Расчет и анализ показателей рентабельности

Рентабельность - эффективность, прибыльность, доходность пред­приятия или предпринимательской деятельности. Количественно рента­бельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, на рас­ход ресурсов.

1 Рентабельность продаж - показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рентабельность продаж использует­ся в качестве основного индикатора для оценки финансовой эффективно­сти компаний, которые имеют относительно небольшие величины основ­ных средств и собственного капитала. Оценка рентабельности продаж по­зволяет более объективно взглянуть на состояние дел. Показатель рента­бельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компа­нии - реализацию основной продукции.

2 Общая рентабельность - показывает удельный вес балансовой при­были в выручке.

3 Рентабельность собственного капитала - показывает эффектив­ность собственного капитала. Это коэффициент, равный отношению чис­той прибыли от реализации к среднегодовой стоимости собственного ка­питала. Показывает величину прибыли, которую получит предприятие (ор­ганизация) на единицу стоимости собственного капитала.

4 Экономическая рентабельность - показывает эффективность ис­пользования всего имущества организации. Коэффициент равный отноше­нию балансовой прибыли от реализации к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала. Показывает величину прибыли, которую по­лучит предприятие (организация) на единицу стоимости капитала (всех видов ресурсов организации в денежном выражении, независимо от источ­ников их финансирования).

5 Фондорентабельность - показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

6 Рентабельность основной деятельности (рентабельность затрат) - показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 руб. затрат. Это коэффициент, равный отношению балансовой прибыли от реализации к сумме затрат на производство и реализацию продукции.

7 Рентабельность перманентного капитала - показывает эффектив­ность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок. Это коэффициент, равный отношению балансовой при­были к сумме среднегодовой стоимости собственного капитала и стоимо­сти долгосрочных заемных средств. Показывает эффективность использо­

вания капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность ор­ганизации на длительный срок.

8 Период окупаемости собственного капитала - показывает число лет, в течение которых полностью окупятся вложенные в данную органи­зацию средства. Рассчитывается как отношение средней величины собст­венного капитала компании к величине чистой прибыли анализируемого периода.

Рис. 9. Показатели рентабельности

Таблица 14

Показатели рентабельности

Окончание табл.

Вывод по табл. 14

Рентабельность продаж за исследуемый период снизилась на 1,28 %. Общая рентабельность за исследуемый период не изменилась, состав­ляя 41,2 %.

Рентабельность собственного капитала за исследуемый период выросла на 41,49 %.

Экономическая рентабельность за исследуемый период снизилась на 2,29 %.

Рентабельность основной деятельности за исследуемый период снизи­лась на 2,17 %.

Рентабельность перманентного капитала за исследуемый период снизи­лась на 17,09 %.

Пояснения к выводу по табл. 14

Рентабельность продаж

1. Увеличение рентабельности продаж.

а) Темпы роста выручки опережают темпы роста затрат.

Возможные причины:

- рост объемов продаж;

- изменение ассортимента продаж.

При увеличении количества проданной продукции (в натуральном вы­ражении) выручка возрастает быстрее затрат в результате действия так на­зываемого производственного левереджа.

Основными элементами себестоимости продукции являются перемен­ные и постоянные расходы. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и теоретиче­ски, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нели­

нейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и пе­ременных расходов непросто.

Кроме простого повышения цен на уже существующий ассортимент товаров, компания может добиться роста выручки за счет изменения ас­сортимента продаваемой продукции. Данная тенденция развития предпри­ятия является благоприятной.

b) Темпы снижения затрат опережают темпы снижения выручки.

Возможные причины:

- рост цен на продукцию (работы, услуги);

- изменение структуры ассортимента реализации.

В данном случае происходит формальное улучшение показателя рента­бельности, но снижается объем выручки, тенденцию нельзя назвать одно­значно благоприятной. Для правильно сделанных выводов необходимо проанализировать политику ценообразования и ассортиментную полити­ку предприятия.

c) Выручка увеличивается, затраты уменьшаются.

Возможные причины:

- повышение цен;

- изменение ассортимента продаж;

- изменение норм затрат.

Данная тенденция является благоприятной, и дальнейший анализ сле­дует проводить с целью оценки устойчивости такого положения компании.

2. Снижение рентабельности продаж.

a) Темпы роста затрат опережают темпы роста выручки.

Возможные причины:

- инфляционный рост затрат опережает выручку;

- снижение цен;

- изменение структуры ассортимента продаж;

- увеличение норм затрат.

Является неблагоприятной тенденцией. Для исправления положения необходимо проанализировать вопросы ценообразования на предприятии, ассортиментную политику, существующую систему контроля затрат.

b) Темпы снижения выручки опережают темпы снижения затрат.

Возможные причины:

- сокращение объемов продаж.

Такая ситуация является обычной, когда предприятие сокращает по ка­ким-либо причинам свою деятельность на данном рынке. Выручка снижа­ется быстрее затрат в результате действия производственного левереджа. Необходимо проанализировать маркетинговую политику компании.

c) Выручка уменьшается, затраты увеличиваются.

Возможные причины:

- снижение цен;

- увеличение норм затрат;

- изменение структуры ассортимента продаж.

Необходим анализ ценообразования, системы контроля затрат, ассор­тиментной политики.

В нормальных (стабильных) условиях рынка динамика изменения вы­ручки и затрат соответствует ситуациям, когда выручка изменяется быст­рее затрат только под действием производственного левериджа. Остальные случаи связаны или с изменением внешних и внутренних условий функ­ционирования предприятия (инфляция, конкуренция, спрос, структура за­трат), или с плохой системой учета и контроля на производстве.

Общая рентабельность - чем выше этот показатель, тем лучше.

Рентабельность собственного капитала - по сути главный показа­тель для стратегических инвесторов (в российском понимании - вклады­вающих средства на период более года). Он позволяет определить эффек­тивность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают рентабельность от своих инвести­ций в виде вкладов в уставный капитал. Они жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли. С позиции собственников рен­табельность наилучшим образом отображается в виде рентабельности на собственный капитал и является наиболее важным для акционеров компа­нии. Так как характеризует прибыль, которую собственник получит с руб­ля вложенных в предприятие средств.

Применение этого коэффициента имеет определенные ограничения. Реальный доход появляется не от активов, а от продаж. На основе К_рск нельзя оценить эффективность бизнеса компании. Кроме того, в большин­стве случае компании имеют весомую долю заемного капитала. Например, 63

в банковском секторе, заемный капитал вообще является основой всего бизнеса. Фактически вся операционная деятельность банка базируется на привлеченных вкладах, а собственный капитал выступает всего лишь ре­зервом, гарантом платежеспособности и финансовой устойчивости банка. Так или иначе, как бухгалтерский показатель Рентабельность собственного капитала дает представление о доходах, которые компания зарабатывает для своих акционеров.

Как правило, показатель Рентабельность собственного капитала обыч­но сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий, облигации, банковский депозит и т.д., т.е. туда где есть возможность получить прибыль.

Минимальным (нормативным) уровнем доходности предприниматель­ского бизнеса можно считать уровень банковского депозитного процента.

Минимальное нормативное значение показателя К_рск определяется по следующей формуле

где К_рнк - нормативная величина рентабельности собственного капитала, отн.ед.; С_д - средняя ставка по банковским депозитам за отчетный период; Снп - ставка налога на прибыль.

Если показатель К_рск за анализируемый период оказался ниже мини­мально К_рнк или вовсе отрицательным, то собственником оказывается не выгодно вкладывать средства в компанию. Стоить проанализировать вло­жение средств в другие компании.

Что бы окончательно принять решение о выходе из капитала компании нужно проанализировать К_рск за последние годы и сравнить с минималь­ным уровнем доходности за этот период.

Экономическая рентабельность является главным объектом внима­ния менеджеров компаний, поскольку рентабельность совокупного капи­тала аккумулирует в себе структуру и движение всех видов производст­венных и финансовых ресурсов организации, издержек производства и об­ращения, размеры, структуру и соответствие рыночному спросу выпускае­мой продукции или выполняемых работ (услуг). Экономическая рента­бельность отражает достигнутый в компании баланс экономических инте­ресов внутренних и внешних участников бизнеса.

Рентабельность основной деятельности - динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усилении контроля за себестоимостью продукции. Увеличение этого показателя в динамике при неизменной величине затрат говорит о повышении объема товарооборота, следовательно, об увеличении прибыли, и наоборот.

Рентабельность перманентного капитала говорит о том, насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.

Период окупаемости собственного капитала имеет значение для собственников и акционеров компании, поскольку через оценку его вели­чины и динамики они, как правило, делают выводы об эффективности управления их капиталом. Чем быстрее вложения в компанию достигают окупаемости, тем быстрее они начинают приносить прибыль.

5.6.