Фондовый рынок

Фондовый рынок представляет собой сегмент финансового рынка и инфраструктурный элемент экономической политики го­сударства, который позволяет решать такие макроэкономические задачи, как: рост концентрации и обобществления производства; мобилизацию свободных денежных средств и их распределение по сегментам экономической системы; активизация инвестиционного процесса; трансформация сбережений хозяйствующих субъектов и населения в инвестиционные ресурсы.

Фондовый рынок одновременно способствует успешному вы­полнению государством следующих экономических функций: фор­мированию единого экономического пространства, помогает опре­делить приоритетные направления инвестиционного финансиро­вания некоторых секторов и отраслей экономики, стимулировать конкурентоспособность одних отраслей экономики и ограничивать другие, распределять и уменьшать экономические и инвестицион­ные риски между инвесторами и хозяйствующими субъектами.

Помимо этого, фондовый рынок в государственном управле­нии может выступать также и как носитель рыночной идеологии, которая предполагает широкую либерализацию экономики, и как социальный институт, который способен обеспечивать капитали­зацию сбережений хозяйствующих субъектов и населения, прев­ращая их в инвестиции и капитал.

Фондовый рынок является частью финансовой системы стра­ны, которая отвечает за процесс перераспределения национального дохода и валового внутреннего продукта. Перераспределение проис­

ходит при помощи бюджетных, страховых отношений и отношений, возникающих на фондовом рынке. Так, бюджет нуждается в при­влечении средств, чтобы покрывать дефицит. Для этого государство выпускает в обращение и продает государственные ценные бума­ги, такие, как облигации государственного займа. И государство участвует в фондовых отношениях в качестве инвестора, сохраняя за собой контроль над отдельными отраслями или предприятиями путем приобретения пакетов акций акционерных предприятий или банков.

На фондовом рынке обращаются временно свободные капита­лы. Поэтому фондовому рынку приходится конкурировать с дру­гими секторами финансового рынка за их привлечение.

Ликвидные фондовые рынки делают инвестиции менее рис­кованными и более привлекательными, позволяют лицам, имею­щим сбережения, приобретать активы/акции и продавать их быст­ро и с минимальными издержками. Благодаря тому, что более высокая ликвидность на фондовом рынке делает инвестиции менее рискованными и более прибыльными, она также может привести к росту инвестиций.

Ключевое место в инфраструктуре фондового рынка занимают биржи. Фондовая биржа имеет утвержденные правовые положения, организацию и порядок работы, опирается на правила торговли, в которых определены виды соглашений, порядок расчетов, порядок регистрации и допуска ценных бумаг в обращение на фондовой бирже. На фондовых биржах котируются акции, облигации; каз­начейские обязательства; сберегательные сертификаты; векселя; кредитные обязательства банков.

На фондовом рынке основными финансовыми инструмен­тами привлечения инвестиций являются акции и облигации. Особое место занимают производные ценные бумаги, исламские облига­ции.

Основным видом ценных бумаг с точки зрения их экономиче­ской сущности является акция. Под акцией обычно понимают цен­ную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или ор­ганизации в акционерное общество, а также для мобилизации де­нежных средств при увеличении уставного капитала. Поэтому

акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, доходными считаются такие вложения в акции, кото­рые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке.

Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место зани­мают облигации, выражающие долговые обязательства.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Посредством размещения об­лигаций компания-эмитент может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей - кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика. Следовательно, выпуск облигаций открывает для предприятий прямой источник привлечения инвестиций, в то же время не за­трагивает отношения собственности.

Инвестиционную привлекательность рынку придают ислам­ские облигации сукук «аль-Мурабаха»(Банк Развития Казахстана). Рынку исламских облигаций свойственен низкий уровень дефолтов. В значительной степени это связано с тем, что бумаги обеспечены активами и выпускаются под конкретные проекты.

Учитывая значение облигаций в формировании и развитии фондового рынка, особое внимание придается вопросам регу­лирования процесса движения облигаций. Структура и содержа­ние проспекта облигационной программы и выпусков облигаций в пределах облигационной программы, а также порядок их оформле­ния устанавливаются нормативным правовым актом уполномо­ченного органа. Каждый выпуск облигаций в пределах облигацион­ной программы имеет свой национальный идентификационный номер. При последующем выпуске эмитент на дату представления должен иметь минимальный требуемый рейтинг одного из рей­тинговых агентств.

Таблица 24 - Сравнительная характеристика эмиссионных ценных бумаг

Производные ценные бумаги - это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Они фиксируют право на получение дохода со сроком исполнения на определенную дату.

Целью обращения проивзодных ценных бумаг является извле­чение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. Структура производных ценных бумаг включает инстру­менты, которые создаются компаниями-эмитентами - акции, обли­гации и инструменты, искусственно создаваемые рынком и ком­паниями, работающими с ценными бумагами - опционы, фьючерсы, варранты, ГДР, АДР и др.

Основные показатели, характеризующие фондовый рынок, тес­но связаны между собой - это его капитализация, объемы торгов и стоимость репрезентативных рыночных индексов. Объемы тор­гов характеризуют ликвидность, стоимость репрезентативных ин­дексов - доходность фондового рынка, капитализация отражает его экономическую мощь, или распределенную через него долю

национального богатства. Индекс фондового рынка - один из основных показателей фондовой активности и может служить индикатором развития экономики в целом. Фондовые индексы дают возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. Инвесторам биржевые индексы позволяют оценивать состояние собственного портфеля ценных бумаг.

Исходя из роли и значимости фондового рынка в современ­ных финансовых системах, ему присущи множество функций, ко­торые группируются на общефинансовые, общерыночные и спе­цифические.

К обще финансовым функциям рынка ценных бумаг следует от­носить те функции, которые присущи в целом категории финансов. К ним относятся:

1) перераспределительная - происходит перераспределение де­нежных средств между различными отраслями и сферами эконо­мики, финансируется дефицит государственного бюджета, проис­ходит передел собственности;

2) регулирующая функция - рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, определяет органы контроля и уп­равления;

3) контрольная.

К общерыночным функциям относятся:

1) коммерческая функция - получение прибыли от операций на данном рынке;

2) ценовая функция - обеспечение процесса ценообразования под воздействием спроса и предложения;

3) информационная функция - рынок доводит до своих субъек­тов рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

4) спекулятивная функция. Данная функция способствует по­вышению ликвидности фондового рынка.

К специфическим функциям относятся:

1) инвестиционная функция - происходит перевод сбережений из непроизводительной формы в инвестиционные ресурсы;

2) функция страхования ценовых, финансовых и инвестицион­ных рисков;

3) функция выражения, перераспределения и подтверждения прав собственности.

Сущность фондового рынка рассматривают с позиций:

1) фондовый рынок - экономическая категория, то есть совокуп­ность экономических отношений между его участниками;

2) фондовый рынок как механизм обеспечения ресурсами пот­ребностей реального сектора экономики;

3) фондовый рынок - социально-экономическое пространство, в котором функционируют участники в рамках правового поля;

4) фондовый рынок как совокупность финансовых институтов.

14.3