<<
>>

Классификации финансовых рынков в российской теории и практике

Финансовые рынки неоднородны по своему соста­ву: одновременно они включают рынки финансовых инструментов и рынки финансовых услуг, без которых невозможны трансакции финансовых инструментов.

Классифицировать финансовые рынки можно по различ­ным классификационным основаниям. Основные клас­сификации, представленные в российской теории и практике, изложены в табл. 1.

Таблица 1

Основные классификации финансовых рынков в российских источниках

Классифи­

кационный

принцип

ВиДы

финансовых

рынков

Источник
Цели пере-

распреде­

ления

Денежный рынок и рынок капитала Финансовые рынки и финансово-кре­дитные институты: учеб. пособие / под ред Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кро- ливецкой. - СПб.: Питер, 2013
Вид фи­нансового инструмен­та Валютный рынок, кредитный рынок, рынок ценных бу­маг и рынок золота, рынок

производных финансовых инструментов

Финансовые рынки и финансово-кре­дитные институты: учеб. пособие / под ред Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кро- ливецкой. - СПб.: Питер, 2013; Михайленко, М.Н. Финансовые рынки и институты: учебник для бакалавров / М.Н. Михайленко; под ред. А.Н. Жил­киной. - М.: Юрайт, 2014;

Современные финансовые рынки: монография для магистрантов, обу­чающихся по программам направле­ния «Финансы и кредит» / [В.В. Ива­нов и др.]; под ред. В.В. Иванова. М.: Проспект, 2014

Рассмотрим более подробно указанные в табл. 1 и иные классификации.

С точки зрения степени ликвидности и срока обра­щения финансовых инструментов финансовые рынки подразделяются на:

а) денежный рынок;

б) рынок капитала.

Эта классификация дана в 1974 г. в работе Рональда Робинсона «Финансовые рынки: накопление и размеще­ние богатства».

Именно эту классификацию используют Группа Всемирного банка и Международный валютный фонд[7].

Под денежным рынком понимают финансовый ры­нок, на котором осуществляются краткосрочные депо­зитно-ссудные операции, обслуживающие в основном движение оборотного капитала предприятий, кратко­срочных инструментов банков, государства и домохо­зяйств. К инструментам денежного рынка относятся долговые инструменты со сроком погашения до 1 года.

На рынке капитала объектом выступают финансо­вые инструменты со сроком обращения более одного го­да и бессрочные финансовые инструменты. В этом кон­тексте финансовые рынки делятся на:

• рынок акций;

• рынок облигаций;

• рынок кредитов (кредитный рынок);

• валютный рынок;

• рынок производных финансовых инструментов

и др.

Рынок акций - часть финансового рынка, на кото­ром размещаются и обращаются акции. Иногда его на­зывают рынком собственности, так как акции пред-

ставляют собой титул собственности. Поскольку ак­ции выпускаются без указания срока обращения, этот рынок является рынком бессрочных финансовых инстру­ментов.

Рынок облигаций - часть финансового рынка, на ко­тором размещаются и обращаются облигации. Он явля­ется рынком заемных ресурсов и альтернативой кредит­ному рынку. Так как при выпуске облигаций обязательно указывается срок обращения, этот рынок относится к рынкам срочных финансовых инструментов.

Кредитный рынок - это часть рынка ссудных капи­талов, на котором обращаются долговые инструменты со сроком погашения свыше одного года. Участниками это­го рынка также являются вышеназванные субъекты. Од­нако цели кредитного рынка иные - обслуживание дви­жения основного капитала, финансирование дефицита государственного бюджета, финансирование целевых программ. Кредитный рынок подразделяется на рынок среднесрочных депозитов и кредитов, предоставляемых на срок от 1 года до 3 лет, и рынок долгосрочных депози­тов и кредитов, предоставляемых на срок свыше 3 лет. Кроме того, в составе кредитного рынка выделяют се­гмент межбанковских кредитов.

Валютный рынок - это система отношений купли- продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Основное назначение валютного рынка - обеспечение международных расчетов, регулиро­вание валютных курсов, страхование валютных рисков.

Рынок производных финансовых инструментов яв­ляется относительно новым для России. Производный финансовый инструмент (дериватив) - это контракт, предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового

актива, лежащего в основе данного финансового инстру­мента, и ведущих к положительному или отрицатель­ному финансовому результату для каждой стороны. В качестве базового актива по данному договору могут вы­ступать: ценные бумаги; товары; валюта; процентные ставки; уровень инфляции; официальная статистическая информация; физические, биологические и/или химичес­кие показатели состояния окружающей среды; обстоя­тельства, свидетельствующие о неисполнении или не­надлежащем исполнении одним или несколькими юри­дическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей; договоры, являю­щиеся производными финансовыми инструментами; об­стоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами феде­рального органа исполнительной власти по рынку цен­ных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят; значения, рассчитываемые на осно­вании одного или совокупности нескольких указанных выше показателей, цены или условия которого базиру­ются на соответствующих параметрах другого финансо­вого инструмента, который будет являться базовым. Производный финансовый инструмент может иметь бо­лее одного базового актива.

Иногда к рынку капитала относят рынок драгоцен­ных металлов и камней - рынок на котором обращаются:

• драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, ро­дий, рутений и осмий). Драгоценные металлы могут находиться в любом состоянии, виде, в том числе в само­родном и аффинированном виде, а также в сырье, спла­вах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, хими­ческих соединениях, ювелирных и иных изделиях, моне­тах, ломе и отходах производства и потребления;

• драгоценные камни - природные алмазы, изу­мруды, рубины, сапфиры и александриты, а также при­родный жемчуг в сыром (естественном) и обработанном виде.

К драгоценным камням приравниваются уникаль­ные янтарные образования в порядке, устанавливаемом Правительством Российской Федерации.

С точки зрения основных способов получения финан­совых ресурсов экономическими субъектами с дефицитом финансовых средств в финансовой системе финансовые рынки подразделяются на:

а) финансовые рынки прямого финансирования, в том числе рынок ценных бумаг и рынок услуг профес­сиональных субъектов рынка ценных бумаг;

б) финансовые рынки косвенного финансирования (через финансовых посредников), в том числе рынок бан­ковских услуг; рынок страховых услуг; рынок негосудар­ственных пенсионных услуг; рынок услуг коллективного инвестирования.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) является сложным явле­нием, поскольку он охватывает часть денежного, кредит­ного, валютного, товарного рынков, рынков недвижимос­ти, драгоценных металлов. В свою очередь, РЦБ можно классифицировать по разным признакам. С точки зрения эмитентов РЦБ подразделяется на рынок государствен­ных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг. С точки зрения видов ценных бумаг РЦБ включает:

• рынок долевых ценных бумаг (акций);

• рынок долговых ценных бумаг (облигаций, госу­дарственных долговых обязательств);

• рынок денежных ценных бумаг (инвестицион­ных паев);

• рынок коммерческих ценных бумаг (векселей, коносаментов, складских свидетельств).

Его отличительным признаком является оформ­ление отношений между субъектами при помощи цен­ных бумаг, при этом эмитент (лицо, выпускающее цен­ные бумаги) не имеет права отказаться от выполнения обязательств, зафиксированных ценной бумагой. Воз­можно выделение других видов рынков в зависимости от особенностей национального законодательства. В Российской Федерации финансовый рынок принято рассматривать как рынок особых услуг (услуг на рын­ке ценных бумаг, банковских услуг, страховых услуг и др.).

Рынок услуг профессиональных субъектов рынка ценных бумаг представляет рынок брокерских, дилер­ских, депозитарных, клиринговых услуг, услуг по управ­лению ценными бумагами, по ведению реестров вла­дельцев ценных бумаг, услуг по организации торговли ценными бумагами. Важным сегментом рынка ценных

бумаг является рынок услуг управляющих компаний

(иначе - рынок коллективных инвестиций), который позволяет централизовать финансовые средства населе­ния для последующего вложения в ценные бумаги через систему инвестиционных фондов. Профессиональные участники могут объединяться в саморегулируемые ор­ганизации (СРО) в целях обеспечения условий профес­сиональной деятельности, соблюдения стандартов про­фессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг, установления пра­вил и стандартов проведения операций с ценными бу­магами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Рынок банковских услуг обычно объясняется через классификацию банковских операций, определенных За­коном РФ от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О банках и бан­ковской деятельности». Он трактуется как рынок, на ко-

тором удовлетворяются потребности клиентов посред­ством осуществления следующих банковских операций:

1) привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);

2) размещение указанных привлеченных средств от своего имени и за свой счет;

3) открытие и ведение банковских счетов физичес­ких и юридических лиц;

4) осуществление переводов денежных средств по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;

5) инкассация денежных средств, векселей, платеж­ных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

6) купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

7) привлечение во вклады и размещение драгоцен­ных металлов;

8) выдача банковских гарантий;

9) осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов).

Перечень банковских услуг в Российской Федера­ции отличается от перечня услуг, принятых в зарубеж­ной практике. Директива Европейского парламента и Со­вета Европейского союза 2013/36/ЕС от 26 июня 2013 г. «О доступе к деятельности кредитных организаций и пруденциальном надзоре за деятельностью кредитных организаций и инвестиционных компаний, дополнении Директивы 2002/87/ЕС и отмене Директив 2006/48/ЕС и 2006/49/ЕС» (CRDIV) в целях гармонизации деятельнос­ти кредитных организаций в рамках стран ЕС устанавли­вает единый перечень видов деятельности (услуг) кре-

дитных организаций, подлежащих взаимному призна­нию в странах ЕС.

Данный перечень определен в приложении 1 к Ди­рективе CRDIV и включает следующие виды деятель­ности (услуги) кредитных организаций:

1. Прием депозитов и иных средств на возвратной основе.

2. Выдача займов, включая потребительский кре­дит, кредитные соглашения по недвижимости, факто­ринг (с/без регресса), финансирование коммерческих операций (включая форфейтинг).

3. Финансовый лизинг.

4. Платежные услуги.

5. Выпуск и администрирование других платежных средств (например, дорожных чеков и банковских чеков).

6. Выдача гарантий и других обязательств.

7. Торговля за свой счет или за счет клиента любы­ми из следующих инструментов:

a) инструменты денежного рынка (чеки, векселя, депозитные сертификаты и др.);

b) иностранная валюта;

c) финансовые фьючерсы и опционы;

d) биржевые и процентные инструменты;

e) ценные бумаги (акции, облигации и др.).

8. Участие в выпуске ценных бумаг и предоставле­ние услуг, связанных с таким выпуском.

9. Консультирование по вопросам структуры капи­тала, стратегии производства и другие связанные вопро­сы и консультации, а также услуги, относящиеся к слия­ниям и поглощениям.

10. Брокерские услуги.

11. Управление портфелем и консультирование по данным вопросам.

12. Хранение и администрирование ценных бумаг.

13. Услуги в области подготовки и ведения кредит­ных историй.

14. Услуги сейфового хранения.

15. Выпуск электронных денег.

Основными участниками рынка банковских услуг являются кредитные организации. В соответствии с Федеральным законом от 2 декабря 1990 г. № 395-1 «О

банках и банковской деятельности» кредитная орга­низация - это юридическое лицо, которое для извле­чения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) име­ет право осуществлять банковские операции.

Кредитные организации подразделяются на банки и небанковские кредитные организации. Банк - кре­дитная организация, имеющая исключительное право осуществлять в совокупности банковские операции, определённые законодательством. Небанковские кре­дитные организации имеют право проводить только отдельные банковские операции. В настоящее время в России функционируют два типа небанковских кредит­ных организаций:

• расчетные небанковские кредитные организации;

• небанковские депозитно-кредитные организации.

Рынок страховых услуг - это рынок, на котором

объектом купли-продажи выступает страховая услуга. В соответствии с Законом РФ от 27 ноября 1992 г. № 4015­1 «Об организации страхового дела в Российской Федера­ции» страховщики оказывают услуги, связанные со стра­хованием и перестрахованием. При этом под страхо­ванием понимаются отношения по защите интересов фи­зических и юридических лиц, Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований при наступлении определенных страховых случаев за счет денежных фондов, формируемых стра-

ховщиками из уплаченных страховых премий (страховых взносов), а также за счет иных средств страховщиков.

На рынке негосударственных пенсионных услуг в соответствии с Федеральным законом от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» негосударственные пенсионные фонды предоставляют услуги по пенсионному страхованию и пенсионному обеспечению. Пенсионное страхование предполагает назначение и выплату застрахованному лицу нако­пительной пенсии при наступлении пенсионных осно­ваний. Пенсионное обеспечение означает формирование и выплату негосударственной пенсии участнику фонда за счет пенсионных взносов вкладчика фонда.

Особой и относительно новой является классифи­кация национальных финансовых рынков с точки зрения традиционных ценностей населения и особенностей его экономического поведения, автором которой является Я.М. Миркин.

Модели различаются степенью риска, которую на­селение принимает на себя как участник финансовых рынков, его активностью, инновационной составляю­щей, степенью подконтрольности и защищенности со стороны государства и корпораций, влиянием религиоз­ного и социокультурного фактора. Взаимосвязь экономи­ческого поведения населения и финансового (фондово­го) рынка представлена на рис. 3.

Таким образом, можно выделить следующие моде­ли финансового рынка (финансовой системы):

• англо-саксонская;

• японская;

• германская;

• исламская;

• российская.

Рис. 3. Взаимосвязь экономического поведения населения и финансового (фондового) рынка8

Для англо-саксонской модели финансового рынка характерны высокая склонность к риску, активное фи­нансовое поведение, ориентированное на получение прибыли. В этой модели хорошо развит рынок акций.

В основе японской модели финансового рынка ле­жат стремление к иерархичности, опекаемости, система пожизненного найма, меньшая склонность к риску. В результате на финансовом рынке преобладают долговые финансовые инструменты. [8] [9]

Для германской модели финансового рынка харак­терны высокая норма сбережений при умеренной склон­ности населения к риску. Модель демонстрирует предпо­чтения к традиционным банковским услугам и финан­совым инструментам.

Исламскую модель финансового рынка характери­зует запрет на взимание процента согласно религиоз­ным канонам. Отсюда вытекает отсутствие рынка тради­ционных облигаций, конструирование сложных финан­совых инструментов, позволяющих привлекать денеж­ные средства на определенный срок в конкретные про­екты на долевой основе. К таким финансовым инстру­ментам относятся исламские облигации «сукук».

Российская модель финансового рынка является формирующейся.

Расширение национальных границ финансовых рынков в условиях глобализации приводит к формирова­нию международных финансовых рынков.

С территориально-пространственной точки зрения

различают:

а) национальные финансовые рынки;

б) международные финансовые рынки.

Формирование и функционирование национальных

финансовых рынков обусловлено экономическими, пра­вовыми и институциональными факторами.

Национальные финансовые рынки различаются:

- с правовой точки зрения (национальным законо­дательством определяется перечень финансовых инстру­ментов, их содержание и форма);

- с институциональной точки зрения (перечнем фи­нансово-кредитных институтов, их названием, которые отражают сложившиеся экономические традиции и нор­мы национального права);

- по степени развитости, которая определяется на­личием надежной, высокотехнологичной и капитализи­

рованной инфраструктуры финансовых рынков, реализа­цией стандартов корпоративного управления, обеспече­нием эффективной защиты прав собственности и инте­ресов инвесторов, уровнем предотвращения и пресече­ния неправомерного использования инсайдерской ин­формации и манипулирования рынком, обеспечением информационной прозрачности рынка;

- по степени значимости финансового посредни­чества: европейская (банковская) модель финансового рынка и американская (ценно-бумажная) модель финан­сового рынка;

- моделью регулирования финансовых рынков.

Функционирование этих рынков требует принятия

единых норм, стандартов и процедур торговли финан­совыми инструментами, обеспечения прозрачности фи­нансовых операций на основе международных стан­дартов.

1.3.

<< | >>
Источник: Р.Т. Балакина, Н.Б. Болдырева, Н. Вуняк, И.Г. Горловская, Л.Н. Иванова, Н.В. Огорелкова. Финансово-кредитные институты и финансовые рынки : учебник для обучающихся по направлению подготовки 38.04.08 «Финансы и кредит» (уровень магистратуры) : в 2 ч. / [Р. Т. Балакина и др.] ; под ред. И. Г. Горловской. - Омск : Изд-во Ом. гос. ун-та, 2015- . Ч. 1. -2015. - 392 с.. 2015

Еще по теме Классификации финансовых рынков в российской теории и практике:

  1. 2.1 Формирование оптимальной классификации
  2. 1.2. Экономическая сущность финансовых посредников, их функции и формы организации
  3. 1.2. Финансовая отчетность - информационная база анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия
  4. §2. Классификация моделей ипотечного кредитования и система ипотечных кредитных институтов
  5. 2.6. Формирование цены в теории и практике и перспективы ценообразования
  6. 8.4. Доходы и расходы бюджета, их классификация. Сбалансированность бюджетов
  7. Рабочая программа по учебной дисциплине «Финансовый                      менеджмент»                                 ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
  8. Информационная база финансового менеджмента
  9. 5.1. Рынок услуг
  10. ПРИМЕРНАЯ ПРОГРАММА КУРСА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИ
  11. Система финансовых планов
  12. Финансовая экономика и система национального счетоводства
  13. Муниципальное образование как система и классификация проблем социально-экономического развития муниципальных образований
  14. Финансовое прогнозирование, его содержание и значение
  15. ВВЕДЕНИЕ: Экономические теории как отражение социально-экономического развития общества
  16. Классификации финансовых рынков в российской теории и практике
  17. Дискуссионные вопросы о сущности финансового рынка
  18. Финансовые посредники
  19. § 3. Основные направления развития и финансово-правового регулирования образовательного и научного процессов в зарубежных странах
  20. §3. Классификация и анализ отдельных видов злоупотребления доминирующим положением.