США в мировой финансовой системе
Роль США в мировой финансовой системе в начале XXI в. определяется неоспоримым лидерством благодаря масштабам хозяйства, научно-техническому потенциалу, зрелости и динамизму развития институтов и механизмов, действенности государственного регулирования экономики.
США среди развитых стран выступают главным инициатором глобализации мировой экономики. Национальная валюта США явно преобладает в сфере мировых торговых расчетов, на мировом финансовом рынке, в централизованных валютных резервах стран мира.В силу своего нынешнего положения американский рынок капиталов в значительной степени определяет конъюнктуру мирового, а динамика котировок ценных бумаг на американском рынке во многом влияет на курсы ценных бумаг на других рынках. По уровню капитализации американский рынок значительно превосходит рынок любой страны.
Позиции доллара в мировых финансах
Положение доллара в качестве основы мировой валютной системы установилось после Второй мировой войны, когда начала действовать Бреттон-Вудсская валютная система (1944 г.). Кризис 1930-х гг.
29
и война истощили валютные резервы стран Европы. США являлись крупнейшим мировым торговцем, банкиром и инвестором. Три четверти мировых централизованных запасов золота (более 21 тыс. т) было сосредоточено в США. Данные условия явились основой ключевого положения доллара в послевоенной валютной системе.
После нескольких лет стихийно установленного мирового валютного порядка его принципы были узаконены в 1976 г. на конференции в г. Кингстоне (Ямайка). Основные принципы Ямайской системы: вместо золота (как всеобщего эквивалента) принята счетная единица СДР - «специальные права заимствования», - которая рассчитывалась на основе корзины валют ведущих стран мира, лидирующих в производстве и международной торговле (самая большая доля в корзине валют приходилась на доллар); был установлен принцип свободного колебания валютных курсов (плавающие курсы); МВФ сохранил за собой организующую роль в мировой валютной системе как влиятельной международной организации.
Странам- участницам мировой валютной системы разрешалось выбирать в качестве основы своей национальной валюты не только СДР, но и другие валюты по их усмотрению и устанавливать тот валютный режим, который данная страна считает наиболее подходящим в данное время. Может быть избран не только плавающий курс, но и режим регулируемого курса, фиксированного курса и т. д. Большинство стран мира в качестве основы национальных валют в практических целях используют доллар США, хотя формально ведут также счет и в СДР. Доллар стал функционировать в качестве ключевой мировой валюты в силу потребности мировой экономики в валюте, способной надежно и бесперебойно обслуживать динамично растущую мировую торговлю товарами и услугами, международное движение капиталов и другие операции международного обмена. Эти потребности резко возросли в связи с процессами экономической и финансовой глобализации.В начале XXI в. в мировой валютной системе выделились три ведущие мировые валюты - доллар, евро, иена. Важным фактором, определяющим позиции доллара, служит практика установления цены и проведения расчетов в долларах по большинству товаров всемирной торговли, операции с которыми происходят на ведущих мировых биржах. Это нефть, золото, пшеница, кофе, цветные металлы и ряд других биржевых товаров (в начале XXI в. по 70 из 75 наименований товаров биржевой торговли операции производятся в долларах).
Доллар остается главной валютой в централизованных валютных резервах большинства стран (за исключением США). В начале 2001 г. общий объем мировых официальных валютных резервов составлял 1870 млрд долл., из них доля долларовых активов равна почти 70%,
евро - чуть более 11, иен - 5, фунтов стерлингов - 3,6%, а остальная часть - прочие валюты, используемые в качестве официальных резервов. По оценкам, 350 млрд из суммы в 560 млрд наличных долларов, выпущенных в обращение в США в 2001 г., в том числе 75% всех купюр достоинством 100 долл., находится за пределами США [19]. Значительная часть этой наличности обслуживает потребности в твердой валюте денежных систем развивающихся стран и стран с переходной экономикой.
Доллар устойчиво занимает ведущие позиции на мировых финансовых рынках. Рост масштабов мирового финансового рынка, его сращивание с национальными финансовыми рынками привели к образованию высокой степени единства мировой финансовой системы, ее глобализации. США являются крупнейшим участником этого рынка, самая большая часть его активов выражена в долларах.
Сильные позиции доллара сохраняются на мировом рынке долговых ценных бумаг. В начале века более 50% облигаций на мировом финансовом рынке выпускаются ежегодно в долларах, 30% - в евро, более 7% - в иенах, а остальные выпуски приходятся на другие валюты.
Международная финансовая позиция США
Превосходство США над другими участниками мирового хозяйства служит мощным фактором притяжения в эту страну ресурсов мирового финансового рынка. Осуществляется приток иностранного капитала в США. При этом приток превышает вывоз из страны, что явилось результатом отрицательного сальдо международной финансовой позиции США, которое часто интерпретируется как внешний долг, создающий угрозу американской экономике и устойчивости доллара. США стали называть «страной-должником». Но природа и экономическое значение этого долга принципиально отличаются от его традиционного толкования. Причиной превышения стоимости активов, принадлежащих в США иностранным собственникам, над стоимостью принадлежащих США активов за пределами их национальных границ является мировое лидерство США, привлекающее к ним финансовые ресурсы остального мира. В этом выражается также стремление участников мировой экономики приобщиться к лидерству путем финансовых вложений в США.
По бухгалтерским стандартам превышение иностранных активов в США над национальными активами за границей выглядит как обязательства США перед внешним миром. Но их экономическое содержание существенно шире. В общем виде они представляют собой обязательства Корпорации США перед иностранными акционерами или Банка США перед иностранными вкладчиками. Иногда высказываются опасения, что внезапное крупное изъятие иностранных капиталов из США грозит потерей устойчивости и финансовой благонадежности или даже крахом.
Для таких опасений нет объективных оснований. На практике иностранные инвесторы могут изъять свой капитал только в том случае, когда в другом географическом регионе мира сложатся более выгодные, надежные и перспективные условия для его размещения. Пока в мировой экономике не обнаружится такой центр развития, можно считать, что США не грозит массовое изъятие иностранного капитала.Выводы
Экономическое превосходство США над остальными странами предопределяет влиятельные позиции США в мировой финансовой системе и ключевое положение доллара в мировой валютной системе в обозримом будущем. Вместе с тем прогрессивные изменения в мировой экономике неизбежно будут вести к новым изменениям позиций США.
Позиции доллара как ключевой мировой валюты сильны. В современных условиях доллар является мировым инструментом для выражения стоимости, проведения расчетов и операций по международному обмену большого количества товаров и услуг, научных достижений и технологий, по различным банковским операциям и операциям на мировых рынках ценных бумаг, а также по другим видам ресурсов.
В начале XXI в. в мировой валютной системе сложилась конфигурация из трех ведущих мировых валют - доллара, евро и иены - при сохранении в определенной степени роли мировой валюты английским фунтом стерлингов и некоторыми другими валютами. Основная конкуренция происходит между тремя ведущими валютами.
Примерно 70% объема мировых централизованных валютных ресурсов выражено в долларовых активах. Более половины объема всех расчетов по международной торговле товарами производится в долларах, которые выступают валютой цены и средством платежа не только в торговых расчетах США и их партнеров, но и по 70 наименованиям товаров биржевой торговли - нефти, пшенице, сое, кофе, золоту, цветным металлам и др.
США являются крупнейшим и наиболее влиятельным участником мирового финансового рынка. Активы, выраженные в долларах США, устойчиво занимают ведущие позиции на этом рынке благо-
даря лидирующей роли США в мировой экономике, мировой торговле и международном движении капитала.
США являются крупнейшим мировым центром притяжения иностранного капитала. В результате устойчивого превышения притока иностранного капитала в США над его вывозом из страны возникло и растет отрицательное сальдо международной финансовой позиции США, которое служит признаком силы экономики США как мирового центра развития.
В обозримой перспективе сильное влияние США на мировую финансовую систему сохранится вследствие лидирующих позиций США в мировой экономике, их преобладающего положения в международном движении капитала и операциях на мировом финансовом рынке. Все это предопределяет сохранение положения доллара в качестве мировой ключевой валюты. Вместе с тем это положение доллара будет и далее подвергаться давлению и испытаниям в связи с ростом экономической силы и влияния ЕС и европейской валюты евро.
Контрольные вопросы
Что является экономической основой положения доллара в качестве ключевой валюты в мировой валютной системе?
В чем состоят потребности в мировой валюте?
Какие национальные валюты, кроме доллара, выполняют роль мировых валют?
В чем состоит роль доллара в мировых централизованных валютных резервах?
Какова роль доллара на валютообменном рынке?
Какова роль доллара в мировой торговле?
Какова роль доллара на мировом рынке кредитов, мировом рынке долговых ценных бумаг?
Как изменения на фондовом рынке США влияют на положение дел на мировых фондовых биржах?
В чем состоит экономическое значение превышения иностранных активов в США над американскими активами за границей в международной финансовой позиции США?