<<

Международные финансово-кредитные организации и их функции

Международным финансово-кредитным организациям (МФКО) принадлежит главная роль в установлении и поддержании принципов функционирования мировой финансовой системы, создании условий для развития финансовых рынков.

Среди них можно выделить группу организаций, которые созданы на основе межгосударственных соглашений (публичные МФКО), а также m частной основе, например транснациональные банки. В дальнейшем речь пойдет о публичных МФКО как основных структурах мировой финансовой системы.

Международный валютный фонд МВФ» Международный валютный фонд (international Monetary Fund — IMF) — международная организация, участники которой обязаны в соответствии со статьями Соглашения (Articles of Agreement)» принятого в 1944 г** соблюдать правила ведения международных операций и тесно сотрудничать по вопросам международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота» а также оказывать взаимную финансовую помощь для преодо- ления дефицита платежного баланса.

Международный валютный фонд является, наряду с Генеральным соглашением по тарифам и торговле (ГАТТ) и Всемирным банком, одной из ведущих мировых организаций, созданных после Второй мировой войны для укрепления международного экономического сотрудничества.

Соглашение о создании МВФ было принято в июле 1944 г. па международной валютно-финансовой конференции 45 государств в Вреттон-Будсе (США) и вступило в силу с 27 декабря 1945 г С тех пор МВФ играет ведущую роль среди всех МФКО в выработке принципов функционирования мировой финансовой системы и контроле за их исполнением. Задачи, стоящие перед ним, п основном оставались одни и те же, но изменялись формы и методы их осуществления вместе с эволюцией мировой финансовой системы. Кроме того, существенно расширился список членов Фонда, который охватывает почти все страны мира.

На первом этапе основными задачами МВФ были:

устранение валютного контроля, который практиковался многими странами до Второй мировой войны;

обеспечение конвертируемости валют;

стабилизация валютных курсов в соответствии с основным принципом Бре г- тон-Вудс кой системы.

Первые две задачи применительно к основным мирошм валютам был и в основном решены. В частности, практически обеспечена конвертируемость по операциям енот. В странах ЕС с 1990 у. провозглашена свобода перелива капиталов. Б большинстве развитых стран устранен пли смягчен валютный контроль, так что в настоящее время МВФ должен способствовать слободе торговли. Однако все же многие разливающиеся страны, страны с переходной экономикой» к которым относится и Россия, продолжают практиковать валютный контроль. Фонд проводит с такими членами консультации не реже 1 раз в год.

До настоящего времени не удалось найти механизм, обеспечивающий относительную стабильность валютных курсов, В современной мировой валютной системе отказались от идеи фиксированных валютных паритетов, но проблема предотвращения резких скачков курсов отдельных валют остается актуальной, поскольку они ведут к дезорганизации экономических отношений, значительным убыткам у ТНК.

Организационная структура и членство в МВФ. Число стран — членов МВФ постоянно растет (в 2002 г* — 182). В 1990-х гг. в МВФ вступили страны СНГ, а также Швейцария, которая ранее придерживалась принципа «конструктивного нечленства»[50].

Руководящим органом МВФ является Совет гувернеров (управляющих), в котором каждая из стран-участниц имеет своего представителя — в основном министра* отвечающего в своей стране за валютную политику, либо президента эмиссионного банка. Совет гувернеров уполномочен решать важнейшие вопросы, в частности прием новых членов, установление и изменение квот участия* предоставление странам дополнительных СДР. С 1972 г. специальным комитетам Совета гувермеров было поручено контролировать функционирование валютной системы и ее дальнейшее развитие.

До 1974 г. эту работу выполнял Комитет двадцати, названный по числу членов, основной задачей которого была коренная реформа меж- дународной валютной системы в связи с разрушением Бреттон-Вудской системы. С 1974 г. текущий контроль за функционированием мировой валютной системы и ее приспособление к изменяющимся условиям осуществляет новый Временный комитет (Interim Committee), который состоит из 24 человек.

Заседания его проходят 2 раза в год. Формально Комитет ие обладает правами принятия решений, являясь консультационным органом* Но фактически ему принадлежит в МВФ ведущая роль. Данный Комитет при наличии большинства голосов Совета гувернеров (85%) может быть преобразовал в новый орган с властными полномочиями — Совет на уровне министров*

Имеются также две группы: в первую входят то 8 представителей от континентов Африки* Азин и Латинской Америки, которые встречают- ся перед заседаниями Временного комитета, во вторую — представители развитых стран. Последняя координирует помощь средне- и восточноевропейским странам.

Текущее хозяйственное руководство МВФ осуществляет Исполнительный директорат, состоящий из 24 исполнительных директоров. Из них 5 определяются членами МВФ с паи высшими квотами* остальные каждые 2 года выбираются гувернерами других стран-участниц, как правило, по региональным группам. Исполнительный директорат выбирает на 5 лет директора-распорядителя» который одновременно является верховным куратором международного штаба МВФ.

Доля каждой страны как в Совете гувернеров, так и исполнительном директорате напрямую зависит от финансового участия страны и МВФ, Каждый из членов имеет по 250 основных голосов и 1 дополнительный голос на каждые 100 ООО единиц квоты страны. Последняя квота рассчи- тыкается на основе таких показателей, как ВНП, величина золотовалютных резервов, объем экспорта и импорта и др. Основной долей голосов располагают США (около 20%), а также суммарно страны ЕС (около 30%). Однако в исполнительном директорате действует правило вето» что часто нейтрализует первенство в голосах.

Средства МВФ. Для каждой страны устанавливается своя квота, в соответствии с которой определяются обязательства членов по платежам (subscription), права заимствования и право голоса. Первоначально одна четвертая часть платежных обязательств стран выполнялась золо- том» остаток ™ валютой страны. Во второй редакции Устава МВФ место золота заняли платежи в СДР.

Однако Фонд может разрешить эту часть платежей осуществлять в иностранной или собственной валюте страны. В пределах финансовых платежей по своим обязательствам страна автоматически получает право заимствования в так называемых резервных траншах. Ясно* что резервные транши не представляют фактически кредитование со стороны МВФ, В случае повышения экономической роли стран-участниц их квота возрастает, что увеличивает их возможности заимствования в резервных траншах, а также финансовый потенциал МВФ.

Формирование и пополнение валютных запасов МВФ. В соответствии с кооперативной основой МВФ стремится осуществлять помощь но финансированию дефицитов платежных балансов в основном за счет платежей своих членов* Однако помимо последних Фонд использует и другие возможности для пополнения своих кредитных ресурсов:

обязательную продажу членами МВФ сваей валюты в установленных границах за предоставленные СДР;

заимствования у членов МВФ при их согласии;

операции на международных финансовых рынках;

процентные платежи по ранее предоставленным кредитам и возврат основных сумм долга;

• кредитные линии* которые открываются отдельными странами или их группами.

До 1993 г. действовала кредитная линия, которая была открыта в соответствии с соглашением 10 стран (США* Германия, Япония, Франция и др.) и перЕюна- чально использовалась лишь для кредитования именно этих стран, а затем также и других членов МВФ. В 1970-х — начале 1980-х гг после двух резких повышении цен на нефть Фонд взял кредиты у нефтедобывающих стран, имевших положительные платежные балансы и значительные валютные резервы.

Возможности привлечения средств на международных финансовых рынках до сик пор практически не используются фондом. Ряд наиболее активных его членов опасается, что операции на них поставят МВФ в сильную зависимость от тенденций развития этих рынков, не всегда быв ающ их б л а гоп р и ят j і ы м и .

Кредитная политика МВФ* Кредитный портфель Фонда достаточно широк и постоянно изменяется: одни виды кредитной помощи стра- нам-участницам прекращают свое существование, другие, наоборот, вводятся в практику Последняя реформа в сфере кредитной политики МВФ произошла в 2000 щ после периода финансовых кризисов, которые затронули многие развивающиеся страны* а также в связи с тем, что возросли масштабы невозврата и задержек погашений кредитов* В результате реформы было уменьшено число кредитных программ Фонда, их размеры* сокращены ожидаемые сроки возврата кредитов, усилен контроль за использованием средств. Число регулярных кредитных линий с этого периода стало равно пяти* и, кроме того, сохраняется кредитная линия, в рамках которой средства предоставляются ка более мягких, чем обычно, условиях (табл. 15*2).

Большинство видов кредитов Фонда имеют ряд общих черт. Во-первых* чаще всего его величина увязывается с размером квоты страны в МВФ, хотя есть и исключения* Во-вторых, кредит предоставляется в форме заимствования, при котором страна покупает у МВФ иностранную валюту или СДР за собственную. По истечении установленного периода страна-участница обязана выкупить национальную валюту в тех средствах, в которых был предоставлен кредит* В-третьих* кредиты даются при условии принятия и выполнения страной определенных обязательств но ре фор миро ван ию экономики* согласованных с Фондом (связанный характер кредитов).

Основными видами кредитов МВФ являются так называемые кредитные соглашения «stand -by» (Stand-By Arrangement — SBA)t Главное их назначение — кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-участниц для преодоления дефицита платежного баланса. Средства, приобретаемые страной в рамках кредитных линий, предоставляются траншами. Каждый последующий транш выделяется только при условии выполнения страной стабилиза-

Таблица 152

Вид кредитной Л ИНИН Пределы заимствований, % квоты Срок возвэата средств, годы Назначение
Кредиты стенд- бай($ВА)

100 (ежегодно) 300 (в сумме)

От 2,5 до 4 Смягчение проблем краткосрочного дефицита платежного баланса
Расширенная

фондовая линия (EFF)

От 4,5 до 1 Ф і ш а н с про лаг іие долгосроч но - го дефицита платежного баланса
Кредиты для пополнения валютных резервов (SRF) Пет привязки к квоте От 1 до 1,5 tpiiitiifiatpomtmti особо устойчивого и большого дефицита платежного баланса, особенна в случае угрозы для МВС
Превентивная кредитная линия

(CCL)

Нет строгой привязки к квоте, но предположительный размер от 300 до 500 От 1 до 1,5 Финансирован не возможного деф и и, і гг» п л атеж j і ого б ал а и ся р странах, которые проводят 0 бог.Н (] D ан 1 i У К) а к оно stun ее кую политику
Линия компенсационного финансирования (CFF) От 10 до 55 без учета границ заимствований по линиям 5ВА/ EFF От 2,5 до 4 Компенсационное финансирование потерь при экспорте или повышенных затрат при импорте зерновых
Кредиты для борьбы с бедностью иобеспече- тшя экономического роста (PRGF) От 140 до 1S5 независимо от прочих кредитных линий МВФ От 5,5 /до Ш Финансовая поддержка структурно обусловленных проблем с платежным балансом в странах с низким уровнем ЗЗНД

Кредитные линии МВФ после реформы 2000 г.

цнонных программ. В последних МВФ устанавливает по согласованию со стра- ной-участницей меры макроэкономического характера, например по преодолению дефицита бюджета, снижению уровня инфляции, устранению или смягчению экспортных и импортных квот и пошлин и т.п. Если страна не выполняет условий соглашения с МВФ, то очередной транш может быть задержан или обязательство о его предоставлении аннулировано.

Одним из относительно новых видов кредитов МВФ является предоставление средств на пополнение валютных резервов центрального банка страны (Supplemental Reserve Facility - SRF). Эти средства служат для предотвращения резких колебаний валютного курса, которые могут приводить к большому дефициту платежного баланса.

Линин компенсационного финансирования (Compensatory Financing Facility — CFF) открываются для стран — экспортеров сырья и импортеров зерновых. В первом случае компенсируются временные убытки, возникающие у стран, валютные поступления которых сильно зависят от конъюнктуры мировых ЭКС’ портных цен, во втором — дополнительные издержки, связанные с повышением импортных цен зерна. Проценты* начисляемые в рамках указанных кредитов* зависят от источника средств, назначения кредита и кредитополучателя. Кроме того, МВФ взимает со етран-заемыщков комиссионный сбор в размере 0,5% суммы кредита на покрытие организационных расходов.

Для стран, которые имеют низкий уровень дохода надушу населения и испытывают большие проблемы с платежным балансом, МВФ пред оставляет кредиты па борьбу с бедностью и обеспечение экономического роста (Poverty Reduction and Growth Facility ™ PRGF), Ставка процента по ним не превышает обычно 0,5% годовых. Перед предоставлением кредитов стран а-заемщик, МВФ ы Всемирный банк разрабатывают совместно среднесрочный рамочный план экономического развития (Policy Framework Paper), служащий основой программы структурных преобразований, конкретизируемой в ежегодных соглашениях сторон. В отличие от стабилизационных программ по кредитным траншам* «рамочный* план экономического развития носит менее жесткий характер* в частности, не устанавливаются, как правило, целевые величины уровня инфляции, государственного долга и т.п.

Для облегчения развивающимся странам финансового бремени при получении кредитных траншей и специальных линий (фактически на рыночных условиях), МВФ может предоставлять процентные субсидии со специального счета, достигающие порой половины ставки по кредиту. Средства этого счета формируются в основном от платежей по кредитам Доверительного фонда, а также пожертвований ряда стран. Поскольку МВФ в целом придерживается принципов равного обслуживания своих членов, процентные субсидии являются исключением.

При решении вопроса о предоставлении кредитных траншей и специальных линий исследуется воздействие на платежный баланс страны ряда значимых величин, например таких, как импортные и экспортные цены важнейших товаров, ставки процента на международных финансовых рынках и др. Если они изменяются неблагоприятным образом и это отражается гш платежном балансе страны, то гю заключению экспертов Фонда может быть принято решение о предоставлении кредита. Если же тенденции изменения изучаемых величин более благоприятные, чем ожидалось, то страна обязана увеличивать свои валютные резервы или сокращать средства, заимствуемые у МВФ*

В связи с тем, что ряд стран не соблюдает сбои платежные обязательства, МВФ открыл страховые счета (Special Contingent Accounts), Средства на них поступают б основном из процентов но кредитам МВФ, а также за счет взносов стран-должникоп и стран-кредиторов. Ежегодно страховые резервы МВФ гю- вьшшотся па 5%.

Использование финансовой помощи МВФ. Средства Фонда стали использоваться в существенном объеме лишь с середины 1970-х гг. До этого их объем был недостаточен для финансирования значительных дефицитов платежных балансов многих стран. Кроме того, после окончания Второй мировой войны значительную роль играла помощь, предоставлявшаяся по плану Маршалла*

С 1974 г.» когда разразился первый нефтяной кризис, заимствования б МВФ резко возросли» составив за 1974—1977 гг. более 19 млрд СДР, Следующий всплеск их (43,5 млрд СДР) приходится на 1980—1984 гг. и вызван вторым нефтяным кризисом. Многие страны в этот отрезок времени переключились с международных финансовых рынков на МВФ, несмотря на то, что кредиты у частных финансовых институтов свободны от взятия странами политических и экономических обязательств. Однако финансовые издержки международных кредитов были для этих стран непомерными.

Третий пик активности политики заимствований приходится на период с 1989 г. К этому же времени резко выросли и обратные платежи стран-должников по ранее взятым кредитам. Следует отметить, что монетарный характер помощи МВФ обусловливает постоянно повторяющийся процесс кругооборота средств, так что за периодами с повышенной активностью заимствований следуют периоды обратного потока средств от должников Фонда.

В годы мирового финансового кризиса (1997—1998 гг.) особенно силыго порази ошего Россию и страны Восточной и Юго-Восточной А эли, вновь резко возросли объемы заимствований у МВФ* Однако, как показал опыт, многие страны не выполняют своих обязательств. Это вызвало критику в адрес МВФ и ужесточение политики кредитования.

Международный валютный фонд считает одной из своих главных задач не столько предоставление собственных средств* сколько повышение имиджа стран-заемщиков через предоставление им кредитов (роль катализатора). Это повышает привлекательность этих стран для других кредиторов.

Іфуппа Всемирного банка. К ней причисляют две организации: Международный банк реконструкции и развития (МБРР) (International Bank for Reconstruction and Development — IBRD) и его дочернюю структуру — Международную ассоциацию развития (MAP) (International Development Association — IDA). В Группу Всемирного банка (ГВБ) (World Bank Group — WBG), помимо указанных организаций, входят также на правах ассоциированных членов Международная финансовая корпорация (МФК) (International Financial Corporation — IFC), Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (МАГИ) (Multilateral Investment Guarantee Agency - MIGA) и Международный денгр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС) (International Center for Settlement of Investment Disputes — ICSID),

Основными целями организаций Группы Всемирного банка являются: ® содействие реконструкции и развитию народного хозяйства стран- участниц;

• поощрение частных и иностранных инвестиций посредством предоставления гарантий и участия в займах и инвестициях частных кредиторов и других инвесторов;

9 стимулирование сбалансированного роста международной торговли и поддержание сбалансированного платежного баланса стран-участниц. Разрабатываются скоординированные механизмы реализации задач, что обеспечивается также и организационной интеграцией, в частности наличием общего президента* Совета управляющих и Исполнительного директората* Принципы определения квот» числа голосов* представитель^ ства в органах управления сходны для Группы Всемирного банка и Международного валютного фонда. Их советы управляющих проводят 1 раз в год совместное собрание.

Однако имеются особенности в механизме финансирования организаций ГВБ, критериях отбора стран-кандидатов и а получение помощи, условиях кредитования. Каждая организация в правовом отношении является самостоятельной. МФК и МАГИ имеют свои собственные штабы сотрудников и собственных распорядительных вице-президентов. Как и МВФ, ГВБ построена во регионально-отраслевому принципу: часть вице-президентов возглавляет региональные департаменты» остальные отвечают за конкретные сферы управления. Вместе с тем региональная структура ГВБ более разветвленная, чем у МВФ. Кроме того, в организациях ГВБ более представительный состав специалистов: помимо экономистов и финансовых экспертов (как г МВФ), здесь работают та клее инженеры, агрономы, юристы, эксперты по тел еко ммун и кациям и другим разнообразным отраслям. Их задача заключается в тщательной экспертизе проектов, на которые предлагается выделение средств.

Членом Международного бапка реконструкции и развития может быть только государство» которое является одновременно членом МВФ и берет на себя, таким образом, вытекающие из этого обязательства. Членство в МБРР является в сбою очередь предпосылкой для членства в других организациях Группы Всемирного банка* В соответствии со ст. 1 Устава МБРР, он был создан в связи с большой потребностью в финансовых средствах стран-членов для возрождения и экономического развития. Сначала средства МБРР направлялись для возрождения стран Европы в рамках американской программы («European Recovery

Programs), основанной на плане Маршалла* С 1950-х гг. МБРР обратился к экономическому содействию развивающимся странам.

Международная ассоциация развития была создана а I960 г с целью предоставления финансовых средств развивающимся странам на более льготных условиях, чем МБРР Она является фактически доверительным фондом, находящимся под управлением МБРР.

У МАР, также как и у МАГИ, имеется две группы членов. К первой к них относятся в основном поименно называемые промышленно развитые страны* а также некоторые другие, сильные в финансовом отношении страны» например Кувейт, Новая Зеландия, Исландия, Объединенные Арабские Эмираты (заметим, что Россия также относится к этой группе). Бее остальные члены отнесены ко второй группе* Такое деление важно для дифференциации условий предоставления финансовой помощи (б случае МАР» у которой члены первой группы являются донорами) и определения размеров дивидендов, начисляемых на доли участия при прямых инвестициях (в случае МАГИ).

Средства МБРР и МАР. При основании банка финансовые ресурсы были получены за счет взносов его членов я пополняются за счет этого источника яри вступлении новых членов* Однако уставный капитал играя ключевую роль в финансировании программ банка лишь на первом этапе. Основные средства в настоящее время МБРР получает за счет операций на международных финансовых рынках путем эмиссии средне- и долгосрочных долговых обязательств, имеющих наивысший кредитный рейтинг» а также путем частного размещения средств правительств, центральных банков и других кредиторов по фиксированным ставкам процента. МБРР размещает свои ценные бумаги более чем в 100 странах и является при этом крупнейшим заемщиком на мировых рынках капитала, а также одним из самых крупных заемвщков-нерезидентов на национальных рынках*

В отличие от МВФ, МБРР занимает средства не только у правительств, но и у частных организаций, причем в значительно больших размерах. В последнее время все большее значение приобретают средства от погашения ранее предоставленных ссуд и проценты по ним* Периодически МБРР осуществляет также продажу гарантированных требований по ссудам, предоставленным банком, инвесторам, которые ищут возможности надежного вложения капитала,

С 1982 г. МБРР, помимо традиционных средне- и долгосрочных займов, стал привлекать средства и на денежных рынках, в частности за счет распространения краткосрочных дисконтных нот (short term discount notes) и нот с плавающей процентной ставкой (floating rate notes) и взятия краткосрочных кредитов у эмиссионных банков в рамках открываемых ими кредитных линий. Еще в большей степени, чем краткосрочные кредиты, политику рефинансирования МБРР с 1980-х гг. стали определять валютные своды[51]* которые позволяли ему уменьшить финансовые издержки за счет использования валют с более низкими процентными ставками. При этом страны-заемщики выигрывали также за счет получения кредитов на более льготных условиях. Однако они оказываются подверженными более высокому курсовому риску связанному с тем* что низкопроцентные валюты имеют повышенную стоимость по отношению к доллару. В связи с этим МБРР перешел с 1989 г. к более взвешенной валютной корзине своего пула, чтобы уменьшить курсовой риск ссудополучателей* несмотря на некоторое увеличение средней процентной ставки.

Благодаря тщательному отбору проектов, стран-заемщиков и контролю использования средств у МБРР не возникают безвозвратные потери из-за прекращения основных и процентных платежей. Однако имеют все же место задержки с возвратом ссуд рядом стран, таких, как Никарагуа, Перу Либерия и некоторых других. Для проблемных ссуд МБРР создаег специальные резервные фонды, В интересах стран-кредиторов МБРР не участвует в принципе в акциях по реструктуризации долгов стран, испытывающих серьезные проблемы с платежным балансом.

У МАР основными источниками ресурсов являются взносы в уставный капитал* часть перечисляемой ей прибыли МБРР, поскольку МАР ведет свою деятельность фактически на некоммерческих началах, и погашение ранее выданных ссуд.

Кредитная политика МБРР и МАР. Они проводят в основном одинаковую политику в отношении отбора проектов для финансирования* предоставляя ссуды и кредиты лишь для проектов, которые в экономическом и техническом плане безупречны и имеют высокий приоритет для экономического развития стран-должников.

Существенные отличия имеются в условиях отбора стршькредитополучате- лей, a также самих займов, МБРР предоставляет средства, как правило, не в национальной валюте страны-должника, а в девизах (признанные на международном уровне средства платежа), В соответствии с Уставом МБРР, платежеспособность стран-должников должна быть достаточно высокой, поэтому проверяется, прежде всего, размер и структура ее международных долгов, Бели развивающаяся страна в этом отношении не благополучна, то она не может быт ь кредитополучателем МБРР, Требования МАР более мягкие и предъявляются не столько к уровню задолженности страны* сколько к целевому и эффективному использован и ео предоставляемых средств. Кроме того, формально устанавливается критерий уровня ВНП на дупгу населения, при котором страна может получать средства МАР: не более 1305дол. (у МБРР, напротив, больше). Однако на практике кредиты МАР предоставляются при значительно меньших уровнях дохода.

Ссудополучателем может быть правительство, либо организация, имеющая правительственную гарантию. Большинство ссуд и кредитов МБРР и МАР имеют «проектный характера т.е. выделяются под конкретные проекты возрождения и развития, кроме специально оговорен- ных случаев*

Специалисты Всемирного банка следующим образом классифицируют свои займы,

Особые инвестиционные ссуды (Specific Investment Loans). Они предоставляются для финансирования определенного объекта с целью возведения новых производственных сооружений, расширения объема производства на уже существующих объектах или улучшения их технического обслуживания* Фактически именно ссуды такого рода относятся к проектным ссудам, и по-прежнему они преобладают в общем объеме займов (около 50%).

Секторальные операции (Sector operations). Под этим названием объединены различные ссуды, которые предоставляются для финансирования проектов в границах целевых сетсгоров экономики, например транспорта, энергетики, сельского хозяйства и т.п. Определение финансируемых объектов в рамках целевых секторов осуществляется правительствами стран-ссудополучателей по критериям, устанавливаемым Всемирным банком* Ссуды предоставляются либо непосредственно правительству (Sector Investment and Maintenance Loans), либо организациям, которые определяются правительством и фактически выступают посредниками между ним и конечным ссудополучателем, например национальным обществам финансирования развитая или аграрным фондам (Financial Intermediary Loans). К секторальным операциям относят также секторные займы структурной перестройки (Sector Adjustment Loans), предназначенные для решения общих задач в границах целевых секторов, которые могут возникнуть, например, при смене экономической политики. Часто средства по этим ссудам направляются па финансирование импортных операций.

Ссуды структурной реорганизации (бюджетозамещающие реабилитационные займы). Они введены с 1980 г. как помощь странам, испытывающим проблемы с платежным балансом, и предусматривают проведение широкого спектра мероприятий национального правительства. Критерии для выделения таких ссуд наиболее мягкие и состоят в представлении страной программы структурных преобразований, согласованной с Всемирным Банком и имеющей перспективы на успех. Такого рода ссуды родственны аналогичному финансированию со стороны МВФ мер по преодолению дефицита платежного баланса, поэтому указанные организации согласуют масштабы, сроки, условия кредитования.

МБРР предоставляет также ссуды для преодоления последствий катастроф, например, землетрясений или засухи (так называемые Emergency Reconstruction Loans), однако значение их до настоящего времени невелико (около 1% всех выделяемых средств).

Особый приоритет при распределении финансовых средств МАР уделяется борьбе с бедностью, защите окружающей среды, поддержке мер макроэкономической и секторальной политики национальных государств. Б 1985 г была открыта специальная кредитная линия для поддержки стран южнее Сахары (Special Facility for Sub-Saharan Africa). После завершения финансирования по данной кредитной линии в действие вступила новая программа для стран Южной Африки, которые имеют низкий уровень национального дохода и высокий уровень долга (Special Program of Assistance for Africa).

Сроки предоставления ссуд зависят от продолжительности финансируемого проекта, но в основном период их погашения у МБРР составляет I2—15 лет, а у МАР — 35—40 лет*

Средства* предоставляемые Всемирным банком в иностранной валюте, в принципе должны быть возвращены в тех же платежных средствах. Если издержки по осуществляемым национальными правительствами программам, проектам возникают в национальной валюте* то они должны и возмещаться за счет собственных средств* так что валютные риски несут сами правительства Если при этом в данной стране из-за неразвитости национального валютного рынка нет достаточного количества международных средств платежа, то правительство должно приобрести их на международных финансовых рынках.

Поскольку МБРР сам предоставляет ссуды из заемных средств, то процентные ставки зависят от общих тенденций в их движении на международных рынках капиталов и денег.

Долгое время МБРР использовал расчетные формулы для определен ля процентных ставок. Однако они не учитывали ряд новых явлении конца 1970-х — начала 1980-х ггч большие колебания ставок на международных рынках; переход к использованию плавающих процентных ставок в международном кредитовании; увеличение периода времени между кредитными обещаниями и фактическим началом предоставления кредитов и др. В связи с этим МБРР перешел с 1982 г, к использованию плавающих ставок процента, пересматриваемых каждые по л го да. Начальная ставка процента базируется на издержках приобретения средств самим банком (Qualified Borrowings). К средневзвешенным издержкам капитала добавляется затем маржа 0,5%. Фактически ставка процента с учетом маржи банка составляет около 6—7% годовых. Б то время как большинство кредитов МБРР имеют ставку, сопоставимую с рыночными, кредит- ныс транши МВФ, напротив, дешевле рыночных ставок. МБРР, как и МВФ, взимает ню ми с с шо за обязательства, которая составляет 0,75% годовых с неизрасходованной суммы займа.

Перед предоставлением кредитов МБРР и МАР анализируют общее экономическое положение страны-заемщика, в первую очередь платежный баланс, планы развития и инвестиционную политику. Далее проводится анализ экономических, технических и институциональных аспектов проекта с точки зрения его осуществимости и экономичности. После завершения проектного анализа в соглашении о ссуде МБРР (Loan Agreement) и в соглашении о предоставлении кредита развития МАР (Development Credit Agreement) устанавливаются особые условия, которые должны быть выполнены сторонами. Кроме того* в соглашения включаются общие положения Всемирного Банка (General Conditions), которые, однако, могут корректироваться. В период осуществления проекта Всемирный банк посылает комиссии для проверки хода его выполнения, Приблизительно через год после окончательного предоставления средств по любому проекту Всемирного банка составляется доклад, в котором подводятся текущие итоги.

Международная финансовая корпорация — это первое дочернее общество МБРР* оно было создано в 1956 г Она содействует развитию частноэкокомической инициативы в развивающихся странах путем предоставления совместно с заинтересованными частными инвесторами кредитов ш льготных условиях. Б отличие от МБРР и МАР, страны- члены должны полностью выплачивать подписанную ими долю, что отражает коммерческий характер МФК.

В ст. 1 Устава МФК говорится, что основная цель организации состоит в соединении усилии международного и частного капиталов* опыта менеджеров для содействия частным инвестициям в менее развитых странах-членах. Потребность в таком финансовом институте возникла потому что МБРР но своему статусу предоставляет ссуды только правительствам или требует правительственные гарантии и не имеет права участвовать в уставном капитале частных фирм, МФК, напротив* участвуете собственном капитале часгпьтх предприятий, а также содействует сбыту акций и долговых обязательств таких предприятий путем предоставления гарантий. При этом не исключается участие в финансировании частных предприятий наряду с МФК также и государственного капитала как в форме кредитов, гак и в форме паев.

До середины 1980-х гг. МФК получала финансовые средетвав основном из уставных платежей стран-членов* кредитов МБРР и те ?сущей прибыли. С 1985 г, все большее значение имеет политика рефинансирования на международных рынках капиталов. Источником рефинансирования МФК является и продажа долей участия и собственном капитале частных предприятий развивающихся стран, тем более что такое у час- К - 600G тие ограничено во временном отношении. С 1995 г МФК приступила к продаже требований по ссудам специально созданной организации оффшор траст (off-shore trust), которая осуществляет секьюритизацию ссуд путем распространения среди институциональных инвесторов и банков специально выпускаемых сертификатов[52] *

Финансовая помощь МФК может предоставляться в форме долгосрочных ссуд, участия б собственном капитале, гарантий, либо путем их комбинации. Хотя МФК не требует правительственных гарантий* она тщательно анализирует кредитоспособность бенефициаров своих средств. Кроме того, риск финансирования снижается за счет участия МФК* как правило, в синдицированных кредитах, с покрытием не более 25% общих издержек. Ссуды, предоставляемые МФК, предназначены в первую очередь для финансирования развития финансовых услуг и институтов рынка капиталов. Большое значение имеют также ссуды в перерабатывающую промышленность, автомобилестроение, химическую промышленность и сферу туризма.

Финансовые условия кредитов МФК более «жесткие», чем у МБРР и МАР. Наибольшая часть ссуд МФК предоставляется на срок от 7 до 12 лет по твердым или плавающим ставкам в самых разнообразных валютах.

Участие МФК в собственном капитале частных фирм осуществляется путем предоставления средств в национальной валюте с о ответствую щей страны. Доли участия после осуществления инвестиционного проекта продаются. Кроме того* МФК для повышения заинтересованности частных инвесторов гарантирует суммы вкладов в уставной капитал* МФК вкладывает средства, предоставляемые инвесторами, в уставные капиталы* принимая па себя риск потерь. Дивиденды и прибыль на капитал делятся между инвесторами и МФК в соответствии с заключенным между ними соглашением* После окончания срока соглашения инвестор выбирает между возможностями порезан и си доли участия ка свое имя, либо отказа от нее, причем ему возвращается, по крайней мере* первоначальный взнос капитала.

Многостороннее агентство гарантирования инвестиций играет существенную роль на межгосударственном уровне для стимулирования потока инвестиций между странами-членами* особенно в развивающиеся страны* оно является одним из членов WBG* Конвенция об учреждении этого Агентства вступила в силу в 1988 г*

Основная функция этого Агентства заключается е предоставлении гарантий от некоммерческих рисков в отношении инвестиций, осуществляемых в одной из стран-членов. Гарантии предоставляются Агентством либо самостоятельно» либо совместно с другими организациями. Наряду с первыми гарантиями иностранных и н вести ції й, МАГИ осуществляет перестрахование некоммерческих рисков. Агентство особенно стремится к предоставлению гарантий под капиталовложения, под которые аналогичное покрытие на разумных условиях не предоставляется частными страховщиками или перестраховщиками.

К некоммерческим рискам, по которым МАГИ предоставляет гарантии, относятся: ограничения на перевод валюты; экспроприация и аналогичные меры» в результате которых владелец гарантии лишается права собственности над своим капиталовложением, контроля над ним ил vi существенного дохода от такого капиталовложения; нарушения договоров; война или гражданские беспорядки.

Помимо сознательных действий в стране, принимающей инвестиции, которые приводят к убыткам у иностранных инвесторов, гарантии МАГИ распространяются также на случаи бездействия национальных правительств, в ситуациях, когда их вмешательство было необходимо. Вместе с тем предусмотрены различного рода оговорки, которые позволяют трактовать негативные последствия в деятельности иностранных инвесторов как следствия общеэкономической ситуации. Например, иностранный инвестор должен доказать, что убытки у него возникли в результате дискриминационной политики принимающего правительства, а не общеэкономических мер регулирования экономики.

Гарантии предоставляются только на случай рисков, возникающих в развивающихся странах — членах МАШ. Объектом гарантий являются прямые иностранные инвестиции (ПИИ), в том числе осуществленные через покупку акций компаний на территории принимающей страны. Агентству в форме цессии уступаются инвестором права или требования, связанные с гарантированным капиталовложение*!. Агентство должно также способствовать устранению барьеров на пути движения капиталов, в том числе подписанию одно- и многосторонних соглашений по стимулированию ПИИ, урегулированию споров между инвесторами и принимающими странами*

® Вопросы и задания для самоконтроля

Какие изменения произошли в деятельности и задачах Международного Валютного Фонда с момента его создания?

Каковы основные особенности кредитной помощи МВФ развивающимся странам?

Какие проблемы существуют в осуществлении задач МВФ?

Определите общие и специфические черты в деятельности организаций Всемирного банка.

В чем отличается кредитная политика Международного Банка Реконструкции и Развития и Международного Валютного Фонда?

Против каких рисков предоставляет гаранми Многостороннее Агентство Гаран тп р ова п ня И н вестици й ?

за*

<< |
Источник: М.В. Романовский, П.Н. Белоглазова. Финансы и кредит; Учебник / Под ред, проф. М. В, Романовского, проф.ПН. Белоглазовой. — М.: Высшее образование, 2006, — 575 с.. 2006

Еще по теме Международные финансово-кредитные организации и их функции:

  1. 1.1. Финансово-кредитный механизм воспроизводственного процесса и его особенности в агроформировании
  2. 2.3. Финансово-кредитное государственное регулирование ЛПК в структуре функций финансового механизма
  3. § 2. Компетенция финансово-кредитных органов
  4. 6. 4. Специализированные кредитные организации небанковского типа
  5. Финансово-кредитная система государства
  6. Финансово-кредитные отношения предприятий
  7. Кредитные организации: сущность и функции, классификация порядок учреждения
  8. Международные валютно-финансовые и кредитные организации
  9. 21.1. Понятие структура и функции международного финансового рынка
  10. Международные финансово-кредитные организации и их функции
  11. Лекция «Специализированные небанковские финансово-кредитные институты»
  12. 24. Международные финансово кредитные институты
  13. 16.3. Международное движение капитала
  14. Тема 5. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ