Тема 2. Предпринимательские риски: понятие, сущность, виды.

План

§ 1. сущность, функции и факторы риска в предпринимательской деятельности.

§ 2. Предпринимательские риски и их классификация.

§ 3. Финансовые риски как особый вид предпринимательских  рисков.

§1. Важнейшей чертойпредпринимательства является наличие риска, как на стадии создания собственного дела, так и в течение дальнейшего функционирования предприятия. То есть действия участников предпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых сложно предсказать. Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих как на положительный, так и отрицательный исход принимаемых людьми решений.

Риск в целом характеризуется как опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, в связи со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. До сих порне сложилось однозначного толкования сущности предпринимательских рисков, прежде всего, из-за сложности самого понятия. можно выделить два основных определения сущности предпринимательского риска. Первое заключается в том, что риск рассматривается в виде возможного ущерба от реализации принятого решения, а второе – в том, что риск рассматривается с точки зрения возможной удачи, получения дохода или прибыли от реализации решения.

Риск представляет собой объективно неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения в силу того, что неопределенность – неизбежная характеристика условий хозяйствования.

Понятие же определенности связывается с условиями выработки и принятия управленческих решений, когда руководитель с достаточной для данной ситуации достоверностью знает потенциальный результат каждого из возможных вариантов развития событий. Однако ситуация полной определенности встречается довольно редко.

Понятие «риск» в экономическом смысле предполагает потери, ущерб, вероятность которых связана с наличием неопределенности, а также выгоду и прибыль, получить которые возможно лишь при действиях, обремененных риском, что чаще всего связывается с инновационной деятельностью. Размер потерь организации как результата деятельности в условиях неопределенности представляет собой «цену риска», а величина успеха (дополнительная прибыль) – «плату за риск».

Для наибольшей полноты раскрытия понятия риска используются следующие его характеристики:

размер вероятного ущерба (потерь) или величина ожидаемого дополнительного дохода (прибыли) как результат деятельности в рисковой ситуации;

вероятность риска - степень воздействия источника риска (события), измеряемая в пределах значений от 0 до 1. Иначе говоря, каждый вид риска имеет нижние и верхние (от 0 до 1) границы вероятности;

уровень риска — отношение величины ущерба (потерь) к затратам на подготовку и реализацию рискового решения.

степень риска — качественная характеристика величины риска и его вероятности. Различают степени: высокую, среднюю, низкую и нулевую;

приемлемость риска - вероятность потерь и вероятность того, что эти потери не превысят определенный уровень (рубеж);

правомерность риска — вероятность риска находится в пределах нормативного уровня (стандарта) для данной сферы деятельности, который нельзя превысить без правовых нарушений.

Для того чтобы дать четкое определение риска необходимо различать понятия «предпринимательский риск» и «экономический риск», которые в литературе нередко подменяют друг другом.

Предпринимательский риск следует понимать как экономическую категорию, количественно и качественно выражающуюся в неопределенности исхода намеченной предпринимательской деятельности, отражающей степень неуспеха (или успеха) деятельности фирмы по сравнению с заранее планируемыми результатами. Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предприятию. Внешняя среда, как уже отмечалось ранее, включает в себя объективные экономические, социальные, политические, природные и другие факторы, под влиянием которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых вынуждена приспосабливаться. Неопределенность же ситуации предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, а также лиц, поведение которых зачастую невозможно предсказать.

под экономическим риском, как правило, понимают вероятность (возможность) потери хозяйствующим субъектом части своих активов, недополучения доходов или возникновения дополнительных расходов в результате осуществления производственно-коммерческой деятельности.

Сущность предпринимательского риска проявляется в выполняемых им функциях:

инновационная функция, выполняя которую предпринимательский риск, стимулирует поиск нетрадиционных решений проблем, стоящих перед фирмой;

защитная функция риска проявляется в том, что предприниматель должен создавать средства защиты от негативных явлений, стихийных бедствий и т.д.

регулирующая функция выступает в качестве дестабилизилирующего фактора при неоправданном риске, при благоприятных же условиях он является усилителем положительного влияния внешних и внутренних факторов;

аналитическая функция предпринимательского риска связана с тем, что наличие риска предполагает необходимость анализа всех возможных альтернатив при выборе одного из возможных вариантов решения.

Важную роль в системе управления рисками играет такой этап работ, на котором происходит выявление и оценка влияния различных факторов на возможность возникновения и уровень риска. Как правило, все эти факторы  взаимосвязаны между собой и оказывают совокупное влияние на возникновение и последствия рисков (см. рис.2.1.).

Среди внешних факторов следует отметить источники риска, вызванные кризисом социально-экономического развития страны и отдельных регионов, а также рыночные источники, обусловленные нарушением надежности или трудностями формирования новых связей с потребителями, поставщиками, с проблемами обеспеченности финансовыми, трудовыми, материальными и другими видами ресурсов.

В качестве внутренних признаков выделения риска выступают особенности рисковой деятельности функциональных подразделений предприятия — производственного, финансового, маркетингового и др.

Интеграционные факторы, или факторы взаимодействия, свойственные менеджменту, обеспечивают управление риском как процессом выявления источников риска, определения вероятности его проявления в ходе производственного процесса и воздействия на результат и последствия производственно-хозяйственной деятельности организации. При использовании средств управления менеджер рискует, выбирая цели, стратегии развития, системы мотивации деятельности персонала и другие средства управления. Значительная доля риска кроется и в выборе методов и критериев измерения и оценки вероятностей и величин риска, например при проведении экспертизы, при исследовании статистических данных или определении коэффициента дисконтирования при приведении стоимости будущих доходов к настоящему времени.

Такое рассмотрение факторов риска во взаимодействии позволяет системно анализировать каждый вид риска в отдельности и оценивать их совокупное влияние на деятельность предприятия, что чрезвычайно важно в антикризисном менеджменте.

§2. В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с целой системой различных видов рисков, которые отличаются друг от друга  по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их уровень, а также по способу их анализа и методам описания. Все виды рисков взаимосвязаны между собой и оказывают влияние на деятельность предпринимателя. Эти обстоятельства затрудняют принятие решений по оптимизации риска и требуют углубленного анализа состава конкретных рисков, а также причин и факторов их возникновения.

Основополагающими принципами классификации предприни-мательских рисков являются:

              свобода потребительского выбора и поведения;

              свобода выбора профессиональной деятельности;

              свобода предпринимательства;

              рациональное поведение всех участников рынка;

              максимизация усилий общества по эффективному использованию  ограниченных ресурсов.

На сегодняшний день существует огромное количество классификационных признаков, по которым риски объединяют в соответствующие группы.  Впервые классификация предпринимательских рисков была представлена в трудах Дж. Кейнса. Он выделял три вида предпринимательских рисков:

риск предпринимателя или заемщика: возникает тогда, когда предприниматель, вложив деньги в оборот, не уверен, что получит ту выгоду, на которую рассчитывал;

риск кредитора: возникает в рамках кредитных отношений, когда кредитор не уверен в том, что заемщик выполнит свои обязательства по разным причинам;

риск инфляции: связан с возможным уменьшением ценности денежной единицы, что может негативно отражаться на инвестировании средств, и ставит должника в более выгодное положение по сравнению с кредитором.

Современные же экономисты рассматривают классификацию рисков значительно шире и глубже, в связи с чем, до сих пор не сформировалась единая система классификационная система.

В рамках известных классификаций рисков можно выделить следующие наиболее значимые признаки, определяющие разделение рисков (см. табл. Таблица 2.12.1).

По видам   риски делятся на две группы:

чистый риск. Означает возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этой относятся природно-естественные, экологические, политические, транспортные и проч.

2. спекулятивный риск. Выражается в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К этому виду рисков  относятся финансовые риски. Таблица 2.1 Классификация предпринимательских рисков предприятия

По природе возникновения  риски делятся на следующие группы:

субъективный риск. Связан с возможностью возникновения разного рода потерь вследствие человеческого фактора (недостаток опыта, образования, нарушение правил поведения на рынке и т.п.).

объективный риск.Связан с возможностью возникновения разного рода потерь вследствие обстоятельств, не зависящих от предпринимателя (недостаток информации, изменения конъюнктуры рынка, изменения в законодательстве проч.)

По сфере возникновения риски делятся на следующие группы:

внутренний риск. Связан с возможностью возникновения разного рода потерь вследствие влияния факторов, зависящих от самого предприятия. К этой группе рисков можно отнести производственный, финансовый, коммерческий и проч.

внешний риск. Связан с возможностью возникновения разного рода потерь вследствие неожиданных изменений в экономической политике государства, стихийных бедствий и т.п. (например, валютный риск).

В зависимости от этапа решений проблемы риски делятся на следующие группы:

риск на этапе принятия решения. Риск, который может возникнуть в процессе разработки и принятия управленческого решения, и связан, как правило, с человеческим фактором. Примерами такого риска могут служить  ошибки в применении методов определения уровня риска из-за недостатка информации либо ее низкого качества и т.п.

риск на этапе реализации решения. Риск, который может возникнуть в процессе реализации управленческого решения, и связан, с ошибками в использовании приемов и методов проведения принятых мероприятий, неожиданными изменениями субъективных условий и т.п.

По причинам возникновения риски делятся на следующие группы:

риск неопределенности будущего. Риск, возникновение которого связано с неизвестностью будущего, со сложностью предвидения будущих событий.

риск непредсказуемости поведения партнера. Риск,который может возникнуть вследствие неожиданных, незапланированных действий контрагентов предприятия (например, невыполнение договорных обязательств).

риск недостатка информации. Риск,который может возникнуть вследствие  ограниченности или отсутствия информативных показателей.

По видам деятельности выделяют риски:

производственный. Риск, возникающий в связи с вынужденными перерывами в производстве, выходом из строя производственных фондов, потерей оборотных средств, несвоевременностью поставки оборудования и т.п.

коммерческий. Риск,возникающий вследствие неожиданных изменений конъюнктуры рынка и других  условий коммерческой деятельности.

финансовый. Специфический риск, возникающий в финансовой деятельности предприятия. К этому виду рисков относятся кредитный риск, процентный, валютный и др.

По субъектам риска выделяют:

риск предприятия-производителя. Для предприятий-производителей характерны такие виды рисков как производственный, проявляющийся в неритмичности или остановки производственного процесса; инвестиционный риск, проявляющийся в основном на стадиях подготовки проекта и его реализации; финансовый риск, связанный с недополучением доходов, получением убытков, угрозой банкротства и проч.; товарные риски в форме отсутствия спроса на товар и т.д.

риск физического лица. Основными проявлениями рисков у физических лиц являются риски потери трудоспособности, риск безработицы, риск невыполнения различного рода платежных обязательств и т.п.

риск прочих субъектов. Для прочих юридических лиц основным проявлением рисков являются валютный риск, товарный риск спроса на общественные услуги, комплексный риск реакции фирм и потребителей на правительственные мероприятия в экономической сфере.

По масштабам выделяют следующие риски:

микроэкономический (локальный). Это риск, затрагивающий отдельное предприятие, организацию и их структурные подразделения.

региональный. Это риск, охватывающий предпринимательство на уровне территорий субъектов РФ или отдельных экономических районов страны.

отраслевой. Риск, охватывающий отдельную отрасль. Его возникновение обусловлено спецификой функционирования последней.

макроэкономический. Это риск нанациональном уровне, охватывающий экономику страны в целом. Возникает вследствие неожиданных изменений в политике, законодательстве, государственной экономической политике.

международный. Это риск, связанный с изменениями конъюнктуры мирового рынка, с взаимоотношениями между странами, бедствиями мирового масштаба и т.п.

По возможности диверсификации различают риски:

систематический. Этот риск обусловлен действием многообразных, общих для всех предприятий, факторов. Среди них может быть снижение деловой активности, инфляция, изменение банковских процентов, налоговых ставок и т.п. Этот вид риска характерен для всех видов деятельности и определяется состоянием рынка в целом, возможными изменениями макроэкономического характера.

специфический (несистематический). Этот риск обусловлен действием факторов, полностью зависящих от деятельности самого хозяйствующего  субъекта. Например, потеря рынка сбыта товаров, вследствие ухудшения их качества, неэффективности ценовой политики, низкого уровня маркетингового анализа, а также снижение доходности продаж  и рентабельности капитала, снижение ликвидности активов и баланса и т.п.

По времени возникновения различают риски:

ретроспективный. Риск, возникший в прошлом, до реализации определенных управленческих решений.

текущий.  Риск, возникающий в процессе текущей деятельности предприятия, в данный промежуток времени.

перспективный. Это риск, который может возникнуть в прогнозируемом будущем, связан с реализацией будущих проектов компании.

По продолжительности проявления риска бывают:

1. кратковременный. Это риск, угрожающий предприятию в течение определенного отрезка времени (например, транспортный риск, когда могут возникнуть убытки во время перевозки груза).

2. долговременный (длительный). Это риск, угрожающий предприятию на протяжении значительного отрезка времени вследствие влияния целой факторов (например, риск неплатежеспособности в случае затянувшегося кризиса финансового состояния предприятия).

3. постоянный. Это риск, который непрерывно угрожает предприятию в данном географическом районе или в определенной отрасли народного хозяйства (например, это риск разрушений зданий в районах с повышенной сейсмической опасностью, или риск потери урожая на сельскохозяйственных предприятиях в случае наступления неблагоприятных природных условий).

По уровню финансовых потерь выделяют риски:

1. допустимый. Это риск, при реализации которого потери не превышают величину расчетной прибыли предприятия. При этом сохраняется экономическая эффективность данного вида деятельности в целом.

2. критический. Это риск, при реализации которого потери превышают величину расчетной прибыли и могут достигать величины полной расчетной выручки. В данном случае предприятие рискует не только не получить доход, но и понести прямые убытки в размере всех произведенных затрат. Причем критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевой прибыли, но с возмещением произведенных материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления предпринимательской деятельности.

3. катастрофический. Это риск, при реализации которого величина вероятных потерь превышает критический уровень и может достичь величины собственного капитала предприятия. Катастрофический риск может привести организацию к банкротству. Такой риск характерен для ситуации, когда предприятие получает внешние займы под ожидаемую прибыль, а, следовательно, при реализации риска погашение займа осуществляется за счет собственных средств.

По степени правомерности различают риски:

1. оправданный (правомерный). Связан с расчетом эффекта, который ожидается от реализации конкретного мероприятия или системы мероприятий. Степень правомерности принятия рискового решения определяется соотношением между ожидаемыми потерями в случае неудачи и ожидаемой прибылью в случае успешной реализации проекта. Кроме того, данный риск показывает насколько предприятие соотносит планируемые потери со своими финансовыми возможностями.

2. неоправданный (неправомерный). Это риск, связанный с возникновением потерь в результате реализации решения, которые превысят ожидаемую их величину и финансовые возможности предприятия.

По возможности страхования выделяют риски:

1. страхуемый. Риск, поддающийся количественному определению и страхованию организациями, принимающими на себя риск страхователей.

2. нестрахуемый. риск, возникновение и уровень которого оценить невозможно (например, форс-мажорные обстоятельства), или это масштабные риски, которые никто не готов принять на себя.

По объему ответственности страховщика различают следующие риски:

1. индивидуальный. Это риск, ответственность по которому несет конкретная организация-страховщик.

универсальный. риск, ответственность по которому несут совместно страховщик и страхователь.

              Классификация рисков позволяет четко определить место каждого из них в системе рисков. Кроме того, классификация чрезвычайно важна при выборе методов оценки и приемов управления рисками.

§3. Особое место в системе предпринимательских рисков занимают финансовые риски, сопутствующие финансовой деятельности организаций во всех ее формах, при этом для организаций, основная деятельность которых не связана с финансовым рынком, финансовый риск – это разновидность предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь вообще. А для предприятий – профессиональных участников финансового рынка – это одна из разновидностей соответственно банковских (в банковской системе), страховых (для страховой системы) или инвестиционных рисков (для бирж, инвестиционных фондов и т.д.).

финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к потерям, так и к выигрышу.

Под финансовом риском следует понимать следствие осуществления финансовой деятельности организации в условиях неопределенности рыночной среды, в результате которой существует реальная возможность получения неопределенных финансовых результатов различного характера, как положительно, так и отрицательно влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Классификация финансовых рисков весьма разнообразна. Выделим десять основных классификационных признаков (см. табл. 2.2).

Таблица 2.2

Классификация финансовых рисков предприятия

По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления.

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:

риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия.Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия механизма финансового левериджа. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль;

риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия.Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболееопасных;

инвестиционный риск.Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков;

инфляционный риск.В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание;

процентный риск.Он проявляется в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска может быть изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии, как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях;

валютный риск.Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции;

депозитный риск. Этот риск отражает возможность не возврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой;

кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга;

налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым, он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности;

  структурный риск.Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности;

криминогенный риск.В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие;

прочие виды финансовых рисков.Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

риск отдельной финансовой операции.Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

риск различных видов финансовойдеятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

риск финансовой деятельности предприятия в целом.Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

индивидуальный финансовый риск.Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).

По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:

простой финансовый риск.Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды;

сложный финансовый риск.Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

По источникам возникновения различают следующие виды финансовых рисков:

внешний, систематический или рыночный риск, т. е. независящий от деятельности предприятия. Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

внутренний, несистематический или специфический риск, зависящий от деятельности конкретного предприятия.Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

По финансовым последствиям риски подразделяются на такие группы:

риск, влекущий только экономические потери.При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

риск, влекущий упущенную выгоду.Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);

риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.В литературе этот вид финансового риска часто называется "спекулятивным финансовым риском", так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).

По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

постоянный финансовый риск.Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

временный финансовый риск.Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

По уровню финансовых потерь риски подразделяются на:

допустимый финансовый риск.Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

критический финансовый риск.Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

катастрофический финансовый риск.Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала, (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

прогнозируемый финансовый риск.Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды;

непрогнозируемый финансовый риск.Он характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

страхуемый финансовый риск.К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;

нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке. Но часто именно нестрахуемые риски являются потенциальными источниками дополнительной прибыли фирмы.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

Предложенная классификация финансовых рисков позволяет в короткие сроки диагностировать возникающие риски, на начальном этапе их реализации определять наиболее подходящий метод управления ими, а также контролировать эффективность принятых управленческих решений.