Управление финансовыми потоками предприятия

Деятельность конкретного предприятия представляется как система финансовых отношений и движения денежных средств на основе управленческих решений. Материальной основой системы денежных отношений выступает процесс движения денег, который в ходе индивидуального кругооборота средств представляет собой денежный оборот предприятия.

Денежные потоки обслуживают хозяйственную деятельность предприятия и отражают финансовую устойчивость в целом.

По видам хозяйственной деятельности денежные потоки раз­делены на следующие виды:

1) денежный поток по операционной деятельности. Он вклю­чает: выплаты поставщикам сырья и выплаты по заработной пла­те; налоговые платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды, с одной стороны, одновременно отражает поступление денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

2) денежный поток по инвестиционной деятельности. Это пла­тежи и поступления денежных средств, связанные с инвестиция­ми, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвес­тиционного портфеля;

3) денежный поток финансовой деятельности. Это поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополни­тельного акционерного или паевого капитала, получением долго­срочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и неко­

торые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внеш­него финансирования хозяйственной деятельности предприятия;

4) денежные потоки от чрезвычайной деятельности.

По методу исчисления объема денежных потоков выделяют следующие их виды:

а) валовой денежный поток - вся совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

б) чистый денежный поток - разница между положительным и отрицательным денежными потоками.

Положительный денежный поток отражает совокупность посту­плений денежных средств от всех видов хозяйственных операций.

Отрицательный денежный поток показывает совокупность вып­лат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций.

Мероприятия по повышению суммы чистого денежного потока предприятия включают: снижение суммы постоянных издержек; использования метода ускоренной амортизации; сокращение перио­да амортизации используемых предприятием нематериальных ак­тивов; продажи неиспользуемых видов основных средств и нема­териальных активов и другие.

По непрерывности формирования, денежные потоки предприя­тия классифицируются на виды:

а) регулярный денежный поток - потоки, связанные с обслу­живанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных ин­вестиционных проектов и т.п.;

б) дискретный денежный поток - одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием це­лостного имущественного комплекса; франчайзинг; поступление финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

По методу оценки во времени выделяют такие денежные пото­ки, как:

а) настоящий денежный поток. Это денежный поток, приведен­ный по стоимости к текущему моменту времени;

б) будущий денежный поток. Это денежный поток, приведен­ный по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Преобразования элементов денежного потока к разным момен­

там времени осуществляются путем применения операции накоп­ления и дисконтирования. Накопление включает процесс опреде­ления будущей стоимости денег, в то время как дисконтирование, наоборот, является процессом приведения денег к их текущей стои­мости.

Текущая стоимость денежных средств PV в инвестиционных расчетах рассматривается как текущая стоимость будущих денеж­ных поступлений. Взаимосвязь текущей и будущей стоимости де­нег определяется соотношением:

где PV - текущая стоимость денег;

FV - будущая стоимость денег;

п - число периодов начисления процентов;

і - процентная ставка.

Управление денежными потоками на предприятии осуществ­ляется на следующих принципах:

1) информативной достоверности;

2) сбалансированности денежных потоков предприятия по ви­дам, объемам, временным интервалам и другим характеристикам;

3) эффективности их использования;

4) ликвидности - обеспечения равномерности положительных и отрицательных денежных потоков в каждом временном интервале периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкрет­ный процесс управления, основной целью которого является обес­печение финансового равновесия предприятия.

Процесс управления денежными потоками на предприятии включает следующие этапы.

1. Составляется «Рабочий лист кассового бюджета» или кассо­вая книга, для отражения операций с наличными деньгами и учета всех поступлений и выдачи денег, которые в обязательном порядке регистрируются бухгалтерией.

На основе учета производится проверка и утверждение финан­совых документов. Сверяются акты расчетов с контрагентами, счета-фактуры, банковские документы о поступлении средств на

счета, платежные поручения, графики отгрузки продукции, графи­ки выплаты заработной платы, состояние расчетов с дебиторами и кредиторами, сроки платежей по финансовым обязательствам.

2. Составляется «Прогноз движения денежных потоков» на бюд­жетный год компании, с разбивкой по месяцам. Он включает два раздела.

Первый раздел отражает чистый поток денежных поступлений, рассчитанных по рабочему листу, и разные статьи выплат денеж­ных средств, включая выплаты по заработной плате с учетом всех удержаний. Последние исключаются из общего фонда оплаты тру­да. Показатель чистого потока денежных средств даёт информацию об уровне денежных средств, которые нужны для поддержания планируемой деятельности.

Второй раздел отражает влияние результатов основной дея­тельности на планы компании. Принимаются во внимание показа­тели: чистый поток денежных средств, объемы финансирования, свободные остатки денежных средств.

3.

Рисунок 14 - Классификация активов по степени ликвидности [22]

Показателем достаточности денежных потоков на предприя­тии выступает платежеспособность. Платежеспособность - спо­собность предприятия выполнять свои обязательства за счет акти­вов. Предприятие считается платежеспособным, когда его общие активы превышают обязательства.

На практике всегда одни виды активов обращаются в деньги быстрее или более ликвидные, чем другие. Ниже приводится груп­пировка активов предприятия по степени ликвидности.

Для измерения платежеспособности предприятия используются следующие показатели.

1. Коэффициент текущей ликвидности. Этот показатель харак­теризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов:

где ОбА - оборотные активы;

КДО - краткосрочные обязательства.

2. Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами. Этот показатель характеризует достаточность у пред­приятия собственных оборотных средств, необходимых для финан­совой устойчивости:

где СОк - собственные оборотные активы;

ОА - оборотные активы.*

* Есть и другие показатели, которые включены в программы дисциплин «Финансовый менеджмент» и «Корпоративные финансы»

Функциями управления движением финансовых потоков на предприятии, таким образом, являются планирование бюджета движения денежных средств; контроль заявок на платеж; ведение реестра по счетам на оплату; формирование платежного календаря, оформление документов на получение кредитов в банке и другие.

Объективная оценка движения денежных потоков дает реаль­ную картину финансового состояния предприятия, по результатам которой принимаются конкретные управленческие решения по эф­фективному распределению и использованию ресурсов компании.

5.3