Раздел 7. 7.1.Экономическая сущность государственного долга
Для бюджетной политики большинства государств XX века одной из важнейших задач стало решение проблемы сбалансированности и дефицита бюджетов различных уровней. Современные западные финансовые теории полагают, что бюджетный дефицит является оправданным на определенном этапе экономического развития страны, поскольку содержание антициклической фискальной политики государства заключается в допущении дефицитности бюджета во время спада и наличии профицита в период инфляции.
Иначе говоря, достаточно, чтобы бюджет был сбалансирован на протяжении экономического цикла. Признание возможности применения несбалансированных государственных бюджетов для целей стабилизации экономики привело к расширению использования государственного кредита и росту государственного долга.Государственный кредит представляет собой совокупность финансовых отношений, где одной из сторон является государство, а кредиторами или заемщиками — физические и юридические лица. Существенным отличием государственного кредита от банковского является то, что средства, взятые взаймы государством, чаще всего не имеют производительного использования, т.е. не направляются на обеспечение процесса расширенного воспроизводства и создание новой стоимости, а, превращаясь в дополнительные финансовые ресурсы, используются для покрытия всей совокупности государственных расходов. Как правило, государство является заемщиком средств, а население, предприятия, банки — кредиторами. Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают бюджетные средства. Таким образом, функционирование механизма государственного кредита приводит к появлению государственного долга.
Представители западной экономической мысли дают определения государственного долга посредством анализа дефицита государственного бюджета. С. Брю считает, что «государственный долг — общая сумма всех положительных сальдо бюджетов федерального правительства, за вычетом всех дефицитов, которые имели место в стране»[iv].
Финансово-кредитный словарь дает следующее определение: «Государственный долг — сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая начисленные по ним проценты)»[v]. Однако, учитывая современную российскую специфику, можно дать и расширенное понятие государственного долга ~ как суммы всех неоплаченных финансовых обязательств государства с процентами, начисленными на них к определенному моменту времени. Иначе говоря, государственный долг ~ это вся сумма задолженности по обязательствам государства, проценты по ней, и неисполненные финансовые обязательства государства перед субъектами экономики (то есть, неоплаченный государственный заказ, задолженность по заработной плате перед бюджетниками и т.д., так как практически эта задолженность представляет собой некорректно оформленный государственный долг, на который, вдобавок, не выплачиваются проценты). Отсюда и задачи по управлению государственным долгом можно ставить как в узком, так и в широком смысле слова.Государственный долг может быть подразделен накапитальный и текущий. Капитальный включает в себя всю совокупность долговых обязательств государства на определенную дату; текущий состоит из платежей по обязательствам, которые заемщик обязан погасить в отчетном периоде.
Государственный долг подразделяется также навнутренний и внешний. В течение длительного времени в СССР разделение государственного долга на внешний и внутренний проводилось на основе того, в какой валюте номинировано обязательство: внешним долгом считалась сумма обязательств государства, номинированная в иностранной валюте, а внутренним долгом — сумма обязательств государства, номинированная в национальной валюте. Однако с повышением степени интегрированности национальной экономики в мировое хозяйство и выпуском внутренних займов, номинированных в свободно конвертируемой валюте (СКВ), разделение государственного долга на внутренний и внешний по этому принципу стало некорректным. На сегодняшний день более корректным является определениевнутреннегодолга как совокупности обязательств федерального правительства перед резидентами, авнешнего долга — как совокупности обязательств федерального правительства перед нерезидентами (вне зависимости от того, в чьей национальной валюте номинировано обязательство).
Практическим воплощением механизма государственного кредита, приводящим к образованию государственного долга, являютсягосударственные займы. Наиболее распространенной формой государственных займов являются облигации.
Государственная облигация (ценная бумага, удостоверяющая долговое обязательство государства) дает ее держателю право получить при погашении в определенный срок основную сумму долга и проценты.Номинальная цена государственной облигации устанавливается эмиттентом — то есть, государством; она выражает сумму, которую эмитент получил во временное пользование. Именно эта сумма подлежит возврату с начисленными на нее процентами в оговоренный срок. Реальная доходность облигаций для инвесторов может отклоняться от номинального процента, поскольку сделки с облигациями заключаются по курсовой цене, складывающейся на основе рыночной конъюнктуры. Под курсом облигации в мировой практике понимается ее цена на рынке, сложившаяся на основе спроса и предложения. 7.2. Методы управления государственным долгом
Управление государственным долгом представляет собой комплекс мер, предпринимаемых государством в лице его уполномоченных органов по определению мест и условий размещения и погашения государственных займов, а также обеспечению гармонизации интересов заемщика, инвесторов и кредиторов.
Целью управления государственным долгом является оптимизация затрат, связанных с финансированием дефицита государственного бюджета.
В управлении государственным долгом страны можно выделить следующие основные принципы:
безусловности — обеспечение режима безусловного выполнения государством всех обязательств перед инвесторами и кредиторами, которые государство, как заемщик, приняло на себя при заключении договора заимствования средств;
единства – учет в процессе управления государственным долгом всех видов обязательств, эмиттированных как сувереном, так и субъектами РФ;
снижения рисков — размещение и погашение займов таким образом, чтобы максимально снизить влияние колебаний конъюнктуры мирового рынка капиталов и спекулятивных тенденций рынка ценных бумаг на рынок государственных обязательств;
оптимальности структуры — поддержание оптимальной структуры долговых обязательств по срокам обращения и погашения;
сохранения финансовой независимости — поддержание оптимальной структуры долговых обязательств государства между инвесторами-резидентами и инвесторами-нерезидентами;
прозрачности — соблюдение открытости при выпуске займов, обеспечение доступа международных рейтинговых агентств к достоверной информации об экономическом положении в стране для поддержания высокой кредитной репутации и рейтинга страны-заемщика.
Одним из широко распространенных методов управления государственным долгом являетсярефинансирование государственного долга, то есть погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов. Для успешного применения механизма рефинансирования необходима высокая финансовая репутация страны-заемщика. Ее достижение и поддержание является важным фактором для управления государственным долгом. В настоящее время репутация заемщиков на мировом финансовом рынке выражается в рейтингах, присваиваемых соответствующей стране специальными агентствами в соответствии с международными правилами рейтингования.
С точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом является полное, безусловное и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для государства по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о новации, унификации, конверсии, консолидации, отсрочке погашения займов или аннулировании государственного долга.
Новация – соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по указанному финансовому кредиту другим обязательством.
Унификация — это решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов. При этом облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа.
Конверсия — это одностороннее изменение доходности займов, т.е. государство объявляет о снижении для кредиторов доходности по займам, полученным государством.
Консолидация — это изменение условий обращения займов в части срока их погашения, то есть решение о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок.
Отсрочка погашения займов — это консолидация при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам.
Аннулирование государственного долга — это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.
Тема 17. Внебюджетный фонды
Внебюджетный фонды. Их специфические признаки. Классификация внебюджетных фондов по функциональному назначению и уровням управления.
Использование средств внебюджетных фондов на финансовом рынке.
Пенсионный фонд РФ, необходимость его создания и принципы функционирования. Источники образования и расходование средств фонда.
Фонд социального страхования РФ, необходимость создания. Страховые тарифы, критерии их определения и дифференциации. Страховые взносы, порядок их образования и направления использования.
Фонды обязательного медицинского страхования, их назначение и источники формирования. Правовые основы функционирования на территориальном и федеральном уровне.
Тема 18. Финансы домашних хозяйств
Социально-экономическая сущность и функции финансов домашних хозяйств в рыночной системе хозяйствования.
Бюджет домашних хозяйств. Состав, значение и показатели доходов домашних хозяйств. Доходы домашних хозяйств от предпринимательской деятельности, от операций с личным имуществом и денежные накопления в финансово-кредитной сфере.
Расходная часть бюджета домашних хозяйств. Классификация расходов. Обязательные платежи домашних хозяйств, расходы на потребления. Денежные сбережения.
Тема 19. Международные финансы
Международные финансы: содержание и принципы организации. Понятие и структура международных финансов. Валютная система РФ. Мировой кредитный рынок. Мировой рынок деривативов. Глобальные публичные финансовые организации и их функции. МВФ, Группа Всемирного банка, и др. Глобализация мировых финансовых рынков.Особенности организации финансов в развитых странах
Тема 20. Сущность и функции денег
Содержание и значение функции меры стоимости. Стоимость и цена.
Деньги в функции средства обращения и средства платежа.
Функция средства сбережения и накопления. Виды денежных накоплений. Покупательная способность денег. Использование денег для образования сокровищ.
Функция мировых денег. Деньги в сфере международного экономического оборота. Понятие резервных валют. Эволюция мировой валютной системы.
Золотовалютные резервы.
Понятие денежной системы страны. Элементы денежной системы. Денежная единица. Виды денег. Полноценные и неполноценные деньги. Причины перехода к неполноценным деньгам. Эмиссионная система. Роль Банка России в регулировании денежной системы, наличного и безналичного оборота. Масштаб цен.
Сущность и типы денежных систем. Система металлического обращения. Биметаллизм и монометаллизм, их разновидности. Золотой монометаллизм и его виды (стандарты).
Неметаллические денежные системы. Система обращения денежных знаков.
Денежное обращение и его формы. Наличное и безналичное денежное обращение.
Понятие денежной массы. Денежные агрегаты и их виды. Принципы построения денежной массы в различных странах. Современная структура денежной массы в России. Денежная база и ее связь с денежной массой.
Денежные мультипликаторы. Сущность и механизм их действия.
Закон денежного обращения. Скорость оборота денег. Способы ее определения.
Тема 21. Сущность кредита, его формы и принципы
Кредит как важнейшая часть товарно-денежных отношений. Экономические причины появления кредита и его сущность.
Ростовщический кредит. Формы его проявления в античном мире и при феодализме.
Появление ссудного капитала и кредита.
Формы кредита. Товарныйкредит и его особенности. Денежная форма кредита.
Коммерческий, банковский, потребительский, государственный и международный кредит. Их особенности.
Перераспределительная, эмиссионная и контрольная функции кредита.
Ссудный процент, факторы определения рыночной ставки процента. Номинальная и реальная ставки процента. Механизм формирования уровня рыночных процентных ставок.
Принципы кредитования: возвратность, срочность, платность, обеспеченность, дифференцированность, целевой характер.
Понятия ломбардного, ипотечного и онкольного кредита.
Соотношение понятий "ссуда", "заем", "кредит": правовые аспекты.
Функции векселей в рыночной экономике. Виды векселей: простые и переводные, товарные и финансовые, процентные и дисконтные.
Сущность и реквизиты простого и переводного векселя. Стандарты
.
Тема 23. Понятие и элементы банковской системы
Экономические предпосылки и основы возникновения банковского дела. Классификации и виды банков.
Понятие банковской системы и ее типы. Характеристика элементов банковской системы. Особенности построения банковских систем в экономически развитых странах.
Этапы формирования банковской системы России и ее современное состояние.
Цели и задачи организации центральных банков.
Статус ЦБ РФ и принципы его организации. Органы управления Банком России. Процедура назначения руководства ЦБ РФ. Взаимоотношения Центрального банка страны и органов государственной власти. Взаимосвязь независимости центрального банка и уровня инфляции в стране (мировой опыт).
Цели деятельности и функции ЦБ РФ и их характеристика. Операции ЦБ РФ.
Инструменты и методы денежно-кредитной политики ЦБ РФ: рефинансирование банков и определение процентных ставок по операциям Банка России, установление резервных требований, проведение операций на открытом рынке, валютное регулирование, установление
Банк России как орган банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций. Цели и стадии осуществления регулирования и надзора. Обязательные нормативы деятельности банков.