскольку обложение дохода рабочего приводит к увеличению авансированного капитала пред­принимателя либо к сокращению покупательной способности рабо­чего, отрицательно влияющему на рыночный спрос. Принципы, разработанные А. Смитом, используются по настоящее время при проведении налоговой политики.

Большая заслуга А. Смита состоит и в том, что он определил природу стоимости, отделив потребительную стоимость от мено­вой стоимости, и показал роль роста производительности труда за счет техники, при котором достигается экономия рабочего времени на производство единицы товара. При этом стоимость изучается им не как затраты конкретного труда, а как средняя производитель­ность труда в обществе.

Д. Рикардо (1772-1823) пошел дальше А. Смита и рассмотрел труд как источник меновой стоимости. Все товары одного рода имеют одинаковую стоимость. Величина стоимости определяется не индивидуальными затратами, а общественной производитель­ностью труда - количеством труда, необходимого для их произ­водства.

Д. Рикардо разделял концепции экономического либерализма, не допускал никакого государственного вмешательства в эконо­мику и был сторонником свободного предпринимательства и сво­бодной торговли. Все налоги неизбежно влияют либо на капитал, либо на доход. Если они взимаются с капитала, уменьшается фонд, предназначенный для содержания производительного труда. При оплате налогов с дохода сокращается накопление капитала либо уменьшается потребление налогоплательщика. Налоги на пред­меты первой необходимости, вызывают рост цен и падают на пот­ребителя в пропорции, гораздо более высокой, чем количество пот­ребляемых ими товаров.

По мнению Д.

поощрять накопление капитала. Оно не должно облагать прибыль, чтобы не уменьшить будущее производство страны.

Развитие капиталистического производства приводит к даль­нейшему росту противоречия между трудом и капиталом. Для бо­лее равномерного распределения богатства экономист Дж.С. Милль (1806-1873) разработал новые принципы рациональной налоговой системы. Ему принадлежит идея введения необлагаемого минимума при подоходном обложении, который должен быть равен доходу, необходимому для существования. Дж. С. Милль пошел дальше А.Смита и Д. Рикардо и дополнил положение о меновой стоимос­ти. При определении величины стоимости он придает значение соотношению спроса и предложения, цене, в основе которой ле­жат постоянные издержки, и средней прибыли на товар. Впервые Дж. С. Милль рассмотрел проблему экономического роста и его пределы объяснял понижением норм прибыли. Таким образом, Дж. С. Милль обозначает новые направления в теории развития капи­тализма, которые становятся актуальными на многие годы вперед.

Финансовые теории марксистов

Главная научная теория К. Маркса (1818-1883) - это теория трудовой стоимости. Основы этой теории были заложены в трудах А. Смита и Д. Рикардо. По К. Марксу, обмен товарами в обществе происходит в соответствии с тем количеством человеческого труда, который затрачен на их производство. К. Маркс рассмотрел двойс­твенный характер труда, который является одновременно и «абст­рактным», и «конкретным». Абстрактный труд создает «стоимость» товаров. Стоимость товара «делает» товары однородными и соиз­меримыми, поскольку стоимость товаров зависит не столько от за­трат рабочего времени при их непосредственном производстве, сколько от затрат рабочего времени для производства аналогичных товаров в современных условиях. Конкретный труд является ма­териально-вещественной формой товара, и выражается в потре­бительной стоимости. Ту часть стоимости, которую капиталист присваивает в результате эксплуатации, К. Маркс определил как прибавочную стоимость.

К. Маркс в «Капитале» в контексте денежного капитала, бан­ков и бирж употребляет термин «финансы» При исследовании вопроса первоначального накопления капитала К. Маркс изучает

государственные расходы, государственный кредит и налоги. При оценке налогообложения марксисты отдают предпочтение прямым налогам, прежде всего подоходному налогу, и выступают за прог­рессивные формы обложения. Косвенные налоги как наиболее тя­желые они называют прогрессивными налогами «навыворот».

Анализируя сущность государственного бюджета, К. Маркс пи­сал, что основным вопросом бюджета является соотношение рас­ходной и доходной частей, или сальдо бюджета. Именно профи­цит или дефицит бюджета определяет сокращение или увеличение налогообложения.

Кейнсианство

До Первой мировой войны экономическая наука придержи­вается в целом принципа свободы предпринимательства, выступает против вмешательства государства и его финансов в экономику страны. Вопросы необходимости регулирования производства и распределения усиливаются в годы мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Именно в это время появляется теория Дж. Кейнса (1883-1946) о потребности государственного регулиро­вания. Его концепция оказала значительное влияние на формиро­вание финансовой стратегии и разработку финансовой политики. В работе «Общая теория занятости, процента и денег» он рассмот­рел понятие «эффективный спрос». Дж. Кейнс обосновывает необ­ходимость вмешательства государства в экономику в условиях не­стабильного развития, и в первую очередь через государственные расходы. Их формирование, структура и рост являются важным фак­тором достижения «эффективного спроса». Эффективный спрос - это совокупный платежеспособный спрос, определяющий объем занятости. В коротком периоде предложение, по Дж. Кейнсу, оста­ется неизменным, и вывести экономику из состояния низких тем­пов производства с высоким уровнем незанятости можно только путем воздействия на другую сторону рынка - спрос. Главными сос­тавляющими эффективного спроса выступают две части дохода - потребление и инвестиции.

Рост государственных расходов за счет налогов и займов, по мнению авторов, смогут оживить предпринимательскую дея­тельность и обеспечить увеличение национального дохода, а так­же ликвидацию безработицы. Для достижения этой цели госу­

дарство обязано не только поднять уровень своих расходов, но и воздействовать наличное и инвестиционное потребление [1].

Теории Дж. Кейнса положили начало новому разделу эконо­мической теории - макроэкономике. В противовес классическому принципу невмешательства государства в экономику была приз­нана ведущая роль государства в регулировании национального хозяйства. И государство рассматривается не как политический институт - орган власти, а как экономический институт - хо­зяйствующий субъект. Впервые на государство стали возлагаться экономические функции, связанные с обеспечением эффективного спроса посредством инвестиций в национальное хозяйство и госу­дарственных расходов на эти и другие социально-экономические цели.

Кейнсианский подход стабилизации широко применялся в ЗО-е гг. и после Второй мировой войны, к 70-м гг. хх века актив­ная государственная политика стала приводить к росту бюджет­ного дефицита и государственного долга, поэтому возникла объек­тивная необходимость пересмотра основных положений данной финансовой теории.

Теории неокейнсианцев

Разработчики - А. Хансен, С. Харрис; Р. Харрод, А. Илерсик, А. Пикок; Ф. Перру, Ф. Неймарк и другие.

Неокейнсианство сложилось в 1-й половине 50-х гг.хх века. Этот период характеризуется формированием государственно-мо­нополистического капитализма и научно-технической революцией. Поэтому неокейнсианство - это теория государственно-монопо­листического регулирования капиталистической экономики. Пред­метом анализа неокейнсианства стали расширенное воспроиз­водство, формы и факторы экономической динамики.

Неокейнсианская школа исходит из принципа неравновесия рыночной экономики и акцентирует внимание на неравновесных тенденциях, приводящих экономику в состояние депрессии или бума. В отличие от теории Дж. Кейнса, неокейнсианская теория представляет собой динамический анализ. В кейнсианской теории воспроизводство рассматривалось в статическом состоянии, в рам­ках краткосрочного периода. Неокейнсианцы представляют иссле­дование долгосрочных динамических процессов.

В теории экономической динамики Р. Харрода (1900-1978) темп роста главным образом зависит от объема инвестиций. Он вводит понятие «капитальный коэффициент». Этот коэффициент показывает уровень капиталоемкости прироста, т.е. соотношение объема инвестиций, вложенных в экономику, и темпов прироста совокупного дохода, вызванных этими инвестициями. Для того чтобы обеспечить требуемый прирост дохода, необходимо гарантировать определенное количество инвестиций в данный производственный период. А инвестиции - это часть сбере­жений, на которую предъявлен производственный спрос. Следо­вательно, политика государства должна быть направлена на то, чтобы обеспечить требуемый темп роста необходимым уровнем инвестиций. Помимо условий достижения заданных темпов роста, Р. Харрод рассматривает проблему обеспечения «динамического равновесия», т.е. состояния, когда экономика растет, не впадая в кризисные состояния. Он выдвигает основное условие этого равновесия, которое заключается в строгом равенстве инвестиций (I) и сбережений (S). Любые отклонения от равенства вызывают кризисные явления.

Необходимым условием роста производства, по мнению пред­ставителей этого направления, является вмешательство государства в экономику на всех фазах цикла. Государство должно обеспечи­вать не «статическое равновесие», а «динамическое равновесие» экономики, характеризующееся устойчивым, равномерным темпом прироста национального дохода. Отличительной чертой неокей­нсианцев является признание в условиях «динамической» эконо­мики капитализма циклического, скачкообразного характера ее развития. Неокейнсианцы отстаивают идею «дефицитного финанси­рования» как способа достижения эффективного спроса. Они до­казывают необходимость больших государственных затрат, не счи­таясь с ростом государственного долга. Основная рекомендация Э. Хансена (1887-1975) сводится к расширению спроса за счет го­сударственного бюджета, что неизбежно приводит к инфляции.

Эта школа предложила теорию «циклического балансирова­ния бюджета», т. е. приспособления доходов и расходов к эконо­мическому циклу. Государство должно покрывать дефициты, воз­никшие в период кризиса, излишками, образовавшимися в перио­ды подъема экономики. Следуя этим рекомендациям, отдельные

правительства стали создавать специальные денежные фонды цик­лического регулирования. Средства таких фондов пополнялись при подъеме экономики и использовались в период наступления экономического спада производства.

Неоклассические экономические теории

Представители- К. Менгер, Ф. Визер, Дж. Б. Кларк, И. Фишер, А. Маршалл и А. Пигу. Неоклассическая экономическая теория исходит из принципов экономического либерализма и свободной конкуренции, ее представители являются авторами теорий пре­дельной полезности и предельной производительности труда. [2].

По утверждению Кларка (1847-1938), каждый фактор произ­водства является производительным. Участие каждого фактора производства в создании стоимости продукции определяется его предельной производительностью или величиной создаваемого предельного продукта. Предельным продуктом называется при­рост продукции, полученный в результате увеличения данного производственного фактора на единицу при неизменной величине всех остальных факторов.

Предельный продукт, согласно этой теории, определяет «спра­ведливый» уровень дохода, выплачиваемого каждому из факто­ров. Так, предельным продуктом капитала является процент. Зара­ботная плата рабочих определяется предельным продуктом труда. Размер заработной платы зависит от уровня производительности труда и уровня занятости. Чем больше занято рабочих, тем ниже производительность и ниже должна быть заработная плата. Эта теория имеет широкое применение при обосновании тех или иных концепций заработной платы.

А. Маршалл (1842-1924) известен прежде всего как автор тео­рии рыночного ценообразования. В теории цены цену блага он определяет соотношением спроса и предложения. Равновесная цена - это та максимальная цена, которую готов заплатить потреби­тель, и одновременно та минимальная цена, по которой произво­дитель согласен продать товар. Были исследованы факторы, влияю­щие на спрос и предложение, и то, как поведет себя равновесная цена при их изменении. В основе спроса на благо лежат субъективные оценки предельной полезности блага потребителями - покупате­лями. В основе предложения блага лежат издержки производства, и цена блага не может не учитывать затраты на ее производство.

Теории экономического предложения

Представители - А. Лаффер, Р. Мандель, М. Фелдстайн и др.

Сторонники модели экономического предложения считают, что экономический рост можно рассматривать как функцию накопле­ния капитала, которая осуществляется как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств, кредитов. Важное место отводят налогам и их сокращению. Причины инфляции усматри­вают в высоких налоговых ставках. Повышение цен, согласно теории, - это ответная реакция производителей на нежелательные последствия экономической политики. Снижение налоговой на­грузки на практике должно повлечь за собой увеличение налого­вых поступлений. Снижение налогов для предприятий увеличит их доходы и сбережения; в результате происходит рост накоплений и снижение процентной ставки. Снижение налогов по заработной плате увеличивает привлекательность дополнительного заработка, и, как следствие, возрастет предложение рабочей силы, повы­шаются стимулы к участию в производственной деятельности. Теоретики предложения выступают против бюджетного дефицита, и бюджет, по их мнению, не должен рассматриваться в качестве инструмента денежной политики.

Наибольшую известность получила налоговая концепция аме­риканского экономиста А. Лаффера (1940 г.), который на основа­нии графической модели показал, что высокие ставки налога сдер­живают темпы экономического роста. Концепция кривой Лаффера подразумевает наличие оптимального уровня налогообложения, при котором налоговые поступления достигают максимума. Данные рекомендации легли в основу налоговых реформ 1980-1990-х гг. западных государств.

Изъятие у налогоплательщика значительной суммы доходов - около 40-50% является пределом, при котором исчезают стимулы к предпринимательской инициативе, расширению производства. Как следствие, образуются группы налогоплательщиков, уходящих от налогообложения и стремящихся концентрировать финансовые ре­сурсы в теневом секторе экономики.

Теории монетаристов

Основные представители - М. Фридман, К. Бруннер, А. Мельт- цер, А. Шварц. Эти авторы считают главной сферой, определяю­

щей движение и развитие производства, деньги. Регулятором общественной жизни, по их мнению, служит денежная эмис­сия. Устойчивость денег имеет исключительное значение для нормального функционирования экономики. Отсюда вытекают два главных принципа монетаризма: изменения в кредитно-денежной сфере оказывают решающее воздействие на общую хозяйствен­ную ситуацию в стране; центральный банк обязан поддерживать устойчивость прироста денежной массы вне зависимости, от из­менения хозяйственной ситуации.

М. Фридман (1912-2006) считает, что деньги играют главную роль в определении воспроизводственного процесса, поскольку они оказывают влияние на уровень цен, величину ставок процента за кредит, а тем самым на уровень и темп роста национального дохода, объем общественного производства, занятость населения. А. Фридман обращает внимание, что цены одновременно вы­полняют три функции: информационную, стимулирующую и рас­пределительную. Информационная функция связана с тем, что цены, указывают на изменения спроса и предложения. Эта функ­ция имеет значение для координации экономической активности. Функция стимулирования включает использование имеющихся ресурсов, с тем, чтобы получить наиболее высоко оцениваемые рынком результаты. Распределительная функция показывает, что и сколько получает тот или иной экономический субъект, так как цены одновременно являются чьими-то доходами. Все эти функ­ции цен тесно взаимосвязаны, и попытки подавить одну из них негативно сказываются и на других. Если цены не выполняют третью функцию - распределения дохода, то человеку нет смыс­ла беспокоиться относительно информации, которую несет в себе цена, и нет смысла реагировать на эту информацию.

С точки зрения монетаризма, кризисы, инфляция, безработица представляют собой следствие неправильной денежной политики, т.е. несоответствия денежной массы, находящейся в обращении, темпу роста валового национального продукта. Государственное вмешательство в экономику должно сводиться, по их мнению, к минимуму и ограничиваться в основном денежной сферой - под­держивать устойчивые темпы роста денежной массы. Например, на динамику валового национального продукта нужно влиять через деньги.

Инфляция, как считают эти экономисты, является следствием увеличения денежной массы в экономике, и методом борьбы с ней служит ограничение денежной массы. Правительство должно повы­шать процентные ставки и уменьшать количество денег у населе­ния. В этом случае совокупный спрос сократится и инфляция умень­шится. Одновременно с ограничением спроса нужно стремиться увеличивать совокупное предложение. Это можно осуществить за счет продажи части государственной собственности, усиления ан­тимонопольной политики, поддержки мелкого и среднего бизнеса.

Монетарные программы придерживаются концепции открытой экономики. Позитивный вклад монетаризма в экономическую тео­рию состоит в изучении денежных инструментов и денежной поли­тики и их влиянии на развитие экономики.

Теории посткейнсианцев

В 70-е гг. хх века вновь возрождаются идеи кейнсианства, оформившиеся в посткейнсианское направление, представители - Н. Калдор, Дж. Робинсон, X. Минский, Р. Клауэр и др.

Посткейнсианцы выступили с критикой теорий предельной полезности и предельной производительности факторов произ­водства. Представители этой теории в принципе отвергают саму возможность равновесного, стабильного состояния, и равновесного развития капиталистической экономики. Дж. Робинсон( 1903-1983) в своей модели исходит из правил и мотивов, управляющих чело­веческим поведением. Всегда необходимо точно определять, каков характер экономики, различные типы хозяйства предполагают не­одинаковые системы таких правил. Она считает, что нельзя понять целей и результатов осуществления правительственной политики до тех пор, пока не будет понято функционирование экономиче­ской системы свободного предпринимательства. В ее модели роста производство ведут индивидуальные фирмы, потребление осуществ­ляется индивидуальными домашними хозяйствами, которые сво­бодны от каких-либо серьезных ограничений.

Посткейнсианцы не оперируют категорией «экономическое развитие», а обращаются к термину «экономический рост». Под экономическим ростом понимается рост производства и увеличе­ние национального дохода на основе увеличивающегося объема

инвестируемых в капитальные блага средств в условиях равномер­ного распределения доходов между общественными классами и стабильной денежной системой.

Посткейнсианцы уделяют внимание вопросам распределения дохода и предполагают, что капиталовложения осуществляются на основе инвестиционных решений и не зависят от склонности к сбережению. В их основе лежит постулат, согласно которому склонность к сбережению из доходов в форме прибыли выше, чем склонность к сбережению у получателей заработной платы. Посткейнсианские теории признают, что способность к инвести­рованию целиком зависит от дохода, получаемого субъектом эко­номической деятельности. Следовательно, инвестиции осуществ­ляются из полученной прибыли, инвестиции, осуществляемые домашними хозяйствами, напрямую зависят от категории зара­ботной платы, которая, в свою очередь, является ценой на труд. И инвестиционная активность фирм может оказывать воздействие на долю сбережений в доходе и на темпы технического прогресса.

Снижение неопределенности и неуверенности осуществляется при активном вмешательстве государства, которое внедряет инс­титуты, отвечающие за исполнение хозяйствующими субъектами контрактных обязательств, стимулирует инвестиционную актив­ность.

Современные сторонники посткейнсианства главным инстру­ментом экономического регулирования признают денежно-кредит­ную политику. Они считают, что антиинфляционная политика должна быть направлена в первую очередь на ограничение роста издержек и доходов. В борьбе с инфляцией традиционные методы снижения спроса обязательно должны быть дополнены политикой доходов, ограничивающей рост зарплаты и цен, а следовательно, и предпринимательской прибыли.

К концу XX столетия экономическая наука больше акценти­руется на фискальной политике. Представители - американские ученые К. Р. Макконнелл и С. Л. Брю.

Фискальную политику часто называют бюджетно-налоговой политикой, она включает меры правительства на стабилизацию экономики с помощью изменения величины доходов и/или расхо­дов государственного бюджета. Фискальная политика оказывает

влияние на совокупный спрос, а также через изменение налогов - на предложение. Трансфертные платежи из бюджета и налоговая система, считают эти ученые, создают требуемое равновесие в различных экономических ситуациях, поскольку материальные потребности безграничны, а ресурсы - капитал, земля, труд, пред­принимательская способность - ограничены.

Современная финансовая наука, таким образом, развивается на основе конвергенции. Взгляды кейнсианской теории прони­кают в неоклассическую теорию, а неоклассической теории - кейнсианскую. Это проникновение, прежде всего, касается финан­сово - кредитно-денежного механизма, который присутствует во всех без исключения теориях. Все теории признают необходи­мость исследования этих инструментов для эффективного воз­действия на экономику [3].

В то же время встречаются и такие, кто подвергает сомнению отдельные выводы финансовой теории. Например, Дж. Сорос (1930 г.) в теории рефлективности на примере финансовых рын­ков отстаивает свою оценку точности научных теорий. По мнению Дж. Сороса, рыночное равновесие, на котором основана экономи­ческая теория, в реальной жизни наблюдается крайне редко; рыноч­ные цены «имеют злостную склонность к колебаниям». Решения о покупках или продажах принимаются на основе ожиданий цен в будущем, а эти цены, в свою очередь, зависят от принимаемых в настоящий момент решений о покупках или продажах [4].

Но такие позиции скорее единичны, и Сорос оставляет за со­бой право на ошибки. В целом, исходя из вышеизложенного, можно констатировать следующее:

1) система взглядов в области финансов выступает как опре­деленная часть общеэкономической теории, она обогащает и разви­вает финансовую науку;

2) финансовые рекомендации становятся общей экономиче­ской стратегией государства и используются при разработке финан­совой политики;

3) финансовые теории обеспечивают экономический рост и спо­собствуют решению новых задач;

4) современная теория финансов в своей эволюции плавно пере­ходит в теорию рынков капитала.

1.2