Мировые финансовые рынки
Мировой валютный рынок
В мире осуществляется огромный объем платежей в иностранной валюте и еще больший объем спекулятивных валютных операций с деривативами. Объем совершающихся сделок приближается к 1,5 трлн долл.
в день, а за год - к примерно 400 трлн долл. Главными действующими лицами на валютном рынке и рынке деривативов являются коммерческие банки. Центральные банки также участвуют в деятель-
ности валютных рынков, проводя валютные интервенции на национальных валютных рынках, чтобы избежать сильных колебаний спроса и предложения (и соответственно колебаний обменного курса валюты). Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего в мировых финансовых центрах. По всем видам операций по обмену валют первое место занимает Лондон, а по торговле валютными фьючерсами - Чикаго. На американский доллар приходится около половины всех сделок с валютами.
Деривативами (финансовыми деривативами) называют те финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты - акции, облигации, валюта. Наиболее распространенными видами деривативов являются опционы (дающие право его обладателю продать или купить определенные акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене). Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком и прежде всего на основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие. В настоящее время мировой рынок финансовых деривативов оценивается в 50 трлн долл. Основные - это фьючерсы и свопы.
Мировой кредитный рынок
Мировой кредитный рынок чаще всего рассматривают по частям как мировой рынок долговых ценных бумаг и как мировой рынок банковских кредитов.
Мировой рынок долговых ценных бумаг.
На этом рынке обращаются прещде всего такие ценные бумаги, как векселя и облигации. Заметное место здесь занимают государственные ценные бумаги, прежде всего американские как наиболее надежные (на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг общим объемом около 18 трлн долл.). На мировом рынке долговых ценных бумаг на крупные суммы выпускаются также иностранные облигации, обычно в какой-либо одной зарубежной стране в ее национальной валюте.Мировой рынок банковских кредитов. Этот рынок специализируется на различных финансовых ссудах, займах и кредитах. Заемщиками на нем выступают компании, банки, а также правительства разных стран. Кредиторами на этом рынке выступают различные финансовокредитные организации, преимущественно банки. Величина рынка близка к 40 трлн долл. В рынке банковских кредитов нередко выделяют межбанковский рынок, на котором кредитные организации разных стран размещают друг у друга временно свободные ресурсы, в основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд.
Мировой рынок банковских кредитов во многом базируется на финансовых ресурсах, которые пришли из одних стран в банки других стран, обслуживают исключительно международные экономические отношения и поэтому потеряли свою национальную принадлежность. Это преимущественно средства в долларах и европейских валютах, находящиеся на депозитах в основном в Европе, а поэтому их называют евровалютами или, по имени главной валюты таких финансовых активов, - евродолларами, хотя значительная масса их обращается в финансовых центрах не только Европы, но и других регионов мира. Размер рынка евродолларов около 10 трлн, а американские доллары составляют примерно 2/3 этой величины. Сегмент рынка банковских кредитов, на котором оперируют евродолларами, называют еврорынком (рынком евродолларов), а активных кредитов на этом рынке - евробанками, берущиеся на нем займы - еврозаймами, а выпускаемые на этом рынке ценные бумаги - евробумагами (еврооблигациями, евронотами) и т.
д. Можно назвать следующие причины возникновения и быстрого роста рынка евродолларов: во-первых, некоторые владельцы финансовых средств из-за нестабильности в своих странах, незаконности происхождения своих финансовых средств, из-за высоких национальных налогов предпочитают держать свои средства за рубежом и в наиболее надежных валютах мира; во-вторых, сосредоточение крупных финансовых ресурсов в ключевых валютах в международных финансовых центрах создает возможность быстро и без боязни переводить громадные средства в различные точки мира. Особенно удобно это делать из оффшорных центров, которые можно считать важной составной частью рынка евродолларов.Мировые финансовые кризисы
Финансовые кризисы в отдельных странах все чаще превращаются в региональные и глобальные. Финансовый кризис бывает: валютный (ведет к девальвации национальных валют), банковский (требует большой государственной поддержки «пошатнувшихся» банков), долговой (связан с обострением проблемы внутреннего или внешнего долга) и системный (затрагивает всю финансовую систему страны). Причины финансовых кризисов разнообразны: несостоятельная макроэкономическая политика, слабая национальная финансовая система, неблагоприятные внешние условия (например, падение цен на экспортные товары), неправильный обменный курс (обычно завышенный), политическая нестабильность. В развивающихся и постсоциалистических странах финансовые кризисы происходят намного чаще, чем в развитых. По данным исследований МВФ, из 204 валютных и банковских кризисов за 1975-1997 гг. 158 были валютными, причем в трети случаев национальная валюта девальвировалась на 75%.
Объектом госрегулирования выступают прежде всего государственные финансы, т. е. средства госбюджета. Наиболее интенсивно это проявляется в Западной Европе и в значительной мере - в США и Японии. Так, в 1995 г. в федеральный бюджет Японии поступило 17,6% ВВП страны, США - 19%, Австралии - 22,35%, тогда как в странах-членах ЕС этот показатель был в диапазоне между 28,75% (Испания) и 43,75% (Бельгия).
В целом налоги составляют около 1/3 ВВП в США, Японии, Канаде и Австралии, а в заподноев- ропейских странах этот индикатор достигает 40-50%, в Швеции и Дании - выше 50%.Налоговое регулирование включает маневрирование ставками налогов на доходы и прибыль для изменения величины инвестиций и потребительского спроса; введение (отмену) налоговых льгот; изменение правил и сроков выплаты налогов (например, установление предварительной выплаты налогов в фазе циклического подъема, чтобы ограничить спрос, или, напротив, откладывание сроков выплаты налогов в фазе кризиса, чтобы стимулировать спрос).
Средства государственного бюджета используются для предоставления частному бизнесу субсидий, льготных займов и гарантий по частным кредитам для проведения отраслевой и региональной структурной политики и др.
Г осрегулирование также осуществляется через денежно- кредитную политику, которая включает следующие основные элементы: маневрирование учетной ставкой центрального эмиссионного банка, что влияет на общий уровень ссудного процента, так как частные банки взимают на 1-1,5% выше учетной ставки ЦБ; изменение нормы минимальных резервов, т. е. процентного отношения денежных фондов, которые коммерческие банки должны отвлекать от своих операций и содержать на своих беспроцентных счетах в ЦБ, к величине текущих и долгосрочных вкладов в этих банках; операции на «открытом рынке», т. е. акты купли-продажи государственных ценных бумаг, совершаемые ЦБ и частными банками. Еосударство в лице ЦБ через денежно- кредитное регулирование влияет на объем денежной и кредитной массы, величину ссудного процента, а тем самым и на темпы и пропорции воспроизводства капитала.
Международная экономическая интеграция - это процесс создания единого хозяйственного комплекса на основе экономических связей стран в различных формах, таких как зоны свободной торговли, таможенный союз, общий рынок, экономический и валютный союз.
В настоящее время существует несколько интеграционных объединений: Европейский союз (ЕС), Североамериканская ассоциация свободной торговли (НАФТА), Общий рынок стран Южного конуса (МЕРКОСУР), Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), СНЕ, ТНК и др.
Мировой валютный рынок характеризуется большим объемом платежей в иностранной валюте и объемом валютных операций с деривативами.
Мировой кредитный рынок следует рассматривать как мировой рынок долговых ценных бумаг и как мировой рынок банковских кредитов.
Мировые финансовые кризисы порождены финансовыми кризисами в отдельных странах, которые превращаются в региональные, а затем и в глобальные. Причины разнообразны: несостоятельная финансовая политика, слабая финансовая система, неблагоприятные внешние условия, политическая нестабильность и другие.
Государственное регулирование финансов осуществляется через налоговую систему и кредитно-денежную политику с использованием различных финансовых инструментов.
Контрольньге вопросьг
Что представляет собой международная экономическая интеграция на современном уровне развития стран?
Назовите формы экономической интеграции и дайте им характеристику.
Назовите основные интеграционные объединения.
Что собой представляет в настоящее время мировой валютный рынок?
Какова структура мирового кредитного рынка?
Что собой представляет мировой рынок долговых ценных бумаг?
Что собой представляет мировой рынок банковских кредитов?
Назовите основные причины валютных кризисов.
Какими финансовыми инструментами осуществляется государственное регулирование финансов?