14. 4 Финансовый рынок и экономический рост
Развитие финансового рынка рассматривают через призму ее влияния на экономический рост и как фактор, непосредственно воздействующий на темпы роста экономики через накопление капитала.
Под экономическим ростом понимают прирост реального валового общественного продукта. В долгосрочной перспективе из темпов роста за каждый отдельный год складывается тенденция роста.
Главным инструментом экономического роста выступают финансы предприятий, основным его механизмом выступают пропорции отчисления денежных средств во внутрихозяйственные фонды целевого назначения. На основе установления оптимального соотношении средств на потребление и накопление обеспечивается более полное финансирование потребностей расширенного воспроизводства.
Для оценки степени влияния структуры финансового рынка на экономический рост предлагается применение следующей формулы [58]:
где
- ежегодный темп прироста реального ВВП на душу
населения;
капитал РЦБ кредиты - отношение капитализации рынка ценных бумаг к объёму кредитов, выданных коммерческими банками фирмам;
финансовые активы / ВВП - доля суммарных активов центрального банка, коммерческих банков и небанковских финансовых институтов в ВВП;
инвестиции /ВВП- доля инвестиций в основной капитал в ВВП; ВВП - валовой внутренний продукт;
а - свободный член уравнения регрессии;
Ь, с, d - индивидуальные коэффициенты чувствительности темпа прироста реального ВВП на душу населения к изменению соответствующих переменных для каждой страны в исследуемой выборке;
ε - ошибка регрессии.
Показатель «капитал РЦБ/ кредиты» свидетельствует о типе финансовой структуры страны. Когда капитализация рынка ценных бумаг превышает объём кредитов, выданных коммерческими банками предприятиям, индикатор «>1» говорят о финансовом рынке, на котором доминирует сегмент ценных бумаг.
Если объемы кредитных ресурсов по привлечению внешнего финансирования преобладают над эмиссией ценных бумаг, или когда значение показателя «капитал РЦБ/ кредиты» находится в пределах от «О и